2025'in ilk yarısında şifreleme türetme piyasasının gözden geçirilmesi ve beklentileri

2025 yılının ilk yarısında, küresel makro çevre dalgalı. ABD Merkez Bankası birkaç kez faiz indirimine ara verdi, bu da para politikasının bekleme aşamasına girdiğini yansıtıyor. Trump yönetiminin gümrük politikası ve jeopolitik çatışmaların tırmanması, küresel risk iştahı yapısının daha da parçalanmasına yol açtı. Bu bağlamda, şifreleme türetme piyasası 2024 yılı sonunda devam eden güçlü momentumunu sürdürdü ve toplam büyüklük yeni bir zirveye ulaştı. BTC yılın başında tarihi zirve olan 111.000 doları aşarak konsolidasyon aşamasına girdi, küresel BTC türetme açık pozisyonu (OI) önemli ölçüde arttı, 1-6 ay arasında toplam açık pozisyon yaklaşık 60 milyar dolardan 700 milyar doların üzerine fırladı. Haziran itibarıyla, BTC fiyatı 100.000 dolar civarında görece sabit kalmasına rağmen, türetme piyasası birçok uzun-kısa el değişimi yaşadı, kaldıraç riski bir miktar serbest kaldı ve piyasa yapısı görece sağlıklı durumda.

2025 yılının üçüncü ve dördüncü çeyreğine bakıldığında, makro ortam ( gibi faiz politikası değişiklikleri ) ve kurumsal fonların etkisiyle, türetme piyasasının büyümeye devam etmesi bekleniyor, volatilitenin daralmaya devam etmesi muhtemel, aynı zamanda risk göstergelerinin sürekli izlenmesi gerekiyor ve BTC fiyatının devam eden yükselişi konusunda temkinli bir iyimserlik sürdürülmelidir.

I. Pazar Genel Görünümü

Piyasa Özeti

2025'in birinci ve ikinci çeyreğinde, BTC fiyatı belirgin dalgalanmalar yaşadı. Yılın başında, BTC fiyatı ocakta 110,000 dolar zirvesine ulaştı, ardından nisan ayında yaklaşık 75,000 dolara düştü ve bu da yaklaşık %30'luk bir kayba işaret etti. Ancak, piyasa duyarlılığının iyileşmesi ve kurumsal yatırımcıların devam eden ilgisiyle, BTC fiyatı mayıs ayında yeniden yükselerek 112,000 dolarlık zirveye ulaştı. Haziran itibarıyla, fiyat 107,000 dolar civarında istikrar kazandı. Aynı zamanda, BTC'nin piyasa payı 2025'in ilk yarısında sürekli olarak arttı, verilere göre, BTC'nin piyasa payı birinci çeyrek sonunda %60'a ulaşarak 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Bu eğilim ikinci çeyrekte devam etti ve piyasa payı %65'i geçti, bu da yatırımcıların BTC'ye olan tercihlerini gösteriyor.

Aynı zamanda, kurumsal yatırımcıların BTC'ye olan ilgisi sürekli artmakta, BTC spot ETF'si sürekli bir akış trendi göstermekte ve ETF'nin toplam yönetim altındaki varlık büyüklüğü 130 milyar doları aşmıştır. Ayrıca, dolar endeksinin düşmesi ve geleneksel finansal sisteme karşı duyulan güvensizlik gibi bazı küresel makroekonomik faktörler, BTC'nin değer saklama aracı olarak cazibesini artırmıştır.

2025'in ilk yarısında, ETH'nin genel performansı hayal kırıklığı yarattı. Yılın başında ETH fiyatı kısa süreliğine yaklaşık 3,700 dolar seviyelerine ulaşmasına rağmen, hemen ardından büyük bir düşüş yaşandı. Nisan ayında, ETH en düşük 1,400 doların altına düştü ve yüzde 60'tan fazla bir kayıp yaşadı. Mayıs ayında fiyat artışı sınırlı kaldı, teknik olumlu gelişmelere rağmen ( örneğin Pectra güncellemesi ), ETH hala yaklaşık 2,700 dolar seviyesine kadar geri sıçrayabildi ve yılın başındaki zirve fiyatını geri kazanamadı. 1 Haziran itibarıyla, ETH fiyatı yaklaşık 2,500 dolar civarında stabil kaldı ve yılın başındaki zirve fiyatına göre neredeyse yüzde 30'luk bir düşüş gösterdi ve güçlü bir sürekli toparlanma belirtisi göstermedi.

ETH ve BTC arasındaki ayrışma özellikle belirgin. BTC'nin toparlanması ve piyasa hakimiyetinin sürekli artması bağlamında, ETH sadece senkronize bir şekilde yükselmemekle kalmadı, aynı zamanda belirgin bir zayıflık sergiledi. Bu olgu, ETH/BTC oranının belirgin bir düşüş göstermesiyle kendini gösterdi; yıl başındaki 0.036'dan en düşük yaklaşık 0.017'ye düştü, düşüş oranı %50'yi aştı, bu ayrışma piyasanın ETH'ye olan güveninin belirgin bir şekilde azaldığını ortaya koyuyor. 2025 yılının üçüncü ile dördüncü çeyreği arasında, ETH spot ETF teminat mekanizmasının onaylanmasıyla piyasa risk iştahının yeniden artabileceği ve genel ruh halinin iyileşme gösterebileceği öngörülüyor.

Altcoin pazarının genel durumu yavaş bir şekilde daha belirgin hale geliyor, veriler, Solana'nın temsil ettiği bazı ana akım altcoinlerin yılın başında kısa bir yükseliş yaşamasına rağmen, ardından sürekli bir düzeltme yaşadığını gösteriyor. SOL, yaklaşık 295 dolarlık zirveden, Nisan'daki yaklaşık 113 dolara gerileyerek %60'tan fazla bir düşüş yaşadı. Diğer altcoinlerin çoğu, örneğin Avalanche, Polkadot, ADA(, benzer veya daha büyük oranlarda düşüşler yaşadı. Bazı altcoinler, zirvelerinden %90'dan fazla düşüş gösterdi. Bu durum, piyasanın yüksek riskli varlıklara karşı riskten kaçınma duygusunun arttığını gösteriyor.

Mevcut piyasa koşullarında, BTC'nin riskten kaçınma varlığı olarak önemi belirgin şekilde artmıştır, niteliği "spekülatif varlık"tan "kurumsal tahsis varlığı/makro varlık"a dönüşmüştür. ETH ve altcoinler ise "şifreleme yerel sermaye, perakende spekülasyon, DeFi faaliyetleri" ile öne çıkmakta, varlık konumlandırması daha çok teknoloji hisselerine benzemektedir. ETH ve altcoin piyasası, fon tercihlerinin azalması, rekabet baskısının artması ve makro ile düzenleyici ortamın etkisi nedeniyle sürekli zayıf bir performans göstermektedir. Sadece bazı kamu blok zincirleri ), örneğin Solana('nın ekosistemi sürekli genişlerken, genel altcoin piyasası belirgin teknolojik yenilikler veya yeni büyük ölçekli uygulama senaryoları ile desteklenmediği için yatırımcıların sürekli ilgisini çekmekte zorlanmaktadır. Kısa vadede, makro düzeydeki likidite kısıtlamaları nedeniyle, ETH ve altcoin piyasası yeni güçlü bir ekosistem veya teknolojik itici güç olmadan, zayıf bir durumu önemli ölçüde tersine çevirmek için zorlanacaktır; yatırımcıların altcoinlere yönelik yatırım duygusu hala temkinli ve muhafazakardır.

![CoinGlass şifreleme türetme altı aylık raporu: Piyasa yapısı belirgin şekilde farklılık gösteriyor, alternatif kripto para yatırımı için duygu temkinli])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9dfc85ad3f312b929fab02b757669f21.webp(

) BTC/ETH türetme pozisyonu ve kaldıraç trendi

BTC'nin açık pozisyon toplamı, 2025'in ilk yarısında yeni bir zirveye ulaştı. Spot ETF'nin büyük miktarda fon girişi ve türev talebinin canlı olması sayesinde, BTC vadeli işlem OI daha da yükseldi ve bu yıl Mayıs ayında bir ara 70 milyar doları aştı.

Dikkate değer olan, CME gibi geleneksel düzenlenmiş borsaların pazar payının hızla artmasıdır. 1 Haziran itibarıyla, veriler CME BTC vadeli işlemlerinin açık pozisyonlarının 158300 BTC### yaklaşık 165 milyon dolar( olduğunu göstermektedir; bu, tüm borsalar arasında en yüksek seviyedir ve belirli bir işlem platformunun aynı dönemdeki 118700 BTC) yaklaşık 123 milyon dolar( sayısını geçmektedir. Bu durum, kurumların düzenlenmiş kanallar aracılığıyla piyasaya girdiğini ve CME ile ETF'nin önemli bir artış sağladığını yansıtmaktadır. Belirli bir işlem platformu, kripto para borsaları arasında açık pozisyon büyüklüğü açısından en büyük olmaya devam etmektedir, ancak pazar payı sulanmaktadır.

ETH açısından, BTC ile aynı şekilde, açık pozisyon sözleşmelerinin toplamı 2025 yılının ilk yarısında yeni bir zirveye ulaştı ve bu yıl Mayıs ayında 30 milyar doları aştı. 1 Haziran itibarıyla, veriler, bir ticaret platformunda ETH türevlerinin açık pozisyonunun 2.354 milyon ETH) yaklaşık 6 milyar dolar( olduğunu gösteriyor ve bu, tüm borsa piyasalarında en yüksek seviyede.

Genel olarak, ilk yarıda borsa kullanıcılarının kaldıraç kullanımı daha mantıklı hale geldi. Tüm piyasada açık pozisyonlar artmasına rağmen, birden fazla sert dalgalanma aşırı kaldıraç pozisyonlarını ortadan kaldırdı ve borsa kullanıcılarının ortalama kaldıraç oranı kontrol dışı kalmadı. Özellikle Şubat ve Nisan aylarındaki dalgalanmaların ardından, borsa teminat rezervleri nispeten yeterliydi; tüm piyasanın kaldıraç oranı göstergeleri zaman zaman yüksek noktalar gösterse de sürekli bir artış trendi sergilemedi.

![CoinGlass şifreleme türetme altı ay raporu: Piyasa yapısı belirgin bir şekilde ayrışmış, alternatif kripto para yatırımı temkinli])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c38247930ae7f30424853948a96d5e9.webp(

) türetme endeksi ###CGDI ( analizi

Türetme Endeksi ), kısaca "CGDI" (, küresel şifreleme türetme pazarının fiyat performansını ölçen bir endekstir. Şu anda şifreleme pazarında, işlem hacminin %80'inden fazlası türetme sözleşmelerinden gelmektedir ve ana akım spot endeksler pazarın temel fiyatlandırma mekanizmasını etkili bir şekilde yansıtamamaktadır. CGDI, açık pozisyon değerini ) Açık Pozisyon ( takip ederek, en büyük 100 ana akım şifreleme para biriminin sürekli sözleşme fiyatını izler ve açık pozisyon sayısını ) Açık Pozisyon ( ile birleştirerek değer ağırlıklı olarak gerçek zamanlı olarak yüksek derecede temsil edici bir türetme pazarı trend göstergesi oluşturur.

CGDI, ilk yarıda BTC fiyatından sapma gösterdi. Yılın başında BTC, kurumsal alımların etkisiyle güçlü bir şekilde yükseldi ve fiyat tarihi zirveler civarında seyretti, ancak CGDI, Şubat ayından itibaren bir geri çekilme yaşadı ------ bu düşüşün nedeni, diğer ana akım sözleşme varlıklarının fiyatlarının zayıf olmasıdır. CGDI, ana akım sözleşme varlıklarının OI ağırlıklı hesaplandığı için, BTC'nin tek başına yükseldiği dönemde, ETH ve altcoin vadeli işlemleri senkronize bir şekilde güçlenemedi ve bu da genel endeksin performansını olumsuz etkiledi. Kısacası, ilk yarıda fonlar belirgin bir şekilde BTC'ye odaklandı, BTC'nin güçlü kalması esas olarak kurumsal uzun vadeli alımlar ve spot ETF etkisiyle desteklendi, BTC'nin piyasa payı arttı, altcoin sektörü ise spekülatif hevesin azalması ve fon çıkışları nedeniyle CGDI'nin düşmesine ve BTC fiyatının yüksek kalmasına neden oldu. Bu sapma, yatırımcıların risk iştahındaki değişimi yansıtıyor: ETF olumlu haberleri ve riskten kaçınma talebi, BTC gibi yüksek piyasa değerine sahip varlıklara fon akışını artırırken, düzenleyici belirsizlik ve kâr realizasyonu, ikincil varlıklar ve altcoin pazarını baskı altına alıyor.

![CoinGlass şifreleme türetme altı aylık raporu: Pazar yapısı belirgin şekilde ayrışıyor, alternatif coin yatırımcılarının duyguları temkinli])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f96a1543f5c12e2df0945c7acdb237f5.webp(

) türetme risk endeksi ### CDRI ( analizi

Türetme risk endeksi ), kısaca "CDRI" (, şifreleme türetme piyasası risk yoğunluğunu ölçen bir göstergedir. Mevcut piyasanın kaldıraç kullanım düzeyini, ticaret duyarlılığını ve sistematik tasfiye riskini nicel olarak yansıtmak için kullanılır. CDRI, önleyici risk uyarılarına odaklanır; piyasa yapısının kötüleşmesi durumunda önceden uyarı verir. Fiyat hala artıyor olsa bile yüksek risk durumunu gösterebilir. Bu endeks, açık pozisyon, finansman oranı, kaldıraç oranı, uzun/kısa oranı, sözleşme volatilitesi ve tasfiye miktarı gibi çeşitli boyutları ağırlıklı analiz ederek, şifreleme para birimi türetme piyasası risk profilini anlık olarak oluşturur. CDRI, 0-100 aralığında standartlaştırılmış bir risk puanlama modelidir; değer ne kadar yüksekse, piyasa o kadar aşırı ısınma veya zayıf duruma yaklaşır, sistematik tasfiye durumu yaşanma olasılığı artar.

türetme riski endeksi ) CDRI ( yılın ilk yarısında genel olarak nötr hafif yüksek seviyelerde kalmıştır. 1 Haziran itibarıyla, CDRI 58'dir ve "orta risk/volatilite nötr" aralığında bulunmaktadır, bu da piyasanın belirgin bir aşırı ısınma veya panik yaşamadığını, kısa vadeli risklerin kontrol edilebilir olduğunu göstermektedir.

![CoinGlass şifreleme türetme altı aylık raporu: Piyasa yapısı belirgin şekilde farklılaşıyor, alternatif para birimlerine yatırım hissiyatı temkinli])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ac72808e817ba439a60b03720c22935.webp(

İki, şifreleme para türetme verileri analizi

) Sürekli Sözleşme Fon Ücret Oranı Analizi

Fonlama oranındaki değişiklikler, piyasada kaldıraç kullanımını doğrudan yansıtır. Pozitif fonlama oranı genellikle uzun pozisyonların arttığını, piyasa duygusunun yükseliş eğiliminde olduğunu gösterir; negatif fonlama oranı ise kısa pozisyon baskısının arttığını, piyasa duygusunun temkinli hale geldiğini gösterebilir. Fonlama oranındaki dalgalanmalar, yatırımcıların kaldıraç riskine dikkat etmeleri gerektiğini, özellikle piyasa duygusunun hızlı bir şekilde değiştiği durumlarda hatırlatır.

2025'in ilk yarısında, şifreleme sürekli sözleşme piyasası genel olarak boğa eğiliminde bir durum sergiliyor, fon maliyet oranı çoğu zaman pozitif değerlerde kalıyor. Başlıca şifreleme varlıklarının fon maliyet oranları sürekli pozitif ve %0.01'in üzerindeki standart seviyenin üzerinde, bu da piyasanın genel olarak yükseliş beklentisi içinde olduğunu gösteriyor. Bu dönemde, yatırımcılar piyasa görünümü konusunda iyimser bir tutum sergileyerek boğa pozisyonlarının artışını tetikliyor, boğa sıkışıklığı ve kâr realizasyon baskısının artması ile birlikte, Ocak ayının ortalarında BTC yükseliş gösterip geri çekiliyor, fon maliyet oranı da normale dönüyor.

İkinci çeyreğe girerken, piyasa duyguları rasyonel bir şekilde geri döndü, Nisan ile Haziran arasındaki fon maliyet oranları çoğunlukla %0.01 ile ### yıllık yaklaşık %11 ( altında seyretti, bazı dönemlerde hatta negatif değere döndü, bu da spekülatif coşkunun azaldığını ve uzun-kısa pozisyonların dengelendiğini gösteriyor. Verilere göre, fon maliyet oranının pozitiften negatife döndüğü durumlar oldukça sınırlı, bu da piyasanın karamsar duygularının yoğun patlama noktalarının pek fazla olmadığını gösteriyor. Şubat ayının başlarında Trump'ın gümrük vergisi haberleri çöküşe neden olduğunda, BTC sürekli fon maliyet oranı bir noktada pozitiften negatife döndü, bu da kısa pozisyon duygusunun yerel bir zirveye ulaştığını gösteriyor; Nisan ortasında BTC 75.000 dolara kadar hızlı bir şekilde düştüğünde, fon maliyet oranı tekrar kısa süreliğine negatife döndü, bu da panik duygusuyla kısa pozisyonların yoğunlaştığını gösteriyor; Haziran ortasında jeopolitik şoklar fon maliyet oranının üçüncü kez negatif bölgeye düşmesine neden oldu. Bu birkaç aşırı durum dışında, ilk yarıda çoğu zaman fon maliyet oranı pozitif kaldı ve bu durum piyasanın uzun vadeli olarak olumlu bir eğilimde olduğunu yansıtıyor. 2025'in ilk yarısı 2024'ün eğilimini sürdürdü: fon maliyet oranının negatif değere dönmesi nadir bir durum olup, her seferinde piyasa duygularının sert dönüşü ile ilişkilidir. Bu nedenle, pozitif-negatif maliyet oranı geçiş sayısı, piyasa duygularının belirleyici bir göstergesi olarak kullanılabilir.