Гонконг прийняв законопроект про регулювання стейблкоїнів, що надає новий імпульс розвитку цифрового активу

21 травня 2025 року Законодавча рада Спеціального адміністративного району Гонконг ухвалила проект закону про стейблкоїни, ставши першим у світі юрисдикцією, яка створила повноцінну систему регулювання стейблкоїнів на основі законних валют. Це важливе законодавство не лише забезпечує чітку правову основу для індустрії віртуальних активів у Гонконгу, але й завдяки збалансуванню фінансових інновацій та управлінню ризиками приносить глибокий позитивний вплив на розвиток галузі віртуальних валют у Гонконгу та на китайському континенті.

Один. Позитивний вплив на галузь віртуальних монет Гонконгу

1. Посилення статусу Гонконгу як глобального центру цифрових активів

Прийняття "Проекту закону про стейблкоїни" ще більше зміцнило лідерство Гонконгу на глобальному ринку цифрових активів. Законодавство чітко визначає вимоги до регулювання емітентів стейблкоїнів, включаючи поріг статутного капіталу в 25 мільйонів гонконгських доларів, прив'язку обсягу випуску до резервних активів у співвідношенні 1:1, обов'язкове забезпечення безумовного права викупу тощо. Ці суворі, але зрозумілі регуляторні стандарти забезпечують прозоре середовище для дотримання вимог ринку стейблкоїнів, що сприяє залученню глобальних інвесторів і підприємств, які обирають Гонконг як центр діяльності зі стейблкоїнами.

Гонконгська грошово-кредитна адміністрація планує швидко опублікувати регуляторні вказівки після ухвалення законопроекту та відкрити подачу заявок на ліцензії до кінця 2025 року. Це приверне активну участь підприємств, включаючи кілька фінансових установ, що прискорить розробку та впровадження гонконгського стейблкоїна. Впровадження гонконгського стейблкоїна не лише зміцнить конкурентоспроможність Гонконгу в сфері трансакцій через кордон, але й сприятиме розвитку екосистеми Web3, надаючи нову життєву силу цифровій економіці Гонконгу.

2. Сприяння фінансовим інноваціям та розвитку технологій

Прийняття "Проекту закону про стейблкоїни" свідчить про те, що уряд Гонконгу вважає стейблкоїни важливою частиною цифрової фінансової інфраструктури, а не периферійною технологією. Законопроект надає чіткий шлях дотримання вимог для емітентів стейблкоїнів, заохочуючи підприємства до технологічних інновацій у рамках регуляторної системи. Деякі великі технологічні компанії вже увійшли в етап тестування стейблкоїнів у "пісочниці" Гонконгу, що свідчить про довіру бізнесу до гонконгського ринку. Такий механізм "регуляторної пісочниці" дозволяє підприємствам тестувати інноваційні продукти в контрольованому середовищі, знижуючи витрати на дотримання вимог для стартапів, водночас забезпечуючи простір для технологічної ітерації.

Стейблкоїн як основна складова децентралізованих фінансів (DeFi) його легалізація буде сприяти подальшому розвитку таких сфер, як Web3, NFT та метавсесвіт. Уряд Гонконгу з 2022 року почав розробку регулювання віртуальних активів, у 2023 році проведе громадське обговорення, а у 2024 році запровадить регуляторний пісочницю, що демонструє тривалу підтримку екосистеми Web3. Прийняття закону ще більше стимулює застосування технології блокчейн у сферах платежів, розрахунків, фінансування ланцюгів постачання тощо, формуючи в Гонконзі життєздатну екосистему цифрових активів.

3. Підвищення довіри до ринку та захист інвесторів

Сфера віртуальних активів стикається з кризою довіри через деякі події минулого. Гонконг, запровадивши всеосяжну систему регулювання стейблкоїнів, наголошує на управлінні резервними активами, ліквідності та вимогах щодо боротьби з відмиванням грошей (AML), що ефективно знижує ринкові ризики. Ці заходи забезпечують стійкість бізнес-моделі емітентів стейблкоїнів, одночасно надаючи інвесторам вищу гарантію безпеки. Наприклад, обов'язкові вимоги щодо резервних активів у співвідношенні 1:1 та безумовне право на викуп можуть ефективно запобігти ризику відв'язання стейблкоїнів, зміцнюючи довіру ринку до стейблкоїнів.

Крім того, регуляторна структура Гонконгу прагне знайти баланс між інноваціями та захистом, демонструючи відкриту та сумісну позицію. Цей баланс не лише привертає увагу світових крипто-компаній, а й надає місцевим роздрібним інвесторам більш безпечні інвестиційні канали. Деякі банки вже першими запустили послуги з торгівлі віртуальними активами, підтримуючи торгівлю основними криптовалютами, а в майбутньому можуть ще більше розширити свої послуги до торгівлі стейблкоїнами. Ефект прикладу таких піонерів стимулюватиме більше фінансових установ входити на ринок віртуальних активів, розширюючи базу інвесторів Гонконгу.

4. Сприяння трансакціям у сфері міжнародних платежів та фінансовій взаємозв'язку

стейблкоїн має низькі витрати та високу ефективність у міжнародних платежах, а законопроект про стейблкоїн у Гонконгу закладає основу для широкого використання гонконгського стейблкоїна. Випуск гонконгського стейблкоїна оптимізує фінансову взаємозв'язок Гонконгу з іншими регіонами Азії, особливо в рамках ініціативи "Один пояс, один шлях" та будівництва Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао. Наприклад, гонконгський стейблкоїн може використовуватися для трансакцій у міжнародній електронній комерції, розрахунків за торгівлю та фінансування ланцюгів постачання, знижуючи витрати на угоди та підвищуючи ефективність розрахунків. Це не лише допомагає Гонконгу зміцнити свою позицію як глобального торгового центру, але й надає місцевим підприємствам більше цифрових фінансових інструментів.

Два. Позитивний вплив на індустрію віртуальних монет у материковому Китаї

1. Надання регуляторного досвіду для материкового Китаю

Контроль за віртуальними валютами в материковому Китаї є досить суворим, забороняючи криптовалютні бізнес-транзакції та ICO, але має відкриту позицію щодо технології блокчейн. Прийняття «Закону про стейблкоїни» в Гонконзі надало материковому Китаю зразкову регуляторну модель. Регуляторна структура Гонконгу підкреслює баланс між відповідністю, управлінням ризиками та фінансовими інноваціями, що певною мірою узгоджується з політичними цілями материкового Китаю щодо просування технології блокчейн у фінансовій сфері (наприклад, цифрового юаня).

Наприклад, механізм "регуляторного пісочниці" в Гонконзі забезпечує тестове середовище для випуску стейблкоїнів, і цей підхід може надихнути материковий Китай досліджувати подібні пілотні механізми в певних сферах (таких як цифрова валюта центрального банку CBDC або фінансування ланцюгів постачання). Гонконг, будучи мостом між материковим Китаєм та міжнародними ринками, може поділитися своїм успішним досвідом, що спонукатиме материковий Китай поступово знімати регуляторні обмеження на стейблкоїни та інші віртуальні активи в майбутньому, особливо в сфері стейблкоїнів, які прив'язані до гонконгського долара або юаня.

2. Сприяння міжнародній ролі юаня

Законопроект про стейблкоїни в Гонконзі надає експериментальну платформу для нестабільних стейблкоїнів (наприклад, стейблкоїнів, прив'язаних до гонконгського долара або юаня). Хоча наразі регулювання стейблкоїнів у Гонконзі в основному зосереджене на стейблкоїнах, прив'язаних до гонконгського долара, його відкритий регуляторний підхід відкриває можливості для дослідження стейблкоїнів, прив'язаних до юаня. Гонконг, як офшорний центр юаня, має розвинену фінансову інфраструктуру та міжнародне ринкове середовище, що робить його придатним для тестування стейблкоїнів, прив'язаних до юаня. Якщо стейблкоїн, прив'язаний до юаня, досягне успіху в Гонконзі, це ще більше сприятиме використанню юаня в глобальних платежах та розрахунках, сприяючи процесу міжнародалізації юаня.

Регуляторна структура стейблкоїнів в Гонконзі може надати підприємствам з материкового Китаю законні канали, дозволяючи випускати стейблкоїни, прив'язані до юаня, для використання в міжнародній торгівлі та інвестиціях. Ця модель не лише підвищить міжнародне прийняття юаня, але й надасть нові інструменти фінансування та платежів для підприємств з материкового Китаю, посилюючи їх конкурентоспроможність на глобальному ринку.

3. Сприяння співпраці у розвитку фінансових технологій у зоні Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао

Гуандун-Гонконг-Макао велика затока є важливим регіоном для материкового Китаю в просуванні фінансових технологій та застосуванні технологій блокчейн. Законопроект про стейблкоїн Гонконгу створює нові можливості для спільного розвитку фінансових технологій у великій затоці. Наприклад, стейблкоїн гонконгського долара може доповнити цифровий юань, спільно обслуговуючи потреби в трансакціях через кордон, фінансуванні торгівлі та фінансуванні ланцюгів постачання в великій затоці. Регуляторний досвід Гонконгу та зрілий фінансовий ринок можуть надати підприємствам великої затоки відповідні вказівки щодо дотримання норм, залучаючи більше материкових технологічних компаній через Гонконг на міжнародні ринки.

Крім того, віртуальні активи торговельні платформи в Гонконзі та стейблкоїн емітенти можуть співпрацювати з підприємствами материкового Китаю для розробки фінансових продуктів на основі блокчейну. Наприклад, стейблкоїни можуть використовуватися на фінансових платформах постачальницького ланцюга Великої затоки, щоб вирішити проблему фінансування для малих і середніх підприємств. Така міжрегіональна співпраця сприятиме інтеграції та розвитку фінансово-технологічної екосистеми Великої затоки.

4. Непряме стимулювання застосування технологій блокчейн у регіоні

Хоча материковий Китай має обережне ставлення до торгівлі криптовалютами, технологія блокчейн вже широко застосовується в таких сферах, як фінансування ланцюга постачання, трансакції між країнами та цифрова ідентифікація. Законодавство про стейблкоїни в Гонконзі надає успішні приклади комерційного застосування технології блокчейн, що може непрямо стимулювати материкові підприємства пришвидшити розробку та впровадження технології блокчейн у рамках регуляторної політики. Наприклад, досвід "песочниці" стейблкоїнів у Гонконзі може стати технічним орієнтиром для материкових підприємств, сприяючи впровадженню блокчейн-технологій у сфері фінансових технологій.

Три, майбутні тенденції та перспективи

Прийняття проекту "Регламенту про стейблкоїни" в Гонконзі знаменує нову стадію глобального регулювання стейблкоїнів. У майбутньому Гонконг може стати глобальною лабораторією для нестабільних стейблкоїнів, залучаючи більше міжнародних компаній на свій ринок. Одночасно регуляторна модель Гонконгу може слугувати орієнтиром для інших країн і регіонів, сприяючи координації та розвитку глобального регулювання стейблкоїнів.

Для материкового Китаю успішний досвід Гонконгу може спонукати регуляторні органи в майбутньому поступово послабити обмеження на віртуальні активи, особливо в сферах, пов'язаних з міжнародалізацією юаня. Материкові компанії можуть брати участь у глобальному ринку цифрових активів через відповідні канали Гонконгу, підвищуючи міжнародну конкурентоспроможність. Крім того, співпраця в сфері фінансових технологій між Гонконгом та материковим Китаєм подальше поглибиться в рамках Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао, формуючи зразок регіонального співробітництва.

Чотири, висновок

Прийняття проекту "Регламенту стейблкоїнів" в Гонконгу має далекосяжний позитивний вплив на віртуальну валютну індустрію Гонконгу та материкового Китаю. Для Гонконгу законопроект зміцнює його позицію як глобального центру цифрових активів, сприяючи розвитку фінансових інновацій, захисту інвесторів та трансакцій через кордон. Для материкового Китаю регуляторний досвід Гонконгу слугує орієнтиром, стимулюючи міжнародну конверсію юаня, співпрацю в галузі фінансових технологій у Великому затоці Гуандун-Гонконг-Макао та непряму стимуляцію застосування технологій блокчейн. У майбутньому, з розвитком ринку стейблкоїнів Гонконгу та подальшою співпрацею з материковим Китаєм, обидві сторони займуть більш важливу позицію в глобальному цифровому фінансовому просторі, вносячи новий імпульс у розвиток регіональної економіки.