【Ações japonesas】 Quais são os efeitos das tarifas de Trump sobre a indústria de manufatura? | Kazuyuki Suzuki, à procura dos próximos títulos em tendência! | Manekuri, um meio de informação de investimento e finanças da Monex Securities
Conclusão das negociações alfandegárias, dissipando a incerteza sobre o futuro
Desta vez, vou falar sobre o impacto das tarifas de Trump. No dia 23 de julho, horário japonês, as negociações sobre tarifas entre os EUA e o Japão, que duraram quatro meses, foram concluídas. A negociação avançou rapidamente após o Presidente dos EUA, Trump, publicar nas redes sociais que "as tarifas do Japão são de 15%".
Devido ao fato de que nenhum documento de acordo formal foi assinado, uma atmosfera de incerteza surgiu em torno da taxa de imposto por cerca de duas semanas, mas foi oficialmente confirmado que, entre os Estados Unidos, o conteúdo do acordo é novamente "15% é o teto". O Japão receberá um tratamento de nação mais favorecida semelhante ao que foi acordado com a UE, que chegou a um acordo em um período semelhante.
Quando se aplicará, qual será o esquema do empréstimo (investimento) de 550 bilhões de dólares do Japão para os EUA, como será a distribuição de lucros, entre outras partes ainda incertas? Mesmo assim, as tarifas mútuas estão claramente definidas em 15%, e as tarifas sobre automóveis também serão de 15%.
A gestão empresarial e o mercado de ações detestam a incerteza. As tarifas foram significativamente aumentadas em comparação com antes da administração Trump, mas em comparação com a taxa inicial anunciada em abril de 2025 (24%, depois 25%), houve uma grande melhoria. A avaliação de que o pior cenário foi evitado está se fortalecendo, e o FMI revisou para cima suas previsões para a economia mundial. Em agosto, o índice Nikkei e o TOPIX atingiram novos máximos históricos.
A indústria automóvel dividida entre claro e escuro
O impacto das tarifas aduaneiras é grande na indústria automobilística. A Toyota Motor (7203) revisou para baixo a previsão de lucro operacional para o ano fiscal de 2026, do 1º trimestre, passando de 3,8 trilhões de ienes para 3,2 trilhões de ienes.
Na divulgação dos resultados de três meses atrás, apenas o impacto das tarifas foi contabilizado para os meses de abril e maio. O motivo da revisão para uma previsão anual é que isso foi novamente contabilizado. Estimamos que o impacto na base do lucro operacional seja de 1,4 trilhões de ienes.
O oposto é a Honda Motor Co., Ltd. (Honda) (7267). Há 3 meses, a Honda contabilizou a influência das tarifas como um fator de redução de lucro operacional de ▲650 bilhões de ienes para o ano inteiro. Além disso, o lucro operacional considerando as tarifas foi estimado em 500 bilhões de ienes para o ano (no ano anterior foi 1,21 trilhões de ienes), enquanto que, excluindo o impacto das tarifas, foi de 1,40 trilhões de ienes.
No resultado do primeiro trimestre desta vez, a Honda registrou um impacto de ▲124,6 bilhões de ienes devido a tarifas. Simplesmente anualizando, isso equivale a ▲498,4 bilhões de ienes, que está mais de 20% abaixo dos ▲650 bilhões de ienes do trimestre anterior. O lucro operacional real do primeiro trimestre foi de 244,1 bilhões de ienes, mas isso inclui perdas não recorrentes devido ao impacto das tarifas de ▲124,6 bilhões de ienes e uma provisão para perdas de EV nos EUA de ▲113,4 bilhões de ienes. Excluindo esses valores, o lucro operacional baseado na atividade principal foi de 482,1 bilhões de ienes, ficando apenas ligeiramente abaixo dos 484,7 bilhões de ienes do ano anterior.
Os resultados financeiros da Honda, assim como os de outros fabricantes de automóveis e do setor de manufatura orientada para exportação, estão a um nível que "não é tão mau quanto se imaginava."
As ações estão subvalorizadas? Selecionando fabricantes de peças automotivas da Honda
A tarifa de 15% é, de facto, um valor elevado em comparação com o passado, mas é um nível que pode ser absorvido ao longo do tempo através da redução de custos e da transferência para os preços dos produtos. Espero que as ações das empresas que foram vendidas a preços baixos devido a uma mentalidade cautelosa comecem a corrigir os seus níveis a partir daqui.
Aqui vamos focar nos fabricantes de peças automotivas da Honda.
F.C.C. (7296)
Fabricante especializado em embreagens, com foco principal na Honda. Produz de forma integrada, desde o desenvolvimento de materiais de fricção até a montagem dos produtos. É o líder mundial para motocicletas. A Honda é o principal acionista, possuindo 20,9% das ações emitidas. A Honda enfrenta dificuldades no setor de automóveis, mas suas motocicletas continuam a ter um bom desempenho, especialmente na Índia. Está a desenvolver novas áreas de crescimento, como a melhoria da "eficiência de combustível" (equivalente à eficiência de combustível de veículos a gasolina), redução do peso da carroçaria, gestão térmica e redução de gases de efeito estufa.
【Gráfico 1】 F.C.C. (7296): Gráfico semanal (Média móvel linha verde: 13 semanas, linha laranja: 26 semanas)
Fonte: Site da Monex Securities (a partir de 14 de agosto de 2025)
Tei S Tech (7313)
Fabricante de peças de assento para veículos de quatro rodas. Também atua no setor de motocicletas, com 90% das vendas destinadas à Honda. O principal acionista também é a Honda, que detém 18,8% das ações. O mais recente quadro de assento utiliza chapa de aço de ultra-alta resistência, melhorando a resistência e a segurança enquanto alcança uma significativa redução de peso. Ajuda a amortecer os impactos recebidos pela região cervical durante a condução. Os EUA e a Índia continuam a ter um bom desempenho, e a China também está se recuperando. Com a popularização dos veículos elétricos, o piso se tornará plano, e os assentos se tornarão confortáveis, como em uma sala de estar. Espera-se que o crescimento estável dos resultados continue.
【Figura 2】 Tei Esu Tekku (7313): Gráfico semanal (Média móvel linha verde: 13 semanas, laranja: 26 semanas)
Fonte: Website da Monex Securities (a partir de 14 de agosto de 2025)
Ftech (7212)
Fornecimento de peças de suspensão, subquadro e outros componentes da suspensão para a Honda. A Honda é a acionista principal e possui 13% das ações emitidas. Além da Honda, também mantém relações comerciais com a General Motors (GM), Nissan Motor (7201), Suzuki (7269) e Toyota Motor (7203). O feixe de suspensão traseira é a estrutura localizada na parte traseira e na parte mais baixa do veículo, que suporta a suspensão e a carroceria, constituindo a parte mais fundamental do desempenho dinâmico do automóvel. A América do Norte manteve um bom desempenho, mas a produção na China, que não estava indo bem, passou por uma reestruturação. No período anterior, registrou um déficit final. Aposta-se na recuperação neste período.
【Gráfico 3】Ftech (7212): Gráfico semanal (média móvel linha verde: 13 semanas, linha laranja: 26 semanas)
Fonte: Site da Monex Securities (data de 14 de agosto de 2025)
Mitsuba (7280)
Fornecimento de componentes elétricos centrados em motores. O motor para limpadores de para-brisa é representativo, além de fornecer sistemas de motor para janelas elétricas, espelhos de porta, direção assistida, entre outros. As vendas para a Honda representam quase 50% da receita. A Honda é o quinto maior acionista, detendo 3,6%. Desde a sua fundação, a empresa mantém a tradição de produzir em sua própria linha de produção. Também utiliza tecnologias externas para desenvolver equipamentos e moldes. A reforma estrutural foi concluída e, com a eletrificação dos automóveis em andamento, a meta é alcançar uma receita de 330 bilhões de ienes no ano fiscal encerrado em março de 2028.
【Figura 4】Mitsuba (7280): Gráfico semanal (Média móvel linha verde: 13 semanas, linha laranja: 26 semanas)
Fonte: Website da Monex Securities (a partir de 14 de agosto de 2025)
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【Ações japonesas】 Quais são os efeitos das tarifas de Trump sobre a indústria de manufatura? | Kazuyuki Suzuki, à procura dos próximos títulos em tendência! | Manekuri, um meio de informação de investimento e finanças da Monex Securities
Conclusão das negociações alfandegárias, dissipando a incerteza sobre o futuro
Desta vez, vou falar sobre o impacto das tarifas de Trump. No dia 23 de julho, horário japonês, as negociações sobre tarifas entre os EUA e o Japão, que duraram quatro meses, foram concluídas. A negociação avançou rapidamente após o Presidente dos EUA, Trump, publicar nas redes sociais que "as tarifas do Japão são de 15%".
Devido ao fato de que nenhum documento de acordo formal foi assinado, uma atmosfera de incerteza surgiu em torno da taxa de imposto por cerca de duas semanas, mas foi oficialmente confirmado que, entre os Estados Unidos, o conteúdo do acordo é novamente "15% é o teto". O Japão receberá um tratamento de nação mais favorecida semelhante ao que foi acordado com a UE, que chegou a um acordo em um período semelhante.
Quando se aplicará, qual será o esquema do empréstimo (investimento) de 550 bilhões de dólares do Japão para os EUA, como será a distribuição de lucros, entre outras partes ainda incertas? Mesmo assim, as tarifas mútuas estão claramente definidas em 15%, e as tarifas sobre automóveis também serão de 15%.
A gestão empresarial e o mercado de ações detestam a incerteza. As tarifas foram significativamente aumentadas em comparação com antes da administração Trump, mas em comparação com a taxa inicial anunciada em abril de 2025 (24%, depois 25%), houve uma grande melhoria. A avaliação de que o pior cenário foi evitado está se fortalecendo, e o FMI revisou para cima suas previsões para a economia mundial. Em agosto, o índice Nikkei e o TOPIX atingiram novos máximos históricos.
A indústria automóvel dividida entre claro e escuro
O impacto das tarifas aduaneiras é grande na indústria automobilística. A Toyota Motor (7203) revisou para baixo a previsão de lucro operacional para o ano fiscal de 2026, do 1º trimestre, passando de 3,8 trilhões de ienes para 3,2 trilhões de ienes.
Na divulgação dos resultados de três meses atrás, apenas o impacto das tarifas foi contabilizado para os meses de abril e maio. O motivo da revisão para uma previsão anual é que isso foi novamente contabilizado. Estimamos que o impacto na base do lucro operacional seja de 1,4 trilhões de ienes.
O oposto é a Honda Motor Co., Ltd. (Honda) (7267). Há 3 meses, a Honda contabilizou a influência das tarifas como um fator de redução de lucro operacional de ▲650 bilhões de ienes para o ano inteiro. Além disso, o lucro operacional considerando as tarifas foi estimado em 500 bilhões de ienes para o ano (no ano anterior foi 1,21 trilhões de ienes), enquanto que, excluindo o impacto das tarifas, foi de 1,40 trilhões de ienes.
No resultado do primeiro trimestre desta vez, a Honda registrou um impacto de ▲124,6 bilhões de ienes devido a tarifas. Simplesmente anualizando, isso equivale a ▲498,4 bilhões de ienes, que está mais de 20% abaixo dos ▲650 bilhões de ienes do trimestre anterior. O lucro operacional real do primeiro trimestre foi de 244,1 bilhões de ienes, mas isso inclui perdas não recorrentes devido ao impacto das tarifas de ▲124,6 bilhões de ienes e uma provisão para perdas de EV nos EUA de ▲113,4 bilhões de ienes. Excluindo esses valores, o lucro operacional baseado na atividade principal foi de 482,1 bilhões de ienes, ficando apenas ligeiramente abaixo dos 484,7 bilhões de ienes do ano anterior.
Os resultados financeiros da Honda, assim como os de outros fabricantes de automóveis e do setor de manufatura orientada para exportação, estão a um nível que "não é tão mau quanto se imaginava."
As ações estão subvalorizadas? Selecionando fabricantes de peças automotivas da Honda
A tarifa de 15% é, de facto, um valor elevado em comparação com o passado, mas é um nível que pode ser absorvido ao longo do tempo através da redução de custos e da transferência para os preços dos produtos. Espero que as ações das empresas que foram vendidas a preços baixos devido a uma mentalidade cautelosa comecem a corrigir os seus níveis a partir daqui.
Aqui vamos focar nos fabricantes de peças automotivas da Honda.
F.C.C. (7296)
Fabricante especializado em embreagens, com foco principal na Honda. Produz de forma integrada, desde o desenvolvimento de materiais de fricção até a montagem dos produtos. É o líder mundial para motocicletas. A Honda é o principal acionista, possuindo 20,9% das ações emitidas. A Honda enfrenta dificuldades no setor de automóveis, mas suas motocicletas continuam a ter um bom desempenho, especialmente na Índia. Está a desenvolver novas áreas de crescimento, como a melhoria da "eficiência de combustível" (equivalente à eficiência de combustível de veículos a gasolina), redução do peso da carroçaria, gestão térmica e redução de gases de efeito estufa.
【Gráfico 1】 F.C.C. (7296): Gráfico semanal (Média móvel linha verde: 13 semanas, linha laranja: 26 semanas)
Fonte: Site da Monex Securities (a partir de 14 de agosto de 2025)
Tei S Tech (7313)
Fabricante de peças de assento para veículos de quatro rodas. Também atua no setor de motocicletas, com 90% das vendas destinadas à Honda. O principal acionista também é a Honda, que detém 18,8% das ações. O mais recente quadro de assento utiliza chapa de aço de ultra-alta resistência, melhorando a resistência e a segurança enquanto alcança uma significativa redução de peso. Ajuda a amortecer os impactos recebidos pela região cervical durante a condução. Os EUA e a Índia continuam a ter um bom desempenho, e a China também está se recuperando. Com a popularização dos veículos elétricos, o piso se tornará plano, e os assentos se tornarão confortáveis, como em uma sala de estar. Espera-se que o crescimento estável dos resultados continue.
【Figura 2】 Tei Esu Tekku (7313): Gráfico semanal (Média móvel linha verde: 13 semanas, laranja: 26 semanas)
Fonte: Website da Monex Securities (a partir de 14 de agosto de 2025)
Ftech (7212)
Fornecimento de peças de suspensão, subquadro e outros componentes da suspensão para a Honda. A Honda é a acionista principal e possui 13% das ações emitidas. Além da Honda, também mantém relações comerciais com a General Motors (GM), Nissan Motor (7201), Suzuki (7269) e Toyota Motor (7203). O feixe de suspensão traseira é a estrutura localizada na parte traseira e na parte mais baixa do veículo, que suporta a suspensão e a carroceria, constituindo a parte mais fundamental do desempenho dinâmico do automóvel. A América do Norte manteve um bom desempenho, mas a produção na China, que não estava indo bem, passou por uma reestruturação. No período anterior, registrou um déficit final. Aposta-se na recuperação neste período.
【Gráfico 3】Ftech (7212): Gráfico semanal (média móvel linha verde: 13 semanas, linha laranja: 26 semanas)
Fonte: Site da Monex Securities (data de 14 de agosto de 2025)
Mitsuba (7280)
Fornecimento de componentes elétricos centrados em motores. O motor para limpadores de para-brisa é representativo, além de fornecer sistemas de motor para janelas elétricas, espelhos de porta, direção assistida, entre outros. As vendas para a Honda representam quase 50% da receita. A Honda é o quinto maior acionista, detendo 3,6%. Desde a sua fundação, a empresa mantém a tradição de produzir em sua própria linha de produção. Também utiliza tecnologias externas para desenvolver equipamentos e moldes. A reforma estrutural foi concluída e, com a eletrificação dos automóveis em andamento, a meta é alcançar uma receita de 330 bilhões de ienes no ano fiscal encerrado em março de 2028.
【Figura 4】Mitsuba (7280): Gráfico semanal (Média móvel linha verde: 13 semanas, linha laranja: 26 semanas)
Fonte: Website da Monex Securities (a partir de 14 de agosto de 2025)