Перспективи та потенціал стейблкоїнів

У сучасній сфері криптовалют стейблкоїни стали незамінним ключовим елементом. Їхня унікальна цінність проявляється не тільки у функції засобу обігу для торгівлі криптоактивами, а й демонструє революційний потенціал у традиційних фінансових сценаріях, таких як міжнародні платежі та розрахунки. Останні дані показують, що станом на 9 квітня 2025 року, загальна капіталізація стейблкоїнів у світі вже зросла до 236,7 мільярда доларів. Відомі інвестиційні компанії, такі як BlackRock та Fidelity, а також суверенні економіки, такі як ЄС та Сінгапур, активно укладають угоди у цій сфері. Один із емітентів стейблкоїнів нещодавно офіційно подав проспект до SEC США, очікуючи оцінку в 5-7 мільярдів доларів для виходу на Nasdaq, що також стало відображенням бурхливого розвитку галузі.

Один. Визначення та застосування стейблкоїнів

стейблкоїн є криптовалютою, яка теоретично може тривалий час підтримувати певну конкретну ціну, її основною характеристикою є підтримка відносної стабільності вартості монети через специфічні механізми. Варто чітко розмежувати, що цифрові валюті центрального банку, випущені валютними органами суверенних держав, не належать до категорії стейблкоїнів.

Поява стейблкоїнів вирішила проблему зберігання вартості в світі криптовалют. Інвестори можуть купувати інші криптовалюти за допомогою стейблкоїнів, а після прибутків або збитків обмінювати їх назад на стейблкоїни, щоб зафіксувати прибуток або збиток. Окрім ринку криптовалют, стейблкоїни також широко використовуються в DeFi, міжнародних платіжних розрахунках та інших сферах.

У сфері міжнародних платежів стейблкоїни переосмислюють галузевий ландшафт. На відміну від традиційної банківської системи, платежі зі стейблкоїнами демонструють суттєву ефективність і переваги в собівартості. Міжнародний переказ зазвичай може бути завершений протягом 2 хвилин, забезпечуючи миттєвий розрахунок T+0, а вартість транзакцій значно нижча, ніж у традиційних банках. Ця низька вартість робить стейблкоїни очевидно вигідними в сценаріях дрібних високочастотних міжнародних платежів.

У сфері децентралізованих фінансів (DeFi ) стейблкоїн став основним активом для функціонування його екосистеми. Як важлива ціннісна середа в протоколах DeFi, стейблкоїн забезпечує стабільну та достатню ліквідність для різних децентралізованих платформ і оптимізує економічні моделі торгівлі та кредитування на платформах DeFi завдяки своїм низьким коливанням.

Два, основні типи стейблкоїнів та їх порівняння

Наразі основні стейблкоїни на ринку можна розділити на: стейблкоїни, забезпечені фіатними валютами, стейблкоїни, забезпечені криптовалютами, стейблкоїни, забезпечені реальними активами, а також алгоритмічні стейблкоїни.

стейблкоїн, прив'язаний до законної валюти

USDC та USDT займають більшість ринкової частки, їхня загальна ліквідна вартість вже перевищила 200 мільярдів доларів, що становить понад 85% від загальної ліквідної вартості стейблкоїнів.

USDC випускається та управляється певною компанією, яка підтримує стабільність монети шляхом надмірних резервів готівки в доларах США та активів, таких як короткострокові державні облігації США. Ця компанія є ліцензованим платіжним агентом, що регулюється законами штату США, і отримала ліцензію на випуск відповідно до закону ЄС MiCA.

USDT випускається та управляється певною компанією, підтримуючи стабільність монети за рахунок резервування готівки 1:1, а також американських державних облігацій, комерційних паперів та інших неготівкових активів. Проте його відповідність вимогам часто піддається сумніву, раніше компанію штрафували за непрозорість резервів, а також вона підлягала розслідуванню за підозрою у порушенні санкцій.

Хоча у USDT є недоліки в плані відповідності та прозорості аудиту, повна екосистема та мережевий ефект, створені в криптоекосистемі, дозволяють йому зберігати високу ринкову капіталізацію. Подвійна здатність USDT проникати як у легальні, так і в нетрадиційні сценарії використання є ключем до його успіху.

стейблкоїн, прив'язаний до криптоактивів

DAI є стейблкоїном, випущеним певною децентралізованою автономною організацією, який забезпечує стабільність вартості монети за допомогою механізму надмірної застави криптоактивів. Його основна логіка полягає в перетворенні активів з волатильністю вартості на стабільний носій вартості, прив'язаний до долара. Відповідність DAI важко оцінити в рамках традиційної фінансової системи, а його прозорість більше залежить від технічного аудиту та внутрішнього управління.

стейблкоїн, прив'язаний до реальних активів

PAXG є золотим стейблкоїном, випущеним певною компанією, його фізичні резерви золота зберігаються в сховищі під управлінням трастової компанії. Випуск PAXG схвалений і регулюється Департаментом фінансових послуг штату Нью-Йорк.

Крім того, токенізований фонд, випущений однією з найбільших у світі компаній з управління активами, також став важливим гравцем на ринку стейблкоїнів, його базові активи включають облігації США, боргові цінні папери та інші короткострокові цінні папери.

стейблкоїн на основі алгоритму

Алгоритмічні стейблкоїни підтримують свою вартість у прив'язці до референтної валюти через складні алгоритми смарт-контрактів. Однак через надмірну залежність від алгоритмічного дизайну та ринкових умов, у разі екстремальних коливань або зловмисних атак, це може призвести до відв'язування вартості монети. Інцидент 2022 року з певним алгоритмічним стейблкоїном виявив його фатальні недоліки, що призвело до руйнування довіри до алгоритмічних стейблкоїнів на всьому ринку.

Третє, висновок

Цінність стейблкоїна базується на подвійній підтримці, що складається з прив'язаних активів та ринкової згоди. Згода визначає сферу використання стейблкоїна та його ліквідність, тоді як достатність резервних активів безпосередньо пов'язана з його здатністю протистояти ризикам. Динамічний баланс обох складових формує основну стабільність системи стейблкоїнів.

Однак, "стабіль"на природа стейблкоїнів не є абсолютною. Коли ринкова згода зазнає розколу або резервні активи стикаються з системними ризиками, вони можуть зіткнутися з ризиком коливання ціни монети або навіть відв'язування. Щоб впоратися з можливими екстремальними ризиками та захистити права власників, відповідні регуляторні рамки та технологічні механізми захисту все ще потребують подальшого розвитку та вдосконалення.