ビット小鹿ビジネス分析：自社開発チップとAIコンピューティングパワーの二本柱で推進

ビット小鹿（米国株式コードBTDR）は最近11月の業績データを発表し、特に注目されているA2マイニングマシン（Sealminer A2）が量産を開始し、初回に3万台を外部に販売したことを示しています。これは、同社がマイニングマシンの生産分野で重要な進展を遂げたことを示しています。

自社開発チップとマイニング機器の生産

自社開発チップの能力は、マイニング機器メーカーのコア競争力です。小鹿は過去半年間で、A2およびA3マイニング機器チップの初回出荷を成功させました。公開された資料によれば、A2マイニング機器の運用パラメータは、市場に出回っているすべての販売中および運用中のマイニング機器の中で優位に立っています。そして、まだ正式に発表されていないA3マイニング機器は、既知のパラメータから見ると、世界で最大の単体ハッシュ算力を持ち、エネルギー効率が最も優れているマイニング機器になることが期待されています。A3マイニング機器は短期的には主に自社運用の算力を展開するために使用され、外部への販売の可能性は低いと予測されています。

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電場の展開と自営マイニング場

11月末時点で、同社はアメリカ、ノルウェー、ブータンで合計895MWの発電所の展開を完了しました。また、1645MWのプロジェクトが建設中であり、そのうち1415MWは2025年中頃以降に完了する見込みです。同社はさらに多くの発電所プロジェクトの取得に専念する専用部門を設立し、2026年には1GW以上の発電所容量の追加が期待されています。注目すべきは、同社のすべての自営発電所の平均電気料金が0.04ドル/キロワット時未満であり、業界内で絶対的なリーダーシップを誇っていることです。

モデルの予測によれば、ビット小鹿自営鉱場のシャットダウン価格はビットコイン3.5万ドル程度です。ビットコイン価格が15万ドルを超えると、自営鉱場の税引前利益の成長率はビットコイン価格の上昇速度を上回るでしょう。ビットコイン価格が20万ドルに達すると、自営鉱場の税引前利益率は80％に近づくでしょう。

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AIコンピューティングパワー配置

従来のマイニング機器の販売や自社のマイニングファーム事業に加えて、ビット小鹿はAIコンピューティングパワー分野への積極的な展開を行っています。会社の11月の業績報告によると、すでにスマートクラウドサービスのTIER3データセンターにおいてNvidia H200チップの導入を開始し、AIコンピューティングパワーの構築を進めています。会社は短期間で少なくとも200MWの電力を投入して英伟达のハイエンドチップを展開し、MEGA 7などの顧客にクラウド利用サービスを提供し、COREWEAVEに似た運営モデルを採用する予定です。

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投資見通し

ビット小鹿は現在、発展の重要な時期にあり、第一の成長曲線（マイニングマシンの販売と自営マイニングファーム）と第二の成長曲線（AIコンピューティングパワー）が同期して上昇する見込みであり、相乗効果を生むことが期待されています。これにより、同社は現在の米国株のマイニング株の中で最もコストパフォーマンスの高い投資対象の一つとなっています。

現在の北米主流のマイニング株会社の平均1.7億ドル/EHsの評価方法に基づき、今後2年間で、小鹿の実際の自営マイニングファームのコンピューティングパワーは120-220EH/sに達すると予測されます。これに基づいて、同社の時価総額は204億ドルから374億ドルに達する可能性があり、現在の株価に対して4.8-9.7倍の上昇余地があります。

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投資リスク

前景は良好ですが、投資家は以下のリスクに注意する必要があります：

1. ビットコイン価格の変動リスク
2. 可能な制裁が原因で、TSMCの現在のリスク

全体として、ビット小鹿は自社開発のチップ、マイニング機器の製造、自営のマイニングファーム、AIコンピューティングパワーなどの複数の分野での展開により、強力な成長ポテンシャルを示しており、投資家の継続的な注目に値します。

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