La vérité sur la liquidité : Rapport d'étude sur l'effet de l'inscription des jetons sur les plateformes d'échange en 2024

1. Introduction à la recherche

1.1 Contexte de l'étude

Depuis 2024, le marché a largement discuté des jetons VC avec une évaluation entièrement diluée élevée (FDV) mais une faible capitalisation boursière (MC). Avec le ratio MC/FDV des nouveaux jetons émis tombant à son plus bas niveau en trois ans, cela indique qu'une grande quantité de jetons sera débloquée sur le marché à l'avenir. Bien qu'un faible volume de circulation initial puisse pousser les prix à la hausse à court terme, cette hausse manque de durabilité. Une fois qu'une grande quantité de jetons sera débloquée, le risque de surapprovisionnement augmentera, et les investisseurs craignent que cette structure de marché ait du mal à soutenir une hausse continue des prix.

Ainsi, l'intérêt des investisseurs s'est déplacé des jetons VC vers les jetons Meme. Les jetons Meme se caractérisent par le fait qu'à l'heure du TGE, la plupart des jetons sont déjà complètement débloqués, avec une forte liquidité et sans pression de vente due à des déblocages futurs. Cette structure réduit la pression d'offre sur le marché et augmente la confiance des investisseurs. De nombreux jetons Meme sont émis avec un ratio MC/FDV proche de 1, ce qui signifie que les détenteurs ne seront pas dilués par des émissions supplémentaires, offrant un environnement de marché relativement stable. Avec une prise de conscience croissante des risques liés au déblocage massif de jetons, l'intérêt des investisseurs s'est progressivement tourné vers les jetons Meme avec une forte liquidité et un faible taux d'inflation, bien que ces jetons puissent manquer de scénarios d'application réels.

Le paysage actuel du marché exige que les investisseurs choisissent les jetons avec plus de prudence. Cependant, les investisseurs ont souvent du mal à évaluer indépendamment la valeur et le potentiel de chaque projet, c'est alors que le mécanisme de filtrage des plateformes d'échange devient crucial. En tant que "gardiens" qui poussent directement les actifs de jetons vers les utilisateurs, les plateformes d'échange centralisées non seulement vérifient la conformité des jetons et leur potentiel sur le marché, mais jouent également un rôle dans la sélection de projets de qualité. Bien qu'il y ait des voix qui affirment que les transactions sur chaîne dépasseront celles des CEX, Klein Labs estime que la part de marché des CEX ne sera pas prise par les transactions sur chaîne. La fluidité des transactions CEX, la garde d'actifs responsables, les habitudes des utilisateurs et l'établissement de l'état d'esprit, les barrières de liquidité, ainsi que les tendances de conformité réglementaire mondiale, font que la part de marché des transactions CEX dépassera à long terme celle des transactions sur chaîne.

Alors, comment les plateformes d'échange centralisées sélectionnent-elles et décident-elles des projets à lancer parmi de nombreux ? Comment les jetons lancés au cours de l'année dernière se sont-ils globalement comportés ? La performance de ces jetons lancés est-elle liée à la plateforme d'échange choisie ?

Pour répondre aux préoccupations du marché concernant ces questions, cette étude vise à explorer la situation de l'ajout de jetons sur les principales plateformes d'échange, à analyser leur impact réel sur la performance du marché des jetons, en se concentrant sur les variations du volume de transactions et les caractéristiques de la volatilité des prix après l'ajout de jetons, afin d'identifier l'influence des différentes plateformes d'échange sur la performance du marché après l'ajout des jetons.

1.2 Méthodologie de recherche

1.2.1 Objet de l'étude

Nous combinons la plateforme d'échange avec la région et le marché, principalement divisés en trois catégories :

Créé par des Chinois, destiné au monde entier : certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, etc. Principales plateformes d'échange connues fondées par des Chinois, visant le marché mondial. Il y a de nombreuses plateformes d'échange chinoises, pour faciliter la recherche, les plateformes d'échange choisies ont différentes caractéristiques de développement, celles qui n'ont pas été choisies ont également leurs propres avantages.

Créé en Corée, axé sur le marché local : certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, etc. Principalement destiné au marché local coréen.

Créé aux États-Unis, destiné à l'Europe et aux États-Unis : certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, etc. Les plateformes d'échange américaines sont principalement orientées vers le marché européen et américain, et sont généralement soumises à une réglementation stricte de la SEC, de la CFTC, etc.

Les plateformes d'échange en Amérique Latine, en Inde et en Afrique, en raison d'un volume de transactions et d'une Liquidité globalement inférieurs à 5%, ne seront pas analysées en profondeur dans ce rapport.

Nous avons sélectionné 10 plateformes d'échange représentatives ci-dessus, et analysé leur performance de jeton, y compris le nombre d'événements de jeton et leur impact sur le marché subséquent.

1.2.2 Plage horaire

Principalement axé sur les variations de prix du jeton après le TGE, le 1er jour, les 7 premiers jours et les 30 premiers jours, en analysant ses tendances, ses modèles de volatilité et les réactions du marché, pour les raisons suivantes :

• Le premier jour du TGE, nouvelle émission d'actifs, volume d'échanges très actif, reflétant l'acceptation immédiate du marché. Fortement influencé par la ruée vers l'achat et le sentiment de FOMO, c'est une phase clé pour le prix initial du marché.
• Les variations de prix au cours des 7 jours suivant le TGE peuvent capturer le sentiment à court terme du marché envers le nouveau jeton, ainsi qu'une reconnaissance initiale des fondamentaux du projet, mesurant la durabilité de l'enthousiasme du marché, et revenant à un prix initial raisonnable pour le projet.
• Les 30 jours suivant le TGE, on observe la capacité de soutien à long terme du jeton, le refroidissement de la spéculation à court terme, le retrait progressif des spéculateurs, et la capacité du jeton à maintenir son prix et son volume de transactions devient une référence importante pour l'acceptation sur le marché.

1.2.3 traitement des données

Cette étude utilise une méthode de traitement des données systématique pour garantir la scientificité de l'analyse. Par rapport aux méthodes de recherche couramment utilisées sur le marché, cette étude est plus intuitive, concise et efficace.

Dans ce rapport de recherche, les données proviennent principalement d'une certaine plateforme de données, couvrant les données de prix des nouveaux jetons lancés par les grandes plateformes d'échange en 2024, y compris le prix initial des jetons, les prix du marché à différents moments et les données de volume de transactions. En raison du grand nombre de points d'échantillonnage, cette analyse de données à grande échelle aide à réduire l'impact des données aberrantes sur la tendance globale, ce qui améliore la fiabilité des résultats statistiques.

(I)Aperçu multivarié des activités d'ajout de jetons

Cette étude utilise une méthode d'analyse multivariée, prenant en compte des facteurs tels que les conditions du marché, la profondeur des transactions, la Liquidité, etc., afin d'assurer la complétude et la scientificité des résultats. Nous avons comparé les variations moyennes des nouveaux jetons sur différentes plateformes d'échange, et avons effectué une analyse approfondie en tenant compte de la position sur le marché de la plateforme d'échange (, comme la base d'utilisateurs, la Liquidité, et la stratégie de mise en circulation ).

(II)jugement de la performance globale moyenne

Pour évaluer la performance du marché d'un jeton, nous avons calculé le changement en pourcentage par rapport au prix initial du jeton (Changement en pourcentage), la formule de calcul est la suivante :

Pourcentage de changement = ( prix actuel - prix initial ) / prix initial * 100%

Considérant que des situations extrêmes sur le marché peuvent affecter la tendance générale des données, nous avons éliminé les 10 % supérieurs et inférieurs des valeurs aberrantes extrêmes, afin de réduire l'interférence des événements de marché occasionnels ( tels que les nouvelles positives inattendues, la manipulation du marché, la liquidité anormale ) sur les résultats statistiques. Cette méthode de traitement rend les résultats de calcul plus représentatifs, permettant de refléter plus précisément la performance réelle des nouveaux jetons sur différentes plateformes d'échange. Ensuite, nous calculons la moyenne des variations de prix des nouveaux jetons sur chaque plateforme, afin d'évaluer la performance globale du marché des nouveaux jetons sur différentes plateformes.

(III)jugement de la stabilité du coefficient de variation

Coefficient de variation (, CV ) est un indicateur de la volatilité relative des données, dont la formule de calcul est : CV = σ / μ

Dans ce cas, σ est l'écart type et μ est la moyenne. Le coefficient de variation est un indicateur sans dimension, qui n'est pas affecté par les unités de données, et est adapté à la comparaison de la volatilité de différents ensembles de données. Dans l'analyse du marché, le CV est principalement utilisé pour mesurer la volatilité relative des prix ou des rendements. Dans l'analyse des prix des plateformes d'échange ou des jetons, le CV peut refléter la stabilité relative des différents marchés, fournissant aux investisseurs une base pour l'évaluation des risques. Ici, on utilise le coefficient de variation plutôt que l'écart type. Parce que le coefficient de variation a une plus grande applicabilité par rapport à l'écart type.

2. Aperçu des activités de cotation

2.1 comparaison entre les plateformes d'échange

2.1.1 Quantité de jetons et préférence FDV

Nous avons constaté : d'après les données globales, les principales plateformes d'échange ( comme certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange, certaines plateformes d'échange ) ont généralement moins de jetons que les autres plateformes d'échange. Cela reflète l'influence de la position des plateformes d'échange sur le style de mise en circulation des jetons.

D'après le nombre de jetons listés, certaines plateformes d'échange, comme certaines autres plateformes d'échange, appliquent des règles de listing plus strictes, avec un nombre de jetons plus faible mais une plus grande échelle ; tandis que d'autres plateformes d'échange, comme certaines autres, listent plus fréquemment de nouveaux actifs, offrant ainsi plus d'opportunités de trading. Les données montrent que le nombre de jetons listés est généralement négativement corrélé avec la FDV, c'est-à-dire que les plateformes d'échange qui listent davantage de projets à haute FDV ont généralement un nombre de jetons listés plus faible.

Les CEX utilisent différentes stratégies pour déterminer la priorité d'inscription des jetons, en mettant l'accent sur les niveaux de valorisation entièrement diluée (FDV). Ici, nous classons selon la FDV du projet pour mieux comprendre les critères d'inscription sur la plateforme d'échange. Lors de l'évaluation des jetons, nous considérons souvent la MC et la FDV, qui reflètent ensemble la valorisation des jetons, la taille du marché et la Liquidité.

• MC ne calcule que la valeur totale des jetons en circulation actuels, sans tenir compte des jetons qui seront débloqués à l'avenir, ce qui peut donc sous-estimer la véritable valorisation du projet, en particulier lorsque la plupart des jetons ne sont pas encore débloqués, ce qui peut être trompeur.
• La FDV est calculée sur la base de l'ensemble de l'offre de jetons, ce qui permet de refléter plus pleinement la valorisation potentielle du projet, aidant ainsi les investisseurs à évaluer le risque de pression de vente future et la valeur à long terme. Pour les projets avec un faible MC/FDV, la FDV a une signification de référence limitée à court terme, étant plus pertinente à long terme.

Ainsi, lors de l'analyse des nouveaux jetons lancés, la FDV est plus pertinente que la capitalisation boursière. Ici, nous choisissons la FDV comme référence.

De plus, en ce qui concerne l'attitude envers les projets de lancement, la plupart des plateformes d'échange adoptent généralement une stratégie équilibrée, c'est-à-dire qu'elles prennent en compte à la fois les projets de lancement et les projets non lancés, mais elles imposent généralement des exigences plus élevées pour les projets non lancés, car les projets de lancement attirent généralement plus de nouveaux utilisateurs. De plus, deux plateformes d'échange coréennes se concentrent principalement sur l'émission de jetons non lancés. En effet, par rapport aux projets de lancement, les jetons non lancés peuvent réduire les risques de sélection et éviter les fluctuations du marché et le manque de liquidité au stade de lancement. En même temps, pour les porteurs de projet, par rapport aux projets de lancement, ils n'ont pas à supporter trop de pression en matière de promotion sur le marché et de gestion de la liquidité, et l'émission de jetons non lancés peut bénéficier d'une reconnaissance sur le marché existante pour stimuler la croissance.

2.1.2 Préférences de piste

une plateforme d'échange

En 2024, le nombre de jetons Meme reste le plus élevé. Les projets Infra et DeFi représentent une part importante. Les segments RWA et DePIN ont relativement moins de jetons sur une plateforme d'échange donnée, mais affichent de bonnes performances globales. Parmi eux, la hausse maximale du spot USUAL atteint 7081 %. Bien qu'une plateforme d'échange donnée soit relativement prudente dans le choix des jetons dans ces domaines, une fois qu'ils sont lancés, la réaction du marché est généralement positive. Au second semestre, les préférences de lancement de jetons de cette plateforme d'échange dans le domaine de l'IA s'orientent clairement vers les jetons AI Agent, qui représentent la plus grande part parmi les projets liés à l'IA.

En 2024, une certaine plateforme d'échange préfère un écosystème de chaîne publique spécifique. Par exemple, le lancement de projets comme BANANA et CGPT indique que la plateforme d'échange renforce son soutien à son propre écosystème en chaîne.

####某 plateforme d'échange

Sur une certaine plateforme d'échange, le nombre de jetons Meme est également le plus élevé, représentant environ 25 %. En comparaison avec d'autres plateformes d'échange, il y a plus de jetons dans le domaine des chaînes publiques et des infrastructures, avec un total atteignant 34 %. Cela indique qu'en comparaison, cette plateforme d'échange se concentre davantage sur l'innovation technologique de base, l'optimisation de l'évolutivité et le développement durable de l'écosystème blockchain en 2024.

Dans le secteur émergent, une plateforme d'échange n'a lancé que 4 jetons AI, y compris DMAIL et GPT, et a lancé 3 nouveaux jetons dans le secteur RWA, tandis que dans le secteur DePIN, il n'y a que 3 jetons. Cela reflète la prudence de cette plateforme d'échange dans son déploiement dans des secteurs relativement émergents.

####某 plateforme d'échange

La principale caractéristique de la plateforme d'échange pour le lancement de jetons en 2024 est la large couverture des secteurs, avec des performances généralement bonnes des jetons. En 2024, UNI et BNT ont été ajoutés sur le secteur DEX. Cela montre que la plateforme d'échange a encore un potentiel et un espace de développement considérables pour l'ajout d'actifs populaires, de nombreux jetons de grande valeur ou de grande capitalisation n'ayant pas encore été lancés, ce qui pourrait entraîner une expansion future du support. En même temps, cela reflète également que la plateforme d'échange a des critères d'examen stricts pour les ajouts de jetons, préférant sélectionner prudemment des actifs ayant un potentiel à long terme.

Sur une certaine plateforme d'échange, les jetons de chaque secteur ont connu des hausses de prix remarquables. PEPE(Meme), AGLD(Game), DRIFT(DeFi), SAFE(Infra) et d'autres jetons de secteurs ont enregistré des hausses significatives à court terme, atteignant jusqu'à 100 % voire plus de 150 %. UNI a connu une hausse de 93,5 % entre le 30e jour de son lancement et le premier jour. Cela reflète un niveau de reconnaissance extrêmement élevé des utilisateurs coréens envers les projets lancés sur une certaine plateforme d'échange.

De plus, du point de vue de l'écosystème de la chaîne publique, certaines chaînes publiques telles que certaines chaînes publiques sont particulièrement prisées. Nous avons également observé que les plateformes d'échange approfondissent progressivement leur soutien à leur propre écosystème blockchain. Par exemple, la chaîne publique associée à une certaine plateforme d'échange et à une certaine chaîne publique, son soutien à son propre écosystème en chaîne continue de se renforcer. De même, la chaîne publique lancée par une certaine plateforme d'échange est également devenue un objet de soutien clé, parmi tous les nouveaux jetons lancés en 2024, le projet de la chaîne publique.