Ціна Ethereum злетіла, ринок у протистоянні між бичками та ведмедями

10 червня 2025 року ціна Ethereum перевищила 2827 доларів, встановивши новий 15-тижневий максимум. За цим ціновим рухом стоїть шторм ліквідації, що охоплює короткі позиції на суму 1,8 мільярда доларів. У цьому, здавалось би, випадковому ринку, сліди дій загадкового великого гравця стали ключем до розуміння ринкових настроїв.

Згідно з даними з блокчейну, певна анонімна адреса за 44 дні здійснила дві точні операції:

1. 27 квітня: куплено 30 000 монет ETH за середньою ціною 1 830 доларів, загалом 54 900 000 доларів;
2. 27 травня: продано таку ж кількість за ціною 2,621 доларів, отримано прибуток у 23,73 мільйона доларів, дохідність 43%;
3. 10 червня: знову продано 30 000 монет Ethereum за 82,76 мільйона доларів, зафіксовано 7,3 мільйона доларів прибутку, загальний прибуток склав 31 мільйон доларів.

Ця операція не є поодинокою. Дані показують, що ф'ючерсні контракти на Ethereum вперше перевищили 40 мільярдів доларів, а ринковий важіль наближається до критичної точки. Поточний розподіл ліквідності демонструє тонкий баланс: навколо 2,600 доларів скупчені ризики ліквідації на 2 мільярди доларів у довгих позиціях, тоді як вище 2,900 доларів приховані ризики ліквідації на 1,8 мільярда доларів у коротких позиціях. Ця ситуація протистояння між довгими та короткими позиціями, будь-який прорив у будь-якому напрямку може викликати ланцюгову реакцію.

Ціна зростає, в той же час екосистема Ethereum також переживає структурні зміни. У другому кварталі кількість незалежних активних адрес зросла на 70%, досягнувши піку в 16,4 мільйона 10 червня. При цьому певна Layer2 мережа займає 72,81% (11,29 мільйона адрес), що значно перевищує 14,8% (2,23 мільйона адрес) основної мережі Ethereum. Ця модель "супутникової мережі, що підтримує основну", суттєво відрізняється від логіки буму DeFi 2020-х років.

Хоча Ethereum все ще займає 61% частки ринку DeFi з загальним обсягом заморожених активів у 66 мільярдів доларів, його основна модель доходів вже виявила тривожні ознаки:

• Значне зниження комісій: за останні 30 днів мережеві комісії склали лише 4,33 мільйона доларів, що на 90% менше, ніж раніше;
• Низька прибутковість стейкінгу: річна прибутковість продовжує коливатися на низькому рівні 3,12%, що менше, ніж у інших конкурентів;
• Регуляторний тиск: перевірка стейкингу ETH призвела до того, що кошти в спотових ETF виводилися чистими протягом 8 днів на суму 369 мільйонів доларів, що підриває довіру інституцій.

Ця суперечність проявляється в даних на блокчейні: частка адрес, які довгостроково тримають Етер, зменшилася з 63% до 55%, тоді як обсяги продажу з боку короткострокових власників зросли на 47%. Коли технологічні оновлення не перетворюються на реальні вигоди, процвітання екосистеми може насправді стати фактором розмивання вартості.

Ринок деривативів також переживає підводні течії. Невиконані контракти на ф'ючерси ETH досягли нового рекорду в 40 мільярдів доларів, що свідчить про потенційну високу волатильність. Дані про ліквідацію показують:

• У діапазоні 2,600-2,665 доларів існує ризик ліквідації довгих позицій на 2 мільярди доларів;
• Понад 2,900 доларів США 18 мільярдів доларів США коротких позицій підлягають ліквідації;
• На деяких біржах частка незакритих контрактів на ф'ючерси Ethereum становить 9%, що нижче за 24% ф'ючерсів на біткоїн, що свідчить про те, що традиційний капітал все ще займає вичікувальну позицію.

З технічної точки зору, поточний ринок має такі характеристики:

• Денний індикатор Боллінджера звузився до 5%, що є найнижчим рівнем з лютого 2024 року, що свідчить про можливий прорив;
• На тижневому графіку хоча й закріпився на ключових середніх, але MACD показує вершину розбіжності, RSI становить 42, що свідчить про недостатність висхідної динаміки;
• 2,800 доларів стане ключовим розділом; прорив може відкрити простір 3,200-3,500 доларів, інакше може повернутися до 2,500 доларів у пошуках підтримки.

На макрорівні відносини між США та Росією та очікування політики Федеральної резервної системи створюють подвійні невизначеності. Очікування ринку щодо 2-3 зниження процентних ставок у 2025 році вже досягло 79%, якщо фактична ситуація відхилиться, крипторинок може зазнати удару. Водночас є аналітики, які попереджають, що якщо концепція реальних світових активів (RWA) не буде реалізована в третьому кварталі, Ethereum може опинитися під загрозою значного зменшення капіталізації.

Ethereum стикається з численними викликами та можливостями:

• Розглянути можливість внесення пропозицій щодо коригування верхньої межі стейкінгу до 2048 Етер, оптимізувати механізм виходу для зменшення тиску ліквідності;
• Обговорити вимогу, щоб проекти Layer2 виділяли частину доходів від комісій на основну мережу, вирішуючи проблему "екосистеми процвітання, основної мережі з бідністю";
• Прогрес у регулюванні може принести короткострокове зростання на 15-20% та зафіксувати близько 8% обсягу обігу.

Є аналіз, який вважає, що якщо буде подолано рівень опору в 2 800 доларів, Ethereum може розпочати новий етап зростання до 5 232 доларів. Однак слід бути обережними, оскільки поточний стан ринку значною мірою все ще залежить від фінансування з важелями, а 1,8 мільярда доларів коротких позицій може стати паливом для руху ціни. Врешті-решт, ринок перевірить, хто є справжнім лідером тренду.