Aset Kripto pasar Fluktuasi dramatis, altcoin ETF menarik perhatian

Baru-baru ini, pasar Aset Kripto menunjukkan Fluktuasi yang tajam. Meskipun harga Bitcoin mengalami penyesuaian, Ethereum justru berhasil bangkit dan menembus batas 3600 dolar AS. Beberapa sektor seperti Defi dan Layer2 mengalami kenaikan yang signifikan, dan pasar alts mulai menunjukkan tanda-tanda kebangkitan. Ini merupakan kontras yang jelas dengan situasi beberapa hari yang lalu, ketika Bitcoin mendekati level tinggi 100 ribu dolar AS, sementara pasar alts menderita kesedihan.

Dalam konteks ini, lembaga Wall Street mengalihkan perhatian mereka ke pasar ETF altcoin, memberikan energi baru bagi altcoin yang telah lama sepi. Satu minggu yang lalu, Bitcoin terus naik menyentuh $99.000, menjadi fokus perhatian media besar. Namun, komunitas enkripsi yang biasanya aktif jarang sekali bersuara. Dalam siklus bull market yang dipimpin oleh lembaga ini, sebagian besar peserta pasar tidak mendapatkan manfaat, sebaliknya, koin altcoin yang mereka pegang terus terkikis oleh Bitcoin, menunjukkan tren penurunan yang lambat. Ini sangat kontras dengan promosi bull market yang gegap gempita, membuat para peserta merasa cukup putus asa.

Ethereum sebagai koin mainstream yang diakui, kenaikan relatifnya jauh di bawah Bitcoin. Kurs ETH terhadap BTC terus menurun sepanjang tahun, dari 0,053 hingga terendah 0,032, hingga baru-baru ini mulai rebound. Performa koin lainnya bahkan lebih tidak optimis.

Namun, baru-baru ini pasar alts tampaknya mulai bangkit. Koin seperti SOL, XRP, LTC, dan Link memulai kenaikan pada akhir pekan lalu. Volume perdagangan harian di bursa terdesentralisasi dalam ekosistem Solana melampaui 6 miliar dolar AS, dan XRP sempat melonjak hingga 1,63 dolar AS. Pagi ini, Ethereum bahkan berhasil menembus 3.600 dolar AS, mendorong sektor alts untuk mengalami kenaikan yang luas, di mana sektor Defi mencatatkan kenaikan 24 jam sebesar 8,47%.

Menganalisis alasan kenaikan alts, selain sentimen positif yang dibawa oleh pasar bullish, pengaruh Wall Street tidak dapat diabaikan, dan ETF adalah representasi yang paling jelas.

Merefleksikan awal bull market ini, peluncuran 11 ETF spot Bitcoin telah memicu gelombang di pasar. Masuknya lembaga keuangan besar mendorong proses mainstreaming Bitcoin dan secara signifikan menurunkan ambang batas partisipasi pasar. Setelah ETF spot Bitcoin dan Ethereum disetujui, pasar mulai mengikuti token berikutnya yang mungkin menarik perhatian Wall Street. Berdasarkan pertimbangan kapitalisasi pasar dan modal, Solana pernah menjadi kandidat dengan suara tertinggi.

Pada akhir Juni, beberapa raksasa manajemen aset secara bertahap mengajukan dokumen aplikasi ETF terkait Solana kepada SEC. Pada awal Juli, Bursa Opsi Chicago mengajukan dokumen resmi untuk aplikasi ini, yang membawa spekulasi tentang SOL ETF ke puncaknya. Namun, sikap tegas SEC dengan cepat mendinginkan ETF altcoin. Pada bulan Agustus, beredar kabar bahwa aplikasi terkait telah dihapus dari daftar tunggu, dan para analis berpendapat bahwa persetujuan tidak mungkin.

Saat ini, lingkungan pasar telah berubah secara signifikan. Pada akhir November, sebuah bursa mengusulkan untuk mencatat dan memperdagangkan empat jenis ETF terkait Solana di platformnya. ETF ini diinisiasi oleh berbagai institusi dan diklasifikasikan sebagai "saham trust berbasis komoditas". Jika SEC secara resmi memproses, tenggat waktu persetujuan akhir diperkirakan akan terjadi pada awal Agustus 2025.

Selain Solana, lebih banyak ETF alts juga sedang disiapkan. Baru-baru ini, beberapa perusahaan investasi kripto telah mengajukan permohonan ETF spot untuk token seperti XRP, Litecoin, dan HBAR kepada SEC. Menurut sumber industri, saat ini setidaknya ada satu penerbit yang sedang mencoba permohonan ETF untuk ADA (Cardano) atau AVAX (Avalanche).

Perkembangan pesat ETF alts telah memicu diskusi luas, dan pasar penuh harapan akan potensi aliran dana masuk. Namun, dari sudut pandang hukum objektif, Aset Kripto yang disetujui untuk ETF spot biasanya perlu memenuhi dua syarat tersirat: pertama, tidak dinyatakan secara jelas sebagai sekuritas oleh lembaga pengatur; kedua, harus ada indikator awal yang membuktikan stabilitas pasar dan ketidakmanipulasian, dengan karakteristik khas adalah koin dapat diperdagangkan di bursa utama AS. Saat ini, selain Bitcoin dan Ethereum, sepertinya tidak ada koin lain yang sepenuhnya memenuhi standar ini.

Meskipun demikian, pasar tetap optimis terhadap persetujuan ETF untuk koin seperti SOL dan XRP. Para ahli industri memprediksi bahwa waktu persetujuan ETF ini mungkin akan diperpanjang hingga akhir 2025, tetapi ETF yang terkait dengan Solana diharapkan akan disetujui dalam dua tahun ke depan.

Di balik harapan optimis, faktor politik memainkan peran penting. Pemerintah baru yang akan datang memiliki sikap positif terhadap aset kripto, perubahan dalam lingkungan regulasi internal dan eksternal memberikan kepercayaan yang kuat kepada industri aset kripto.

Dari perspektif regulasi internal industri, lembaga pengawas utama SEC akan segera mengalami perubahan kepemimpinan. Ketua saat ini akan mengundurkan diri pada Januari 2025, yang mungkin akan menekan tombol jeda pada kebijakan regulasi ketat yang telah ada dalam beberapa tahun terakhir. Pemerintah baru mungkin akan memperluas kekuasaan Commodity Futures Trading Commission (CFTC), memperkuat kewenangannya dalam pengawasan aset digital, yang mungkin akan melemahkan penetapan sifat sekuritas dari aset kripto.

Dari perspektif lingkungan eksternal yang lebih luas, banyak anggota penting dalam pemerintahan baru adalah pendukung Aset Kripto, termasuk sejumlah orang yang secara nyata memiliki Aset Kripto. Ini menunjukkan bahwa regulasi terhadap Aset Kripto di masa depan mungkin akan menjadi lebih longgar, dengan harapan dapat membangun kerangka regulasi aset enkripsi yang lengkap selama masa jabatan.

Di luar regulasi, perusahaan di bawah pemerintahan baru juga telah menargetkan peluang bisnis di bidang enkripsi. Baru-baru ini, perusahaan terkait sering melakukan langkah-langkah, memperluas peta industri Aset Kripto melalui investasi dan pendanaan. Berita pasar mengatakan bahwa sebuah perusahaan teknologi media sedang dalam pembicaraan untuk mengakuisisi bursa Aset Kripto dan telah mengajukan permohonan untuk layanan pembayaran Aset Kripto, berencana untuk terjun ke bidang pembayaran enkripsi. Gerakan perusahaan-perusahaan ini mencerminkan sikap positif tingkat atas terhadap Aset Kripto.

Berdasarkan faktor-faktor di atas, pasar kembali memiliki harapan untuk ETF altcoin. Dengan perubahan di sisi regulasi, sengketa sekuritas seputar altcoin diharapkan dapat mereda, yang meletakkan dasar awal untuk realisasi ETF.

Meskipun prospek ETF altcoin masih memiliki ketidakpastian, lembaga keuangan tradisional juga enggan melepaskan pasar besar yang melebihi 30 triliun dolar ini. Mereka sedang membangun produk investasi dan instrumen derivatif baru seputar Aset Kripto, agar investor dapat memasukkan Aset Kripto ke dalam portofolio.

Para ahli industri menyatakan bahwa investor mainstream mungkin akan membangun eksposur langsung melalui ETF Bitcoin spot, sambil menggunakan produk tambahan untuk menyesuaikan eksposur terhadap kategori aset ini. Produk yang saat ini populer termasuk produk berjangka komoditas yang terikat dengan aset kripto dan menghasilkan keuntungan, serta produk yang menyediakan perlindungan downside melalui opsi.

Dalam jangka panjang, dengan pelonggaran regulasi dan peningkatan minat investor, untuk mendapatkan lalu lintas dan mempertimbangkan persaingan pasar, lembaga keuangan akan semakin mendalami penelitian aset kripto menjadi tren yang tak terhindarkan. Di sisi produk, lembaga tidak akan lagi terbatas pada bitcoin dan ethereum, produk dan standarisasi aset kripto akan semakin diperkuat, pasar derivatif mungkin akan mengalami pertumbuhan eksplosif, membersihkan hambatan bagi investor untuk masuk. Dapat diprediksi bahwa di masa depan, investor akan memiliki lebih banyak cara untuk berpartisipasi dalam investasi terkait aset kripto.

Sebelum produk baru muncul, ETF yang ada juga akan mendapatkan manfaat dari tren ini. Mengambil contoh ETF spot Ethereum, selama ini aliran dana ke dalamnya selalu lebih rendah dibandingkan dengan ETF Bitcoin. Hingga 27 November, aliran masuk bersih dana ETF spot Ethereum sekitar 240 juta USD, sementara aliran masuk bersih ETF spot Bitcoin mencapai 30,384 juta USD, dengan perbedaan yang signifikan.

Ada banyak faktor yang menyebabkan fenomena ini. Pertama, ada perbedaan dalam stabilitas nilai dan posisi antara Ethereum dan Bitcoin. Kedua, fungsi staking inti ETH terhambat oleh regulasi, yang mengurangi semangat investasi. Dari sudut pandang biaya, memiliki ETH secara langsung dapat memberikan hasil staking sekitar 3,5%, sementara memiliki ETF institusi tidak hanya tidak mendapatkan hasil ini, tetapi juga harus membayar biaya manajemen tambahan.

Seiring dengan perubahan lingkungan regulasi, ETF spot Ethereum mungkin memiliki peluang untuk memasukkan fungsi staking. Pasar Eropa telah memiliki preseden, di mana salah satu penerbit ETP mengumumkan penambahan fungsi staking untuk produk ETP inti Ethereum-nya.

Namun, meskipun prospek ETF terlihat menjanjikan, aliran dana yang sebenarnya masih perlu diamati. Bahkan daya tarik Ethereum terhadap modal tradisional juga relatif terbatas, total aset Solana Trust di bawah salah satu lembaga hanya sebesar 70 juta USD, menunjukkan bahwa permintaan investasi untuk alts mungkin tidak seoptimis yang diharapkan. Berdasarkan kondisi ini, beberapa lembaga keuangan besar menyatakan bahwa saat ini minat terhadap produk enkripsi selain Bitcoin dan Ethereum tidak terlalu besar.

Terlepas dari bagaimana proses persetujuan selanjutnya berlangsung, spekulasi pasar seputar ETF altcoin telah dimulai, memberikan suntikan semangat bagi pasar alts yang telah lama lesu. Apakah tren ini dapat bertahan akan bergantung pada sikap regulasi, tingkat partisipasi institusi, serta interaksi dari berbagai faktor yang mempengaruhi keseluruhan pergerakan pasar.