Por trás do impulso dos Estados Unidos para a legalização das moedas estáveis, esconde-se uma estratégia econômica cuidadosamente construída - na essência, trata-se de um mecanismo de "retorno do dólar" que transforma o capital ocioso das empresas em poder de compra de títulos do governo, e, em seguida, transmite isso para o mercado global na forma de moedas estáveis.

Esta é uma oportunidade rara de lucro para as empresas: as grandes tecnologias, como Amazon e Apple, que detêm grandes reservas de caixa, passaram de obter apenas 0,1% de juros em depósitos bancários no passado para desfrutar simultaneamente de 4% de rendimento em títulos do governo, taxas de transação dos usuários e retornos adicionais do ecossistema DeFi. O futuro do comércio pode trazer a "moeda dos gigantes do retalho", que pode servir tanto como ferramenta de pagamento quanto como ativo de rendimento.

Para o governo dos Estados Unidos, esta é uma excelente estratégia para enfrentar a onda de vendas internacionais de títulos do Tesouro dos EUA: embora os bancos centrais de vários países tenham reduzido significativamente suas participações em títulos do Tesouro e se voltado para o ouro, os trilhões de dólares em dinheiro detidos por empresas, ricos e fundos são direcionados para o mercado de títulos através de canais de moeda estável. Isso não apenas preenche a lacuna fiscal, mas também controla a oferta de moeda ao bloquear a liquidez, aliviando a pressão inflacionária.

Os bancos tradicionais tornam-se, assim, os maiores perdedores: a crise do Silicon Valley Bank já demonstrou a fragilidade do modelo de intermediação financeira tradicional. Quando as empresas podem emitir diretamente moeda estável para comprar obrigações, a vantagem de margem dos bancos é eliminada, e a capacidade de criação de moeda é parcialmente transferida para as empresas de tecnologia.

Conselhos para investidores em criptomoedas:
1. Preste atenção a projetos com forte conformidade: moedas estáveis como USDC, PAXG, que possuem mecanismos de colateralização transparentes e processos de auditoria, são relativamente seguras, enquanto projetos com regulação incerta podem enfrentar repressão regulatória a qualquer momento.
2. Olhar racionalmente para as oportunidades de arbitragem: o modelo de rendimento da combinação de moeda estável empresarial com DeFi parece tentador, mas o colapso da LUNA nos lembra da importância da transparência das garantias.
3. Aproveitar as tendências macroeconómicas: se a moeda estável das empresas se tornar uma estratégia nacional dos EUA, o ETH/BTC como ativo de garantia subjacente pode obter um status semelhante ao de "dívida pública digital".

Esta transformação é essencialmente um plano de continuidade da hegemonia do dólar – substituindo as funções dos bancos centrais pelas demonstrações financeiras das empresas e utilizando a tecnologia blockchain em vez do sistema SWIFT. Neste novo jogo emergente, entender as regras permite que os participantes compartilhem os benefícios; caso contrário, podem se tornar uma fonte de liquidez para o lucro de outros.