- Тема
5k Популярність
7k Популярність
4k Популярність
30k Популярність
496 Популярність
96k Популярність
27k Популярність
27k Популярність
7k Популярність
15k Популярність
- Закріпити
5k Популярність
7k Популярність
4k Популярність
30k Популярність
496 Популярність
96k Популярність
27k Популярність
27k Популярність
7k Популярність
15k Популярність
2025 шифрування булран двигун: ETF хвиля, монетарне пом'якшення та RWA токенізація
Резюме
З моменту затвердження спот-ETF на біткойн у 2024 році, ринок криптоактивів вступив у нову стадію. Безперервний приплив інституційних коштів посилив ринкову ліквідність, що сприяло новим рекордам цін на біткойн та інші криптоактиви. В перспективі 2025 року, з потенційним зниженням процентних ставок, підвищенням частки інституційних інвесторів та вдосконаленням інфраструктури Web3, криптоіндустрія має всі шанси на новий великий бичачий ринок. У цій статті буде проаналізовано вплив крипто-ETF на ринок та обговорено основні фактори, які можуть спонукати подальше зростання ринку.
Один. Вплив криптоETF на ринок
Запуск спотового ETF на біткойн є важливою віхою для крипторинку на шляху до основних фінансів. Це не лише надає інституційним інвесторам законний та безпечний канал для інвестування, але й має глибокий вплив на ліквідність ринку, механізм цінового виявлення, волатильність та довіру до ринку. Ця частина буде аналізувати наступні кілька аспектів:
1. Запуск спот-ETF на біткойн: відкриття нової ери інституційних інвестицій
（1）Фон ETF та процес його затвердження
Протягом останніх десяти років інтерес інституційних інвесторів до біткоїна поступово зростає, але через регуляторні обмеження, проблеми з депозитарним обслуговуванням та непрозорість ринку багато традиційних фінансових установ виявляються нездатними безпосередньо інвестувати в криптоактиви. Запуск біткоїн-ETF надає цим установам спосіб інвестування з низьким бар'єром входу та відповідності регуляторним вимогам. Схвалення біткоїн-ETF не лише свідчить про послаблення регуляторної рамки на ринку біткоїна, але й прокладає шлях для інших ETF на базі криптоактивів у майбутньому.
(2) Торговельна модель ETF та її привабливість для установ
В порівнянні з прямим придбанням біткоїнів, ETF має наступні переваги, які більше відповідають потребам інституційних інвесторів:
Відповідність: ETF регулюються, інвесторам не потрібно хвилюватися про ризики відповідності.
Безпека: установи не повинні самостійно зберігати біткойни, що дозволяє уникнути втрат через втрату приватного ключа або хакерські атаки.
Ліквідність: ETF можуть вільно купуватися та продаватися на біржі, що підвищує ліквідність активів.
Податкові переваги: в деяких регіонах інвестиції в ETF мають переваги в податковій обробці порівняно з прямим володінням біткоїнами.
Ці переваги роблять біткойн ETF основним інструментом для інституційних інвесторів у розподілі криптоактивів.
2. Стан притоку коштів в ETF та вплив на ринок
Біткоїн-спот ETF, з моменту свого запуску, постійно привертає значні фінансові потоки, що має глибокий вплив на ринкову ціну та структуру.
(1) Дані про притоки коштів в ETF
Станом на Q4 2024 року інтерес інституційних інвесторів до спотового ETF на ефір значно зріс, частка інституційних володінь ефірним ETF зросла з 4,8% до 14,5%; одночасно частка активів під управлінням (AUM) спотового біткойн ETF, що належать інституційним інвесторам, становить 25,4%, загальна сума досягла 26,8 мільярдів доларів, а частка володінь цих інститутів зросла на 113% з Q3 до Q4 2024 року, загальна сума активів під управлінням зросла на 69% до 78,8 мільярдів доларів. У міру того, як дедалі більше суверенних країн/компаній включають біткойн до своїх стратегічних резервів, а також з постійним зростанням очікувань щодо стейкінгу ефірного ETF, ринок цих ETF продовжить розширюватися.
(2) Вплив на ціну біткойна
Після запуску ETF інституційні інвестори поступово збільшили свої позиції в біткоїні, що суттєво змінило співвідношення попиту та пропозиції біткоїна. У грудні 2024 року ціна біткоїна на деякий час перевищила психологічну позначку в 100 тисяч доларів, встановивши історичний рекорд, а в січні 2025 року знову перевищила позначку в 109 тисяч доларів.
Більш важливо, що приплив коштів в ETF належить до довгострокових інвестицій (HODLer) і відрізняється від короткострокової торгівлі роздрібними інвесторами. Така модель руху коштів зменшить тиск на продаж біткойна і створить постійну підтримку покупок. Якщо тренд припливу коштів в ETF продовжиться, біткойн може зіткнутися з більшим зростанням у 2025 році.
3. Як ETF змінює ринкову структуру?
Успішне впровадження біткойн-ETF не лише є каталізатором для зростання ціни, але й глибоко змінює загальну структуру крипторинку.
(1) Підвищення ліквідності ринку
Біткоїн-ETF надає стандартизований інвестиційний інструмент, що дозволяє більшій кількості традиційних фінансових установ швидко увійти на ринок. Зі збільшенням обсягу торгівлі ETF ринкова ліквідність значно покращується, що означає:
Менше маніпуляцій з цінами: після збільшення ліквідності вплив масових розпродажів або покупок на ринок зменшиться, знижуючи простір для маніпуляцій.
Зменшення цінового розриву: раніше обмежена глибина торгівлі на крипторинку призводила до значних відмінностей у цінах на біткоїн між різними біржами. Введення ETF може сприяти уніфікації цін.
(2) Зниження волатильності біткоїна
Біткойн протягом тривалого часу вважався активом з високою волатильністю, але запуск ETF може знизити короткострокову волатильність на ринку:
Установлені позиції зазвичай є довгостроковими інвестиціями, які не змінюються так часто, як у роздрібних інвесторів, зменшуючи ймовірність різких коливань на ринку.
Арбітражний механізм ETF може зробити ціну біткойна більш стабільною. Наприклад, коли премія ETF є високою, арбітражні трейдери продають ETF та купують біткойн, тим самим зменшуючи коливання цін.
Дані показують, що з моменту запуску ETF, 30-добова історична волатильність біткойна знизилася з 65% до приблизно 50%, демонструючи тенденцію до зниження.
(3) Вплив ринку деривативів
Успіх біткойн-ETF також сприяє подальшій зрілості ринку деривативів. Оскільки інституційні інвестори використовують ETF для хеджування, наступні тенденції можуть поступово проявитися:
Збільшення ліквідності ринку біткойн-опціонів забезпечує більш ефективні інструменти управління ризиками, посилення зв'язку між спотовим та деривативним ринками, зменшення ірраціональних коливань ринку, а утримання ETF стане важливим індикатором ринкового настрою, впливаючи на очікування інвесторів.
4. Чи буде успіх ETF відтворено для інших криптоактивів?
Успіх біткойн-ETF викликав великий інтерес ринку до інших ETF на криптоактиви (особливо до ETF на Ethereum, який можна ставити в заставу, а також до ETF на LTC, SOL, DOGE та інші альткоїни).
(1) Очікування щодо стейкінгу спотового ETF на Ethereum
Наразі деякі емітенти ETF на базі Ethereum подали заявки до регуляторів на емітацію ETF на спотовий Ethereum, який можна буде ставити. Ринок загалом очікує, що ETF на спотовий Ethereum, який можна буде ставити, буде схвалено у 2025 році.
Якщо ETF на ефір, який можна ставити, буде затверджено, його ринковий вплив може включати:
(2) Можливі ETF продукти, які можуть бути випущені в майбутньому
Якщо успішно запустять ETF на Ethereum, в майбутньому можуть бути схвалені ETF на криптоактиви, включаючи:
Випуск цих продуктів розширить охоплення інституційних коштів і сприятиме довгостроковому розвитку крипторинку.
Два, ключові фактори зростання крипторинку у 2025 році
У 2024 році, з появою спотового ETF на біткойн, інституційні інвестори почали масово входити на крипторинок, що принесло нові вливання капіталу та стабільність. Однак ріст крипторинку у 2025 році залежатиме не тільки від ETF, а й від багатьох інших факторів. Ось ключові фактори зростання, які можуть сприяти новим рекордам на крипторинку у 2025 році:
1. Макроекономічне середовище: Точка перелому ліквідності та глобальна монетарна політика
(1) Монетарна політика Федеральної резервної системи: ринкові переваги, пов'язані з очікуванням зниження процентних ставок
Монетарна політика Федеральної резервної системи є важливим фактором, що впливає на ліквідність глобальних капітальних ринків. Наразі ринок загалом очікує, що Федеральний резерв продовжить знижувати процентні ставки в середині та наприкінці 2025 року. Цей зворот у політиці матиме такі наслідки для криптовалютного ринку:
Зниження капітальних витрат, сприяння зростанню ризикових активів: під час циклу зниження процентних ставок доходність облігацій на традиційних ринках знижується, і інституційні інвестори більше схильні розподіляти кошти на активи з високим зростанням, такі як акції технологічних компаній та криптоактиви.
Посилення властивостей біткоїна як "цифрового золота": коли реальні відсоткові ставки знижуються або стають негативними, привабливість таких активів, як біткоїн, які захищають від інфляції, зростає, що може залучити більше хеджевих коштів на ринок.
Зростання активності маржинальної торгівлі на крипторинку: після зниження відсоткових ставок знижуються витрати на фінансування для трейдерів, що може сприяти збільшенню попиту на маржу в крипторинку та підвищенню загального обсягу торгівлі.
Крім того, у 2025 році основні центральні банки світу також можуть одночасно увійти в період пом'якшення, що додатково вивільнить ліквідність на ринку та створить сприятливі умови для крипторинку.
(2) Геополітика та глобальні капіталовкладення
В останні роки глобальна геополітична ситуація стає все більш напруженою, такі як конфлікт між Росією та Україною, виклики до панування долара США тощо, ці фактори прискорюють глобальну перерозподіл капіталу. У цьому контексті криптоактиви стають важливим носієм для хеджування капіталу та руху капіталу на ринках, що розвиваються.
Попит на біткойн з боку інвесторів з країн, що розвиваються, зростає: у країнах з високою інфляцією, таких як Аргентина і Туреччина, люди схильні зберігати біткойн та інші криптоактиви, щоб уникнути ризику знецінення національної валюти.
Зростання визнання біткойна як несуверенного активу: загострення проблем суверенних боргів може призвести до того, що більше установ включать біткойн у свої портфелі для хеджування ризиків традиційної фінансової системи.
Зростання фінансування та інвестиційних потреб у Web3-компаніях: з потоком глобального капіталу в крипторинок, проекти Web3 та інноваційні компанії можуть очікувати нову хвилю фінансування.
2, хвиля інституційного розподілу
Згідно з останніми даними щодо ETF на біткоїн та ефір, 15 установ у 2024 році мають позиції у біткоїн/ефір спотових ETF, серед яких інвестиційні установи, хедж-фонди, банки та пенсійні фонди. Загальна вартість активів цих установ перевищує 13,98 мільярдів доларів, при цьому у кількох установ загальний обсяг активів досягає кількох мільярдів доларів. У порівнянні з попередніми статистичними даними про спотові ETF на біткоїн від провідних установ у кількох кварталах 2024 року, рівень розміщення активів цими установами значно зріс. Щодо інвестиційних стратегій, кожна з установ має різні ринкові очікування та напрямки розподілу активів, і кілька установ значно збільшили свої позиції у четвертому кварталі 2024 року. Щодо структури портфеля, більшість установ в основному інвестують у продукти спотового ETF на біткоїн, хоча з четвертого кварталу кілька установ збільшили інвестиції в ETF на ефір, зосередившись переважно на певних ETF продуктах.
3、Подвійний ефект ETF+зменшення вдвічі
На відміну від попередніх циклів халвінгу, цього разу ринок зустрів приплив інституційних коштів у біткойн-спот ETF, що означає, що співвідношення попиту та пропозиції стане більш нерівномірним:
Попит на купівлю ETF щодня перевищує нові видані майнерами біткоїни, що може призвести до скорочення пропозиції та, відповідно, до зростання цін.
Припустимо, що ETF щоденно чисто купує 1000 біткоїнів, тоді як майнери щоденно виробляють лише 450 біткоїнів. Така диспропорція між попитом і пропозицією може призвести до різкого зменшення обсягу ліквідних біткоїнів на ринку, що, в свою чергу, прискорить зростання цін.
Загалом, у 2025 році ринкова структура біткойна зазнає суттєвих змін, халвінг + надходження коштів від ETF можуть спільно сприяти досягненню нових історичних максимумів ціни.
4, оновлення Ethereum Petra
Згідно з останніми новинами Фонду Ethereum, оновлення Праги/Electra (Pectra) заплановане на початок квітня 2025 року. Найзначніші зміни в планах включають: змінне ефективне ставлення валідаторів, що може досягати 2048 ETH, що суттєво змінить розподіл стейкінгу, графіки валідаторів та спростить управління великими постачальниками стейкінгу через інтеграцію менших ставок, покращуючи виконання взаємодії між шаром виконання та шаром консенсусу, спростити обмін даними між виконуваними блоками Eth1 та блоками Beacon Chain. Це значно спростить депозити, активацію, вилучення та вихід, прискорить ці процеси, закладаючи основу для подальшої взаємодії між шаром консенсусу та шаром виконання в смарт-контрактах, підтримуючи через новий "дружній до парування" BLS12-381 попередньо скомпільований код для проведення дешевших BLS підписів та zkSNARK верифікації, заохочуючи Rollups шляхом збільшення порогу транзакцій blob та підвищення вартості calldata, дозволяючи EOA діяти як програмовані рахунки, наділяючи їх можливістю множинних викликів, спонсорства та інших розширених функцій. Pectra суттєво вплине на стейкінг і шар консенсусу, а також на кінцевий користувацький досвід шару виконання.
5. Вибух токенізації реальних світових активів (RWA)
Токенізація RWA (реальних світових активів) стає наступною точкою зростання в індустрії блокчейну. У 2025 році наступні категорії активів можуть прискорити процес переходу на блокчейн:
Державні облігації, акції, токенізація нерухомості: деякі фінансові гіганти вже почали освоювати ринок державних облігацій на блокчейні, в майбутньому це може розширитися на акції та нерухомість.
Вуглецеві кредити, витвори мистецтва, NFT розкішних товарів: застосування RWA розшириться з фінансових активів до екології, культури, колекційних предметів тощо.
Поєднання DeFi та RWA: RWA буде сприяти DeF