【Japon hisse senetleri】Trump gümrük vergisinin, imalat sektörü üzerindeki etkisi nedir? | Suzuki Kazuhiro, bir sonraki trend hisselerini araştırıyor! | Manekuri, Monex Securities'in yatırım bilgileri ve paraya yararlı medya
Gümrük müzakereleri sonuçlandı, gelecekteki belirsizlik hissi azalıyor
Bu sefer Trump gümrük tarifelerinin etkisini ele alacağım. Japonya saatiyle 23 Temmuz'da, 4 ay süren Japonya-ABD gümrük müzakereleri sonuçlandı. Trump ABD Başkanı, sosyal medyada "Japonya'nın gümrük tarifesi %15" şeklinde bir paylaşımda bulunarak müzakerelerin hızla ilerlemesine neden oldu.
Resmi bir anlaşma belgesi imzalanmadığı için vergi oranı etrafında yaklaşık iki hafta boyunca belirsiz bir ortam oluştu, ancak ABD ile tekrar "yüzde 15 sınır" olduğu anlaşma içeriği resmi olarak onaylandı. Japonya ile aynı zamanda anlaşmaya varan AB'ye benzer şekilde en fazla faydalanan ülke statüsü verilecek.
Uygulamanın ne zaman başlayacağı, Japonya'dan ABD'ye 550 milyar dolarlık kredi (yatırım) için hangi şemanın uygulanacağı ve kâr dağılımının nasıl olacağı gibi hâlâ belirsiz kalan noktalar bulunmaktadır. Yine de karşılıklı gümrük vergisinin %15, otomobil vergisinin de %15 olacağı netleşmiştir.
Şirket yönetimi ve hisse senedi piyasası belirsizlikten hoşlanmaz. Gümrük tarifeleri, Trump yönetiminin başlangıcından önceye kıyasla önemli bir artış göstermektedir, ancak 2025 Nisan ayında duyurulan ilk vergi oranları (%24, ardından %25) ile karşılaştırıldığında önemli bir iyileşme göstermektedir. En kötü senaryonun önlendiğine dair değerlendirmeler güçlenmiş ve IMF, dünya ekonomik görünümünü yükseltmiştir. Ağustos ayında Nikkei ve TOPIX tarihsel olarak en yüksek seviyelerini güncellemektedir.
Aydınlık ve karanlık arasında otomotiv sektörü
Gümrük etkisinin büyük olduğu sektör otomotiv endüstrisidir. Toyota Motor (7203), 2026 mali yılı 1. çeyrek sonuçlarında, yıllık işletme kârı tahminini 3.8 trilyon yen'den 3.2 trilyon yen'e düşürdü.
Üç ay önceki mali raporda, gümrük tarifelerinin etkisi yalnızca Nisan ve Mayıs ayları için hesaplanmıştı. Bu sefer yıl boyunca geçerli bir tahmin olarak yeniden hesaplanması, düşüşün sebebidir. Operasyonel kar bazında 1.4 trilyon yenlik bir etki olduğu tahmin edilmektedir.
Karşıt olan ise Honda Motor Co., Ltd. (Honda) (7267)dir. Honda, 3 ay önce, gümrük tarifelerinin etkisini yıllık olarak ▲650 milyar yen'lik işletme karı azalması olarak kaydetti. Bununla birlikte, gümrük tarifelerini dikkate alarak hesaplanan işletme karı yıllık olarak 500 milyar yen (geçen yıl 1.21 trilyon yen), gümrük tarifelerinin etkisi hariç tutulduğunda ise 1.40 trilyon yen olarak belirtilmiştir.
Bu çeyrek dönemde Honda, gümrük vergilerinin etkisini gerçek değer olarak ▲1246 milyar yen olarak açıkladı. Basit bir yıllık dönüştürme ile ▲4984 milyar yen oluyor ve 3 ay önceki ▲6500 milyar yenin %20'den fazla altında kalıyor. İlk çeyrekteki operasyonel kâr 2441 milyar yen, ancak bu rakam gümrük vergilerinin etkisi olan ▲1246 milyar yen ve ABD'nin EV kayıp karşılığı olan ▲1134 milyar yen gibi geçici zararlar düşüldüğünde elde edilmiştir. Bunlar hariç tutulduğunda, ana iş temelli operasyonel kâr 4821 milyar yen olup, bir önceki yılın 4847 milyar yenine sadece hafif bir şekilde geride kalmaktadır.
Honda'nın mali sonuçları ve diğer otomobil üreticileri ile ihracata dayalı imalat sanayisinin mali sonuçları, "hayal ettiğimiz kadar kötü değil" düzeyinde kalıyor.
Hisse senedi fiyatı ucuz mu? Honda'ya bağlı otomotiv parça üreticilerini seçiyoruz
Yüzde 15'lik gümrük vergisi kesinlikle önceki dönemlere göre ağır bir durum, ancak maliyet düşürme ve ürün fiyatlarına yansıtma yoluyla zamanla absorbe edilebilir bir seviyeye ulaşılabilir. Önceki endişeler nedeniyle düşük fiyatla satılan şirketlerin hisse senetlerinin buradan düzeltme sürecine girmesini umuyorum.
Burada Honda markası otomotiv parça üreticilerine odaklanacağız.
F.C.C. (7296)
Honda için ana odak noktası olan bir debriyaj uzmanı üreticisidir. Debriyaj alanında geliştirdiği sürtünme malzemelerinden ürün montajına kadar entegre üretim yapmaktadır. İki tekerlekli araçlar açısından dünya lideridir. Honda, ana hissedar olup, ihraç edilen hisselerin %20.9'unu elinde bulundurmaktadır. Honda'nın kendisi dört tekerlekli araçlarda zorluklar yaşarken, iki tekerlekli araçlarda Hindistan merkezli olarak iyi bir performans sergilemektedir. "Elektrik tüketimi" (benzinli araçların yakıt verimliliği ile eşdeğer) iyileştirilmesi, araç gövdesinin hafifletilmesi, ısı yönetimi ve sera gazı azaltımı gibi büyüme alanlarını geliştirmektedir.
【Şekil 1】 F.C.C. (7296): Haftalık Grafik (Hareketli Ortalama Çizgisi Yeşil: 13 Hafta, Turuncu: 26 Hafta)
Kaynak: Monex Securities web sitesi (14 Ağustos 2025 itibarıyla)
Tei S Tek (7313)
Dört tekerlekli koltuk parçaları üreten bir firma. İki tekerlekli araçlar için de çalışmakta ve satışlarının %90'ı Honda'ya yöneliktir. Ana hissedar da Honda olup, %18.8 hissesi bulunmaktadır. En son koltuk çerçevesi, dayanıklılığı ve güvenliği artırırken büyük ölçüde hafiflik sağlamak için ultra yüksek mukavemetli çelik sac kullanmaktadır. Sürüş sırasında boyun bölgesine gelen darbeleri azaltır. ABD ve Hindistan pazarları hala güçlü, Çin de toparlanma sürecinde. Elektrikli araçların yaygınlaşmasıyla zemin düzleşiyor ve koltuklar, evin oturma odası kadar konforlu hale geliyor. İş sonuçlarının istikrarlı bir şekilde büyümeye devam etmesi bekleniyor.
【Şekil 2】Tei S Tec (7313): Haftalık grafik (Hareketli ortalama yeşil: 13 hafta, turuncu: 26 hafta)
Kaynak: Monex Securities web sitesi (14 Ağustos 2025 itibarıyla)
Eftek (7212)
Honda'ya süspansiyon, alt çerçeve gibi yürüyüş parçaları tedarik ediliyor. Honda, başta gelen hissedar olup, ihraç edilen hisselerin %13'üne sahiptir. Honda dışında General Motors [GM], Nissan Motor (7201), Suzuki (7269) ve Toyota Motor (7203) ile de ticaret yapılmaktadır. Arka süspansiyon kirişi, otomobilin arka kısmında ve en altta bulunan iskelet olup, süspansiyonu ve gövdeyi destekleyerek otomobilin hareket performansının en temel kısmını oluşturmaktadır. Kuzey Amerika iyi bir performans sergilerken, üretim sorunları yaşayan Çin'de yapı reformları uygulanmıştır. Önceki dönemde son bir kayıp kaydedilmiştir. Bu dönem için toparlanmaya umut bağlanmaktadır.
【Şekil 3】Futec (7212): Haftalık Grafik (Hareketli Ortalama Çizgisi Yeşil: 13 Hafta, Turuncu: 26 Hafta)
Kaynak: Monex Securities web sitesi (14 Ağustos 2025 itibarıyla)
Mitsuba (7280)
Motor odaklı elektrikli ekipmanlar tedarik edilmektedir. Silecek motoru en temsilci üründür ve ayrıca güç pencereleri, kapı aynaları, güç direksiyon sistemleri gibi motor sistemleri de tedarik edilmektedir. Honda'ya yönelik satışlar, toplam satışların yaklaşık %50'sini oluşturmaktadır. Honda, en büyük hissedarlardan beşinci sıradadır ve %3.6 hissesine sahiptir. Kuruluşundan bu yana, kendi üretim hattını kendisi üretme geleneğini sürdürmektedir. Dış teknolojileri de kullanarak ekipman ve kalıp geliştirmektedir. Yapısal reformlar tamamlanmış olup, otomobillerin elektriklendirilmesi ilerlerken 2028 mart döneminde 330 milyar yen satış hedeflenmektedir.
【Şekil 4】Mitsuba (7280): Haftalık grafik (Hareketli ortalama yeşil: 13 hafta, turuncu: 26 hafta)
Kaynak: Monex Securities web sitesi (14 Ağustos 2025 itibarıyla)
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
【Japon hisse senetleri】Trump gümrük vergisinin, imalat sektörü üzerindeki etkisi nedir? | Suzuki Kazuhiro, bir sonraki trend hisselerini araştırıyor! | Manekuri, Monex Securities'in yatırım bilgileri ve paraya yararlı medya
Gümrük müzakereleri sonuçlandı, gelecekteki belirsizlik hissi azalıyor
Bu sefer Trump gümrük tarifelerinin etkisini ele alacağım. Japonya saatiyle 23 Temmuz'da, 4 ay süren Japonya-ABD gümrük müzakereleri sonuçlandı. Trump ABD Başkanı, sosyal medyada "Japonya'nın gümrük tarifesi %15" şeklinde bir paylaşımda bulunarak müzakerelerin hızla ilerlemesine neden oldu.
Resmi bir anlaşma belgesi imzalanmadığı için vergi oranı etrafında yaklaşık iki hafta boyunca belirsiz bir ortam oluştu, ancak ABD ile tekrar "yüzde 15 sınır" olduğu anlaşma içeriği resmi olarak onaylandı. Japonya ile aynı zamanda anlaşmaya varan AB'ye benzer şekilde en fazla faydalanan ülke statüsü verilecek.
Uygulamanın ne zaman başlayacağı, Japonya'dan ABD'ye 550 milyar dolarlık kredi (yatırım) için hangi şemanın uygulanacağı ve kâr dağılımının nasıl olacağı gibi hâlâ belirsiz kalan noktalar bulunmaktadır. Yine de karşılıklı gümrük vergisinin %15, otomobil vergisinin de %15 olacağı netleşmiştir.
Şirket yönetimi ve hisse senedi piyasası belirsizlikten hoşlanmaz. Gümrük tarifeleri, Trump yönetiminin başlangıcından önceye kıyasla önemli bir artış göstermektedir, ancak 2025 Nisan ayında duyurulan ilk vergi oranları (%24, ardından %25) ile karşılaştırıldığında önemli bir iyileşme göstermektedir. En kötü senaryonun önlendiğine dair değerlendirmeler güçlenmiş ve IMF, dünya ekonomik görünümünü yükseltmiştir. Ağustos ayında Nikkei ve TOPIX tarihsel olarak en yüksek seviyelerini güncellemektedir.
Aydınlık ve karanlık arasında otomotiv sektörü
Gümrük etkisinin büyük olduğu sektör otomotiv endüstrisidir. Toyota Motor (7203), 2026 mali yılı 1. çeyrek sonuçlarında, yıllık işletme kârı tahminini 3.8 trilyon yen'den 3.2 trilyon yen'e düşürdü.
Üç ay önceki mali raporda, gümrük tarifelerinin etkisi yalnızca Nisan ve Mayıs ayları için hesaplanmıştı. Bu sefer yıl boyunca geçerli bir tahmin olarak yeniden hesaplanması, düşüşün sebebidir. Operasyonel kar bazında 1.4 trilyon yenlik bir etki olduğu tahmin edilmektedir.
Karşıt olan ise Honda Motor Co., Ltd. (Honda) (7267)dir. Honda, 3 ay önce, gümrük tarifelerinin etkisini yıllık olarak ▲650 milyar yen'lik işletme karı azalması olarak kaydetti. Bununla birlikte, gümrük tarifelerini dikkate alarak hesaplanan işletme karı yıllık olarak 500 milyar yen (geçen yıl 1.21 trilyon yen), gümrük tarifelerinin etkisi hariç tutulduğunda ise 1.40 trilyon yen olarak belirtilmiştir.
Bu çeyrek dönemde Honda, gümrük vergilerinin etkisini gerçek değer olarak ▲1246 milyar yen olarak açıkladı. Basit bir yıllık dönüştürme ile ▲4984 milyar yen oluyor ve 3 ay önceki ▲6500 milyar yenin %20'den fazla altında kalıyor. İlk çeyrekteki operasyonel kâr 2441 milyar yen, ancak bu rakam gümrük vergilerinin etkisi olan ▲1246 milyar yen ve ABD'nin EV kayıp karşılığı olan ▲1134 milyar yen gibi geçici zararlar düşüldüğünde elde edilmiştir. Bunlar hariç tutulduğunda, ana iş temelli operasyonel kâr 4821 milyar yen olup, bir önceki yılın 4847 milyar yenine sadece hafif bir şekilde geride kalmaktadır.
Honda'nın mali sonuçları ve diğer otomobil üreticileri ile ihracata dayalı imalat sanayisinin mali sonuçları, "hayal ettiğimiz kadar kötü değil" düzeyinde kalıyor.
Hisse senedi fiyatı ucuz mu? Honda'ya bağlı otomotiv parça üreticilerini seçiyoruz
Yüzde 15'lik gümrük vergisi kesinlikle önceki dönemlere göre ağır bir durum, ancak maliyet düşürme ve ürün fiyatlarına yansıtma yoluyla zamanla absorbe edilebilir bir seviyeye ulaşılabilir. Önceki endişeler nedeniyle düşük fiyatla satılan şirketlerin hisse senetlerinin buradan düzeltme sürecine girmesini umuyorum.
Burada Honda markası otomotiv parça üreticilerine odaklanacağız.
F.C.C. (7296)
Honda için ana odak noktası olan bir debriyaj uzmanı üreticisidir. Debriyaj alanında geliştirdiği sürtünme malzemelerinden ürün montajına kadar entegre üretim yapmaktadır. İki tekerlekli araçlar açısından dünya lideridir. Honda, ana hissedar olup, ihraç edilen hisselerin %20.9'unu elinde bulundurmaktadır. Honda'nın kendisi dört tekerlekli araçlarda zorluklar yaşarken, iki tekerlekli araçlarda Hindistan merkezli olarak iyi bir performans sergilemektedir. "Elektrik tüketimi" (benzinli araçların yakıt verimliliği ile eşdeğer) iyileştirilmesi, araç gövdesinin hafifletilmesi, ısı yönetimi ve sera gazı azaltımı gibi büyüme alanlarını geliştirmektedir.
【Şekil 1】 F.C.C. (7296): Haftalık Grafik (Hareketli Ortalama Çizgisi Yeşil: 13 Hafta, Turuncu: 26 Hafta)
Kaynak: Monex Securities web sitesi (14 Ağustos 2025 itibarıyla)
Tei S Tek (7313)
Dört tekerlekli koltuk parçaları üreten bir firma. İki tekerlekli araçlar için de çalışmakta ve satışlarının %90'ı Honda'ya yöneliktir. Ana hissedar da Honda olup, %18.8 hissesi bulunmaktadır. En son koltuk çerçevesi, dayanıklılığı ve güvenliği artırırken büyük ölçüde hafiflik sağlamak için ultra yüksek mukavemetli çelik sac kullanmaktadır. Sürüş sırasında boyun bölgesine gelen darbeleri azaltır. ABD ve Hindistan pazarları hala güçlü, Çin de toparlanma sürecinde. Elektrikli araçların yaygınlaşmasıyla zemin düzleşiyor ve koltuklar, evin oturma odası kadar konforlu hale geliyor. İş sonuçlarının istikrarlı bir şekilde büyümeye devam etmesi bekleniyor.
【Şekil 2】Tei S Tec (7313): Haftalık grafik (Hareketli ortalama yeşil: 13 hafta, turuncu: 26 hafta)
Kaynak: Monex Securities web sitesi (14 Ağustos 2025 itibarıyla)
Eftek (7212)
Honda'ya süspansiyon, alt çerçeve gibi yürüyüş parçaları tedarik ediliyor. Honda, başta gelen hissedar olup, ihraç edilen hisselerin %13'üne sahiptir. Honda dışında General Motors [GM], Nissan Motor (7201), Suzuki (7269) ve Toyota Motor (7203) ile de ticaret yapılmaktadır. Arka süspansiyon kirişi, otomobilin arka kısmında ve en altta bulunan iskelet olup, süspansiyonu ve gövdeyi destekleyerek otomobilin hareket performansının en temel kısmını oluşturmaktadır. Kuzey Amerika iyi bir performans sergilerken, üretim sorunları yaşayan Çin'de yapı reformları uygulanmıştır. Önceki dönemde son bir kayıp kaydedilmiştir. Bu dönem için toparlanmaya umut bağlanmaktadır.
【Şekil 3】Futec (7212): Haftalık Grafik (Hareketli Ortalama Çizgisi Yeşil: 13 Hafta, Turuncu: 26 Hafta)
Kaynak: Monex Securities web sitesi (14 Ağustos 2025 itibarıyla)
Mitsuba (7280)
Motor odaklı elektrikli ekipmanlar tedarik edilmektedir. Silecek motoru en temsilci üründür ve ayrıca güç pencereleri, kapı aynaları, güç direksiyon sistemleri gibi motor sistemleri de tedarik edilmektedir. Honda'ya yönelik satışlar, toplam satışların yaklaşık %50'sini oluşturmaktadır. Honda, en büyük hissedarlardan beşinci sıradadır ve %3.6 hissesine sahiptir. Kuruluşundan bu yana, kendi üretim hattını kendisi üretme geleneğini sürdürmektedir. Dış teknolojileri de kullanarak ekipman ve kalıp geliştirmektedir. Yapısal reformlar tamamlanmış olup, otomobillerin elektriklendirilmesi ilerlerken 2028 mart döneminde 330 milyar yen satış hedeflenmektedir.
【Şekil 4】Mitsuba (7280): Haftalık grafik (Hareketli ortalama yeşil: 13 hafta, turuncu: 26 hafta)
Kaynak: Monex Securities web sitesi (14 Ağustos 2025 itibarıyla)