穩定幣的下一個增長驅動力超越了市值數千億美元

穩定幣已成為加密貨幣市場的重要組成部分，在全球支付和跨境結算中越來越重要。儘管穩定幣市場集中度很高，市場份額超過90％，泰達幣（USDT）佔主導地位，但根據2024年聯邦儲備報告，穩定幣仍然只佔M1貨幣供應的0.75％。Taproot Assets協議的推出表明，穩定幣在高頻率、低價值支付中可能發揮重要作用，為其作為標準支付方式的大規模應用鋪平了道路。

1. 穩定幣: 下一個萬億美元的軌道

穩定幣市場的快速增長表明其未來在金融領域有望成為一個萬億美元的行業。目前，穩定幣的市值超過1600億美元，每日交易量超過1000億美元。隨著主要國家對穩定幣引入監管，多家機構預測，穩定幣將為一個新的萬億美元市場鋪平道路，其主要增長來自於其在全球支付中的廣泛應用。

穩定幣可以分為集中式和去中心化兩種類型。去中心化穩定幣進一步細分為算法穩定幣、由抵押加密資產支持的穩定幣和兩種方法結合的混合型穩定幣。目前，集中式穩定幣在市場上占主導地位，由Tether和Circle發行的兩個巨頭USDT和USDC在流通中分別佔1144.6億美元和341.5億美元。值得注意的是，Tether僅憑125名員工每年創造45億美元的總利潤。這樣的利潤機會自然吸引了大量機構投資：

• BlackRock在以太坊上發行了一個代幣化基金BUILD，旨在提供穩定價值並獲得收益，成為市值達3.84億美元的大型代幣化基金。
• 7月24日，京東區塊鏈技術（香港）宣布計劃發行與港幣掛鉤的穩定幣。

中心化穩定幣已經在加密生態系統中廣泛應用。大多數在去中心化交易所（DEX）和中心化交易所（CEX）上進行的交易和結算都是使用中心化穩定幣進行的。相比之下，通常由加密資產支持的去中心化穩定幣主要用於借貸協議。

儘管穩定幣在加密貨幣交易和去中心化金融（DeFi）中發揮著重要作用，但其與傳統商業部門的整合仍處於早期階段。從長遠來看，穩定幣最有前景的用例在於支付領域，特別是跨境支付。目前，跨境支付涉及多個中介機構，包括發卡銀行、支付閘道和處理器，使得流程昂貴且耗時。穩定幣不僅提供了更好的替代方案，而且還是經濟參與的關鍵渠道。隨著穩定幣的監管框架逐漸與合規標準相一致，它們在全球支付場景中的作用將變得越來越重要。此外，穩定幣在支付場景中的大規模采用可能推動其與DeFi的整合，從而催生了“PayFi”，這是一種在支付場景中提供互通性、可編程性和可組合性的新金融範式，這些功能是傳統金融無法實現的。

2. Taproot資產協議 + 閃電網絡：全球支付基礎設施的潛在基礎

目前，穩定幣主要在以太坊（ETH）和TRON區塊鏈上流通，但這些網絡通常涉及超過1美元的交易手續費和超過一分鐘的鏈上轉帳時間。相比之下，閃電網絡在交易速度更快、成本更低和可擴展性更高方面具有優勢。

2.1 什麼是閃電網路？

閃電網路是第一個建立在比特幣網路上的成熟的第 2 層擴展解決方案。在閃電網路白皮書發佈后，包括閃電實驗室、Blockstream 和 ACINQ 在內的幾個團隊獨立開發了他們的閃電網路版本。Taproot Assets是由Lightning Labs開發的資產發行協定。

流程如下：兩方建立雙向狀態通道。雙方 A 和 B 在鏈上創建了一個 2-of-2 的多簽地址，允許雙方在設定的限額內進行比特幣的轉移或存款。在進行任何轉移之前，他們交換鎖定的數據並記錄交易，實現多次來回支付。完成所有交易後，雙方進行結算，根據結算金額分配多簽地址中的比特幣。只有最新的交易版本是有效的，由哈希時間鎖定合約 (HTLC) 強制執行。任何一方都可以隨時通過將最新版本廣播到區塊鏈上來關閉通道，而無需信任或保管。

這個設置允許各方進行無限的鏈下交易，使用比特幣網絡作為仲裁者。只有在交易最終確定或出現錯誤（例如，一方錢包中資金不足）時，區塊鏈才會參與，此時智能合約會介入執行區塊鏈上的交易。這就好比每次簽訂許多法律合同而無需每次都到法院——只有在需要最終確認或出現爭議時，法院才會介入。

2.2 閃電網絡作為全球穩定幣支付的最佳基礎設施

這意味著用戶可以在鏈外進行無限量的交易，而不會擁塞比特幣網絡，同時仍然依賴比特幣的安全性。理論上，閃電網絡的可擴展性是無限的。

在過去的九年裡，閃電網絡一直在比特幣網絡上建立，比特幣網絡被認為是加密生態系統中最安全的，擁有超過57,000個節點和工作量證明（PoW）共識機制。這確保了閃電網絡的最大安全性。

截至目前，閃電網絡的容量已超過5,000 BTC，在全球擁有超過18,000個節點和50,000個支付通道。通過建立雙向支付通道，它可以實現即時且低成本的交易。閃電網絡越來越多地被全球支付提供商和商家整合和使用，定位自己為全球支付最廣泛接受的去中心化解決方案。

比特幣資產目前佔據了總加密貨幣市值的一半，隨著市場循環回歸比特幣生態系統，閃電網路作為比特幣的第一層2擴展解決方案，有效實現了中本聰對點對點全球支付系統的願景。閃電網路已成為比特幣社區內最正統和廣泛接受的解決方案，是全球支付的理想基礎設施。

2.3 Taproot Assets Protocol Completes the Last Mile for the Lightning Network

然而，在引入Taproot資產協議之前，閃電網絡的一個關鍵限制是其僅支持比特幣作為支付貨幣，這限制了其應用場景。鑑於比特幣作為數字黃金的地位，大多數人不願花費他們的比特幣。

以前，還有其他比特幣第 1 層發行協定，例如 Atomical 和基於序數的 BRC20，但這些協定不支援與閃電網路直接集成。由Lightning Labs開發的Taproot Assets協議解決了這個問題。它是一種基於BTC網路的資產發行協定。與Ordinals協議類似，Taproot Assets允許任何人或任何機構發行自己的代幣，包括與美元，澳元，加元和港元等法定貨幣挂鉤的穩定幣。

Taproot Assets相對於其他資產協議的主要優勢在於其與閃電網絡的完全兼容性，這使得在閃電網絡上可以使用穩定幣進行支付成為可能。這意味著未來比特幣網絡上將有大量新資產（尤其是穩定幣）在閃電網絡上流通。這一發展反過來增強了閃電網絡的全球支付能力和影響力。

依靠比特幣的安全性和去中心化，閃電實驗室將“比特幣化美元和全球金融資產”的願景正在成為現實。Taproot Assets主網協議的推出標誌著穩定幣兆元支付場景的正式開始。

3. Taproot 資產協議 (TA) 的深入分析

Taproot資產（TA）協議運作的原則深深扎根於比特幣的UTXO（未花費交易輸出）模型，其實施取決於比特幣網絡的Taproot升級。這兩個元素是TA協議有效運作的核心驅動因素。

3.1 UTXO 模型 vs. 帳戶模型：區別、優點和缺點

UTXO模型是一個關鍵概念，它是所有比特幣第2層協議和其他協議（如Ordinals和Runes）的基礎。相比之下，大多數其他區塊鏈（如以太坊和Solana）使用賬戶模型。以下是兩者的概念比較：

賬戶模型簡單直觀，類似於支付寶賬戶的運作方式。每一筆收入和支出都直接反映在用戶可以看到的賬戶餘額變化中。

另一方面，UTXO模型可以被理解為一個由個人“A”持有的錢包。這個錢包包含由B、C和D授權給A可以贖回的支票，以及A已經授權給E、F和G贖回的支票。 A錢包中的餘額是B、C和D的支票總值減去授予E、F和G的支票總值。比特幣網絡的功能類似於一個可以結算這些支票的銀行，根據用戶之間的最新交易更新每個用戶的錢包餘額。

由於其獨特的特性，UTXO模型天生防止雙重支付，提供比基於賬戶模型更高的安全性。此外，TA協議完全繼承了比特幣網絡的安全特性，減輕了不正確或不完整交易的風險。

TA 協議還採用了一次封存的概念，一旦 UTXO 被確認為已花費，就不能再次使用。這確保了資產與 UTXO 一起移動。在這個系統中，挖掘最長鏈的礦工對 UTXO 擁有最終決定權並控制其使用權。與 BRC20 不同，後者依賴於離鏈索引來識別資產，TA 協議通過防止雙重花費攻擊並消除中心化實體的錯誤或惡意行為風險，增強了交易安全性。這些特徵使 TA 協議與閃電網絡相結合，成為支付場景的可靠基礎設施。

3.2 Taproot升級：啟用更複雜的功能

2021年的Taproot協議升級為比特幣網路引入了簡單的智能合約功能。例如，P2TR（付款至Taproot）錢包地址可以通過Bitscript執行更複雜的邏輯，從而使得新型和複雜的鏈上交易變得可能。下面提供了Taproot升級的示意圖：

Taproot Mechanism, River: https://river.com/learn/what-is-taproot/

Taproot带来的最重要的改进之一是多重签名（multisig）功能的实施。此功能增强了机构用户的交易安全性。多重签名地址与公钥地址上的私人钱包地址具有相同的长度，使其在外部观察者看来无法区分，从而提高了安全性和隐私性。这一进步为机构和B2B（企业对企业）交易奠定了坚实基础，推动了更广泛的商业应用。

對用戶來說，最明顯的變化是新的錢包地址格式，地址開頭為“bc1p…，”表明該錢包支持Taproot升級。

3.3 Taproot資產(TA)的技術原理

最初，序數和衍生的BRC20協議是比特幣生態系統的起點，基於帳戶模型，其中餘額與地址相關聯。資產的發行是通過“標記”比特幣的最小單位“聖杯”的方式進行的，通過添加特定的標識符或數據，有效地將聖杯映射到特定資產。與資產狀態對應的數據以JSON格式存儲在區塊的隔離見證（SegWit）部分內，該部分用於存儲交易簽名或見證數據。一旦兩方之間發生資產交易，記錄資產變化的腳本將被“銘刻”到該區塊中，並由鏈下索引器進行解釋。

然而，這種方法要求將Ordinals或BRC20資產的每筆交易記錄在鏈上，導致區塊大小增加和非必要數據累積，這些數據將永久存儲在比特幣區塊鏈上。這最終給全節點的數據存儲需求帶來了日益增加的壓力。相比之下，TA協議採用了一種更高效的方法，其中資產被標記到每個UTXO（未花費的交易輸出），只有腳本樹的根哈希存儲在鏈上，而腳本本身則被保留在鏈外。

此外，TA資產可以存入閃電網路的支付通道，並通過現有的閃電網路基礎設施進行轉移，這意味著TA資產代表了一種新型資產，可以在比特幣主網和閃電網路上流通。

正如其名，Taproot Assets 是使用比特幣的 Taproot 升級（BIP 341）開發的協議。Taproot 升級允許使用原始私鑰或來自 Merkle 樹的腳本來花費 UTXO。

總的來說，Taproot 資產協議擴展了 Taproot 升級引入的功能，通過在 Taproot 內記錄 Merkle 樹上的資產狀態遷移。此外，它利用比特幣 UTXO 的“一次封存”特性，在比特幣區塊鏈上實現對資產狀態變遷的共識，消除了其他協議所需的離線索引器。Taproot 資產協議採用下面圖表所示的資產管理結構，利用 Merkle-Sum 稀疏 Merkle 樹（MS-SMT）管理資產狀態，並定義了必須遵循的資產狀態遷移標準。

Taproot Assets Trees，Lightning Labs 概述

需要注意的是，并非Merkle树的所有数据都被写入比特币区块链；只有Merkle树的根哈希记录在链上。这意味着无论资产数据有多大，比特币区块链上的交易大小都保持不变。从这个角度来看，Taproot资产是一种不会用过多数据污染比特币区块链的协议。

3.4 TA協議與閃電網絡之間的關係

在 Lightning Labs 最新的產品發佈中，根據 Taproot Assets 協議的資產現在可以無縫地進入比特幣的第二層閃電網絡。 通過 Taproot Assets Channel (TA Channel) 實現了這一整合。 以前，閃電網絡是一個點對點的比特幣支付網絡，只有比特幣可以流通，沒有其他加密資產參與。 Taproot Assets 協議的引入改變了這一情況，通過允許在比特幣主網上發行資產，特別是穩定幣，然後可以在閃電網絡內流通。

如圖所示，通過Taproot資產協議發行的穩定幣資產L-USD，以價值$10的L-USD通過閃電網路由愛麗絲轉移到贊恩。

在更广泛的闪电网络上支付Taproot资产的示例

Taproot資產通道(TA Channel)的實施與狀態通道類似，因為兩者都基於Hash Time-Locked Contracts (HTLCs)。由於Taproot資產本質上存儲在UTXO (Unspent Transaction Output)中，因此實施TA通道的機制保持不變。以前，該通道僅能促進比特幣的轉移，但現在還支持Taproot資產的轉移。因此，TA協議使穩定幣等資產可以無縫地在閃電網絡上轉移，擴展了其價值，不僅僅局限於比特幣。

3.5 高用戶成本和中央化托管問題

雖然TA協議僅在區塊鏈上記錄每筆交易的根哈希，確保了比特幣區塊鏈的簡單性，但代價是資產數據必須在每個客戶端上離線存儲。與RGB協議類似，用戶必須依賴客戶端驗證（CSV）來驗證資產的有效性。為了讓用戶像處理BTC一樣輕鬆處理Taproot資產，他們必須擁有與資產的UTXO（或虛擬UTXO）相對應的私鑰以及默克爾樹的相關數據。

此外，Taproot Assets協議（Tapd）的官方實現嚴重依賴於閃電節點（LND）的錢包服務，並缺乏帳戶管理系統。閃電網路的分散式架構意味著用戶必須設置自己的節點，對大多數用戶來說都是一個具有挑戰性的任務，這阻礙了閃電網路的廣泛采用。

結果，閃電網絡上的大多數錢包服務都是存管解決方案，這意味著在TA協議下發行的資產也很可能存儲在存管錢包中。將來，當大量穩定幣作為TA資產流通時，由於比特幣主網具有更高的安全性和更強的共識，很可能會將大量資產存儲在比特幣主網上。只有支付所需的較小金額才會轉移到閃電網絡上。因此，對於大量資產的存儲和安全管理，採用更加去中心化的方法讓用戶完全擁有其穩定幣是至關重要的。

4. 自主托管解决方案-完成闪电支付网络拼图的最后一块

目前，市場上已經出現了許多針對閃電網路上TA資產流通的去中心化解決方案。例如，LnFi提出了一種雲託管解決方案，允許使用者輕鬆部署自己的閃電網路節點，有效降低了用戶參與的門檻。

而 BitTap 團隊專注於為 TA 協議生態系統開發去中心化基礎設施，已經開發了 TA 的去中心化瀏覽器插件錢包，讓 TA 用戶有權自行託管他們的錢包。

BitTap的創新錢包協議（Bittapd）

由BitTap推出的Bittapd協議提供了一種去中心化的錢包解決方案，用戶完全控制其私鑰。當交易需要簽名時，Bittapd代表用戶與Tapd進行交互，提供完全去中心化的體驗和與MetaMask錢包類似的安全性。這種設置確保了當穩定幣在Taproot資產（TA）協議上發行和流通時，用戶可以使用BitTap錢包在比特幣主網上存儲和轉移其穩定幣資產。此外，他們可以根據需要將小額資金轉移到閃電網絡。BitTap的技術原理如下：

BitTap錢包架構，Bittap文件: https://doc.bittap.org/developer-guides/overview

Bittapd協議作為TA協議的去中心化代理，將Tapd最初的集中式保管帳戶系統轉化為去中心化解決方案。當插件錢包的用戶發起交易請求時，它還處理網絡通信和交易轉發任務。

5. 結論

Stablecoins在全球范围内引起了广泛关注和采用，从加密货币交易的一种利基工具发展成为全球支付的重要选择。闪电网络以其低费用和快速交易成为实现全球支付的理想基础设施。Taproot Assets (TA)协议的引入进一步增强了闪电网络的功能，使得在比特币网络上发行和流通稳定币成为可能。该协议解决了比特币的波动性问题，显著提高了其在支付领域的适用性。

此外，為了解決閃電網路及其錢包服務中的中心化問題，出現了去中心化錢包解決方案，例如BitTap團隊開發的解決方案。這些解決方案為使用者提供了一種更安全和分散的方式來管理他們的資產，完成了使Taproot資產和閃電網路成為全球支付基礎設施的最後一塊拼圖。

傳統支付基礎設施如支付寶、PayPal和Stripe利用其交易量、大量用戶、政府合作和品牌認可，但它們仍受到其保管性質的束縛。它們對復雜的互聯網和銀行系統的依賴可能導致效率低下、可能存在惡意行為的可能性，以及可能受到政府制裁的可能性。此外，在跨境支付方面，嚴格的監管政策和機構限制通常會限制基於其司法管轄區和轉移限制的支付帳戶。這些因素總體上影響了傳統支付方法的安全性和靈活性。

由TA協議和閃電網絡形成的支付基礎設施不僅在即時性方面與傳統支付機構相匹配，而且通過複雜的代碼設計實現無需信任。該生態系統內的自保管解決方案確保用戶完全擁有其資產的所有權，支持隨時隨地無限制和無條件地轉移TA協議代幣，將支付自由提升到前所未有的水平。

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