Strategy（原 MicroStrategy）創設者のマイケル・セイラーは8月18日に、会社が株式発行ポリシーを調整し、市場純資産価値（mNAV）が2.5倍未満の時に新株を発行することを許可したと発表しました。この措置は、過去に特定の財務ニーズの下でのみ株式を発行する制限を打破し、会社が現在の株価低迷の中で資金を調達し、ビットコイン（BTC）の買収を加速するためのより大きな柔軟性を提供します。## ポリシー調整:防御から柔軟な適用へこれまで、Strategy は株式発行を厳しく制限しており、mNAV が 2.5 倍を超え、債務利息や優先株配当の支払いに使用される場合にのみ発行が開始されていました。新しいルールでは、企業が戦略的価値があると考える場合、mNAV がその閾値を下回っていても新株を発行できるようになります。mNAVは、企業の時価総額を資産純値（ビットコイン保有と運営資源を含む）に対する指標です。制限を緩和することは、Strategyが市場の変動時により柔軟に資金調達を行い、低価格でBTCを買収する機会を捉えることを意味します。## 株価とバリュエーション圧力Yahooファイナンスのデータによると、MSTRの株価は過去1か月で約15%下落し、363.6ドルで取引を終え、4月以来の新安値を記録しました。Strategy Trackerが示すところによれば、同社の資産純価値のプレミアムは1.59に低下し、今年に入ってからの市場価格とビットコイン等価資産との間の最も狭い差となっています。それにもかかわらず、Strategyは世界最大の企業ビットコイン保有者であり、発表時点で629,376枚のBTCを保有しており、市場価値は約720億ドルです。## 投資家の意見の相違この政策の変更は市場に異なる反応を引き起こしました：批評の声：著名なショートセラー、ジェームズ・チャノスは、制限の緩和が株主の希薄化に対する保護を弱め、市場が企業の優先株に対する需要が不足していることを反映していると考えている。支持意見：Brilliant Advice の最高投資責任者 Cern Basher は、mNAV が 1.0 以上を維持する限り、新株の発行はむしろ一株当たりのビットコインの価値を高め、長期的に株主に利益をもたらすと指摘しています。Basherはこの戦略を「同時に2つの蛇口を開いてバスタブを満たすようなもの」と形容し、会社がより早くビットコインの準備金を蓄積できるようにしながらも、過度な買収のリスクも存在する。## 戦略意図：ビットコイン金融の砦になる加速セイラーは長い間ビットコインを会社の核心資産と見なし、保有を拡大し続けてきました。今回の政策調整は、ストラテジーが市場の低迷時に逆行して操作を行い、株式資金調達を利用してBTCの買収ペースを加速させる意向を示しています。市場分析では、もし BTC の価格が今後数四半期で回復すれば、この措置は企業の資産価値と市場影響力を大幅に向上させる可能性があると考えられています。## 结语Strategyは株価が4月の低点に達した際、MSTR株の発行制限を緩和し、変動の激しい市場でも攻撃的な姿勢を維持していることを示しています。目標はビットコインの保有をさらに拡大することです。この措置は株主の希薄化に関する議論を引き起こしましたが、BTCの長期的な価値を期待する投資家にとって、これは「グローバルビットコイン金融の要塞」に向けた重要な一歩かもしれません。MSTRとBTCの市場動向については、Gateの公式プラットフォームをご覧ください。
株価が4月の安値まで下落！StrategyはMSTRの株式発行制限を緩和し、ビットコインの買収を加速させます。
Strategy（原 MicroStrategy）創設者のマイケル・セイラーは8月18日に、会社が株式発行ポリシーを調整し、市場純資産価値（mNAV）が2.5倍未満の時に新株を発行することを許可したと発表しました。この措置は、過去に特定の財務ニーズの下でのみ株式を発行する制限を打破し、会社が現在の株価低迷の中で資金を調達し、ビットコイン（BTC）の買収を加速するためのより大きな柔軟性を提供します。
ポリシー調整:防御から柔軟な適用へ
これまで、Strategy は株式発行を厳しく制限しており、mNAV が 2.5 倍を超え、債務利息や優先株配当の支払いに使用される場合にのみ発行が開始されていました。新しいルールでは、企業が戦略的価値があると考える場合、mNAV がその閾値を下回っていても新株を発行できるようになります。
mNAVは、企業の時価総額を資産純値（ビットコイン保有と運営資源を含む）に対する指標です。制限を緩和することは、Strategyが市場の変動時により柔軟に資金調達を行い、低価格でBTCを買収する機会を捉えることを意味します。
株価とバリュエーション圧力
Yahooファイナンスのデータによると、MSTRの株価は過去1か月で約15%下落し、363.6ドルで取引を終え、4月以来の新安値を記録しました。 Strategy Trackerが示すところによれば、同社の資産純価値のプレミアムは1.59に低下し、今年に入ってからの市場価格とビットコイン等価資産との間の最も狭い差となっています。
それにもかかわらず、Strategyは世界最大の企業ビットコイン保有者であり、発表時点で629,376枚のBTCを保有しており、市場価値は約720億ドルです。
投資家の意見の相違
この政策の変更は市場に異なる反応を引き起こしました：
批評の声：著名なショートセラー、ジェームズ・チャノスは、制限の緩和が株主の希薄化に対する保護を弱め、市場が企業の優先株に対する需要が不足していることを反映していると考えている。
支持意見：Brilliant Advice の最高投資責任者 Cern Basher は、mNAV が 1.0 以上を維持する限り、新株の発行はむしろ一株当たりのビットコインの価値を高め、長期的に株主に利益をもたらすと指摘しています。
Basherはこの戦略を「同時に2つの蛇口を開いてバスタブを満たすようなもの」と形容し、会社がより早くビットコインの準備金を蓄積できるようにしながらも、過度な買収のリスクも存在する。
戦略意図：ビットコイン金融の砦になる加速
セイラーは長い間ビットコインを会社の核心資産と見なし、保有を拡大し続けてきました。今回の政策調整は、ストラテジーが市場の低迷時に逆行して操作を行い、株式資金調達を利用してBTCの買収ペースを加速させる意向を示しています。
市場分析では、もし BTC の価格が今後数四半期で回復すれば、この措置は企業の資産価値と市場影響力を大幅に向上させる可能性があると考えられています。
结语
Strategyは株価が4月の低点に達した際、MSTR株の発行制限を緩和し、変動の激しい市場でも攻撃的な姿勢を維持していることを示しています。目標はビットコインの保有をさらに拡大することです。この措置は株主の希薄化に関する議論を引き起こしましたが、BTCの長期的な価値を期待する投資家にとって、これは「グローバルビットコイン金融の要塞」に向けた重要な一歩かもしれません。MSTRとBTCの市場動向については、Gateの公式プラットフォームをご覧ください。