З набуттям чинності 1 серпня регулювання стейблкоїнів у Гонконзі все більше установ займається тлумаченням стейблкоїнів Гонконгу, думки розділилися на два великих табори: один із них - ринок капіталу та китайські установи, які активно прагнуть отримати ліцензію на стейблкоїн Гонконгу або створити відповідну екосистему; інший - безліч установ, які, розібравшись у деталях та рекомендаціях регулювання стейблкоїнів, скаржаться, що стейблкоїн Гонконгу - це ще один обережний та непотрібний проект із активним ліцензуванням.
Вимоги до відповідності
Крики про те, що стейблкоїни Гонконгу скасовані, в основному пов’язані з тим, що вимоги до відповідності дуже суворі. По-перше, вимога про ліцензування: всі стейблкоїни, випущені в Гонконгу, та суб'єкти, які просувають стейблкоїни серед громадськості Гонконгу, повинні мати ліцензію, включаючи USDT та USDC, надано 6-місячний перехідний період, інакше бізнес буде зупинено; по-друге, всі користувачі, які володіють фіатними стейблкоїнами, повинні пройти KYC, що є досить банківським підходом, але чи повинні стейблкоїни на блокчейні Web2.5 мати такі суворі вимоги, чи не краще використовувати модель конфіденційних ідентифікаторів ZKP+DID? По-третє, з такими суворими вимогами до відповідності, стейблкоїни Гонконгу в значній мірі не можуть інтегруватися в DeFi екосистему на блокчейні.
Перша партія можливих 5.5 ліцензій
Кажуть, що понад сто установ звернулися за ліцензією на стейблкоїн, а чотири-п’ять десятків установ подали заявки, але відповідно до регуляторних новин, перша партія ліцензій, ймовірно, буде між 5-6 штук. У пісочниці три компанії: JD Coin Chain, Yuan Coin (місцевий представник) та Standard Chartered (іноземне спільне підприємство), плюс RWA, що показує видатні результати, Ant Group, а також через зелений коридор (LD) зарезервована одна ліцензія для китайської компанії: CITIC Group (універсальна китайська компанія з усіма ліцензіями, має банки, брокерські фірми тощо, а також закордонні активи та інвестиційні бізнеси від Charoen Pokphand Group), а ще одна - це звичайна заявка, але не пройшла зелений коридор, Bank of China. Bank of China Hong Kong є розрахунковим банком для юаня та офшорного юаня, зазвичай вона має бути, але Bank of China не наважується стверджувати на 100%, тому це вважається 0.5 ліцензії. Інші, в основному, просто чекають на другу партію.
Основні вказівки щодо регулювання стейблкоїнів
Цей випуск рекомендацій щодо стейблкоїнів особливо деталізує резервні активи, які були розмиті в попередній раз, зміст такий:
Обсяг та склад резервних активів
2.3.1. Додаток 2 до "Правил стейблкоїнів" стаття 5(5) передбачає, що резервні активи повинні бути високоякісними та ліквідними, а також мати мінімальний інвестиційний ризик. Резервні активи повинні зберігатися у наступних формах:
(а) Готівка;
(2) Депозити в банках строком не більше трьох (3) місяців;
(Три) Цінні боргові цінні папери, які відповідають наступним вимогам:
А. Представляє вимоги до уряду, центрального банку, державних установ, кваліфікованих міжнародних організацій або багатосторонніх банків розвитку;
Б. Залишковий термін не перевищує одного (1) року;
Пункт. (а) За стандартами, визначеними в "Правилах банківської діяльності ( капіталу )" (Розділ 155L), кредитний ризик, розрахований відповідно до статей 55-58, може бути призначений з 0% ризиковою вагою; або (б) у валюті місцевого ринку, якщо емітентом є уряд або центральний банк;
Дін. Має високу ліквідність; та
戊． Не є обов'язком фінансових установ або зв'язаних з ними суб'єктів, що не належать до державних банків.
(4) Грошові кошти, що виникають з угоди зворотного репо на одну ніч, яка є заставою за пунктом (3) і має найнижчий ризик контрагента;
(п'яте) Інвестування в інвестиційні фонди підпунктів (перший), (другий), (третій) та/або (четвертий), які повинні бути спеціально створені і використовуватися лише для управління резервними активами ліцензіата; та/або
(шостий) Інші типи активів, визнані Управлінням з фінансових послуг.
узагальнено кваліфіковані активи.
2.3.2. Щоб уникнути непорозумінь, резервні активи можуть складатися з кваліфікованих активів у токенізованій формі. У цьому відношенні ліцензіати повинні довести Управлінню грошового обороту та фінансових ринків, а також переконати його в тому, як відповідні токенізовані активи відповідають вимогам високої якості, високої ліквідності та мінімального інвестиційного ризику.
Хуася цифровий капітал в інтерпретації: з цього посібника видно, що гонконгський стейблкоїн схожий і відрізняється від американського стейблкоїна:
1, це активи з високою ліквідністю, але Гонконг дозволяє випускати стейблкоїни в різних валютах, тому не визначено валюти готівки та короткострокових банківських депозитів, тобто, якщо Гонконг випускає доларовий стейблкоїн, то це доларова готівка та 3-місячний доларовий банківський депозит;
2, державний борг, залишковий термін менше 1 року, випущений урядом, центральним банком тощо, включає зелені облігації уряду Гонконгу, офшорні облігації в юанях, випущені Міністерством фінансів Китаю, та офшорні облігації в юанях центрального банку, але борг місцевих органів влади у вигляді "дім самоскидів" не належить до цієї категорії;
3, про нічний репо не будемо говорити, але той інвестиційний фонд є досить цікавим, а саме – інвестиційними активами є фонди управління ліквідністю кількох класів активів, згаданих раніше, наприклад, фонди короткострокових облігацій тощо. Ці фонди мають високу ліквідність та можуть задовольнити потреби в ліквідності. Це дуже гнучка модель.
4, але, на жаль, не було згадано про ринок грошових фондів, тобто тимчасові грошові фонди не можуть стати резервними активами для стабільних монет Гонконгу, що стало для нас несподіванкою, адже в Гонконгу є значна кількість грошових фондів у доларах США, гонконгських доларах та юанях, і вже існують деякі токенізовані активи грошових фондів.
Вимоги до емітента
Основні вимоги до емітентів у керівництві стабільних монет Гонконгу включають 3 пункти: сталість, сфери застосування, а також технологічні та управлінські можливості для боротьби з відмиванням грошей.
1, стійкість:
-міцність, наявність технологій та фінансових ресурсів, статутний капітал у розмірі 25 мільйонів гонконгських доларів або не менше 1% від обсягу емісії, а також розумні та необхідні оборотні активи, а також супутня спроможність;
-Мати можливості та плани для сталого ведення бізнесу, не можна просто подати заявку і залишити це без уваги або не зуміти продовжити діяльність;
2, Сцена:
-Сценарії застосування, повинні бути реальні сценарії застосування
-Резервні активи, потрібно мати резервні активи або бізнес-сценарії, що генерують резервні активи
Бізнес-план, бізнес-модель, операційний план, план реалізації
Здатність до боротьби з відмиванням грошей (в цьому аспекті, навпаки, це сильні сторони бірж, гаманців та платіжних компаній)
-Відповідність вимогам регулювання, управління резервними активами, викуп, управління ризиками та боротьба з відмиванням грошей
-здатність управління ризиками
-План відповідності та системні ресурси
Системні вимоги
У регламентах і настановах щодо стейблкоїнів також значно згадуються вимоги до систем, пов'язаних зі стейблкоїнами, такі як токени, гаманці, приватні ключі тощо.
Інтерпретація цифрового капіталу Китаю: на даний момент вимоги до емітентів стейблкоїнів у Гонконзі все ще досить високі, капітал та подібні фінансові питання не є проблемою, ключовим є наявність застосункових сценаріїв та можливостей AML.
Особливо це стосується офшорних стейблкоїнів у юанях, які, ймовірно, не зможуть реалізувати не китайські установи. Тут під китайськими установами маються на увазі центральні державні підприємства та установи центральних державних підприємств, що знаходяться в Гонконзі, особливо ті, що мають справу з офшорними юанями, при цьому основним є банк Китаю в Гонконзі як ключовий розрахунковий банк. А ті активні технологічні компанії в інтернеті, ймовірно, все ж будуть зосереджені на стейблкоїнах у гонконгських доларах та доларах США, і не отримають схвалення на випуск офшорних стейблкоїнів у юанях.
Ми також звернули увагу: деякі китайські публічні компанії, у ситуації, коли отримати ліцензію на стейблкоїн у Гонконзі дуже складно, обходять це, звертаючись за ліцензією на стейблкоїн до США або співпрацюючи з ліцензіями бірж Абу-Дабі, Дубаю або ЄС MiCA, формуючи гарну індустріальну цифрову активну структуру та всеосяжну стратегію взаємодії R-акцій.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Перші ліцензії на стейблкоїни в Гонконзі можуть становити 5,5 штук (разом з тлумаченням положень)
З набуттям чинності 1 серпня регулювання стейблкоїнів у Гонконзі все більше установ займається тлумаченням стейблкоїнів Гонконгу, думки розділилися на два великих табори: один із них - ринок капіталу та китайські установи, які активно прагнуть отримати ліцензію на стейблкоїн Гонконгу або створити відповідну екосистему; інший - безліч установ, які, розібравшись у деталях та рекомендаціях регулювання стейблкоїнів, скаржаться, що стейблкоїн Гонконгу - це ще один обережний та непотрібний проект із активним ліцензуванням.
Вимоги до відповідності
Крики про те, що стейблкоїни Гонконгу скасовані, в основному пов’язані з тим, що вимоги до відповідності дуже суворі. По-перше, вимога про ліцензування: всі стейблкоїни, випущені в Гонконгу, та суб'єкти, які просувають стейблкоїни серед громадськості Гонконгу, повинні мати ліцензію, включаючи USDT та USDC, надано 6-місячний перехідний період, інакше бізнес буде зупинено; по-друге, всі користувачі, які володіють фіатними стейблкоїнами, повинні пройти KYC, що є досить банківським підходом, але чи повинні стейблкоїни на блокчейні Web2.5 мати такі суворі вимоги, чи не краще використовувати модель конфіденційних ідентифікаторів ZKP+DID? По-третє, з такими суворими вимогами до відповідності, стейблкоїни Гонконгу в значній мірі не можуть інтегруватися в DeFi екосистему на блокчейні.
Перша партія можливих 5.5 ліцензій
Кажуть, що понад сто установ звернулися за ліцензією на стейблкоїн, а чотири-п’ять десятків установ подали заявки, але відповідно до регуляторних новин, перша партія ліцензій, ймовірно, буде між 5-6 штук. У пісочниці три компанії: JD Coin Chain, Yuan Coin (місцевий представник) та Standard Chartered (іноземне спільне підприємство), плюс RWA, що показує видатні результати, Ant Group, а також через зелений коридор (LD) зарезервована одна ліцензія для китайської компанії: CITIC Group (універсальна китайська компанія з усіма ліцензіями, має банки, брокерські фірми тощо, а також закордонні активи та інвестиційні бізнеси від Charoen Pokphand Group), а ще одна - це звичайна заявка, але не пройшла зелений коридор, Bank of China. Bank of China Hong Kong є розрахунковим банком для юаня та офшорного юаня, зазвичай вона має бути, але Bank of China не наважується стверджувати на 100%, тому це вважається 0.5 ліцензії. Інші, в основному, просто чекають на другу партію.
Основні вказівки щодо регулювання стейблкоїнів
Цей випуск рекомендацій щодо стейблкоїнів особливо деталізує резервні активи, які були розмиті в попередній раз, зміст такий:
Обсяг та склад резервних активів
2.3.1. Додаток 2 до "Правил стейблкоїнів" стаття 5(5) передбачає, що резервні активи повинні бути високоякісними та ліквідними, а також мати мінімальний інвестиційний ризик. Резервні активи повинні зберігатися у наступних формах:
(а) Готівка;
(2) Депозити в банках строком не більше трьох (3) місяців;
(Три) Цінні боргові цінні папери, які відповідають наступним вимогам:
А. Представляє вимоги до уряду, центрального банку, державних установ, кваліфікованих міжнародних організацій або багатосторонніх банків розвитку;
Б. Залишковий термін не перевищує одного (1) року;
Пункт. (а) За стандартами, визначеними в "Правилах банківської діяльності ( капіталу )" (Розділ 155L), кредитний ризик, розрахований відповідно до статей 55-58, може бути призначений з 0% ризиковою вагою; або (б) у валюті місцевого ринку, якщо емітентом є уряд або центральний банк;
Дін. Має високу ліквідність; та
戊． Не є обов'язком фінансових установ або зв'язаних з ними суб'єктів, що не належать до державних банків.
(4) Грошові кошти, що виникають з угоди зворотного репо на одну ніч, яка є заставою за пунктом (3) і має найнижчий ризик контрагента;
(п'яте) Інвестування в інвестиційні фонди підпунктів (перший), (другий), (третій) та/або (четвертий), які повинні бути спеціально створені і використовуватися лише для управління резервними активами ліцензіата; та/або
(шостий) Інші типи активів, визнані Управлінням з фінансових послуг.
узагальнено кваліфіковані активи.
2.3.2. Щоб уникнути непорозумінь, резервні активи можуть складатися з кваліфікованих активів у токенізованій формі. У цьому відношенні ліцензіати повинні довести Управлінню грошового обороту та фінансових ринків, а також переконати його в тому, як відповідні токенізовані активи відповідають вимогам високої якості, високої ліквідності та мінімального інвестиційного ризику.
Хуася цифровий капітал в інтерпретації: з цього посібника видно, що гонконгський стейблкоїн схожий і відрізняється від американського стейблкоїна:
1, це активи з високою ліквідністю, але Гонконг дозволяє випускати стейблкоїни в різних валютах, тому не визначено валюти готівки та короткострокових банківських депозитів, тобто, якщо Гонконг випускає доларовий стейблкоїн, то це доларова готівка та 3-місячний доларовий банківський депозит;
2, державний борг, залишковий термін менше 1 року, випущений урядом, центральним банком тощо, включає зелені облігації уряду Гонконгу, офшорні облігації в юанях, випущені Міністерством фінансів Китаю, та офшорні облігації в юанях центрального банку, але борг місцевих органів влади у вигляді "дім самоскидів" не належить до цієї категорії;
3, про нічний репо не будемо говорити, але той інвестиційний фонд є досить цікавим, а саме – інвестиційними активами є фонди управління ліквідністю кількох класів активів, згаданих раніше, наприклад, фонди короткострокових облігацій тощо. Ці фонди мають високу ліквідність та можуть задовольнити потреби в ліквідності. Це дуже гнучка модель.
4, але, на жаль, не було згадано про ринок грошових фондів, тобто тимчасові грошові фонди не можуть стати резервними активами для стабільних монет Гонконгу, що стало для нас несподіванкою, адже в Гонконгу є значна кількість грошових фондів у доларах США, гонконгських доларах та юанях, і вже існують деякі токенізовані активи грошових фондів.
Вимоги до емітента
Основні вимоги до емітентів у керівництві стабільних монет Гонконгу включають 3 пункти: сталість, сфери застосування, а також технологічні та управлінські можливості для боротьби з відмиванням грошей.
1, стійкість:
-міцність, наявність технологій та фінансових ресурсів, статутний капітал у розмірі 25 мільйонів гонконгських доларів або не менше 1% від обсягу емісії, а також розумні та необхідні оборотні активи, а також супутня спроможність;
-Мати можливості та плани для сталого ведення бізнесу, не можна просто подати заявку і залишити це без уваги або не зуміти продовжити діяльність;
2, Сцена:
-Сценарії застосування, повинні бути реальні сценарії застосування
-Резервні активи, потрібно мати резервні активи або бізнес-сценарії, що генерують резервні активи
-Відповідність вимогам регулювання, управління резервними активами, викуп, управління ризиками та боротьба з відмиванням грошей
-здатність управління ризиками
-План відповідності та системні ресурси
Системні вимоги
У регламентах і настановах щодо стейблкоїнів також значно згадуються вимоги до систем, пов'язаних зі стейблкоїнами, такі як токени, гаманці, приватні ключі тощо.
Інтерпретація цифрового капіталу Китаю: на даний момент вимоги до емітентів стейблкоїнів у Гонконзі все ще досить високі, капітал та подібні фінансові питання не є проблемою, ключовим є наявність застосункових сценаріїв та можливостей AML.
Особливо це стосується офшорних стейблкоїнів у юанях, які, ймовірно, не зможуть реалізувати не китайські установи. Тут під китайськими установами маються на увазі центральні державні підприємства та установи центральних державних підприємств, що знаходяться в Гонконзі, особливо ті, що мають справу з офшорними юанями, при цьому основним є банк Китаю в Гонконзі як ключовий розрахунковий банк. А ті активні технологічні компанії в інтернеті, ймовірно, все ж будуть зосереджені на стейблкоїнах у гонконгських доларах та доларах США, і не отримають схвалення на випуск офшорних стейблкоїнів у юанях.
Ми також звернули увагу: деякі китайські публічні компанії, у ситуації, коли отримати ліцензію на стейблкоїн у Гонконзі дуже складно, обходять це, звертаючись за ліцензією на стейблкоїн до США або співпрацюючи з ліцензіями бірж Абу-Дабі, Дубаю або ЄС MiCA, формуючи гарну індустріальну цифрову активну структуру та всеосяжну стратегію взаємодії R-акцій.