Швидкість обігу біткоїнів в мережі на найнижчому рівні за десять років, що свідчить про те, що їхнє використання змістилося з валюти на утримання довгострокових активів.
Рівень прийняття установ збільшився, обсяги біткойнів у біржових фондах (ETF) та корпоративних скарбницях суттєво зросли, що зменшило обсяги он-лінійних транзакцій.
Офлайн-активності, включаючи використання Lightning Network та Wrapped Bitcoin, свідчать про те, що економічна активність біткойна є більш активною, ніж це показують показники в мережі.
Швидкість транзакцій в мережі біткойн (тобто швидкість обігу біткойнів) на найнижчому рівні за останнє десятиліття. Для деяких це є тривожним знаком: чи втратив біткойн свою динаміку? Чи продовжують його використовувати?
Насправді, зниження швидкості обігу, можливо, є найяснішим сигналом, що свідчить про те, що біткоїн наближається до зрілості, а не застрягає на місці. Біткоїн більше не обертається, як готівка, а все більше зберігається, подібно до золота.
Зміна функцій
У традиційній економіці швидкість обігу вказує на частоту, з якою гроші переходять з рук у руки; це показник економічної активності. У випадку з біткойном це відстежує частоту транзакцій біткойна в мережі. На ранніх етапах розвитку біткойна, через те, що трейдери, ранні приймачі та ентузіасти тестували його можливості, швидкість обігу біткойна була дуже високою. Під час основних бульбашок, таких як 2013, 2017 та 2021 роки, торговельна активність різко зросла, і біткойн швидко переміщався між гаманцями та біржами.
Сьогодні ситуація змінилася. Понад 70% біткоїнів не рухалися більше року. Активність торгівлі знизилася. На перший погляд, це може свідчити про зменшення використання. Але насправді це відображає іншу ситуацію: тверду впевненість. Біткоїн розглядається як довгостроковий актив, а не просто як короткострокова валюта. Ця зміна в значній мірі була спричинена інституційними інвестиціями.
Прийняття установами призводить до блокування постачання
З моменту запуску спотового Bitcoin ETF у США у 2024 році обсяги інституційних позицій суттєво зросли. Станом на середину 2025 року спотові ETF утримують понад 1,298,000 біткойнів, що становить близько 6.2% від загальної обсягу обігу. Якщо врахувати також позиції корпоративних скарбниць, приватних компаній та інвестиційних фондів, загальна інституційна позиція наближається до 2,550,000 біткойнів, що становить близько 12.8% від усіх обігових біткойнів. Більшість цих активів залишається незмінними, зберігаючись у холодних гаманцях як частина довгострокової стратегії. Компанії, такі як Strategy та Tesla, не використовують свої біткойни, а натомість тримають їх як стратегічний резерв.
Це сприятливо для дефіциту та ціни, але одночасно знижує швидкість обігу: кількість монет в обігу зменшується, а також зменшується кількість транзакцій, що відбуваються в мережі.
Використання поза ланцюгом зростає і стає важче помітити
Слід зазначити, що швидкість обігу в ланцюзі не може охопити всі економічні активності біткоїна.
Швидкість обігу на ланцюгу може свідчити лише про частину ситуації. Сьогодні справжня економічна діяльність біткойна все більше відбувається за межами основного шару і виходить за рамки традиційних методів вимірювання.
На прикладі Lightning Network, це другий рівень рішення для масштабування Bitcoin, який може повністю обійти основний ланцюг, забезпечуючи швидкі та недорогі платежі. Від мікроплатежів для стрімінгових сервісів до міжнародних переказів, Lightning Network дозволяє використовувати Bitcoin у повсякденних ситуаціях, але його транзакції не відображаються у показниках швидкості обігу. Станом на середину 2025 року, публічна ємність Lightning Network перевищила 5000 Bitcoin, що є зростанням майже на 400% з 2020 року. Зростання приватних каналів та експерименти установ свідчать про те, що фактичні цифри значно вищі.
Точно так же Wrapped Bitcoin (WBTC) дозволяє біткоїну циркулювати на Ethereum та інших блокчейнах, надаючи імпульс децентралізованим фінансовим (DeFi) протоколам та токенізованим фінансам. Лише за перше півріччя 2025 року обсяг WBTC зріс на 34%, що чітко вказує на те, що біткоїн використовується, а не просто лежить без діла.
А ще є питання зберігання: організаційні гаманці, біржові торгівельні фонди (ETF) в холодному зберіганні та фінансові інструменти з мультипідписом (multisig) дозволяють підприємствам безпечно зберігати біткойни, але зазвичай не переміщують ці монети. Ці монети можуть мати важливе економічне значення, але не вносять жодного внеску в швидкість транзакцій у ланцюгу.
Коротко кажучи, активність біткойна може бути вищою, ніж здається на перший погляд, просто ця активність відбувається за межами традиційних показників швидкості обігу. Його корисність переходить на нові рівні та платформи — платіжні канали, системи смарт-контрактів, стратегії доходу — які не відображені в традиційних моделях швидкості обігу. Оскільки біткойн еволюціонує в багаторівневу валютну систему, можливо, нам знадобляться нові підходи для оцінки його динаміки розвитку. Зниження швидкості обігу в ланцюзі не обов'язково означає, що використання зменшується. Насправді це може просто означати, що ми йдемо в неправильному напрямку.
Торгівельна швидкість та компроміси за її межами
Хоча повільна швидкість торгівлі свідчить про впевненість інвесторів та тривале утримання, це також приносить виклики. Зменшення кількості транзакцій в мережі означає зменшення комісій, які отримують майнери: після зменшення блочного винагороди у 2024 році це стало все більш серйозною проблемою. Довгострокова модель безпеки біткоїна залежить від здорового ринку комісій, а це, у свою чергу, потребує постійної економічної активності.
Є ще одне питання, яке стосується поглядів людей. У мережі, де рідко відбувається обіг монет, вона може почати виглядати більше як статичний сейф, а не як активний ринок. Це, можливо, підсилить аргумент, що біткойн є "цифровим золотом", але послабить його бачення як платіжної валюти.
Це основна проектна суперечність: біткойн має на меті одночасно стати засобом зберігання вартості (цифрове золото) та засобом обміну (гроші між фізичними особами). Але ці дві ролі не завжди узгоджуються. Швидкість обігу є показником цієї напруги, постійної боротьби між збереженням вартості та практичністю, а також тим, як біткойн реагує на цю ситуацію, не лише вплине на його модель використання, але й визначить його роль у більш широкій фінансовій системі.
Ознаки зрілості
Врешті-решт, зниження швидкості обігу біткойнів не означає, що їх частота використання зменшилась. Це свідчить про те, що спосіб використання біткойнів змінився. З підвищенням вартості біткойнів люди більш схильні зберігати їх, а не витрачати. З поширенням їх використання інфраструктура поступово переходить на оффчейн. А з приходом інституцій їхні стратегії більше орієнтовані на збереження вартості, ніж на обіг. Мережа біткойнів еволюціонує. Швидкість обігу не зникла, вона просто стала менш активною, під впливом постійно змінюваної групи користувачів та нових рівнів економічної діяльності.
Якщо швидкість транзакцій знову зросте, це може вказувати на відновлення спекулятивного використання; збільшення споживання, прискорення фінансових потоків, підвищення участі роздрібної торгівлі. Якщо швидкість транзакцій залишатиметься низькою, це свідчитиме про те, що роль біткоїна як макро-застави вже міцно вкоренилася. У будь-якому випадку, швидкість транзакцій забезпечує вікно спостереження для майбутнього біткоїна. Він не є валютою для споживання, а є активом, який можна формувати.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Швидкість обігу Біткойна має значення для його майбутнього розвитку
Автор: Стефанія Барбаджіо, джерело: Coindesk, переклад: Шоун Золотий фінанс
Резюме
Швидкість транзакцій в мережі біткойн (тобто швидкість обігу біткойнів) на найнижчому рівні за останнє десятиліття. Для деяких це є тривожним знаком: чи втратив біткойн свою динаміку? Чи продовжують його використовувати?
Насправді, зниження швидкості обігу, можливо, є найяснішим сигналом, що свідчить про те, що біткоїн наближається до зрілості, а не застрягає на місці. Біткоїн більше не обертається, як готівка, а все більше зберігається, подібно до золота.
Зміна функцій
У традиційній економіці швидкість обігу вказує на частоту, з якою гроші переходять з рук у руки; це показник економічної активності. У випадку з біткойном це відстежує частоту транзакцій біткойна в мережі. На ранніх етапах розвитку біткойна, через те, що трейдери, ранні приймачі та ентузіасти тестували його можливості, швидкість обігу біткойна була дуже високою. Під час основних бульбашок, таких як 2013, 2017 та 2021 роки, торговельна активність різко зросла, і біткойн швидко переміщався між гаманцями та біржами.
Сьогодні ситуація змінилася. Понад 70% біткоїнів не рухалися більше року. Активність торгівлі знизилася. На перший погляд, це може свідчити про зменшення використання. Але насправді це відображає іншу ситуацію: тверду впевненість. Біткоїн розглядається як довгостроковий актив, а не просто як короткострокова валюта. Ця зміна в значній мірі була спричинена інституційними інвестиціями.
Прийняття установами призводить до блокування постачання
З моменту запуску спотового Bitcoin ETF у США у 2024 році обсяги інституційних позицій суттєво зросли. Станом на середину 2025 року спотові ETF утримують понад 1,298,000 біткойнів, що становить близько 6.2% від загальної обсягу обігу. Якщо врахувати також позиції корпоративних скарбниць, приватних компаній та інвестиційних фондів, загальна інституційна позиція наближається до 2,550,000 біткойнів, що становить близько 12.8% від усіх обігових біткойнів. Більшість цих активів залишається незмінними, зберігаючись у холодних гаманцях як частина довгострокової стратегії. Компанії, такі як Strategy та Tesla, не використовують свої біткойни, а натомість тримають їх як стратегічний резерв.
Це сприятливо для дефіциту та ціни, але одночасно знижує швидкість обігу: кількість монет в обігу зменшується, а також зменшується кількість транзакцій, що відбуваються в мережі.
Використання поза ланцюгом зростає і стає важче помітити
Слід зазначити, що швидкість обігу в ланцюзі не може охопити всі економічні активності біткоїна.
Швидкість обігу на ланцюгу може свідчити лише про частину ситуації. Сьогодні справжня економічна діяльність біткойна все більше відбувається за межами основного шару і виходить за рамки традиційних методів вимірювання.
На прикладі Lightning Network, це другий рівень рішення для масштабування Bitcoin, який може повністю обійти основний ланцюг, забезпечуючи швидкі та недорогі платежі. Від мікроплатежів для стрімінгових сервісів до міжнародних переказів, Lightning Network дозволяє використовувати Bitcoin у повсякденних ситуаціях, але його транзакції не відображаються у показниках швидкості обігу. Станом на середину 2025 року, публічна ємність Lightning Network перевищила 5000 Bitcoin, що є зростанням майже на 400% з 2020 року. Зростання приватних каналів та експерименти установ свідчать про те, що фактичні цифри значно вищі.
Точно так же Wrapped Bitcoin (WBTC) дозволяє біткоїну циркулювати на Ethereum та інших блокчейнах, надаючи імпульс децентралізованим фінансовим (DeFi) протоколам та токенізованим фінансам. Лише за перше півріччя 2025 року обсяг WBTC зріс на 34%, що чітко вказує на те, що біткоїн використовується, а не просто лежить без діла.
А ще є питання зберігання: організаційні гаманці, біржові торгівельні фонди (ETF) в холодному зберіганні та фінансові інструменти з мультипідписом (multisig) дозволяють підприємствам безпечно зберігати біткойни, але зазвичай не переміщують ці монети. Ці монети можуть мати важливе економічне значення, але не вносять жодного внеску в швидкість транзакцій у ланцюгу.
Коротко кажучи, активність біткойна може бути вищою, ніж здається на перший погляд, просто ця активність відбувається за межами традиційних показників швидкості обігу. Його корисність переходить на нові рівні та платформи — платіжні канали, системи смарт-контрактів, стратегії доходу — які не відображені в традиційних моделях швидкості обігу. Оскільки біткойн еволюціонує в багаторівневу валютну систему, можливо, нам знадобляться нові підходи для оцінки його динаміки розвитку. Зниження швидкості обігу в ланцюзі не обов'язково означає, що використання зменшується. Насправді це може просто означати, що ми йдемо в неправильному напрямку.
Торгівельна швидкість та компроміси за її межами
Хоча повільна швидкість торгівлі свідчить про впевненість інвесторів та тривале утримання, це також приносить виклики. Зменшення кількості транзакцій в мережі означає зменшення комісій, які отримують майнери: після зменшення блочного винагороди у 2024 році це стало все більш серйозною проблемою. Довгострокова модель безпеки біткоїна залежить від здорового ринку комісій, а це, у свою чергу, потребує постійної економічної активності.
Є ще одне питання, яке стосується поглядів людей. У мережі, де рідко відбувається обіг монет, вона може почати виглядати більше як статичний сейф, а не як активний ринок. Це, можливо, підсилить аргумент, що біткойн є "цифровим золотом", але послабить його бачення як платіжної валюти.
Це основна проектна суперечність: біткойн має на меті одночасно стати засобом зберігання вартості (цифрове золото) та засобом обміну (гроші між фізичними особами). Але ці дві ролі не завжди узгоджуються. Швидкість обігу є показником цієї напруги, постійної боротьби між збереженням вартості та практичністю, а також тим, як біткойн реагує на цю ситуацію, не лише вплине на його модель використання, але й визначить його роль у більш широкій фінансовій системі.
Ознаки зрілості
Врешті-решт, зниження швидкості обігу біткойнів не означає, що їх частота використання зменшилась. Це свідчить про те, що спосіб використання біткойнів змінився. З підвищенням вартості біткойнів люди більш схильні зберігати їх, а не витрачати. З поширенням їх використання інфраструктура поступово переходить на оффчейн. А з приходом інституцій їхні стратегії більше орієнтовані на збереження вартості, ніж на обіг. Мережа біткойнів еволюціонує. Швидкість обігу не зникла, вона просто стала менш активною, під впливом постійно змінюваної групи користувачів та нових рівнів економічної діяльності.
Якщо швидкість транзакцій знову зросте, це може вказувати на відновлення спекулятивного використання; збільшення споживання, прискорення фінансових потоків, підвищення участі роздрібної торгівлі. Якщо швидкість транзакцій залишатиметься низькою, це свідчитиме про те, що роль біткоїна як макро-застави вже міцно вкоренилася. У будь-якому випадку, швидкість транзакцій забезпечує вікно спостереження для майбутнього біткоїна. Він не є валютою для споживання, а є активом, який можна формувати.