混沌の中の通貨の新しい秩序：黄金とビットコインの肩を並べての前進

最近、世界の資産市場は激しい変動を見せ、円高がアービトラージ取引の変化を引き起こし、恐怖指数が急上昇し、金もその影響を免れませんでした。ビットコインはリスク資産と共に大幅に下落し、これはその「双生」属性に反するようです。しかし、私たちは依然として、新しい国際通貨システムの加速した進化に伴い、ビットコインと金の関連性がますます密接になると信じています。

! 混沌の治世:ビットコインと金(2)

金価格の歴史を振り返ると、1970年以来、金はドルに対して3回の主要な上昇サイクルを経験しました。70年代は金の輝かしい時代であり、価格は17倍以上に上昇しました。これはブレトンウッズ体制の崩壊、ドルと金の切り離し、石油危機などの要因と密接に関連しています。80年代以降、金価格は整理局面に入り、90年代には弱含みとなり、世界的なインフレの抑制と経済成長の回復と呼応しました。

21世紀初の10年間は、第二の上昇サイクルを目撃し、金価格は最高で5倍以上の上昇を記録しました。この期間、インターネットバブルが崩壊し、中国がWTOに加盟し、世界経済の構造が変化しました。最も重要なのは、サブプライム危機と欧州債務危機の勃発が先進国の中央銀行に量的緩和政策を開始させ、実質金利が継続的に低下し、金の保値特性が際立ったことです。

現在、私たちは2019年に始まった第3回の上昇サイクルにいます。この上昇は2つの段階に分けられます：2018年末から2022年初頭まで、中米貿易摩擦の激化や世界経済の下押し圧力の増加などの要因により、金価格は約50%上昇しました；2022年から現在まで、アメリカが高インフレに対応するために金利を引き上げているにもかかわらず、金価格は30%以上上昇し、伝統的な経済学における金価格と実質金利の負の相関の理論を破りました。

金の価格が実質金利の価格設定フレームワークから逸脱していることは、市場が新しい国際通貨システムの移行期間に対する反応を反映しています。これは本質的に金の通貨特性に対する「コンセンサス」の強化であり、またドル信用システムに対する防御的分散でもあります。世界中の中央銀行と民間部門はドルリスクを分散するために金の準備を増やしています。

ビットコインと黄金には、産出量の制御、非中央集権、偽造不可能など、多くの類似点があります。アメリカの規制当局が最初のビットコインETFを承認したことで、ビットコインはさらに主流化に向かっています。最近、ビットコインと黄金の価格の正の相関性が顕著に高まり、高リスク資産から"商品通貨"への移行が進んでいる可能性を示唆しています。

未来を展望すると、国際通貨システムは新たな段階に入るでしょう。新しいシステムが確立されるまで、準備通貨の多様化の傾向は続き、世界的なインフレの中心が上昇し、地政学的な不確実性の増加も金価格を支えるでしょう。注目すべきは、準備通貨の多様化が国レベルだけでなく、民間部門でも同様に発生していることです。ビットコインの主流化プロセスが加速する中、準備通貨としてのその価値は金と並び立ち、国際通貨の新しい章を共に書く可能性が高いです。