ETHステーク解除の潮流：市場調整か、それとも利確か？

最近、イーサリアムネットワークで大規模なステーク解除の波が発生しました。データによると、7月23日現在、約521,252 ETHが解除待ちで、価値は約19.3億ドル、待機時間は9日1時間を超えています。これは過去1年で最も長い退出キューであり、市場ではETHの価格動向への懸念が高まっています。

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ステーク解除の潮流と価格の上昇

この質権解除の潮流は、最近のETHの価格上昇と密接に関連しています。2025年4月初め以来、ETHの価格は累計で160%上昇し、7月21日には3,812ドルの7ヶ月ぶりの高値に達しました。このような急速な上昇は、一部の初期ステーク者が利益確定を選択する可能性が高いです。

この現象は初めてではありません。2024年1月から2月にかけて、ETH/BTC比率が1週間で25%上昇した後、同様の規模のステーク解除の潮流が発生し、価格が短期的に10%-15%下落しました。

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ステーク解除は売り圧力ではない

ただし、ステーク解除のキューが長いことは、直接的に大きな売圧を意味するわけではありません:

1. データによると、7月23日には52万のETHがステーク解除のために待機しており、同時に36万のETHがステークの列に入っており、純退出量が大幅に減少しています。

2. 機関の行動がバッファーの役割を果たす。7月22日、各機関のETH現物ETFの総流入は31億ドルに達し、その日は解ステークのために並んでいる19億ドルを大きく上回った。

3. ステークの解除は売却に等しくない。一部の機関は、より高い利益を求めるために、保管サービスの調整や暗号資産のトレジャリー戦略への移行を行っている可能性がある。

4. 一部のステーク解除されたETHは、流動性提供やNFT取引への参加など、DeFiおよびNFT関連の活動に使用される可能性があります。

5. チェーン上のLSTトークン（stETH、weETHなど）がデペッグ現象を示し、ETHにアービトラージの機会を提供し、需要を増加させました。

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市場の憶測と将来の見通し

一部の市場参加者は、この質押解除の波が「換庄」を意味する可能性があると考えています。ある見解では、特定の大手資産運用会社がETHの事実上の大庄となり、約200万ETHを保有しており、総供給量の1.5%-2%を占めていると指摘されています。このような機関レベルの「明庄」行動は、ETHがより広範な金融商品に変わることを促進する可能性があります。

いずれにせよ、イーサリアムのファンダメンタルと成長性は依然として強力であり、暗号分野でのリーダーシップを維持し続けることが期待されています。現在のステーク解除の潮流は、おそらく新たな市場サイクルの始まりに過ぎず、終わりではありません。

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