Mercado de criptomoedas: a transição de um domínio de exchanges para a ascensão da ecologia na cadeia
Recentemente, o mercado de criptomoedas apresentou algumas tendências dignas de nota. Uma plataforma de exchange conhecida gerou controvérsia em relação ao processo de listagem de alguns projetos, enquanto também tomou medidas rigorosas contra alguns market makers. Esses eventos refletem que a atual configuração do mercado de criptomoedas está a mudar.
Nos ciclos de mercado anteriores, o capital de risco (VC) e os market makers sempre foram parceiros importantes das plataformas de negociação. No entanto, com o surgimento de airdrops e tokens populares, o sistema de valor na cadeia está sendo reavaliado. Ao mesmo tempo, alguns projetos criaram modelos de economia de tokens mais complexos, tentando encobrir a sua fraca capacidade de crescimento.
Ao revisitar os eventos recentes, pode-se perceber que, sob a tendência de declínio gradual dos tokens VC, algumas chamadas "moedas de valor" tornaram-se ferramentas de liquidação para as partes do projeto, VC e market makers. Muitas vezes, eles completam rapidamente uma série de operações, como a criação de fundações, lançamento de planos de airdrop e listagem em exchanges, durante períodos de volatilidade do mercado.
Espera-se que, durante um período no futuro, alguns projetos emergentes possam repetir este padrão. É importante notar que a tendência dos preços de certos projetos após a listagem não tem grande relação com seu desempenho real, mas sim com o poder de compra dos investidores em regiões específicas. Por trás deste fenômeno, pode haver uma operação conjunta de market makers, das equipes dos projetos e das plataformas de exchange.
Neste contexto, alguns projetos emergentes optaram por diferentes caminhos de desenvolvimento. Por exemplo, uma plataforma de negociação de derivados descentralizada adotou uma estratégia sem investimento externo, não dependendo de grandes exchanges, e com interesses alinhados. Este projeto tenta alcançar um equilíbrio entre a equipe de desenvolvimento e os usuários iniciais, utilizando toda a receita do protocolo para apoiar seu token nativo, a fim de atender à demanda de preservação de valor dos compradores posteriores.
A partir do desempenho de alguns projetos, quando a equipe do projeto se mantém unida e se dedica a capacitar o token, consegue de fato resistir, até certo ponto, à concentração de capital externo e à pressão de venda.
Com uma grande plataforma de negociação a colocar os formadores de mercado em destaque, as barreiras da indústria estão a desmoronar rapidamente. A partir de 2021, com a participação de grandes investimentos em criptomoedas na Europa e nos EUA, a avaliação inicial de toda a indústria foi significativamente elevada. Tomando como exemplo o campo das pontes entre cadeias, as avaliações de vários projetos superam em muito a sua avaliação totalmente diluída atual (FDV).
Este fenômeno de supervalorização é, na verdade, às custas dos interesses dos pequenos investidores. Desde a "tempestade das moedas VC" que começou no meio de 2024 até os eventos polêmicos envolvendo executivos de certas plataformas de exchange no início de 2025, a relação entre as plataformas de exchange e os VCs aparentemente se tornou difícil de manter. No contexto da euforia das moedas meme, o endosse dos VCs e sua capacidade de promover a listagem de moedas parecem não ser mais tão importantes, e sua única função remanescente parece ser apenas a de fornecer financiamento.
Neste caso, os VC de criptomoedas encontram-se em apuros. Eles não conseguem investir em projetos tradicionais da Web2, nem têm facilidade em entrar no novo ecossistema da Web3. Isso marca o fim de uma era.
Após a diminuição da influência do VC, as plataformas de exchange só podem contar com os market makers como um buffer quando se deparam com pequenos investidores. Os usuários realizam transações de tokens de pequeno porte na cadeia, enquanto os market makers são responsáveis por gerir a liquidez interna da exchange e o trabalho de market making de um pequeno número de tokens listados.
Para os market makers e plataformas de exchange, as moedas meme não têm grande diferença de preço em relação aos tokens apoiados por VC. Se nem mesmo as chamadas moedas de valor conseguem refletir o seu valor, então os tokens puramente especulativos tornam-se ainda mais difíceis de precificar de forma razoável. Assim, a entrada e saída rápidas tornaram-se a escolha comum da maioria dos market makers.
Quando toda a indústria entra nesse ciclo, a rápida "quebra" de certas plataformas de exchange não é culpa dos market makers, mas reflete a crise que toda a indústria enfrenta. Como o último elo de liquidez, as grandes plataformas de exchange têm dificuldade em descobrir tokens que realmente tenham valor a longo prazo, que é a raiz da crise da indústria.
Embora algumas plataformas de exchange possam ser mais flexíveis com projetos individuais e tomar medidas rigorosas contra market makers, isso não muda fundamentalmente o modelo existente da indústria. No futuro, ainda haverá uma grande quantidade de tokens supervalorizados aguardando listagem.
Com o surgimento contínuo das soluções Layer 2 do Ethereum, muitas aplicações descentralizadas (dApp) podem eventualmente evoluir para blockchains independentes. Ao mesmo tempo, a economia dos tokens e os planos de airdrop tornaram-se cada vez mais complexos, desde o Bitcoin como Gas até vários mecanismos de incentivo complexos, que já estão muito além da compreensão do utilizador comum.
Desde que uma determinada exchange descentralizada começou a conquistar quota de mercado através da distribuição de tokens para os usuários de concorrentes, os airdrops tornaram-se uma estratégia de marketing eficaz para estimular usuários iniciais. No entanto, sob a revisão de vários mecanismos de combate a ataques de bruxas, os airdrops evoluíram para um jogo entre "equipes de coleta" profissionais e as partes do projeto, enquanto os usuários comuns foram excluídos.
Os "espertos" que querem obter tokens, as equipes de projeto precisam de volume de negociação, os investidores de capital de risco fornecem o capital inicial, as plataformas de negociação precisam de novas criptomoedas, e no final, os pequenos investidores assumem todos os riscos, restando apenas o preço em constante queda e a raiva de não conseguir mudar a situação.
A mudança para moedas meme é apenas o começo, e o problema mais sério é que os investidores de varejo em todo o setor estão reavaliando seus próprios ganhos e perdas. O que acontecerá se não negociarmos em plataformas de negociação tradicionais, mas escolhermos fazer negociação de contratos em plataformas emergentes ou protocolos descentralizados?
Atualmente, o volume diário de transações de contratos na cadeia já atingiu cerca de 15% de uma grande exchange, com uma plataforma de derivativos descentralizada representando 10%. Isso não é o fim, mas sim o verdadeiro começo do processo na cadeia. Ao mesmo tempo, o volume de transações da exchange descentralizada (DEX) representa cerca de 15% do volume das exchanges centralizadas (CEX), sendo que um dos principais DEX representa cerca de 6% de uma grande CEX, destacando o crescimento do DeFi no ecossistema Solana.
Em termos de número de usuários, uma grande exchange possui cerca de 250 milhões de usuários, enquanto uma plataforma de derivados descentralizada tem apenas 400 mil, uma DEX de topo tem 600 mil usuários ativos, e o número de usuários ativos diários no Solana chega a 3 milhões. A estimativa geral é que a escala da comunidade de usuários na cadeia esteja em torno de 1 milhão, ainda em uma fase de adoção muito inicial.
No entanto, com o aumento das soluções Layer 2 e a crescente complexidade da economia dos tokens dApp, as equipes de projeto enfrentam grandes desafios na busca de equilibrar seus próprios interesses com os dos pequenos investidores. Sem o apoio de VCs e plataformas de exchange, é difícil para o projeto decolar; mas ao aceitar a divisão de interesses deles, inevitavelmente sacrificarão os interesses dos pequenos investidores.
Do ponto de vista da evolução biológica, quando um organismo se torna imensamente grande e estruturalmente complexo, muitas vezes isso indica que está a caminho da extinção. Da mesma forma, a complexificação e a gigantização atuais do mercado de criptomoedas podem também sinalizar a chegada de uma certa transformação.
No geral, a regulamentação das plataformas de negociação em relação aos formadores de mercado é essencialmente uma redistribuição de mercado sob um cenário de concorrência existente. Os investidores de varejo ainda enfrentam pressão por parte de VCs e equipes de projetos, e a situação não melhorou fundamentalmente. A migração dos usuários para o ecossistema na cadeia ainda está em andamento; mesmo as plataformas descentralizadas mais bem-sucedidas ainda não estão preparadas para receber centenas de milhões de usuários.
Em cada ciclo de mercado, as flutuações de valor e preço, bem como os jogos de interesses e distribuição, continuarão a se desenrolar, constituindo a difícil trajetória dos investidores individuais a participar no mercado de criptomoedas.
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GasFeeCrier
· 07-11 15:53
investidor de retalho idiotas é sempre o mais miserável
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HashBard
· 07-09 17:37
os dinossauros cex finalmente estão se extinguindo... justiça poética fr
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staking_gramps
· 07-09 12:22
investidor de retalho永远是idiotas啊
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SigmaValidator
· 07-09 12:19
O investidor de retalho ainda consegue sobreviver?
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0xInsomnia
· 07-09 12:18
investidor de retalho sangue e lágrimas história Sempre a fazer as pessoas de parvas
Novo padrão no mercado de criptomoedas: da dominância das exchanges à ascensão do ecossistema na cadeia
Mercado de criptomoedas: a transição de um domínio de exchanges para a ascensão da ecologia na cadeia
Recentemente, o mercado de criptomoedas apresentou algumas tendências dignas de nota. Uma plataforma de exchange conhecida gerou controvérsia em relação ao processo de listagem de alguns projetos, enquanto também tomou medidas rigorosas contra alguns market makers. Esses eventos refletem que a atual configuração do mercado de criptomoedas está a mudar.
Nos ciclos de mercado anteriores, o capital de risco (VC) e os market makers sempre foram parceiros importantes das plataformas de negociação. No entanto, com o surgimento de airdrops e tokens populares, o sistema de valor na cadeia está sendo reavaliado. Ao mesmo tempo, alguns projetos criaram modelos de economia de tokens mais complexos, tentando encobrir a sua fraca capacidade de crescimento.
Ao revisitar os eventos recentes, pode-se perceber que, sob a tendência de declínio gradual dos tokens VC, algumas chamadas "moedas de valor" tornaram-se ferramentas de liquidação para as partes do projeto, VC e market makers. Muitas vezes, eles completam rapidamente uma série de operações, como a criação de fundações, lançamento de planos de airdrop e listagem em exchanges, durante períodos de volatilidade do mercado.
Espera-se que, durante um período no futuro, alguns projetos emergentes possam repetir este padrão. É importante notar que a tendência dos preços de certos projetos após a listagem não tem grande relação com seu desempenho real, mas sim com o poder de compra dos investidores em regiões específicas. Por trás deste fenômeno, pode haver uma operação conjunta de market makers, das equipes dos projetos e das plataformas de exchange.
Neste contexto, alguns projetos emergentes optaram por diferentes caminhos de desenvolvimento. Por exemplo, uma plataforma de negociação de derivados descentralizada adotou uma estratégia sem investimento externo, não dependendo de grandes exchanges, e com interesses alinhados. Este projeto tenta alcançar um equilíbrio entre a equipe de desenvolvimento e os usuários iniciais, utilizando toda a receita do protocolo para apoiar seu token nativo, a fim de atender à demanda de preservação de valor dos compradores posteriores.
A partir do desempenho de alguns projetos, quando a equipe do projeto se mantém unida e se dedica a capacitar o token, consegue de fato resistir, até certo ponto, à concentração de capital externo e à pressão de venda.
Com uma grande plataforma de negociação a colocar os formadores de mercado em destaque, as barreiras da indústria estão a desmoronar rapidamente. A partir de 2021, com a participação de grandes investimentos em criptomoedas na Europa e nos EUA, a avaliação inicial de toda a indústria foi significativamente elevada. Tomando como exemplo o campo das pontes entre cadeias, as avaliações de vários projetos superam em muito a sua avaliação totalmente diluída atual (FDV).
Este fenômeno de supervalorização é, na verdade, às custas dos interesses dos pequenos investidores. Desde a "tempestade das moedas VC" que começou no meio de 2024 até os eventos polêmicos envolvendo executivos de certas plataformas de exchange no início de 2025, a relação entre as plataformas de exchange e os VCs aparentemente se tornou difícil de manter. No contexto da euforia das moedas meme, o endosse dos VCs e sua capacidade de promover a listagem de moedas parecem não ser mais tão importantes, e sua única função remanescente parece ser apenas a de fornecer financiamento.
Neste caso, os VC de criptomoedas encontram-se em apuros. Eles não conseguem investir em projetos tradicionais da Web2, nem têm facilidade em entrar no novo ecossistema da Web3. Isso marca o fim de uma era.
Após a diminuição da influência do VC, as plataformas de exchange só podem contar com os market makers como um buffer quando se deparam com pequenos investidores. Os usuários realizam transações de tokens de pequeno porte na cadeia, enquanto os market makers são responsáveis por gerir a liquidez interna da exchange e o trabalho de market making de um pequeno número de tokens listados.
Para os market makers e plataformas de exchange, as moedas meme não têm grande diferença de preço em relação aos tokens apoiados por VC. Se nem mesmo as chamadas moedas de valor conseguem refletir o seu valor, então os tokens puramente especulativos tornam-se ainda mais difíceis de precificar de forma razoável. Assim, a entrada e saída rápidas tornaram-se a escolha comum da maioria dos market makers.
Quando toda a indústria entra nesse ciclo, a rápida "quebra" de certas plataformas de exchange não é culpa dos market makers, mas reflete a crise que toda a indústria enfrenta. Como o último elo de liquidez, as grandes plataformas de exchange têm dificuldade em descobrir tokens que realmente tenham valor a longo prazo, que é a raiz da crise da indústria.
Embora algumas plataformas de exchange possam ser mais flexíveis com projetos individuais e tomar medidas rigorosas contra market makers, isso não muda fundamentalmente o modelo existente da indústria. No futuro, ainda haverá uma grande quantidade de tokens supervalorizados aguardando listagem.
Com o surgimento contínuo das soluções Layer 2 do Ethereum, muitas aplicações descentralizadas (dApp) podem eventualmente evoluir para blockchains independentes. Ao mesmo tempo, a economia dos tokens e os planos de airdrop tornaram-se cada vez mais complexos, desde o Bitcoin como Gas até vários mecanismos de incentivo complexos, que já estão muito além da compreensão do utilizador comum.
Desde que uma determinada exchange descentralizada começou a conquistar quota de mercado através da distribuição de tokens para os usuários de concorrentes, os airdrops tornaram-se uma estratégia de marketing eficaz para estimular usuários iniciais. No entanto, sob a revisão de vários mecanismos de combate a ataques de bruxas, os airdrops evoluíram para um jogo entre "equipes de coleta" profissionais e as partes do projeto, enquanto os usuários comuns foram excluídos.
Os "espertos" que querem obter tokens, as equipes de projeto precisam de volume de negociação, os investidores de capital de risco fornecem o capital inicial, as plataformas de negociação precisam de novas criptomoedas, e no final, os pequenos investidores assumem todos os riscos, restando apenas o preço em constante queda e a raiva de não conseguir mudar a situação.
A mudança para moedas meme é apenas o começo, e o problema mais sério é que os investidores de varejo em todo o setor estão reavaliando seus próprios ganhos e perdas. O que acontecerá se não negociarmos em plataformas de negociação tradicionais, mas escolhermos fazer negociação de contratos em plataformas emergentes ou protocolos descentralizados?
Atualmente, o volume diário de transações de contratos na cadeia já atingiu cerca de 15% de uma grande exchange, com uma plataforma de derivativos descentralizada representando 10%. Isso não é o fim, mas sim o verdadeiro começo do processo na cadeia. Ao mesmo tempo, o volume de transações da exchange descentralizada (DEX) representa cerca de 15% do volume das exchanges centralizadas (CEX), sendo que um dos principais DEX representa cerca de 6% de uma grande CEX, destacando o crescimento do DeFi no ecossistema Solana.
Em termos de número de usuários, uma grande exchange possui cerca de 250 milhões de usuários, enquanto uma plataforma de derivados descentralizada tem apenas 400 mil, uma DEX de topo tem 600 mil usuários ativos, e o número de usuários ativos diários no Solana chega a 3 milhões. A estimativa geral é que a escala da comunidade de usuários na cadeia esteja em torno de 1 milhão, ainda em uma fase de adoção muito inicial.
No entanto, com o aumento das soluções Layer 2 e a crescente complexidade da economia dos tokens dApp, as equipes de projeto enfrentam grandes desafios na busca de equilibrar seus próprios interesses com os dos pequenos investidores. Sem o apoio de VCs e plataformas de exchange, é difícil para o projeto decolar; mas ao aceitar a divisão de interesses deles, inevitavelmente sacrificarão os interesses dos pequenos investidores.
Do ponto de vista da evolução biológica, quando um organismo se torna imensamente grande e estruturalmente complexo, muitas vezes isso indica que está a caminho da extinção. Da mesma forma, a complexificação e a gigantização atuais do mercado de criptomoedas podem também sinalizar a chegada de uma certa transformação.
No geral, a regulamentação das plataformas de negociação em relação aos formadores de mercado é essencialmente uma redistribuição de mercado sob um cenário de concorrência existente. Os investidores de varejo ainda enfrentam pressão por parte de VCs e equipes de projetos, e a situação não melhorou fundamentalmente. A migração dos usuários para o ecossistema na cadeia ainda está em andamento; mesmo as plataformas descentralizadas mais bem-sucedidas ainda não estão preparadas para receber centenas de milhões de usuários.
Em cada ciclo de mercado, as flutuações de valor e preço, bem como os jogos de interesses e distribuição, continuarão a se desenrolar, constituindo a difícil trajetória dos investidores individuais a participar no mercado de criptomoedas.