韓国の暗号化政策は二重のジレンマに陥る：規制機関間の矛盾が顕著に

韓国は暗号通貨政策において深刻な変革を経験しており、その核心は常に「慎重」と「開放」の間で揺れ動いている。この内在的な矛盾は、最高金融監督機関と実行部門から発せられる相互に矛盾する信号だけでなく、デジタル資産の位置付けに対する決定層の繰り返しの吟味にも反映されている。

政策摩擦の兆しが見え始める

最近、金融監督機関が多くの国内資産管理会社に対し、特定の米国上場デジタル資産企業へのリスクエクスポージャーを削減するよう非公式な口頭指示を出しました。この警告は、2017年に金融機関がデジタル資産企業の株式を直接保有または購入することを禁止した政策を厳格に引用しています。

規制当局は、正式な規制更新が行われるまで、現行のルールが依然として拘束力を持つことを強調しています。この動きは市場に混乱を引き起こしており、最高の金融規制機関が最近放出したオープンシグナルとは対照的です。この"政策の摩擦"は、改革の青写真がまだ完全に実現していないときに、古い規則の実行の慣性が依然として存在するという規制の移行期の典型的な特徴です。規制当局は一方で"できること"のオープンな姿勢を伝えようとし、他方で口頭での警告によって潜在的なリスクに対する逃げ道を確保しており、実際の考慮と理想的なビジョンの間で微妙なバランスを求めています。

! 韓国の暗号政策は「規制人格の分裂」に陥る

機関投資家取引の禁止は段階的に解除されました

これまで、最高金融規制機関は2017年に実施された機関の暗号取引禁止令を段階的に解除することを発表しました。規制当局は、当初の禁止令は投機や違法活動を抑制することを目的としていたが、現在の市場の動向の変化や国内企業のブロックチェーンへの参加ニーズの急増、さらに重要なインフラの整備が進んでいることが政策の転換を促したと述べています。

注目すべきは、この動きが単に国際的な潮流に追随するものではなく、市場の成熟度とリスク管理能力に基づいた総合的な判断に基づいているということです。関連する法律が施行されるにつれ、韓国は取引所のライセンス、顧客のデューデリジェンス、資産の保管を含む比較的整ったコンプライアンスフレームワークを初めて構築しました。規制当局は、機関の参加を引き続き厳しく制限することは、むしろ国内の資本と技術が暗号化金融の波に乗ることを抑制し、発展の機会を逃すことになると考えています。

新しいフレームワークは2025年に段階的に実施されます：上半期には慈善、教育、及び法執行機関が暗号資産を販売することが許可されます；下半期には上場企業と専門の投資家が取引を行い、韓国の規制を国際基準と整合させることが推進されます。

政策の交差点：認知のギャップとグローバル競争

規制機関間の表明の食い違いは、韓国の金融規制システムの深層におけるデジタル資産の本質に対する根本的な認識の違いを露呈しています。最高規制機関は、ビットコインおよびその派生商品を「プログラム可能な価値の運搬体」として捉え、国際送金、企業財務管理、金融革新におけるその潜在能力を重視しています。一方、実行部門は依然としてそれを「投機とバブル」のネガティブな枠組みの下に置き、規制のアービトラージや過度のレバレッジが市場の変動を激化させ、流動性を歪めることを懸念しています。特に、国内機関が大規模に介入する際には。

この矛盾は韓国だけのものではない。2024年、世界の多くの金融センターは、伝統的な金融巨人に関連するライセンスを発行し、マネーマーケットファンドとビットコイン戦略のトークン化を促進している。複数の国もまた、機関の参加メカニズムを明確なコンプライアンスフレームワークに組み込んでいる。それに対して、韓国の進展は慎重でためらいがちに見える——まるで「機会を追い求める」左足と「リスクに警戒する」右足が霧の中で並行しようとしているかのように、足並みが揃わない。

"両足分道"の阵痛と缓冲带のビジョン

規制信号の分裂は直接的な結果を生んでいます：中長期的な資金は慎重な観察に陥っています。資産管理会社は海外の暗号株式やETFのポジションを規制のグレーゾーンに維持することを選び、明確でない国内市場に軽率に踏み込むことを望んでいません；国内取引所はライセンス取得と機関ビジネスの拡大を目指す際に、絶えず更新されるコンプライアンスの「ソフトレッドライン」に疲れ果て、コストと不確実性を増すばかりです。

しかし、よりマクロな視点から見ると、このような痛みは政策の自然な成熟における必然的な段階かもしれません。過激な一律の開放は、投機の狂乱と規制の抜け穴を引き起こす可能性があります。一方で、一方的に保守的であれば、国は世界のデジタル経済から取り残されることになります。重要なのは、韓国が今後数ヶ月以内に、金融機関の保有に関する具体的な定量ルールを改訂し、クロスボーダー資本の流れと為替リスクヘッジメカニズムを明確にし、開放の意図と慎重な要求を統一された規制として統合できるかどうかです。そうすることで、「二つのステップを並行して進める」ことが「肩を並べて進む」ことに転換されるのです。

最も期待されるのは、機関レベルの資本の安定した流入がどのように地元の暗号エコシステムを再構築するかです。規制当局は単に「ブレーキを踏む」または「アクセルを踏む」だけではなく、「安全と効率を両立させる」緩衝帯を作ろうとしています：市場の安定を保障する前提のもと、コンプライアンスを満たした資金が徐々にグローバルなデジタル資産ネットワークに統合されるよう導いています。この道は挑戦に満ちていますが、一度通過すれば、韓国は他のアジアの金融センターに続いて、金融革新の活力と厳格なコンプライアンスの利点を兼ね備えたデジタル資産センターになることが期待されています。

多中心進化のための複素信号

結局として、韓国の現在の暗号化政策は単純に「解放」や「警告」と定義することはできません。それは多中心的で段階的に進化する複雑なプロセスであり、伝統的な金融の安全境界を守ることと、金融技術の未来に対する熱い期待が含まれています。今後の核心的な課題は、異なる規制機関の政策のリズム、立法の進捗、市場の実践を精密に調整する方法です。規制とイノベーションが深く協調することでのみ、韓国は真に「慎重な試行」段階を越え、デジタル資産の次の発展の時代を積極的に迎えることができるのです。