香港における仮想資産規制政策フレームワークの進展

近年、仮想資産は世界的に急速に発展し、伝統的な金融システムと規制フレームワークに巨大な挑戦をもたらしています。仮想資産の高いボラティリティと高レバレッジの特徴は、規制当局や取引プラットフォームに対して、クロスボーダー資金流動の規制、顧客の身元確認、システミックな金融リスクの防止など、一連の新たな問題を提起しています。これらの挑戦は、仮想資産の規制を多くの関係者が協力しなければならない複雑なテーマにしています。

世界第3位の金融センターとして、香港は仮想資産の規制において重要な役割を果たしています。香港は、グローバルな仮想資産市場の発展を促進し、金融の安定を維持する間でバランスを模索する必要があります。また、中国が新興金融市場を探索するための重要な窓口でもあります。したがって、香港の仮想資産規制政策は複雑で多様な特徴を示しており、グローバル化とローカライズ、革新と安定の調和のプロセスが続いています。

! 香港の仮想資産規制政策の枠組みの系統的レビュー

2017年-2021年：リスク警告から制度の雛形へ

この段階は香港の仮想資産規制の立ち上げ期であり、リスク警告を主にし、徐々に試験的な規制措置を導入していく。規制の態度は慎重な観察から秩序ある規範へと移行している。

2017年9月、香港証券監督委員会は初めてICOに関する声明を発表し、一部のICOが証券に該当する可能性があるため、規制の対象となるべきであると指摘しました。同年12月、証券監督委員会は暗号通貨関連製品を提供する金融機関に対して、既存の金融規制を遵守するよう求めました。

2018年11月、証券監視委員会は基準を満たす仮想資産取引プラットフォームを規制サンドボックスに組み入れることを提案しました。2019年3月と11月に、証券監視委員会はそれぞれSTOと仮想資産先物契約に関する規定を発表し、取引プラットフォームのライセンス制度を提案しました。

2020年11月、財務および財務局は「マネーロンダリング防止条例」の改正についての相談を開始し、仮想資産サービス提供者をライセンス制度に組み込む計画を立てました。2021年5月に正式にVASPライセンス制度の導入が確認されました。

この時期、香港は仮想資産市場の参加者の責任を定義し、ライセンス制度の原型を導入しましたが、依然として「自発的参加」を原則としています。規制サンドボックス制度の導入は、新興フィンテックに限られた実験空間を提供しました。

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2022年:政策変革の重要な分岐点

2022年は香港の仮想資産規制政策の分岐点となりました。10月31日、財政局は初の『香港における仮想資産の発展に関する政策宣言』を発表し、仮想資産エコシステムの発展を積極的に推進することを明言しました。これは規制の考え方が「リスク指向」から「機会指向」へと転換されたことを示しています。

この変化は、国際競争の激化と多様な需要の集約に起因しています。世界の主要な金融センターが次々と仮想資産の配置を強化する中、香港はその金融センターとしての地位を維持する必要があります。同時に、中国本土はデジタル経済を探求する「実験田」を必要としており、業界関係者はコンプライアンスの足場を見つけたいと考え、取引プラットフォームは制度的な保護を求めています。これらの要因が相まって、香港の仮想資産政策の大幅な調整が促進されました。

2023年から現在まで：規制政策の深化と転換

2023年から、香港の仮想資産規制は実践段階に入り、「政策声明」から「規制の実行」へと移行しました。

2023年2月、香港で初のトークン化されたグリーンボンドが発行されました。6月、証券監視委員会は「仮想資産取引プラットフォームガイドライン」を実施し、VASPライセンス制度を開始しました。同月、「マネーロンダリングおよびテロリスト資金調達（改正）条例」が施行され、仮想資産取引プラットフォームはライセンスを取得して運営しなければならないという要件が設けられました。8月、HashKeyは一般投資家に開放された初のライセンス取引所となりました。

11月、証券監視委員会はトークン化された証券に関する通達を発表し、それが依然として伝統的な証券に該当し、現行の証券規制を遵守する必要があることを強調しました。12月、金融管理局と証券監視委員会は共同で更新版の《仲介者の仮想資産関連活動通達》を発表し、仮想資産ETFが適法に販売可能であることを明確にしました。

2024年、香港はステーブルコインの規制、トークン化された資産、RWAプロジェクトなどの分野で引き続き進展を遂げています。金融管理局は「アンサンブルプロジェクト」とステーブルコイン規制サンドボックスプランを開始し、トークン化された資産とwCBDCの統合を探求しています。複数のRWAプロジェクトが成功裏に実施され、充電スタンドや太陽光発電所の収益権プロジェクトが含まれています。

2025年初、財務長官は第二回『仮想資産政策宣言』を発表すると発表しました。2月、華夏基金（香港）はアジア太平洋地域初の小売投資家向けトークン化ファンドの発行を承認されました。3月には、ライセンスを取得した取引所が10社に増え、証券監視委員会は『A-S-P-I-Re』規制ロードマップを発表し、5つの柱で市場の発展を深化させました。

! 香港の仮想資産規制政策の枠組みの系統的レビュー

香港の規制システムの特徴

香港は既存の法律枠組みに基づく「加蓋式規制」戦略を採用し、ガイドラインや通達を通じてデジタル資産に「パッチ」を当てる形で規制を行っています。この方法は、香港が仮想資産を本質的に従来の金融資産と類似していると考え、現行の金融規制体系に組み込むことができると反映しています。

香港の規制の焦点は、金融コンプライアンス、マネーロンダリング対策、投資家保護の三つの防線を守ることにあります。このアプローチは、規制調整コストを削減するだけでなく、金融機関と新興技術企業の橋渡しを行い、制度の転換と産業の発展の融合を促進します。

全体として、香港の仮想資産規制政策は、段階的で包摂的かつ柔軟な特徴を示しており、金融の安全を保障しつつ、イノベーションの余地も確保しています。このバランスの取れた戦略は、香港がグローバルな仮想資産分野で競争力を維持し、国際金融センターとしての地位を守るのに役立ちます。