Трансформація регулювання Web3 у Сінгапурі: нова структура в рамках DTSP

Сінгапур завдяки своїй гнучкій регуляторній середовищі завжди був популярним місцем для компаній Web3, і його називають "Делавер Азії". Однак нещодавня серія гучних банкрутств компаній виявила недоліки існуючої регуляторної системи, що спонукало регуляторні органи переглянути свою політику.

У 2025 році Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS) запустить рамки для постачальників цифрових токенів (DTSP). Ця рамка вимагає, щоб усі компанії, які надають послуги з цифрових активів у Сінгапурі, отримали ліцензію; лише зареєстрованих компаній більше не буде достатньо для ведення відповідної діяльності. Ця зміна є значним зсувом у регуляторній політиці Сінгапуру.

Хоча Сінгапур все ще підтримує інновації, контроль значно посилився. Уряд вимагає від підприємств проявляти вищу відповідальність та відповідність. У новому регуляторному середовищі компанії Web3 у Сінгапурі повинні розвивати суттєві операційні можливості або розглянути можливість переїзду в інші юрисдикції.

Еволюція регуляторного середовища

Сінгапур вже давно приваблює глобальні компанії завдяки своїм чітким регуляціям, низьким корпоративним податкам та ефективному процесу реєстрації. Ці переваги також стосуються індустрії Web3. MAS раніше усвідомила потенціал криптовалют, активно розробляючи регуляторну структуру, що надає простір для розвитку компаній Web3.

Закон про платіжні послуги ((PSA)), прийнятий MAS, включає послуги з цифрових активів до чіткої регуляторної системи та вводить регуляторний пісочницю, що дозволяє компаніям у певних умовах випробовувати нові бізнес-моделі. Ці заходи зменшили невизначеність на ранніх ринках, що зробило Сінгапур центром індустрії Web3 в Азії.

Однак нещодавно політика Сінгапуру змінилася. MAS поступово посилює стандарти регулювання та переглядає рамки. Дані показують, що з 2021 року з понад 500 заявок на ліцензії схвалюється менше ніж 10%. Це свідчить про те, що MAS значно підвищила вимоги до схвалення та вжила більш суворих заходів управління ризиками.

Фреймворк DTSP: передумови та варіації

Фон посилення регулювання

Сінгапур на ранніх етапах залучив велику кількість компаній Web3 завдяки гнучкому законодавству та пісочниці. Однак обмеження існуючої системи поступово виявляються, особливо проблема з моделлю "порожніх компаній". Деякі підприємства реєструють юридичні особи в Сінгапурі, але фактично ведуть бізнес за кордоном, використовуючи прогалини в регулюванні PSA. Така структура ускладнює правоохоронні заходи проти відмивання грошей (AML) та фінансування тероризму (CFT).

У 2022 році банкрутство деяких гучних компаній зробило ці проблеми реальністю. Ці компанії зареєстровані в Сінгапурі, але фактично працюють за межами країни, що унеможливлює ефективний нагляд або правозастосування з боку MAS, що призвело до величезних втрат і підриву репутації регулятора Сінгапуру.

Ключові зміни та вплив регуляцій DTSP

Нові правила DTSP набиратимуть чинності з 30 червня 2025 року і належать до Закону про фінансові послуги та ринки (FSMA 2022). Рамки DTSP вимагають, щоб усі компанії з цифрових активів, які базуються в Сінгапурі або ведуть бізнес у Сінгапурі, отримали ліцензію, незалежно від того, де розташовані їхні користувачі.

MAS чітко заявила, що не видаватиме ліцензії компаніям, які не мають реальної бізнесової основи. Компанії, які не відповідають вимогам, повинні припинити свою діяльність. Це не лише одноразове правоохоронне заходи, а й сигнал про довгострокову трансформацію Сінгапуру в цифровий фінансовий центр, зосереджений на довірі.

Перегляд визначення регуляторної сфери в рамках DTSP

Фреймворк DTSP розширює сферу регулювання, вимагаючи від операторів наявності суттєвих можливостей для ведення діяльності. Це стосується компаній, які зареєстровані в Сінгапурі, але повністю працюють за кордоном, а також компаній, зареєстрованих за кордоном, але з основними функціями в Сінгапурі. Навіть якщо резиденти Сінгапуру беруть участь у проєкті на постійній комерційній основі, вони також можуть бути зобов'язані дотримуватися вимог DTSP.

Оператори повинні оцінити, чи підлягають їхні діяльності в Сінгапурі регулюванню, чи можуть вони підтримувати бізнес у новій структурі. Впровадження DTSP свідчить про те, що Сінгапур трансформується, вимагаючи від підприємств більшої відповідальності та дисципліни.

Підсумок та перспективи

Регулювання DTSP у Сінгапурі демонструє зміну ставлення регуляторних органів до криптоіндустрії. Ця зміна означає, що оператори повинні кардинально переглянути свою діяльність у Сінгапурі. Компанії, які не можуть відповідати новим регуляторним стандартам, можуть розглянути можливість коригування операційної структури або перенесення бізнес-бази.

Однак інші юрисдикції також вимагають отримання ліцензії для місцевих користувачів або послуг, що працюють на їхній території. Компанії слід розглядати міграцію як стратегічне рішення, а не просто як ухилення від регулювання, враховуючи інтенсивність регулювання, способи регулювання та операційні витрати.

Новий регуляторний каркас Сінгапуру може на короткий термін створити бар'єри для входу, але також вказує на те, що ринок буде перебудований навколо операторів, які мають достатню відповідальність і прозорість. Ефективність цієї системи залежить від того, чи можуть ці структурні зміни бути стійкими та послідовними. Взаємодія між установами та ринком у майбутньому визначить, чи буде Сінгапур визнаний стабільним і надійним бізнес-середовищем.