Від AMM до книги замовлень: дослідження еволюції механізму ціноутворення ринку прогнозів
ринок прогнозів в принципі є "біржею ймовірностей щодо майбутніх подій", де користувачі можуть виразити своє судження про цю подію, купуючи певний варіант. Оскільки купівля ймовірних подій відрізняється від звичайної торгівлі, початкові механізми ціноутворення та ліквідності, що використовуються на ринку прогнозів, також відрізняються від звичайних алгоритмів AMM.
Цінова механіка ринку прогнозів зазнала величезних змін від початкової версії до теперішнього часу. Спочатку використовувався механізм AMM для забезпечення ліквідності та ціноутворення в реальному часі, званий правилом логарифмічного ринкового оцінювання (LMSR). Цей алгоритм в даний час також використовується деякими іншими криптопротоколами. Розуміння характеристик LMSR може допомогти нам зрозуміти цінову механіку ринку прогнозів у більшості випадків, а також причини, чому інші протоколи обирають LMSR, а також зрозуміти причини, чому ринок прогнозів оновився з LMSR до поза ланцюгової книги замовлень.
Особливості LMSR та його переваги і недоліки
Що таке LMSR?
LMSR є спеціальним механізмом ціноутворення, розробленим для ринку прогнозів, який дозволяє користувачам купувати "частки" певного варіанту на основі власних суджень, а ринок автоматично коригує ціну залежно від загального попиту. Найбільшою особливістю LMSR є те, що він може здійснювати угоди без участі контрагента, навіть якщо ви є першим трейдером, система може встановити ціну та здійснити угоду для вас. Це надає ринку прогнозів подібну до деяких DEX "вічну ліквідність".
Простіше кажучи, LMSR є моделлю функції витрат, яка розраховує ціну на основі "часток" різних варіантів, що належать користувачу. Цей механізм забезпечує те, що ціна завжди відображає поточні очікувані ймовірності різних результатів подій на ринку.
Основна формула LMSR
Функція витрат C LMSR розраховується на основі кількості проданих часток усіх можливих результатів на ринку. Її формула виглядає так:
C(... ) = б * ln(∑exp(qi/b))
Тут символи представляють:
C(...): Функція витрат, що представляє загальні витрати маркет-мейкера для підтримки розподілу часток усіх результатів.
n: Загальна кількість можливих результатів на ринку (наприклад, для ринку "так/ні" n=2).
qi: представляє собою поточну куплену частку i-го варіанту (можна розуміти як "право голосу" або "кількість ставок")
b: це параметр ліквідності, чим більше, тим "стабільнішим" є ринок, ціна менш чутлива до нових угод.
C(q): означає вартість, щоб змінити ринок з поточного стану до q.
Ця формула має найважливішу характеристику: сума цін усіх результатів дорівнює 1(∑Pi=1). Коли користувач купує частку "так", q(YES) зростає, що призводить до підвищення P(YES), тоді як P(NO) знижується, що в свою чергу підтримує загальну суму цін на рівні 1.
Як формується ціна?
Інша ключова точка LMSR полягає в тому, що ціна є граничною похідною функції витрат. Тобто ціна i-го варіанту pi є граничною вартістю, яку потрібно сплатити за купівлю ще одного одиниці цього варіанту:
пі = ∂С/∂qi = exp(qi/b) / ∑exp(qi/b)
Це означає:
Якщо обсяг купівлі певного варіанту збільшується (тобто більше людей ставлять на те, що це відбудеться), його ціна поступово зростатиме;
Остаточна ціна буде наближатися до відображення суб'єктивної ймовірності виникнення кожного варіанту на ринку.
Наприклад, на ринку прогнозів з варіантом "так/ні", якщо більшість людей купують "так", то ціна "так" може зрости до 0,80, а "ні" знизиться до 0,20, це як сказати "ринок вважає, що ймовірність події становить 80%".
Крім того, незалежно від типу ліквідності, крива функції витрат завжди піднімається вгору. Це означає, що чим більше часток купується, тим вищими будуть загальні витрати.
Роль параметра ліквідності b: величина значення b безпосередньо визначає "пласку" ступінь кривої, тобто ліквідність або "товщину" ринку.
Висока ліквідність: крива відносно пласка. Це означає, що навіть якщо ви купуєте велику кількість часток, швидкість зростання ціни буде відносно повільною. Такий ринок може "вбирати" великі угоди без різких коливань ціни.
Низька ліквідність: Крива дуже крута. Це означає, що навіть незначна покупка може призвести до різкого зростання ціни. Такий ринок дуже чутливий, ліквідність низька.
Висока ліквідність (велике b-значення) діє як "амортизатор", дозволяючи ринку поглинати більшу купівельну спроможність без різких коливань цін (крива плавна); низька ліквідність є дуже чутливою (крива крута).
Механізм компромісу LMSR та парадигма перенесення ринку прогнозів
Перед тим, як обговорити еволюцію ринку прогнозів у модель книги замовлень, необхідно спочатку проаналізувати його ранній прийнятий механізм LMSR. LMSR не є простим технологічним варіантом, а є набором з чіткою дизайнерською філософією та внутрішніми компромісами в основному протоколі, чиї характеристики визначають його історичне місце на різних етапах розвитку ринку прогнозів.
Основні механізми та проектні компроміси LMSR
Основною метою дизайну LMSR є агрегація інформації, а не отримання прибутку маркет-мейкера. Він вирішує найскладнішу проблему "холодного старту" для ринку прогнозів за допомогою автоматизованої математичної моделі, тобто забезпечення ліквідності на ранніх етапах, коли бракує контрагентів.
1. Аналіз переваг: безумовне забезпечення ліквідності та контрольований ризик маркет-мейкінгу
Основний внесок LMSR полягає в тому, що він забезпечує наявність контрагента на ринку в будь-який момент часу. Незалежно від того, наскільки непопулярні або екстремальні погляди на ринку, маркет-мейкери завжди можуть запропонувати ціну на купівлю або продаж. Це фундаментально вирішує проблему, з якою стикаються традиційні ордерні книги на ранніх стадіях ринку через недостатню ліквідність, яка ускладнює угоди.
Відповідно, потенційні максимальні збитки маркет-мейкерів, які забезпечують таку "безмежну" ліквідність, є передбачуваними та обмеженими. Максимальні збитки залежить від параметра ліквідності "b" та кількості результатів на ринку "n", формула виглядає так: "максимальні збитки = b⋅ln(n)". Ця визначеність ризику робить витрати на спонсорування ринку прогнозів контрольованими, усуваючи ризик безмежних збитків, що є надзвичайно важливим для сторін або організацій, які потребують запуску нових ринків.
2. Внутрішні недоліки: статична ліквідність та неприбуткова орієнтація
Однак переваги LMSR також призвели до його нездоланних структурних дефектів.
Дилема параметра b та статична ліквідність: це основне обмеження LMSR. Параметр ліквідності "b" встановлюється під час створення ринку і зазвичай залишається незмінним протягом життєвого циклу ринку. Велике значення "b" означає глибоку ліквідність, стабільні ціни, але повільну реакцію на нову інформацію; мале значення "b" означає чутливість цін, можливість швидко агрегувати думки, але ринок є крихким і має значну волатильність. Це статичне налаштування ускладнює ринку адаптивно регулювати свою глибину та чутливість відповідно до реальних змін ліквідності та інформаційного потоку.
Роль субсидії маркет-мейкерів: Теоретичне математичне очікування моделі LMSR є збитковим. Збитки маркет-мейкерів розглядаються як "інформаційні витрати", які вони сплачують для отримання колективної мудрості ринку (тобто остаточної точної ціни, сформованої всіма угодами). Це позиціонування визначає, що в основному це система, яку субсидує ініціатор, що не підходить для моделей маркет-мейкерів, які прагнуть до прибутку, і важко побудувати прибуткову екосистему за участю великої кількості децентралізованих LP.
Крім того, при реалізації LMSR в ланцюзі, логарифмічні та експоненційні обчислення споживатимуть більше Gas порівняно з базовими арифметичними операціями, які зазвичай використовуються в DEX, що ще більше збільшує торгове тертя в децентралізованому середовищі.
Перенесення парадигми: ринок прогнозів відмовляється від логічної необхідності LMSR
З огляду на вищезазначене, LMSR є ефективним і практичним інструментом на ранніх етапах платформи, коли ліквідності бракує. Але коли кількість користувачів та обсяги фінансів у ринку прогнозів перевищують критичну точку, його дизайн, що жертвує ефективністю заради ліквідності, перетворюється з переваги на гальмо розвитку. Перехід до моделі книги замовлень базується на таких стратегічних міркуваннях:
Основне прагнення капітальної ефективності: LMSR вимагає, щоб маркет-мейкери забезпечували ліквідність для всього цінового діапазону від 0% до 100%, що призводить до великої кількості капіталу, що затримується на цінових точках з дуже низькою ймовірністю угоди, що спричиняє низьку капітальну ефективність. Ордерна книга дозволяє маркет-мейкерам і користувачам точно зосереджувати ліквідність на найбільш активних цінових діапазонах, що високою мірою відповідає професійним стратегіям маркет-мейкінгу.
Оптимізація торгового досвіду: алгоритмічні особливості LMSR визначають, що будь-яка угода певного обсягу неминуче призводить до проскочення. Для ринку з дедалі зростаючою ліквідністю ця вроджена торгова тертя буде заважати входу великих капіталів. Натомість зрілі ринки з книжками замовлень можуть через густу глибину контрагентів поглинати великі замовлення, забезпечуючи нижчий проскок і кращий досвід виконання угод.
Стратегія залучення професійної ліквідності вимагає: книга замовлень є найбільш поширеною та знайомою моделлю ринку для професійних трейдерів і маркет-мейкерів. Перехід до книги замовлень означає, що ринок прогнозів надіслав чіткий запрошувальний сигнал професійним постачальникам ліквідності в крипто-світі та навіть традиційній фінансовій сфері. Це ключовий крок платформи від залучення участі роздрібних інвесторів до побудови глибини професійного ринку.
Цінова та ліквідна механіка поточного ринку прогнозів
Оновлення ринку прогнозів є неминучим вибором після досягнення критичної точки в масштабах користувачів та зрілості платформи. За цим перетворенням стоїть систематичне врахування трьох цілей: досвіду торгівлі, витрат на Gas та глибини ринку. Актуальна архітектура може бути проаналізована з двох аспектів: механізму ліквідності та логіки прив'язки цін.
Змішаний режим розрахунків на ланцюгу та позаланцюгових ордерів
Ліквіднісна механіка ринку прогнозів використовує гібридну архітектуру, що поєднує в собі ончейн та офчейн рішення, з метою забезпечення безпеки децентралізованих розрахунків та плавного досвіду централізованої торгівлі.
Позамовний ордер: Подання та узгодження лімітних замовлень користувачів здійснюється на позамережевому сервері, операція миттєва та без витрат на газ. Це робить торговий досвід на ринку прогнозів схожим на централізовані біржі, користувачі можуть інтуїтивно бачити глибину ринку, що складається з усіх лімітних замовлень (купівельних і продажних котирувань). Ліквідність, отже, безпосередньо походить від усіх учасників торгів, а не від пасивного ліквідного фонду.
Розрахунок на ланцюзі: коли купівельні та продажні ордери на поза ланцюговій книжці успішно поєднуються, фінальний етап розподілу активів виконується на ланцюзі Polygon через смарт-контракт. Така модель "поза ланцюгове поєднання, розрахунок на ланцюзі" зберігає гнучкість книжки ордерів, забезпечуючи при цьому остаточність результату торгів та незмінність права власності на активи. Відображена "ціна" є середньою між ціною покупки та продажу у поза ланцюговій книжці.
Основна логіка прив'язки цін — цикли емісії та арбітражу
Для ринку прогнозів основним механізмом є забезпечення того, щоб ймовірності результатів "так" (YES) і "ні" (NO) завжди в сумі становили 100% (тобто "$1"). Сам по собі порядок книг не обмежує ціни ордерів через код, а використовує складний дизайн базових активів та арбітражний механізм, щоб за допомогою коригуючої сили ринку забезпечити, щоб сума цін завжди сходилася до "$1".
1. Основи: повна емісія та викуп часток
Цей механізм базується на непорушному рівнянні вартості, яке встановлено на рівні контрактів ринку прогнозів.
Чеканка: будь-який учасник може внести в контракт "$1" USDC і одночасно отримати 1 частку YES та 1 частку NO. Ця операція встановлює підставу для прив'язки вартості "1 частка YES + 1 частка NO = $1".
Вилучення: Так само, будь-який учасник, який одночасно має 1 частку YES і 1 частку NO, може в будь-який час об'єднати їх і повернути контракту, вилучивши "$1" USDC.
Цей двосторонній канал забезпечує надійне закріплення загальної вартості комплекту результатів на "$1".
2. Визначення ціни: незалежна торгівля наOrder Book
На основі вищезазначеного, частки YES та NO є двома незалежними активами, які торгуються з USDC на своїх власних order book. Учасники можуть вільно розміщувати лімітні ордери за будь-якою ціною, протокол не накладає обмежень на це. Цей механізм вільного ціноутворення неминуче призведе до відхилення цін, що створить можливості для арбітражників.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
12 лайків
Нагородити
12
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
SurvivorshipBias
· 5год тому
Викопати могилу, LMSR все ще той самий卷а.
Переглянути оригіналвідповісти на0
VibesOverCharts
· 08-05 13:44
ринок прогнозів також має йти в ногу з часом хе-хе
Переглянути оригіналвідповісти на0
OnChainDetective
· 08-05 13:39
хм... патерни транзакцій свідчать, що LMSR був лише тимчасовим рішенням, чесно кажучи
Переглянути оригіналвідповісти на0
NervousFingers
· 08-05 13:36
А цей lmsr, якщо сказати прямо, не що інше, як регулювання ціни.
Переглянути оригіналвідповісти на0
HashRateHermit
· 08-05 13:35
Ця штука lmsr справді нікому не потрібна, так?
Переглянути оригіналвідповісти на0
GateUser-a606bf0c
· 08-05 13:34
LMSR ще гірше, ніж напис
Переглянути оригіналвідповісти на0
NFTRegretter
· 08-05 13:25
А вже 9102 рік, а ви все ще користуєтеся amm? Швидше переходьте на книгу замовлень!
Еволюція механізму ціноутворення на ринку прогнозів: від LMSR до поза блокчейном книги замовлень
Від AMM до книги замовлень: дослідження еволюції механізму ціноутворення ринку прогнозів
ринок прогнозів в принципі є "біржею ймовірностей щодо майбутніх подій", де користувачі можуть виразити своє судження про цю подію, купуючи певний варіант. Оскільки купівля ймовірних подій відрізняється від звичайної торгівлі, початкові механізми ціноутворення та ліквідності, що використовуються на ринку прогнозів, також відрізняються від звичайних алгоритмів AMM.
Цінова механіка ринку прогнозів зазнала величезних змін від початкової версії до теперішнього часу. Спочатку використовувався механізм AMM для забезпечення ліквідності та ціноутворення в реальному часі, званий правилом логарифмічного ринкового оцінювання (LMSR). Цей алгоритм в даний час також використовується деякими іншими криптопротоколами. Розуміння характеристик LMSR може допомогти нам зрозуміти цінову механіку ринку прогнозів у більшості випадків, а також причини, чому інші протоколи обирають LMSR, а також зрозуміти причини, чому ринок прогнозів оновився з LMSR до поза ланцюгової книги замовлень.
Особливості LMSR та його переваги і недоліки
Що таке LMSR?
LMSR є спеціальним механізмом ціноутворення, розробленим для ринку прогнозів, який дозволяє користувачам купувати "частки" певного варіанту на основі власних суджень, а ринок автоматично коригує ціну залежно від загального попиту. Найбільшою особливістю LMSR є те, що він може здійснювати угоди без участі контрагента, навіть якщо ви є першим трейдером, система може встановити ціну та здійснити угоду для вас. Це надає ринку прогнозів подібну до деяких DEX "вічну ліквідність".
Простіше кажучи, LMSR є моделлю функції витрат, яка розраховує ціну на основі "часток" різних варіантів, що належать користувачу. Цей механізм забезпечує те, що ціна завжди відображає поточні очікувані ймовірності різних результатів подій на ринку.
Основна формула LMSR
Функція витрат C LMSR розраховується на основі кількості проданих часток усіх можливих результатів на ринку. Її формула виглядає так:
C(... ) = б * ln(∑exp(qi/b))
Тут символи представляють:
Ця формула має найважливішу характеристику: сума цін усіх результатів дорівнює 1(∑Pi=1). Коли користувач купує частку "так", q(YES) зростає, що призводить до підвищення P(YES), тоді як P(NO) знижується, що в свою чергу підтримує загальну суму цін на рівні 1.
Як формується ціна?
Інша ключова точка LMSR полягає в тому, що ціна є граничною похідною функції витрат. Тобто ціна i-го варіанту pi є граничною вартістю, яку потрібно сплатити за купівлю ще одного одиниці цього варіанту:
пі = ∂С/∂qi = exp(qi/b) / ∑exp(qi/b)
Це означає:
Наприклад, на ринку прогнозів з варіантом "так/ні", якщо більшість людей купують "так", то ціна "так" може зрости до 0,80, а "ні" знизиться до 0,20, це як сказати "ринок вважає, що ймовірність події становить 80%".
Крім того, незалежно від типу ліквідності, крива функції витрат завжди піднімається вгору. Це означає, що чим більше часток купується, тим вищими будуть загальні витрати.
Роль параметра ліквідності b: величина значення b безпосередньо визначає "пласку" ступінь кривої, тобто ліквідність або "товщину" ринку.
Висока ліквідність (велике b-значення) діє як "амортизатор", дозволяючи ринку поглинати більшу купівельну спроможність без різких коливань цін (крива плавна); низька ліквідність є дуже чутливою (крива крута).
Механізм компромісу LMSR та парадигма перенесення ринку прогнозів
Перед тим, як обговорити еволюцію ринку прогнозів у модель книги замовлень, необхідно спочатку проаналізувати його ранній прийнятий механізм LMSR. LMSR не є простим технологічним варіантом, а є набором з чіткою дизайнерською філософією та внутрішніми компромісами в основному протоколі, чиї характеристики визначають його історичне місце на різних етапах розвитку ринку прогнозів.
Основні механізми та проектні компроміси LMSR
Основною метою дизайну LMSR є агрегація інформації, а не отримання прибутку маркет-мейкера. Він вирішує найскладнішу проблему "холодного старту" для ринку прогнозів за допомогою автоматизованої математичної моделі, тобто забезпечення ліквідності на ранніх етапах, коли бракує контрагентів.
1. Аналіз переваг: безумовне забезпечення ліквідності та контрольований ризик маркет-мейкінгу
Основний внесок LMSR полягає в тому, що він забезпечує наявність контрагента на ринку в будь-який момент часу. Незалежно від того, наскільки непопулярні або екстремальні погляди на ринку, маркет-мейкери завжди можуть запропонувати ціну на купівлю або продаж. Це фундаментально вирішує проблему, з якою стикаються традиційні ордерні книги на ранніх стадіях ринку через недостатню ліквідність, яка ускладнює угоди.
Відповідно, потенційні максимальні збитки маркет-мейкерів, які забезпечують таку "безмежну" ліквідність, є передбачуваними та обмеженими. Максимальні збитки залежить від параметра ліквідності "b" та кількості результатів на ринку "n", формула виглядає так: "максимальні збитки = b⋅ln(n)". Ця визначеність ризику робить витрати на спонсорування ринку прогнозів контрольованими, усуваючи ризик безмежних збитків, що є надзвичайно важливим для сторін або організацій, які потребують запуску нових ринків.
2. Внутрішні недоліки: статична ліквідність та неприбуткова орієнтація
Однак переваги LMSR також призвели до його нездоланних структурних дефектів.
Дилема параметра b та статична ліквідність: це основне обмеження LMSR. Параметр ліквідності "b" встановлюється під час створення ринку і зазвичай залишається незмінним протягом життєвого циклу ринку. Велике значення "b" означає глибоку ліквідність, стабільні ціни, але повільну реакцію на нову інформацію; мале значення "b" означає чутливість цін, можливість швидко агрегувати думки, але ринок є крихким і має значну волатильність. Це статичне налаштування ускладнює ринку адаптивно регулювати свою глибину та чутливість відповідно до реальних змін ліквідності та інформаційного потоку.
Роль субсидії маркет-мейкерів: Теоретичне математичне очікування моделі LMSR є збитковим. Збитки маркет-мейкерів розглядаються як "інформаційні витрати", які вони сплачують для отримання колективної мудрості ринку (тобто остаточної точної ціни, сформованої всіма угодами). Це позиціонування визначає, що в основному це система, яку субсидує ініціатор, що не підходить для моделей маркет-мейкерів, які прагнуть до прибутку, і важко побудувати прибуткову екосистему за участю великої кількості децентралізованих LP.
Крім того, при реалізації LMSR в ланцюзі, логарифмічні та експоненційні обчислення споживатимуть більше Gas порівняно з базовими арифметичними операціями, які зазвичай використовуються в DEX, що ще більше збільшує торгове тертя в децентралізованому середовищі.
Перенесення парадигми: ринок прогнозів відмовляється від логічної необхідності LMSR
З огляду на вищезазначене, LMSR є ефективним і практичним інструментом на ранніх етапах платформи, коли ліквідності бракує. Але коли кількість користувачів та обсяги фінансів у ринку прогнозів перевищують критичну точку, його дизайн, що жертвує ефективністю заради ліквідності, перетворюється з переваги на гальмо розвитку. Перехід до моделі книги замовлень базується на таких стратегічних міркуваннях:
Основне прагнення капітальної ефективності: LMSR вимагає, щоб маркет-мейкери забезпечували ліквідність для всього цінового діапазону від 0% до 100%, що призводить до великої кількості капіталу, що затримується на цінових точках з дуже низькою ймовірністю угоди, що спричиняє низьку капітальну ефективність. Ордерна книга дозволяє маркет-мейкерам і користувачам точно зосереджувати ліквідність на найбільш активних цінових діапазонах, що високою мірою відповідає професійним стратегіям маркет-мейкінгу.
Оптимізація торгового досвіду: алгоритмічні особливості LMSR визначають, що будь-яка угода певного обсягу неминуче призводить до проскочення. Для ринку з дедалі зростаючою ліквідністю ця вроджена торгова тертя буде заважати входу великих капіталів. Натомість зрілі ринки з книжками замовлень можуть через густу глибину контрагентів поглинати великі замовлення, забезпечуючи нижчий проскок і кращий досвід виконання угод.
Стратегія залучення професійної ліквідності вимагає: книга замовлень є найбільш поширеною та знайомою моделлю ринку для професійних трейдерів і маркет-мейкерів. Перехід до книги замовлень означає, що ринок прогнозів надіслав чіткий запрошувальний сигнал професійним постачальникам ліквідності в крипто-світі та навіть традиційній фінансовій сфері. Це ключовий крок платформи від залучення участі роздрібних інвесторів до побудови глибини професійного ринку.
Цінова та ліквідна механіка поточного ринку прогнозів
Оновлення ринку прогнозів є неминучим вибором після досягнення критичної точки в масштабах користувачів та зрілості платформи. За цим перетворенням стоїть систематичне врахування трьох цілей: досвіду торгівлі, витрат на Gas та глибини ринку. Актуальна архітектура може бути проаналізована з двох аспектів: механізму ліквідності та логіки прив'язки цін.
Змішаний режим розрахунків на ланцюгу та позаланцюгових ордерів
Ліквіднісна механіка ринку прогнозів використовує гібридну архітектуру, що поєднує в собі ончейн та офчейн рішення, з метою забезпечення безпеки децентралізованих розрахунків та плавного досвіду централізованої торгівлі.
Позамовний ордер: Подання та узгодження лімітних замовлень користувачів здійснюється на позамережевому сервері, операція миттєва та без витрат на газ. Це робить торговий досвід на ринку прогнозів схожим на централізовані біржі, користувачі можуть інтуїтивно бачити глибину ринку, що складається з усіх лімітних замовлень (купівельних і продажних котирувань). Ліквідність, отже, безпосередньо походить від усіх учасників торгів, а не від пасивного ліквідного фонду.
Розрахунок на ланцюзі: коли купівельні та продажні ордери на поза ланцюговій книжці успішно поєднуються, фінальний етап розподілу активів виконується на ланцюзі Polygon через смарт-контракт. Така модель "поза ланцюгове поєднання, розрахунок на ланцюзі" зберігає гнучкість книжки ордерів, забезпечуючи при цьому остаточність результату торгів та незмінність права власності на активи. Відображена "ціна" є середньою між ціною покупки та продажу у поза ланцюговій книжці.
Основна логіка прив'язки цін — цикли емісії та арбітражу
Для ринку прогнозів основним механізмом є забезпечення того, щоб ймовірності результатів "так" (YES) і "ні" (NO) завжди в сумі становили 100% (тобто "$1"). Сам по собі порядок книг не обмежує ціни ордерів через код, а використовує складний дизайн базових активів та арбітражний механізм, щоб за допомогою коригуючої сили ринку забезпечити, щоб сума цін завжди сходилася до "$1".
1. Основи: повна емісія та викуп часток
Цей механізм базується на непорушному рівнянні вартості, яке встановлено на рівні контрактів ринку прогнозів.
Чеканка: будь-який учасник може внести в контракт "$1" USDC і одночасно отримати 1 частку YES та 1 частку NO. Ця операція встановлює підставу для прив'язки вартості "1 частка YES + 1 частка NO = $1".
Вилучення: Так само, будь-який учасник, який одночасно має 1 частку YES і 1 частку NO, може в будь-який час об'єднати їх і повернути контракту, вилучивши "$1" USDC.
Цей двосторонній канал забезпечує надійне закріплення загальної вартості комплекту результатів на "$1".
2. Визначення ціни: незалежна торгівля наOrder Book
На основі вищезазначеного, частки YES та NO є двома незалежними активами, які торгуються з USDC на своїх власних order book. Учасники можуть вільно розміщувати лімітні ордери за будь-якою ціною, протокол не накладає обмежень на це. Цей механізм вільного ціноутворення неминуче призведе до відхилення цін, що створить можливості для арбітражників.
3. Цінове обмеження: ринкова арбітражна корекція
арбітражники (зазвичай автоматизовані роботи)