This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
香港ステーブルコイン新規解読：規制フレームワーク、ライセンス申請と業界への影響
ステーブルコイン発展新紀元：香港の《ステーブルコイン条例》の解読
2025年はステーブルコインの発展にとって重要な年となります。5月末に香港は正式に《ステーブルコイン条例》を通過させ、8月1日から施行されることを発表しました。この法案は業界内外で広く注目を集めており、人々はそれが業界にもたらす実際の利点やWeb3エコシステムに与える影響について知りたがっています。産業チェーンの参加者として、ステーブルコインの構築に取り組む必要があるのでしょうか？関連するライセンスをどのように申請すればよいのでしょうか？
本文はこの新しい《条例》に重点を置き、詳細に整理し、以下の問題を探ります:
一、香港《ステーブルコイン》条例の監督フレームワーク解読
1. 香港で規制されているのはどのステーブルコインですか?
《条例》は、香港で運営される「指定ステーブルコイン」を規制対象として定義しています。指定ステーブルコインとは、1つまたは複数の公式通貨、指定された計算単位、または経済価値の保存形式、またはその組み合わせを完全に参照して、安定した価値を維持するためのステーブルコインです。実際には、通常所言う法定通貨に連動したステーブルコインのことです。
見ることができるように、規制の重点は支払い機能を持つステーブルコインです。法定通貨ステーブルコインは、その高い担保率、高い価値の安定性、そして比較的低い分散化の程度により、金融取引市場で「準通貨」となる可能性が最も高いです。もし取り付け騒ぎやペッグ外れが発生すれば、金融エコシステム全体に影響を与えるでしょう。「条例」では、ライセンスを持つ者が発行した指名されたステーブルコインに利息を支払うことを明確に制限しており、これにより貯蓄型金融商品と見なされる可能性を減らしています。
2. ステーブルコインのどの活動が制限されていますか?
《条例》では、規制されたステーブルコイン活動を行うか、またはその旨を示すためには、ライセンスを保持する必要があります。制限された活動の範囲には、
さらに、提供、広告、詐欺などの行為に対する制限が規定されています。全体的に見て、『条例』はステーブルコインの発行、流通、小売の段階を重点的に監督し、ステーブルコインのエコシステム全体が規制されることを確保しています。
管轄権の観点から、香港政府は香港国内で発行されるステーブルコインだけでなく、海外で香港ドルにペッグされたステーブルコインの発行も規制することになります。これは、通貨の主権と金融の安定性に対する高い重視を反映しています。
3. ステーブルコインライセンスの申請方法は?
香港において発行、管理、配布される指定されたステーブルコインの会社、または香港以外に法人として設立された認可機関は、金融管理局長にライセンスの申請を提出する必要があります。主な審査の焦点は、申請者が「最低基準」を満たしているかどうかです。
見ての通り、香港政府はステーブルコインのライセンス申請者に対して一貫した高い基準と厳しい要求を維持しています。申請機関は、これは単なるライセンス申請プロセスではなく、企業の資本力、コンプライアンス能力、リスク管理システムの包括的な試験であることを認識する必要があります。
4. ライセンス保有者にはどのようなコンプライアンス義務がありますか?
ライセンスを取得した後、ライセンス保持者は、一連の継続的なコンプライアンス義務を履行しなければならず、主な内容は次のとおりです:
注目すべきは、ライセンスの取得が「一度きりの労力」ではないということです。金融管理局長は、市場リスクの変化や規制評価の結果に基づいて、ライセンスの条件を一時的に追加または修正することができます。
《条例》はライセンス保持者に対する資金力の要件が高く、資金が豊富で資産規模が大きい企業が戦略的に展開するのに適しています。中型企業にとっては、意思決定の前に実現可能性と持続可能性を十分に評価することをお勧めします。
5. ライセンスの取り消し、吊り下げおよび停止のメカニズムはどのように規定されていますか?
もしライセンス保持者が規制要件を満たさなくなった場合、金融管理者には権利があります：
6. 《条例》はステーブルコインの使用者にどのような保障を提供しますか?
《条例》はステーブルコインのエンドユーザーのために法的保護メカニズムを構築しており、主に以下を含みます:
投資家にとって、重要なのはライセンスを持つステーブルコイン発行者を認識し、理性的にステーブルコインの取引と保有に参加することです。ライセンス基準に適合しない周辺プロジェクトには注意し、盲目的に高値を追いかけたり、無許可の製品宣伝を軽信したりしないようにしましょう。
7. 金融管理局の規制権限はどのくらい広いですか?
金融管理専員は香港のステーブルコイン規制フレームワークにおいて重要な役割を果たし、広範な規制、調査および直接介入の権限を持っています。
これは、金管局がステーブルコインに対して全方位の規制権限を持ち、特に「準司法」調査権を有し、執行力が強いことを示しています。
二、《ステーブルコイン》条例草案の意味
1. 政策レベルでのインプリケーション
香港は現地の法律を通じてステーブルコインの規制体系を確立し、実質的には「デジタル通貨発行権」を奪取することになり、特に香港ドルに連動したステーブルコインの合法的地位を確立しています。
2. Web3の世界への影響
ステーブルコインの制度化はRWAのエンドツーエンドのクローズドループを推進し、RWAの「ネイティブ資金層」となることが期待され、従来の法定通貨システムへの依存を減少させる。
ネイティブWeb3プロジェクトにとって、最大の影響は、より大規模な資産にアクセスできる経路に組み込まれることです。コンプライアンスの地位を得ることは、機関投資家、RWA資産、伝統的金融システムと接続し、より高品質な流動性の放出に参加できることを意味します。
3. 人民元ステーブルコインは実現可能でしょうか?
香港のステーブルコイン規制の実施は、人民元ステーブルコインに政策的な想像力の余地を開きました。今後、適切なRWAの対象が見つかれば、人民元ステーブルコインの使用論理はさらに成立するでしょう。香港は人民元ステーブルコインと国際Web3市場の間の「政策的緩衝帯」となる可能性があります。
ただし、中国本土市場のステーブルコインは依然として複雑な規制の課題に直面しています。短期的には、中国本土が香港の方法を模倣する可能性は低いですが、香港の「実験田」の経験は将来的により広範なデジタル金融戦略の探索において参考になるかもしれません。
III. おわりに
《条例》の正式な施行は、香港が世界のステーブルコイン規制競争において重要な一歩を踏み出したことを示しています。これは、地元の金融政策の革新だけでなく、全体のWeb3エコシステム、RWA、さらには世界の通貨構造に対する戦略的な試みでもあります。真に注目すべきは、新たな制度的なスペースが開かれつつあるということです。世界のデジタル通貨政策がまだ統一されていない中で、香港は明確なロードマップを示しました：ステーブルコインを合法化し、システム化し、産業化することです。これは全てのWeb3世界にとって、挑戦であると同時に機会でもあります。