Makro Pazar Sıcak Konular Gözden Geçirme

Son Dönemde Makro Arka Plan Olumlu

Enflasyon sürekli azalıyor, ABD'nin Haziran ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) yıllık bazda dört yılın ardından ilk kez negatif oldu, çekirdek yıllık artış hızı ise üç yılın en düşük seviyesine ulaştı. İstihdam piyasası hafif bir yumuşama gösterdi ancak genel olarak istikrarlı kalmaya devam ediyor. Ekonomik sürpriz endeksi dip seviyelerde, bu da ekonomik verilerin sıklıkla beklentilerin altında olduğunu gösteriyor. Finansal koşullar endeksi sürekli bir gevşeme gösteriyor ve 2022 sonundan bu yana en gevşek hali.

Bu faktörler, yatırımcıların Fed'in ekonomik genişlemeyi desteklemek için harekete geçmesini beklemesi nedeniyle riskli varlık piyasaları için faydalıdır. Doların zayıflaması ve Fed'in faiz indirmeye başlamasıyla, gelişen pazarlar ve kripto para birimleri fayda görebilir, şartların bir durgunluk yaşanmaması durumunda.

İkinci çeyrek mali raporu baskı altında

Mevcut piyasa odak noktası başlamış olan mali rapor sezonundadır. Piyasa beklentileri oldukça iyimser, önceki sürpriz seviyesine ulaşmakta zorluklar olabilir. Wall Street, S&P 500'ün ikinci çeyrek kârının yıllık %8.9 artış göstermesini bekliyor, bu da bir önceki çeyrekteki %5.9'un üzerinde.

Birinci çeyrek performansına göre, iyi haberlerin getirdiği artış, kötü haberlerin düşüşü kadar etkili olmadı. Şu anda ikinci çeyrekte açıklanan ana finans hisselerinin finansal raporlarına piyasa tepkisi birinci çeyrekten daha kötü.

Son zamanlarda piyasada AI'nın kârlılığına dair artan şüpheler var. 2022'nin performans diplerinden çıkan büyük teknoloji hisselerinin yanı sıra, Nvidia veya Tesla gibi donanım şirketleri dışında, diğer şirketlerin finansal raporlarından sonra güçlü kalma olasılığı azalıyor. Büyük teknoloji hisselerinden diğer sektörlere geçişin olabileceği düşünülüyor.

Boeing Şirketi Suçunu Kabul Etti

Boeing, iki 737 Max kazasıyla ilgili suçlamaları kabul etti. Şirket, 487.2 milyon dolara kadar bir ceza ile karşılaşacak, kesin miktar hakime bağlı olarak belirlenecek. 2021 yılında 243.6 milyon dolarlık bir ceza ödendiği için bu sefer 244 milyon dolar ödenecek.

Yatırım açısından bakıldığında, bu Boeing için olumsuz haberlerin sona erdiğini ve değerlemenin düzelmesine yardımcı olduğunu gösteriyor. Durum, Kasım 2023'te Binance'in kabul edilen cezasına benziyor, ardından BNB büyük ölçüde yükseldi.

Pazar, Cumhuriyetçilerin seçim zaferine bahis oynuyor

Türev piyasaları Biden'a karşı karamsar, Trump'ın zafer şansı yaklaşık %60'a yükseldi. Cumhuriyetçi Parti'nin hem Senato hem de Temsilciler Meclisi ile başkanlık pozisyonunu kazanma olasılığı yaklaşık %50'ye çıktı.

Trump'ın göreve gelmesiyle hayata geçirilebilecek gümrük, vergi ve düzenleyici politika değişikliklerine dikkat çekmek önemlidir. Gümrük vergilerinin GDP büyümesini hafif şekilde etkilemesi ve enflasyonu artırması bekleniyor. Piyasa enflasyon beklentileri ve Trump'ın kazanma olasılığı son zamanlarda paralel bir artış eğilimi gösteriyor.

Ticari ekipman yatırımları durakladı, şirketler politika belirsizliği nedeniyle yatırımları erteleyebilir. Cumhuriyetçilerin büyük bir zaferi, vergi indirimlerinin uzatılmasına ve mali harcamaların artırılmasına yol açabilir, bu da borsa için daha olumlu bir durum yaratır.

Çin'in Deflasyon Baskısı

Çin deflasyon durumunda, dünyanın en büyük mal ihracatçısı olarak deflasyon baskısını dışa aktarıyor. Bu, Avrupa ve ABD'nin temel enflasyon oranlarını düşürmeye yardımcı oluyor ve merkez bankalarına daha fazla faiz indirme alanı sağlıyor, borsa ve kripto para için olumlu.

Çin, elektrikli ev aletleri, giyim, mobilya gibi geleneksel imalat sanayileri ile lityum piller, ışığa duyarlı yarı iletkenler gibi yüksek teknoloji alanları da dahil olmak üzere birçok anahtar ihracat ürününde önemli bir pazar payına sahiptir.

Uzun vadeli yatırım odaklı ekonomik model, özellikle çelik, kömür, kimya gibi sermaye yoğun sektörlerde aşırı kapasiteye yol açmıştır. Morgan Stanley, Çin'in Üretici Fiyat Endeksi'nin 2025 yılı ikinci yarısında deflasyonun sona ereceğini öngörüyor.

Bitcoin Performansı Geri Kaldı

Yılın başından bu yana, Bitcoin'in risk-getiri oranı ABD borsa endekslerinden belirgin şekilde daha düşük, bu durum tarihsel olarak nadir görülmektedir. Bunun başlıca nedeni son bir ayda yaşanan beklenmedik büyük düşüştür.

RWA varlık büyüklüğü sürekli artıyor

BlackRock BUIDL ölçeği 5 milyar doları geçti. MakerDAO, 1 milyar dolarlık rezervini tokenize edilmiş ABD hazine ürünlerine yatırım yapmayı planlıyor, bu da RWA token stoğunun ölçeğini %55 artıracak.

Fon Akışı ve Piyasa Duygusu

ABD hisse senedi short oranı Haziran'da biraz artarak son 4 yılın en yüksek seviyesine yaklaştı, ancak genel seviyeler hala yüksek değil. CTA'nın S&P 500 ve Nasdaq 100'e olan pozisyonları oldukça yüksek, Russell 2000'e ise daha nötr. Kuzey yönlü fonlar bu hafta A hisselerinde büyük bir net alım yaptı ve 11 hafta içinde en yüksek seviyeye ulaştı.