Solana ekosisteminde MEME coin dalgalanması: Pump.fun Coin Çıkartma söylentileri piyasalarda sarsıntı yarattı

Son zamanlarda, Solana ekosisteminde yeniden bir hareketlilik yaşanıyor. Bu, Pump.fun'ın muhtemelen yeni bir coin çıkarma haberiyle ilgili. Bu haber, zaten zayıf olan Solana üzerindeki likiditeyi sarsmakla kalmadı, aynı zamanda piyasa güvenine de yeni bir darbe vurdu ve zincir üzerindeki riskten kaçınma duygusunun hızla artmasına neden oldu.

Raporlara göre, Pump.fun, token satışı aracılığıyla 1 milyar dolar finansman sağlamayı ve 4 milyar dolara kadar değerlenmeyi planlıyor. Resmi olarak belirli bir satış tarihi henüz doğrulanmamış olsa da, platformun sosyal medya hesapları, bunun iki hafta içinde gerçekleşebileceğini ima etti. Bu, platformun ilk kez Coin Çıkartma planı duyurusu değil; bu yılın Şubat ayında benzer bir haber çıkmıştı, ancak o zaman piyasa likiditesi diğer popüler projeler tarafından büyük ölçüde çekildiği için plan uygulanamamıştı.

Ancak, "çarpan" olarak adlandırılan bu zincir üzerindeki platform, piyasa ilgisinin büyük ölçüde azaldığı bir durumla karşı karşıya. Verilere göre, 4 Haziran itibarıyla platformun toplam geliri 730 milyon doları aşmış durumda, günlük gelir zirvesi ise 15 milyon dolara yaklaşmıştı. Ancak, 2025 Şubat'tan itibaren platformun gelir artışı belirgin bir şekilde yavaşladı ve şu anda çoğu günlük gelir milyon dolar aralığında istikrarlı kalıyor. İşlem hacmi açısından, Pump.fun 2024'ün sonlarında bir haftalık 3.3 milyar dolarlık tarihi bir rekor kırdı, ancak sonrasında zirveye geri dönmekte zorlandı.

Token yaratım miktarına göre, Pump.fun şu ana kadar 11.02 milyondan fazla token oluşturdu, ancak şu anda günlük ortalama yaratım miktarı yaklaşık 30.000'e düştü ve bu da kullanıcı katılımının azaldığını gösteriyor. Dikkate değer olan, devasa MEME coinlerin arkasında, gerçekten belli bir piyasa değeri olan projelerin çok az olması. Verilere göre, yalnızca 14 token'ın piyasa değeri 50 milyon doları aşıyor, 1 milyon ile 50 milyon dolar arasında piyasa değeri olan sadece 259 token var, geri kalan yaklaşık 14.000 token ise küçük piyasa değeri aşamasında.

Kullanıcı seviyesinde, Pump.fun yeni bir trafik kesintisiyle karşı karşıya ve eski kullanıcılar zor durumda. Platform, 2025 Ocak ayı sonlarında parlak bir dönem yaşıyor, günlük aktif cüzdan sayısı bir ara 400.000'i aşıyor. Ancak piyasa duygusu soğudukça, aktiflik büyük ölçüde eski kullanıcıların tekrar kullanımına bağlı kalıyor ve yeni kullanıcı katkısı önemli ölçüde düşüyor.

Daha dikkat çekici olan, Pump.fun'un zenginleşme anlatısının arkasında çıplak bir hayatta kalma yanlılığı olduğu. Verilere göre, bu ay işlem yapan cüzdanlar arasında yalnızca %3.6'lık bir kullanıcı grubu 500 doların üzerinde anlamlı bir kar elde etti. Sadece 27 cüzdan 100.000 dolardan fazla kar elde etti ve toplam işlem yapanların %0.0045'ini oluşturuyor; 10.000 dolardan fazla kar elde eden cüzdan sayısı ise 577'dir ve bu oranda yalnızca %0.1'dir. Karşılaştırıldığında, zarar oranı %52.5'e kadar çıkıyor ve aralarında milyonlarca dolarlık kayıplar yaşayan aşırı durumlar da mevcut.

Pump.fun yüksek değerleme coin çıkartma haberi piyasada endişelere yol açtı, bazı görüşler bunun o yıllarda bir tanınmış projenin coin çıkartma zamanındaki son çılgınlığı yeniden yaşatabileceğini düşünüyor. Solana ağı üzerindeki fon akışına bakıldığında, riskten kaçınma duygusunun arttığı görülüyor, MEME coinleri topluca değer kaybediyor. Veriler, son 24 saatte Solana ekosistemindeki popüler MEME coinlerinin genelde farklı derecelerde geri çekilme yaşadığını gösteriyor.

Analizler, Pump.fun'un mevcut değerleme seviyesinin "aşırı balonlaşmış" olduğunu belirtiyor; bir MEME çıkarım platformunun değeri, çoğu DeFi mavi çip protokolünü bile aşmış durumda. Eleştiriler esas olarak şu noktalarda yoğunlaşıyor: değerin mantıksız olması, ticari koruma duvarının zayıf olması, kendi ekosistemini oluşturmanın zor olması ve mevcut değer yenilikçi sistemini bozma potansiyeli.

Ancak, bazı görüşler Pump.fun'un sıfır likiditeden AMM'ye ve ardından CEX'e kadar olan bir likidite çözümünü sağladığını, zincir üzerindeki güvenliği standartlaştırdığını, PVP zincir kültürünü inşa ettiğini ve gerçek anlamda büyük miktarda SOL'un kilitlenmesini sağladığını savunuyor. Değer yatırımı açısından, bazıları Pump'ın tüm ağın en büyük tüketici uygulaması olduğunu ve düşük bir piyasa değeri/kar oranına sahip olduğunu düşünüyor.

Pump.fun airdropuna yönelik piyasa beklentilerine karşı, sektör uzmanları Pump.fun'un ürünle soğuk başlangıcını tamamladığını, artık airdrop yapma motivasyonunun bulunmadığını belirtti. Airdrop, giderek daha fazla kısa vadeli dikkat çekme aracı haline gelirken, Pump.fun'un zaten stabil ve büyük bir kullanıcı kitlesine sahip olduğu, bu nedenle airdrop ile konu yaratmaya ihtiyaç duymadığı ifade edildi.

Genel olarak, Pump.fun'ın coin çıkartma haberi piyasada yeniden büyük bir tartışma yarattı, ancak bu heyecanın arkasında piyasanın yapısal likiditesinin kırılganlığı, kullanıcı katılımı duygusunun azalması ve MEME anlatısının devasa balonu yatıyor. Gelecekte Pump.fun, devasa sermaye elde ettikten sonra gerçekten sürdürülebilir bir iş modeli inşa edebilir mi, bu hala dikkat edilmesi gereken bir soru.