O mercado de moeda estável está a迎来新发展 A reestruturação da infraestrutura financeira global está iminente
Num contexto em que o ambiente regulatório global está a tornar-se gradualmente mais claro, o conceito de moeda estável voltou a ser o foco do mercado de capitais. Dados mostram que o índice relevante subiu acentuadamente durante vários dias em meados de junho. Sob este panorama próspero, estão a formar-se divergências sobre a forma da próxima geração de infraestruturas financeiras. Uma gigante da tecnologia da Internet na China está a entrar nesta competição global com um modelo único.
A alta liderança da empresa anunciou publicamente planos para solicitar licenças de moeda estável em países com moedas principais globalmente, com o objetivo de reduzir os custos de pagamentos transfronteiriços entre empresas em 90% e aumentar a eficiência para menos de 10 segundos. Por trás deste grande plano, existe um ambicioso roteiro que vai desde a resolução de suas próprias dores até a construção de uma rede financeira global.
Da localização à globalização: a estratégia de moeda estável de um gigante tecnológico chinês
Até recentemente, este gigante da tecnologia apenas colocou pela primeira vez a estratégia de moeda estável no núcleo da empresa, permitindo ao exterior vislumbrar seu plano financeiro global. Os executivos da empresa afirmaram que seus negócios internacionais não seguem a rota do comércio eletrónico transfronteiriço, mas adotam uma estratégia de comércio eletrónico local, infraestrutura local, funcionários locais, compras locais e envios locais, vendendo apenas produtos de marca. Esta lógica de "localização" é a chave para entender seu posicionamento em relação à moeda estável.
Para replicar o modelo de "localização" nos principais mercados globais, é necessário equipar cada nó com capacidade de liquidação local. Por exemplo, para operar de forma eficiente no Japão, é necessário uma moeda estável em ienes, e para operar na Europa, é necessária uma moeda estável em euros. Essa demanda de conformidade inerente ao negócio gerou uma busca rigorosa por "licenças de moeda estável local". O objetivo da primeira fase da rede de moedas estáveis é criar um sistema financeiro unificado e eficiente para negócios globais distribuídos.
Quando a rede de liquidação B2B estiver estabelecida, o objetivo da segunda fase é alcançar o mercado C, realizando a visão de que os consumidores possam usar a moeda estável da empresa para pagamentos em todo o mundo. O principal desafio para alcançar essa experiência de consumo transfronteiriço é a fricção cambial tradicional. Atualmente, o mercado de moedas estáveis depende fortemente das moedas estáveis em dólares, e os usuários em regiões fora do dólar ainda precisam frequentemente trocar moedas ao realizar pagamentos, o que gera altos custos e baixa eficiência. Para resolver esse problema, o sistema de múltiplas moedas estáveis ancorado na moeda fiduciária local, construído na primeira fase, será a chave para superar essa barreira.
A estratégia da empresa em relação às moedas estáveis tem o foco em entrar diretamente no mercado de liquidação de comércio tradicional, com "compliance" como barreira central, visando atender empresas globais que têm uma demanda rígida por soluções de pagamento transparentes e eficientes. Esta estratégia está altamente alinhada com o histórico do responsável pelos departamentos da empresa. Este profissional, que participou profundamente do design de pagamentos móveis, dedicou sua carreira a integrar a tecnologia de pagamento em cenários industriais reais, tornando o caminho "prioridade industrial" da empresa não apenas prático e viável, mas também com credibilidade no mercado.
Finalmente, quando a rede financeira construída tiver liquidez e uma base de confiança suficientes, a sua estratégia de moeda estável evoluirá de um sistema de liquidação interno da empresa para um "hub de liquidação de moeda estável internacional" aberto ao exterior.
Duas modalidades: a incerteza da legislação sobre moeda estável nos Estados Unidos
No entanto, enquanto os gigantes da tecnologia asiáticos aceleram a implementação do modelo de "integração vertical", os Estados Unidos estão a construir um conjunto diferente de regras. O muito aguardado projeto de lei sobre moedas estáveis, "GENIUS Act", foi recentemente aprovado no Senado dos Estados Unidos com um esmagador resultado de votação bipartidária de 68-30.
A aprovação do projeto de lei é apenas o primeiro passo na longa caminhada da regulação. Sabe-se que o projeto recebeu mais de 100 propostas de emenda, e uma "batalha de interpretações" sobre os detalhes das regras acabou de começar. Entre elas, uma emenda amplamente debatida é particularmente crucial; ela propõe que as empresas listadas cujo negócio principal não é financeiro não podem emitir moeda estável de pagamento, a menos que recebam a aprovação unânime de um comitê de revisão específico. O direito de interpretação final desta cláusula e as diretrizes específicas de implementação serão decididos por agências reguladoras relevantes em uma intensa disputa. Se as restrições forem rigorosamente aplicadas, para grandes empresas de tecnologia, o caminho será colaborar com emissoras licenciadas, em vez de emitir por conta própria; e para os emissores existentes que já investiram muito em conformidade a nível estadual, isso será como um "muro regulatório" solidificado pela lei federal.
Até agora, além do renminbi digital, China e EUA demonstram duas diferentes abordagens na exploração do desenvolvimento futuro do mercado global de moeda estável: uma é impulsionada por gigantes comerciais, buscando um modelo asiático de "integração vertical"; a outra é impulsionada pela regulamentação, com a tendência dominante sendo a busca pela "separação entre emissão e distribuição", mas a ambiguidade das regras finais deixa uma enorme incerteza para o mercado no modelo americano.
Uma perspectiva mais ampla: finanças geográficas além dos pagamentos
Tudo isso ocorre em um grande contexto de transformação do sistema monetário global e reflexão sobre a dependência dos sistemas de pagamento internacionais tradicionais. As intenções estratégicas dos gigantes da tecnologia chineses vão além da mera consideração de eficiência comercial. Eles expressaram claramente apoio e impulso para a emissão de moeda estável em renminbi offshore, mas se isso realmente acontecer ainda depende da regulamentação no interior. Uma vez que essa rede de moedas estáveis multi-moeda seja estabelecida, ela mesma será uma camada de liquidação comercial global eficiente que não depende da hegemonia do dólar.
Portanto, a estratégia da empresa pode ser interpretada como uma exploração da internacionalização do renminbi liderada pelas forças de mercado, de baixo para cima. O mundo está de olho nisso, observando este grande jogo que pode determinar a forma da próxima geração de infraestrutura financeira, impulsionado conjuntamente pela regulação e pelo comércio.
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O mercado global de moeda estável está a aquecer, e os gigantes tecnológicos chineses desejam construir uma rede de liquidação transfronteiriça.
O mercado de moeda estável está a迎来新发展 A reestruturação da infraestrutura financeira global está iminente
Num contexto em que o ambiente regulatório global está a tornar-se gradualmente mais claro, o conceito de moeda estável voltou a ser o foco do mercado de capitais. Dados mostram que o índice relevante subiu acentuadamente durante vários dias em meados de junho. Sob este panorama próspero, estão a formar-se divergências sobre a forma da próxima geração de infraestruturas financeiras. Uma gigante da tecnologia da Internet na China está a entrar nesta competição global com um modelo único.
A alta liderança da empresa anunciou publicamente planos para solicitar licenças de moeda estável em países com moedas principais globalmente, com o objetivo de reduzir os custos de pagamentos transfronteiriços entre empresas em 90% e aumentar a eficiência para menos de 10 segundos. Por trás deste grande plano, existe um ambicioso roteiro que vai desde a resolução de suas próprias dores até a construção de uma rede financeira global.
Da localização à globalização: a estratégia de moeda estável de um gigante tecnológico chinês
Até recentemente, este gigante da tecnologia apenas colocou pela primeira vez a estratégia de moeda estável no núcleo da empresa, permitindo ao exterior vislumbrar seu plano financeiro global. Os executivos da empresa afirmaram que seus negócios internacionais não seguem a rota do comércio eletrónico transfronteiriço, mas adotam uma estratégia de comércio eletrónico local, infraestrutura local, funcionários locais, compras locais e envios locais, vendendo apenas produtos de marca. Esta lógica de "localização" é a chave para entender seu posicionamento em relação à moeda estável.
Para replicar o modelo de "localização" nos principais mercados globais, é necessário equipar cada nó com capacidade de liquidação local. Por exemplo, para operar de forma eficiente no Japão, é necessário uma moeda estável em ienes, e para operar na Europa, é necessária uma moeda estável em euros. Essa demanda de conformidade inerente ao negócio gerou uma busca rigorosa por "licenças de moeda estável local". O objetivo da primeira fase da rede de moedas estáveis é criar um sistema financeiro unificado e eficiente para negócios globais distribuídos.
Quando a rede de liquidação B2B estiver estabelecida, o objetivo da segunda fase é alcançar o mercado C, realizando a visão de que os consumidores possam usar a moeda estável da empresa para pagamentos em todo o mundo. O principal desafio para alcançar essa experiência de consumo transfronteiriço é a fricção cambial tradicional. Atualmente, o mercado de moedas estáveis depende fortemente das moedas estáveis em dólares, e os usuários em regiões fora do dólar ainda precisam frequentemente trocar moedas ao realizar pagamentos, o que gera altos custos e baixa eficiência. Para resolver esse problema, o sistema de múltiplas moedas estáveis ancorado na moeda fiduciária local, construído na primeira fase, será a chave para superar essa barreira.
A estratégia da empresa em relação às moedas estáveis tem o foco em entrar diretamente no mercado de liquidação de comércio tradicional, com "compliance" como barreira central, visando atender empresas globais que têm uma demanda rígida por soluções de pagamento transparentes e eficientes. Esta estratégia está altamente alinhada com o histórico do responsável pelos departamentos da empresa. Este profissional, que participou profundamente do design de pagamentos móveis, dedicou sua carreira a integrar a tecnologia de pagamento em cenários industriais reais, tornando o caminho "prioridade industrial" da empresa não apenas prático e viável, mas também com credibilidade no mercado.
Finalmente, quando a rede financeira construída tiver liquidez e uma base de confiança suficientes, a sua estratégia de moeda estável evoluirá de um sistema de liquidação interno da empresa para um "hub de liquidação de moeda estável internacional" aberto ao exterior.
Duas modalidades: a incerteza da legislação sobre moeda estável nos Estados Unidos
No entanto, enquanto os gigantes da tecnologia asiáticos aceleram a implementação do modelo de "integração vertical", os Estados Unidos estão a construir um conjunto diferente de regras. O muito aguardado projeto de lei sobre moedas estáveis, "GENIUS Act", foi recentemente aprovado no Senado dos Estados Unidos com um esmagador resultado de votação bipartidária de 68-30.
A aprovação do projeto de lei é apenas o primeiro passo na longa caminhada da regulação. Sabe-se que o projeto recebeu mais de 100 propostas de emenda, e uma "batalha de interpretações" sobre os detalhes das regras acabou de começar. Entre elas, uma emenda amplamente debatida é particularmente crucial; ela propõe que as empresas listadas cujo negócio principal não é financeiro não podem emitir moeda estável de pagamento, a menos que recebam a aprovação unânime de um comitê de revisão específico. O direito de interpretação final desta cláusula e as diretrizes específicas de implementação serão decididos por agências reguladoras relevantes em uma intensa disputa. Se as restrições forem rigorosamente aplicadas, para grandes empresas de tecnologia, o caminho será colaborar com emissoras licenciadas, em vez de emitir por conta própria; e para os emissores existentes que já investiram muito em conformidade a nível estadual, isso será como um "muro regulatório" solidificado pela lei federal.
Até agora, além do renminbi digital, China e EUA demonstram duas diferentes abordagens na exploração do desenvolvimento futuro do mercado global de moeda estável: uma é impulsionada por gigantes comerciais, buscando um modelo asiático de "integração vertical"; a outra é impulsionada pela regulamentação, com a tendência dominante sendo a busca pela "separação entre emissão e distribuição", mas a ambiguidade das regras finais deixa uma enorme incerteza para o mercado no modelo americano.
Uma perspectiva mais ampla: finanças geográficas além dos pagamentos
Tudo isso ocorre em um grande contexto de transformação do sistema monetário global e reflexão sobre a dependência dos sistemas de pagamento internacionais tradicionais. As intenções estratégicas dos gigantes da tecnologia chineses vão além da mera consideração de eficiência comercial. Eles expressaram claramente apoio e impulso para a emissão de moeda estável em renminbi offshore, mas se isso realmente acontecer ainda depende da regulamentação no interior. Uma vez que essa rede de moedas estáveis multi-moeda seja estabelecida, ela mesma será uma camada de liquidação comercial global eficiente que não depende da hegemonia do dólar.
Portanto, a estratégia da empresa pode ser interpretada como uma exploração da internacionalização do renminbi liderada pelas forças de mercado, de baixo para cima. O mundo está de olho nisso, observando este grande jogo que pode determinar a forma da próxima geração de infraestrutura financeira, impulsionado conjuntamente pela regulação e pelo comércio.