Federal Rezerv (FED) faiz oranını sabit tutuyor, piyasa likidite dönüm noktası geldi.

Federal Rezerv (FED) en son faiz toplantısında federal fon oranı hedef aralığını %4.25-%4.50 seviyesinde sabit tutma kararı aldı. Bu karar piyasa beklentileriyle uyumlu olsa da, politik dil, ekonomik tahminler ve gelecekteki faiz yoluna dair yönlendirmeleri piyasa üzerinde derin bir etki yarattı. Bu toplantı, Federal Rezerv'in mevcut ekonomik duruma dair en son değerlendirmelerini ortaya koymakla kalmayıp, aynı zamanda piyasanın gelecekteki likidite durumuna dair beklentilerini de etkilemiş, böylece kripto para birimlerini de içeren küresel varlık piyasası üzerinde doğrudan bir etki sağlamıştır.

Federal Rezerv (FED) kararının temel içeriği: Politika sağlam tutuluyor, ancak gevşeme sinyali veriliyor.

Federal Rezerv (FED) bu toplantıda politika faiz oranını sabit tutma kararı aldı ve toplantı sonrası yaptığı açıklamada, "Politika durumu hala kısıtlayıcıdır, enflasyonun %2 hedefine geri dönmesini sağlamak için" vurgusunu yaptı. Bu ifade, Federal Rezerv'in mevcut enflasyon seviyesinin hemen faiz indirimini desteklemek için yeterli olmadığını düşündüğünü göstermektedir, ancak son birkaç toplantıya kıyasla, bu kez alınan kararın ifadesi biraz yumuşatılmıştır. Örneğin, önceki toplantı açıklamalarında Federal Rezerv, "daha uzun süreli kısıtlayıcı politikalara ihtiyaç var" ifadesini sıkça vurgulamıştı, ancak bu toplantıda bu ifade zayıflatıldı ve gelecekteki kararların ekonomik verilere dayanarak ayarlanacağına vurgu yapıldı. Bu değişiklik piyasa tarafından Federal Rezerv'in gelecekteki politika değişikliklerine hazırlık yaptığı şeklinde yorumlandı.

Ayrıca, Federal Rezerv (FED) en son ekonomik tahmininde GDP büyüme beklentisini hafifçe aşağı yönlü revize etti ve önümüzdeki yıllar için enflasyon beklentisini yukarı yönlü güncelledi. Bu, politika yapıcıların ekonomik yavaşlama ile enflasyonun yapışkanlığı arasındaki çelişkiyi değerlendirdiğini gösteriyor. Örneğin, Federal Rezerv (FED) 2025'te ABD GDP büyüme oranının daha önce tahmin edilen %2.1'den %1.8'e düşeceğini, 2025'te çekirdek PCE'nin ise %2.2'den %2.4'e yükseleceğini öngörüyor. Bu tahmin revizyonu, Federal Rezerv (FED)'in gelecekteki ekonomik duruma dair ihtiyatlı tutumunu yansıtıyor; yani, ekonomik büyüme yavaşlasa da enflasyon hala belli bir yapışkanlığa sahip olduğundan, kısa vadede aceleyle faiz indirimine gitmeyecekler.

Dikkate değer bir diğer önemli nokta, Federal Rezerv'in bilanço politikasıdır. 2022'nin Haziran ayında bilanço daraltma sürecine başladıktan sonra, Federal Rezerv her ay en fazla 60 milyar dolar Hazine bonosu ve 35 milyar dolar Mortgage Backed Securities (MBS) azaltmaktadır. Bu toplantıda, Federal Rezerv bilanço daraltma hızını 60 milyar dolardan 50 milyar dolara düşürdüğünü açıkladı. Bu ayarlama, büyük olmasa da, likidite sıkılaştırma döngüsünün yakında yavaşlayacağına dair bir sinyal vermektedir. Federal Rezerv'in bilanço daraltma süreci, piyasa likiditesini etkileyen önemli bir faktördür, çünkü doğrudan piyasada dolaşan dolar miktarını belirler. Son iki yılda, Federal Rezerv'in sıkılaştırma politikaları nedeniyle, piyasadan büyük miktarda likidite çekildi ve bu durum borsa ve kripto piyasalarının baskı altında kalmasına neden oldu. Bu bilanço daraltma sürecindeki yavaşlama, Federal Rezerv'in gelecekteki likidite genişlemesi için hazırlık yapıyor olabileceğini göstermektedir.

Dizilim grafiği, 2025 yılında FOMC üyelerinin faiz oranı medyan beklentisinin %3.75 olduğunu gösteriyor, bu da en az iki faiz indirimi anlamına geliyor. Bu beklenti, piyasanın önceki beklentileriyle temelde uyumlu olsa da, detaylarda hâlâ farklılıklar var. Bazı yetkililer faiz indirimine en erken 2024'ün dördüncü çeyreğinde başlanacağını öngörürken, diğer bazı yetkililer bunun 2025'in ortasında olacağını düşünüyor. Bu farklılık, Federal Rezerv içindeki enflasyonun kalıcılığına dair farklı görüşlerin hâlâ mevcut olduğunu gösteriyor ve bu da gelecekteki politika yolunun büyük belirsizlikler içermesine yol açacaktır.

Genel olarak, Federal Rezerv (FED) bu toplantıda faiz oranlarını sabit tutma kararına rağmen bir dizi gevşeme sinyali verdi: ifadelerin yumuşaması, bilanço daraltmanın yavaşlaması, ekonomik büyüme beklentilerinin aşağı yönlü revizyonu ve nokta grafiğinin faiz indirim yollarını göstermesi. Bu faktörler bir araya geldiğinde, piyasa gelecekteki para politikası ortamını yeniden değerlendirmeye başladı ve doğrudan varlık fiyatları üzerinde etkili oldu.

Federal Rezerv (FED) politikalarının piyasa üzerindeki doğrudan etkisi: Likidite dönüm noktası yaklaşıyor, riskli varlıklar bir fırsatla karşılaşıyor.

Federal Rezerv (FED)’in politika ayarlamalarının piyasa üzerindeki etkisi, özellikle dolar endeksi, ABD tahvil getirileri, hisse senedi piyasası ve kripto para piyasası gibi birçok açıdan analiz edilebilir. Bu kararın açıklanmasının ardından piyasanın anlık tepkisi, yatırımcıların likidite iyileşmesi bekleyişinin arttığını gösteriyor, bu da Bitcoin gibi yüksek riskli varlıkların bir toparlanma döngüsüne girebileceğini işaret ediyor.

Öncelikle, dolar endeksi önemli ölçüde geri çekildi. Dolar endeksi, küresel fon akışını ölçen önemli bir göstergedir. Federal Rezerv (FED) gelecekte sıkılaştırma adımlarını yavaşlatabileceğini belirttikten sonra, dolar endeksi hızla geri çekildi ve 2023 yılı itibarıyla en büyük günlük düşüşünü kaydetti. Doların zayıflaması genellikle küresel sermayenin yüksek getiri sağlayan varlıklara daha fazla yönelmesi anlamına gelir; bu durum hisse senedi piyasaları, altın ve Bitcoin gibi riskli varlıklar için destekleyici olur. Son iki yıl boyunca, Federal Rezerv (FED) sürekli olarak faiz oranlarını artırdığı için, dolar endeksi güçlü kaldı ve bu durum sermayenin gelişen piyasalardan çıkmasına neden oldu, riskli varlıklar baskı altında kaldı. Ancak şimdi, Federal Rezerv (FED) politikası tonunun değişmesiyle birlikte, piyasa doların güçlü döneminin sona erebileceğini beklemeye başladı; bu da Bitcoin gibi kripto varlıkların daha fazla sermaye akışı almasına yardımcı olacaktır.

İkincisi, ABD tahvil faiz oranları düşerken, faiz oranı beklentilerindeki dönüm noktası ortaya çıkıyor. ABD tahvil faiz oranlarındaki değişim genellikle piyasanın gelecekteki faiz ortamına dair öngörüsü olarak görülmektedir. Federal Rezerv (FED) toplantısının ardından, 10 yıllık ABD tahvil faiz oranı %4.3'ten %4.1'e düştü ve bu, piyasanın gelecekteki faiz indirimlerini önceden fiyatlamaya başladığını gösteriyor. Hisse senetleri ve kripto piyasaları için, daha düşük ABD tahvil faiz oranları, fon maliyetlerinin düşmesi anlamına geliyor ve bu da riskli varlıkların cazibesini artırıyor. Tarihsel veriler, ABD tahvil faiz oranları düştüğünde, Bitcoin'in genellikle güçlü performans gösterdiğini göstermektedir, çünkü bu, piyasanın likidite ortamının iyileştiği anlamına geliyor.

Borsa tarafında, özellikle teknoloji hisseleri ve büyüme hisseleri güçlü bir toparlanma yaşadı. Federal Rezerv (FED) politikası değişikliği, teknoloji hisseleri üzerinde özellikle belirgin bir etki yaptı, çünkü teknoloji şirketleri genellikle daha düşük finansman maliyetlerine bağımlıdır ve faiz oranlarının düşmesi beklentisinin artması yatırımcıların bu hisselere yeniden akın etmesine neden oldu. Nasdaq endeksi, faiz toplantısından sonra %2'den fazla bir artış gösterdi ve Tesla, Apple gibi büyüme odaklı şirketlerin hisse fiyatları da yükseliş gösterdi. Bu trend, kripto para piyasası için olumlu bir sinyal, çünkü son yıllarda teknoloji hisseleri ile Bitcoin arasındaki ilişki sürekli olarak artıyor ve her iki tarafın fon akışı üzerindeki etkileşimi giderek belirginleşiyor.

Kripto pazarının tepkisi de hızlı oldu. Bitcoin fiyatı Federal Rezerv (FED) kararının açıklanmasının ardından kısa vadede %5'ten fazla yükselerek 85,000 dolarlık kritik direnç seviyesini aştı. Ethereum gibi ana akım kripto paralar da aynı şekilde yükseldi, bu da piyasanın likidite genişlemesi beklentisinin güçlendiğini gösteriyor. Eğer Federal Rezerv önümüzdeki birkaç ay içinde daha fazla genişleme sinyali verirse, Bitcoin yeni bir yükseliş döngüsüne girebilir ve hatta önceki zirve seviyelerini aşabilir.

Kapsamlı bir değerlendirme yapıldığında, Federal Rezerv'in bu politika kararının hemen faiz oranlarını ayarlamasa da, verdiği sinyallerin piyasa üzerinde derin etkileri vardır. Doların zayıflaması, ABD tahvili getirilerinin düşmesi, teknoloji hisselerinin yükselmesi ve Bitcoin'in rebound'u, piyasanın likidite beklentilerini kademeli olarak ayarladığını göstermektedir. Yatırımcılar için bu, likidite dönüm noktasının yakın olabileceği ve Bitcoin gibi yüksek riskli varlıkların yeni bir yükseliş döngüsüne girebileceği anlamına geliyor.

Piyasa Makro Arka Planı: Likidite Dönüm Noktası Geldi, Fonlar Riskli Varlıklara Geri Dönüş Yapabilir

Son iki yılda, küresel finansal piyasalar eşi benzeri görülmemiş bir likidite sıkılaşması yaşadı. Federal Rezerv (FED) 2022 yılının Mart ayında faiz artırma döngüsüne başladı ve aynı anda büyük ölçekli bilanço daraltması uyguladı, bu da küresel piyasalardaki fon ortamında köklü değişikliklere neden oldu. Bu politika, dolar likiditesinin azalmasına, sermaye maliyetinin artmasına ve riskli varlık fiyatlarının büyük ölçüde geri çekilmesine yol açtı. Bitcoin, yüksek riskli ve yüksek esneklikli bir varlık sınıfı olarak, bu süreçte şiddetli bir piyasa sarsıntısıyla karşılaştı. Ancak, 2024 yılında Federal Rezerv (FED) bilanço daraltma hızını yavaşlattıkça, piyasa fonlarının akışı ince bir değişim geçiriyor, likidite dönüm noktası belki de sessizce gelmiştir.

Son dönem Likidite ortamı analizi: Piyasa fonları için bir dönüm noktası belirmiştir, büyük miktarda dış fon giriş yapmayı bekliyor.

2022-2023 döneminde dünya genelinde merkez bankalarının toplu sıkılaştırma politikaları çerçevesinde, piyasa fonları temkinli bir hale geldi ve riskli varlıkların değerlemeleri ciddi şekilde baskı altında kaldı. Ancak 2024 yılından itibaren birçok veri göstergesi, likidite ortamının değiştiğini göstermektedir. Bir araştırma ekibinin son analizine göre, Bitcoin önümüzdeki birkaç hafta içinde dip yapıp yükselişe geçebilir, bunun başlıca gerekçeleri şunlardır:

Öncelikle, küresel likidite sıkılaşma süreci yavaşlıyor. Geçtiğimiz iki yıl boyunca, Federal Rezerv (FED), Avrupa Merkez Bankası gibi başlıca merkez bankalarının faiz artırma eylemleri nedeniyle, küresel finansal piyasalar ciddi bir sermaye çıkışı ve de-leveraging yaşadı, bu da hisse senedi ve kripto piyasalarının baskı altında kalmasına neden oldu. Ancak, 2024 Mart'taki para politikası toplantısında, Federal Rezerv (FED) bilanço küçültme hızının yavaşlayacağını açıkça belirtti ve nokta grafiği önümüzdeki 12 ay içinde 2-3 kez faiz indirimi olabileceğini gösteriyor. Bu, son iki yıldır uygulanmakta olan kısıtlayıcı para politikalarının sıkılaştırma gücünün zayıfladığı anlamına geliyor ve piyasa likiditesinin iyileşme yaşayabileceği anlamına gelebilir.

İkincisi, ABD borsası ile kripto pazarının bağlantısı güçleniyor, kripto pazarının makro Likidite değişikliklerine karşı duyarlılığı artıyor. Bitcoin ile ABD borsası ( özellikle Nasdaq endeksi ) arasındaki 90 günlük hareketli korelasyon 2024'te bir dönem 0.75'e kadar yükseldi, bu da ikisi arasındaki bağlantının belirgin şekilde güçlendiğini gösteriyor. Diğer bir deyişle, teknoloji hisselerinin performansı Bitcoin üzerindeki etkisi giderek artıyor ve teknoloji hisselerinin faiz oranlarına duyarlılığı son derece yüksek. Pazarın Federal Rezerv (FED) gelecekteki politikalarına olan tepkisiyle, teknoloji hisseleri yükselmeye başladı ve bu trendin Bitcoin gibi kripto varlıkların fiyatlarını da yukarı çekmesi muhtemel.

Ayrıca, yatırımcıların riskten kaçınma duygusunun artması, kurumların kripto varlık tahsisini azaltmasına neden oldu, ancak piyasa yapısı hala sağlıklı. 2023 yılının ikinci yarısında, ABD Hazine bonosu getirilerinin hızla yükselmesi, piyasanın uzun vadeli yüksek faiz oranları beklentisi nedeniyle çoğu kurumsal yatırımcının kripto varlıklara tahsisatını azaltmasına neden oldu. Hedge fonları ve geleneksel kurumlar, fonlarını düşük riskli varlıklara, kısa vadeli ABD Hazine bonoları, para piyasası fonları vb. kaydırdı ve bu da Bitcoin piyasasında likiditenin düşmesine, işlem hacminin azalmasına yol açtı. Ancak, dikkat edilmesi gereken bir nokta, piyasada sistemik bir riskin ortaya çıkmamış olması, kripto pazarının yapısının hala oldukça sağlıklı olması ve piyasanın BTC spot ETF'sine olan fon akışının hala sağlam kalması, kurumların hala uygun bir giriş zamanı aradığını göstermektedir.

En kritik nokta, stabilcoin pazarının toplam bakiyesinin 229 milyar dolara çıkmasıdır; bu, dışarıdan gelen fonların birikmekte olduğunu ve giriş yapmayı beklediğini göstermektedir. Tarihsel veriler, stabilcoin arzının kripto pazarındaki fon akışlarıyla yakından ilişkili olduğunu ortaya koymaktadır. Stabilcoinlerin toplam piyasa değeri arttığında, genellikle kripto pazarının yeni ek fonlar alacağı anlamına gelir. Şu anda, USDT ve USDC'nin toplam bakiyesi 2023'ün sonundan bu yana sürekli artmakta ve büyük miktarda fonun dışarıda beklediğini göstermektedir; pazar trendi belirlendiğinde, bu fonlar hızla Bitcoin ve diğer kripto varlıklara geri akabilir.

Genel olarak, kripto pazarının hala makroekonomik belirsizliklerden etkilendiği görülse de, küresel Likidite sıkılaştırma baskısının azalması ve piyasada hala giriş yapmayı bekleyen büyük miktarda sermaye bulunması dikkat çekici. Eğer önümüzdeki birkaç ay içinde Federal Rezerv (FED) gevşeme sinyalleri vermeye devam eder ve küresel sermaye Likiditesi iyileşirse, kripto pazarının yeni bir yükseliş döngüsüne girmesi bekleniyor.

Dolar Likiditesi ile Kripto Pazarının İlişkisi: Tarihsel Veriler BTC'nin Hareket Düzenini Ortaya Koyuyor

Tarihsel verilere göre, ABD Doları'nın likiditesinin sıkılık derecesi ile Bitcoin piyasasının performansı yüksek oranda ilişkilidir. Özellikle, düşük faiz oranları ve genişlemeci para politikası altında, Bitcoin genellikle büyük bir artış yaşarken, yüksek faiz oranları ve sıkı politikalar altında, Bitcoin büyük baskılarla karşı karşıya kalmaktadır. Bu trendi aşağıdaki üç aşamaya ayırabiliriz:

Birinci Aşama: 2017-2021 ------ Genişleme Dönemi BTC Boğa Piyasasını Teşvik Etti

2017-2021 yılları arasında, Federal Rezerv (FED) düşük faiz oranları ve QE politikalarını sürdürdü, küresel piyasalarda likidite son derece boldu. Bu dönemde, kurumsal yatırımcıların riskli varlıklara olan ilgisi büyük ölçüde arttı, Bitcoin iki boğa piyasası yaşadı:

2017 yılında BTC fiyatı 1000 dolardan 20000 dolara yükseldi, artış oranı %2000'den fazla.

2020-2021 yıllarında, Federal Rezerv (FED) pandemi nedeniyle sıfır faiz oranı + sonsuz QE uyguladı, Bitcoin fiyatı 4000 dolardan 69000 dolara fırlayarak tarihsel bir zirveye ulaştı.

İkinci Aşama: 2022-2023 ------ Sıkı para politikası BTC'de büyük düşüşe neden oldu

2022'de Federal Rezerv (FED) agresif bir şekilde faiz oranlarını ( toplamda 11 kez artırarak %0.25'ten %5.5'e çıkardı ) ve aynı zamanda büyük ölçekli bilanço daraltma uyguladı, bu da küresel likidite sıkışıklığına yol açtı. Yüksek volatiliteye sahip bir varlık olarak Bitcoin, bu dönemde büyük bir düzeltme yaşadı ve yıl boyunca %60'tan fazla düştü. Kurumsal yatırımcılar piyasayı terk etti, piyasa işlem hacmi büyük ölçüde azaldı.

Üçüncü Aşama: 2024-2025 ------ Bilanço daraltma yavaşlıyor, BTC bir iyileşme yaşıyor

2024'te Federal Rezerv (FED) bilanço küçültme hızını yavaşlattıkça,