Hong Kong Sanal Varlık Düzenleme Politika Çerçevesinin Gelişimi

Son yıllarda, sanal varlıklar dünya genelinde hızla gelişmekte olup, geleneksel finansal sistem ve düzenleyici çerçeve üzerinde büyük zorluklar yaratmaktadır. Sanal varlıkların yüksek volatilitesi ve yüksek kaldıraç özellikleri, düzenleyici kurumlar ve ticaret platformları için bir dizi yeni sorun ortaya çıkarmaktadır; bunlar arasında sınır ötesi sermaye akışı denetimi, müşteri kimlik tespiti, sistemik finansal risklerin önlenmesi gibi konular bulunmaktadır. Bu zorluklar, sanal varlık düzenlemesini çok taraflı işbirliğini gerektiren karmaşık bir konu haline getirmiştir.

Dünyanın üçüncü büyük finans merkezi olarak Hong Kong, sanal varlıkların düzenlenmesinde kritik bir rol oynamaktadır. Hong Kong, küresel sanal varlık pazarının gelişimini teşvik etme ile finansal istikrarı koruma arasında bir denge arayışında olmalıdır ve aynı zamanda Çin'in yeni finansal pazarları keşfine önemli bir pencere açmaktadır. Bu nedenle, Hong Kong'un sanal varlık düzenleme politikası karmaşık ve çok boyutlu bir özellik göstermekte olup, küreselleşme ile yerelleşme, yenilik ile sağlamlık arasında sürekli bir uyum sağlama sürecidir.

2017-2021: Risk Uyarısından Kurumsal Taslağa

Bu aşama, Hong Kong'un sanal varlık düzenlemesinin başlangıç dönemidir ve temel olarak risk uyarıları üzerine odaklanmaktadır; pilot düzenleme önlemleri yavaş yavaş getirilmektedir. Düzenleyici tutum, ihtiyatlı bir bekleyişten düzenli bir biçimde geçiş yapmaktadır.

Eylül 2017'de, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu ilk kez ICO'larla ilgili bir açıklama yaptı ve bazı ICO'ların menkul kıymet teşkil edebileceğini belirtti, bu da denetime tabi olması gerektiği anlamına gelmektedir. Aynı yılın Aralık ayında, komisyon, kripto para ile ilgili ürünler sunan finansal kuruluşların mevcut finansal düzenlemelere uymalarını talep etti.

Kasım 2018'de, Sermaye Piyasası Kurulu, standartlara uyan sanal varlık ticaret platformlarının düzenleme kum havuzuna dahil edilmesini önerdi. Mart ve Kasım 2019'da, Sermaye Piyasası Kurulu sırasıyla STO ve sanal varlık vadeli işlemler sözleşmeleri ile ilgili düzenlemeler yayınladı ve ticaret platformu lisans sistemi önerdi.

Kasım 2020'de, Mali İşler ve Hazine Dairesi, "Kara Para Aklama ile Mücadele Yönetmeliği"nin revizyonu için danışmanlık başlattı ve sanal varlık hizmet sağlayıcılarını lisanslama sistemine dahil etme planını açıkladı. Mayıs 2021'de VASP lisanslama sisteminin getirildiği resmi olarak onaylandı.

Bu dönemde, Hong Kong sanal varlık pazarı katılımcılarının sorumluluklarını tanımlamaya başladı, lisans mekanizmasının ilk şekli getirildi, ancak yine de "isteğe bağlı katılım" ilkesine dayanmaktadır. Düzenleyici kum havuzu mekanizmasının getirilmesi, yeni finansal teknolojilere sınırlı bir deneme alanı sağladı.

2022: Politika Dönüşümünün Ana Noktası

2022 yılı, Hong Kong'un sanal varlık düzenleme politikası için bir dönüm noktası oldu. 31 Ekim'de Hazine ve Maliye Bakanlığı, Hong Kong'da sanal varlıkların gelişimi ile ilgili ilk "Politika Beyanı"nı yayımladı ve sanal varlık ekosisteminin gelişimini aktif olarak teşvik edeceğini açıkça belirtti. Bu, düzenleyici düşüncenin "risk odaklı"dan "fırsat odaklı"ya geçtiğini göstermektedir.

Bu dönüşüm, uluslararası rekabetin artmasından ve çok sayıda talebin birikmesinden kaynaklanmaktadır. Küresel ana finans merkezleri sanal varlık yatırımlarını artırırken, Hong Kong'un finans merkezi konumunu koruması gerekmektedir. Aynı zamanda, ana karanın dijital ekonomi için bir "deneme alanı"na ihtiyacı var; sektör çalışanları uyumlu bir yer bulmayı umuyor ve ticaret platformları da düzenleyici koruma elde etmeyi arzuluyor. Bu faktörler, Hong Kong'un sanal varlık politikalarındaki önemli değişiklikleri birlikte tetikledi.

2023'ten Bugüne: Düzenleyici Politikaların Derinleşmesi ve Dönüşümü

2023 yılından itibaren, Hong Kong'un sanal varlık düzenlemesi uygulamaya geçiyor ve "politika beyanı" aşamasından "denetim uygulaması" aşamasına geçiyor.

2023 Şubat ayında, Hong Kong ilk tokenleştirilmiş yeşil tahvili çıkardı. Haziran ayında, Sermaye Piyasası Kurulu, "Sanal Varlık Ticaret Platformları Rehberi"ni uygulamaya koydu ve VASP lisanslama sistemini başlattı. Aynı ay, "Kara Para Aklama ve Terörizmin Finansmanının Önlenmesi (Değişiklik) Yönetmeliği" yürürlüğe girdi ve sanal varlık ticaret platformlarının lisanslı olarak faaliyet göstermesini zorunlu kıldı. Ağustos ayında, HashKey, perakende yatırımcılara açık ilk lisanslı borsa oldu.

Kasım ayında, Sermaye Piyasası Kurulu, tokenleştirilmiş menkul kıymetler hakkında bir genelge yayınladı ve bunların hala geleneksel menkul kıymetler olduğunu, mevcut menkul kıymet mevzuatına uyması gerektiğini vurguladı. Aralık ayında, Merkez Bankası ve Sermaye Piyasası Kurulu, güncellenmiş "Aracı Kurumların Sanal Varlıklarla İlgili Faaliyetler Genelgesi"ni birlikte yayınladı ve sanal varlık ETF'lerinin uyumlu satışa sunulabileceğini netleştirdi.

2024 yılında, Hong Kong stabil coin düzenlemesi, tokenleştirilmiş varlıklar ve RWA projeleri gibi konularda ilerlemeye devam ediyor. Para Otoritesi, "Ensemble Projesi" ve stabil coin düzenleme kum havuzu planını başlatarak tokenleştirilmiş varlıklar ile wCBDC entegrasyonunu keşfediyor. Birçok RWA projesi başarıyla hayata geçirildi, bunlar arasında şarj istasyonları ve güneş enerjisi santrali gelir hakları projeleri bulunuyor.

2025 yılı başında, Maliye Sekreteri ikinci "Sanal Varlık Politika Beyanı"nı yayınlayacağını duyurdu. Şubat ayında, Huaxia Fund (Hong Kong) Asya-Pasifik bölgesindeki perakende yatırımcılara yönelik ilk tokenleştirilmiş fonu ihraç etme onayı aldı. Mart ayında, lisanslı borsa sayısı 10'a yükseldi, Sermaye Piyasası Kurulu "A-S-P-I-Re" düzenleme yol haritasını yayınlayarak pazar gelişimini beş ana sütunla derinleştirdi.

Hong Kong düzenleyici sisteminin özellikleri

Hong Kong, mevcut yasal çerçeveye dayanan "kaplama düzenlemesi" stratejisini benimseyerek, dijital varlıkları "yama" düzenlemesi ile denetlemek için kılavuzlar veya genelgeler yayımlamaktadır. Bu yaklaşım, Hong Kong'un sanal varlıkların esasen geleneksel finansal varlıklarla benzer olduğunu ve mevcut finansal denetim sistemi altında yönetilebileceğini düşündüğünü yansıtmaktadır.

Hong Kong'un düzenleyici odak noktası, finansal uyum, kara para aklamayı önleme ve yatırımcı koruması olmak üzere üç savunma hattını korumaktadır. Bu yaklaşım, hem düzenleyici koordinasyon maliyetlerini düşürmekte hem de finansal kurumlar ile yeni teknolojik şirketler arasında bir köprü kurarak, sistem dönüşümü ile sanayi gelişimi entegrasyonuna katkı sağlamaktadır.

Genel olarak, Hong Kong'un sanal varlık düzenleme politikası, finansal güvenliği sağlarken yenilik için de alan bırakan, kademeli, kapsayıcı ve esnek özellikler göstermektedir. Bu dengeleme stratejisi, Hong Kong'un küresel sanal varlık alanında rekabetçi kalmasına yardımcı olurken, uluslararası finans merkezi konumunu da korumaktadır.