RWA: Наступна точка вибуху Ethereum після Децентралізованих фінансів
Каталізація законопроектів та увага ринку
У контексті швидкої еволюції традиційних фінансів і регуляторного середовища нещодавнє прийняття "Законопроекту GENIUS" знову розпалило інтерес ринку до RWA. Окрім стейблкоїнів та значних законодавчих досягнень, у сфері RWA вже тихо досягнуто кількох важливих віх: постійно сильна динаміка зростання та ряд вражаючих проривів — наприклад, певна торгова платформа запустила токенізовані акції та ETF, певна платформа запропонувала Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) надати токенізованим активам таку ж правову силу, як і традиційним активам, певний проект випустив децентралізований фонд на певному блокчейні обсягом 400 мільйонів доларів.
У цей час, коли цікавість до ринку досягає небувалих висот, а традиційні фінанси набувають більш широкого застосування, важливо ретельно проаналізувати поточну ситуацію з RWA — особливо позицію провідних платформ, таких як Ethereum. RWA на базі Ethereum продемонстрували вражаючі темпи зростання в порівнянні з попереднім місяцем, часто утримуючи двозначні показники; темпи зростання у 2025 році помітно прискоряться в порівнянні з однозначними показниками 2024 року. Ще одним ключовим фактором, що сприяє цьому тренду, є "Ethereum-ізація" (Etherealize) як каталізатор регуляторного розвитку, а також стратегічний акцент Ethereum Foundation на RWA. На цьому важливому етапі стаття глибше дослідить динаміку розвитку RWA на Ethereum та його Layer-2 мережах.
Аналіз даних: Зростання RWA на Ethereum
Дані чітко свідчать: RWA вартість Ethereum вже вступила в чіткий цикл зростання. Огляд загальної вартості RWA не стейблкоїнів Ethereum вказує на помітну довгострокову траєкторію — протягом багатьох років вона залишалася в межах 10-20 мільярдів доларів, поки в квітні 2024 року не вступила в стадію швидкого зростання. Ця тенденція зростання продовжить прискорюватись у 2025 році. Основним рушієм є один фонд, чий поточний обсяг досяг 2,7 мільярда доларів. Як показує оранжева трендова лінія, цей фонд з березня 2025 року демонструє параболічне зростання, потужно стимулюючи загальну експансію екосистеми RWA Ethereum.
За категоріями активів (за винятком стейблкойнів), ринкова капіталізація реальних світових активів (RWA) на Етері значно зосереджена у двох основних категоріях: проекти державних облігацій (75,9 %) та сировинні товари (переважно золото, 20,3 %), інші категорії займають меншу частку. У порівнянні з цим, у складі ринкової капіталізації RWA на всьому крипторинку, приватне кредитування займає найвищу частку (57,4 %), а проекти державних облігацій йдуть наступними (30,9 %).
Додаткова увага до основних активів RWA в Ethereum, кругова діаграма чітко показує домінування фонду. Повертаючись на рік назад, можна побачити, що тоді розмір цього фонду був приблизно таким же, як і інші золоті продукти, а сьогодні він значно перевищує їх. Незважаючи на те, що склад десятки провідних проєктів залишається в основному стабільним, темпи зростання продуктів на основі державних облігацій значно випереджають золоті продукти, а частка на ринку продовжує розширюватися.
З точки зору протоколу, нинішніми лідерами є емітенти стейблкоїнів — перші чотири протоколи: Tether, Circle, MakerDAO (система стейблкоїнів Dai) та Ethena. Варто відзначити, що загальна вартість сек’юритизаційного протоколу Securitize значно перевищила деякі проекти стейблкоїнів, такі як FDUSD, USDC, займаючи провідні позиції. Інші сек’юритизаційні протоколи, які потрапили до десятки найкращих, включають Ondo та Superstate.
Зосереджуючи увагу на місячних даних з початку 2024 року, хвиля зростання розпочалася в квітні 2024 року, коли було досягнуто вражаючого зростання на 26,6% у цьому місяці — одноразовий внесок у загальний приріст RWA Ethereum склав чверть. Ця динаміка тривала протягом наступних трьох місяців, хоча в період з серпня по грудень 2024 року спостерігалося незначне уповільнення, але мережа все ще підтримувала приріст близько 200 мільйонів доларів США на місяць (зростання в порівнянні з попереднім місяцем близько 5%, річна ставка понад 60%).
У січні 2025 року темп зростання знову вибухнув, збільшившись на 33,2% в порівнянні з попереднім місяцем. Після короткочасної корекції в лютому, Ethereum протягом чотирьох місяців підтримував двозначний ріст, при цьому в квітні та травні темпи зростання в порівнянні з попереднім місяцем перевищили 20%.
З ростом певного фонду, який швидко став найбільшим проектом за ринковою капіталізацією в екосистемі RWA на Ethereum, ретельний аналіз його зростання є надзвичайно важливим. Графік місячного зростання показує: станом на березень 2025 року цей показник зберігається на відносно стабільному рівні, а потім у березні 2025 року демонструє вибухоподібне зростання. Проте останні дані за травень показують, що надшвидка динаміка зростання дещо сповільнилася, але все ще є зростання на 210 мільйонів доларів, місячне зростання становить 8,38%. Розвиток у найближчі місяці є ключовим спостережним вікном — потрібно відстежувати, чи продовжиться тенденція до уповільнення зростання, чи ж воно продовжить вибухоподібне зростання.
Вибуховий ріст цього фонду зумовлений багатьма факторами. Основним джерелом зростання є попит з боку інституцій, а конкурентоспроможність продуктів є ключовим рушійним фактором успіху: включаючи цілодобову роботу, швидшу швидкість розрахунків у порівнянні з традиційними фінансами, а також високий дохід в рамках регуляторних норм. Варто звернути увагу на те, що інтеграція DeFi реалізує синергійні ефекти та відкриває більше можливостей, наприклад, продукт певної платформи — 90% резервів якого підтримується цим фондом. Одночасно обізнаність про фонд як про якісне забезпечення продовжує зростати, а відповідні продукти, запущені Securitize, додатково розблоковують сценарії інтеграції DeFi.
Активи фонду демонструють високу концентрацію: близько 93% зосереджено на Ethereum, інші екосистеми не можуть зрівнятися за масштабом. Водночас, у міру зростання обсягу активів під управлінням, фонд щомісяця встановлює нові рекорди за виплатами дивідендів, у березні 2025 року виплати склали 4,17 мільйона доларів, а до травня вони зросли до 7,9 мільйона доларів.
стейблкоїн
З огляду на те, що Закон GENIUS матиме структурний вплив на регуляторну рамку стабільних монет, системний аналіз траєкторії розвитку ринку стабільних монет на Етері має важливе прогностичне значення. З 2024 року загальна капіталізація цього сегмента постійно демонструє стійку тенденцію до зростання, хоча темпи зростання порівняно з іншими сегментами RWA трохи сповільнені, проте все ще зберігають стійкий місячний темп зростання.
Малі проекти (менше 500 мільйонів доларів) на початку 2024 року зазнали тривалої втрати. Але ближче до кінця 2024 року більшість проектів продовжили зростати в капіталізації, GHO, M, USDO продовжують рости в капіталізації. Одночасно з'явилася низка нових проектів зі стабільними монетами, які перетнули позначку в 50 мільйонів капіталізації, екосистема стабільних монет Ethereum стала більш різноманітною, а проекти з невеликою капіталізацією продовжували процвітати з 2025 року.
Середні проекти (5-50 мільярдів доларів) у 2024 році мають лише FDUSD та FRAX; BUSD через припинення випуску різко зменшився з 1 мільярда доларів у січні 2024 року до менше 500 мільйонів доларів у березні. Але в 2025 році USD0 та PYUSD обидва подолають позначку в 500 мільйонів доларів, а середні стейблкоїни стануть більш різноманітними.
Головні стабільні монети (понад 50 мільярдів доларів) продовжують домінувати USDT та USDC: USDT протягом більшої частини 2024 року стабільно тримався на рівні 40 мільярдів доларів за ринковою капіталізацією, в середині грудня піднявся до 70 мільярдів доларів, після чого поступово стабілізувався, поки не відзначився нещодавнім зниженням ринкової капіталізації; USDC, в свою чергу, стабільно зростав з 22 мільярдів доларів в січні 2024 року до 38 мільярдів доларів в травні 2025 року. На початку 2025 року USDS та USDe обидва перетнули позначку в 5 мільярдів доларів, але USDT та USDC все ще значно випереджають за часткою ринку.
USDT та USDC займають абсолютну домінуючу позицію, безпосередньо впливаючи на всю екосистему стейблкоїнів.
Особливо варто звернути увагу на зростання у листопаді 2024 року: USDT у цьому місяці зріс на 30,16% у порівнянні з попереднім місяцем, а USDC зріс на 16,31%. Після цього сплеску зростання продовжувалося протягом кількох місяців, причому USDC у наступні місяці зростав більш стабільно, з місячним зростанням понад 5%. Згідно з інформацією від емітента: Tether пояснює це "потоком забезпечення, що надходить від бірж та інституційних торгових платформ у відповідь на очікуване різке збільшення обсягу торгівлі"; Circle підкреслює "зростання обігу USDC у порівнянні з минулим роком на 78%... Окрім попиту з боку користувачів, це також викликано відновленням довіри на ринку та вдосконаленням стандартів, що виникли внаслідок нових регуляторних правил для нових стабільних монет."
Однак ринкова динаміка останнім часом помітно змінилася — протягом останніх чотирьох місяців на ланцюзі Ethereum USDT зазнав зупинки в зростанні, а у травні 2025 року USDC вперше після кількох місяців зростання показав зниження. Це явище може вказувати на те, що ринок переходить до нового етапу циклу.
L2 екосистема
У більш широкій екосистемі RWA Ethereum зберігає абсолютну домінуючу позицію з часткою ринку 59,23% (без урахування стейблкоїнів), але все ще стикається з ключовими викликами.
Варто звернути увагу на те, що zkSync завдяки одному проекту піднявся на друге місце, тоді як одна публічна блокчейн повністю залежить від одного фонду (обсяг 4,559 мільйонів доларів), займаючи третє місце. Незважаючи на те, що дані RWA обох публічних блокчейнів виглядають вражаюче, їх структурні недоліки не можна ігнорувати: брак різноманітності активів і залежність від одного проекту.
Як показують екологічні характеристики zkSync та певного блокчейну, більшість L2 мереж наразі також стикаються з викликами недостатньої екологічної різноманітності — їх RWA ринкова вартість сильно залежить від 1-2 ключових проектів. Наприклад, Arbitrum: з загальної ринкової вартості 256 мільйонів доларів, певний фонд вніс 111,9 мільйона доларів (43,7%), певний проект займає 93,5 мільйона доларів (36,5%), разом ці два проекти монополізують понад 80% ринкової вартості; Polygon також демонструє подібний розподіл.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
9 лайків
Нагородити
9
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
DeepRabbitHole
· 08-06 06:01
Не знову доведеться скакати, ха-ха.
Переглянути оригіналвідповісти на0
RavenConstellationPlan
· 08-06 06:00
Громадяни Китаю нічого не можуть зробити, але вміють хвалитися, перші в цьому, без перспективи😃
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasFeeCryer
· 08-06 05:57
Знову потрібно палити газ, плачу~
Переглянути оригіналвідповісти на0
DefiEngineerJack
· 08-06 05:55
*сум* ще одна регуляторна приманка... фундаментально flawed design без належної верифікації байт-коду, якщо чесно
Підйом RWA: зростання вартості екосистеми Ethereum, головні проекти злетіли до 2,7 мільярда доларів
RWA: Наступна точка вибуху Ethereum після Децентралізованих фінансів
Каталізація законопроектів та увага ринку
У контексті швидкої еволюції традиційних фінансів і регуляторного середовища нещодавнє прийняття "Законопроекту GENIUS" знову розпалило інтерес ринку до RWA. Окрім стейблкоїнів та значних законодавчих досягнень, у сфері RWA вже тихо досягнуто кількох важливих віх: постійно сильна динаміка зростання та ряд вражаючих проривів — наприклад, певна торгова платформа запустила токенізовані акції та ETF, певна платформа запропонувала Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) надати токенізованим активам таку ж правову силу, як і традиційним активам, певний проект випустив децентралізований фонд на певному блокчейні обсягом 400 мільйонів доларів.
У цей час, коли цікавість до ринку досягає небувалих висот, а традиційні фінанси набувають більш широкого застосування, важливо ретельно проаналізувати поточну ситуацію з RWA — особливо позицію провідних платформ, таких як Ethereum. RWA на базі Ethereum продемонстрували вражаючі темпи зростання в порівнянні з попереднім місяцем, часто утримуючи двозначні показники; темпи зростання у 2025 році помітно прискоряться в порівнянні з однозначними показниками 2024 року. Ще одним ключовим фактором, що сприяє цьому тренду, є "Ethereum-ізація" (Etherealize) як каталізатор регуляторного розвитку, а також стратегічний акцент Ethereum Foundation на RWA. На цьому важливому етапі стаття глибше дослідить динаміку розвитку RWA на Ethereum та його Layer-2 мережах.
Аналіз даних: Зростання RWA на Ethereum
Дані чітко свідчать: RWA вартість Ethereum вже вступила в чіткий цикл зростання. Огляд загальної вартості RWA не стейблкоїнів Ethereum вказує на помітну довгострокову траєкторію — протягом багатьох років вона залишалася в межах 10-20 мільярдів доларів, поки в квітні 2024 року не вступила в стадію швидкого зростання. Ця тенденція зростання продовжить прискорюватись у 2025 році. Основним рушієм є один фонд, чий поточний обсяг досяг 2,7 мільярда доларів. Як показує оранжева трендова лінія, цей фонд з березня 2025 року демонструє параболічне зростання, потужно стимулюючи загальну експансію екосистеми RWA Ethereum.
За категоріями активів (за винятком стейблкойнів), ринкова капіталізація реальних світових активів (RWA) на Етері значно зосереджена у двох основних категоріях: проекти державних облігацій (75,9 %) та сировинні товари (переважно золото, 20,3 %), інші категорії займають меншу частку. У порівнянні з цим, у складі ринкової капіталізації RWA на всьому крипторинку, приватне кредитування займає найвищу частку (57,4 %), а проекти державних облігацій йдуть наступними (30,9 %).
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
Додаткова увага до основних активів RWA в Ethereum, кругова діаграма чітко показує домінування фонду. Повертаючись на рік назад, можна побачити, що тоді розмір цього фонду був приблизно таким же, як і інші золоті продукти, а сьогодні він значно перевищує їх. Незважаючи на те, що склад десятки провідних проєктів залишається в основному стабільним, темпи зростання продуктів на основі державних облігацій значно випереджають золоті продукти, а частка на ринку продовжує розширюватися.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
З точки зору протоколу, нинішніми лідерами є емітенти стейблкоїнів — перші чотири протоколи: Tether, Circle, MakerDAO (система стейблкоїнів Dai) та Ethena. Варто відзначити, що загальна вартість сек’юритизаційного протоколу Securitize значно перевищила деякі проекти стейблкоїнів, такі як FDUSD, USDC, займаючи провідні позиції. Інші сек’юритизаційні протоколи, які потрапили до десятки найкращих, включають Ondo та Superstate.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
Зосереджуючи увагу на місячних даних з початку 2024 року, хвиля зростання розпочалася в квітні 2024 року, коли було досягнуто вражаючого зростання на 26,6% у цьому місяці — одноразовий внесок у загальний приріст RWA Ethereum склав чверть. Ця динаміка тривала протягом наступних трьох місяців, хоча в період з серпня по грудень 2024 року спостерігалося незначне уповільнення, але мережа все ще підтримувала приріст близько 200 мільйонів доларів США на місяць (зростання в порівнянні з попереднім місяцем близько 5%, річна ставка понад 60%).
У січні 2025 року темп зростання знову вибухнув, збільшившись на 33,2% в порівнянні з попереднім місяцем. Після короткочасної корекції в лютому, Ethereum протягом чотирьох місяців підтримував двозначний ріст, при цьому в квітні та травні темпи зростання в порівнянні з попереднім місяцем перевищили 20%.
! RWA: Після DeFi, наступна гаряча точка Ethereum
BUIDL
З ростом певного фонду, який швидко став найбільшим проектом за ринковою капіталізацією в екосистемі RWA на Ethereum, ретельний аналіз його зростання є надзвичайно важливим. Графік місячного зростання показує: станом на березень 2025 року цей показник зберігається на відносно стабільному рівні, а потім у березні 2025 року демонструє вибухоподібне зростання. Проте останні дані за травень показують, що надшвидка динаміка зростання дещо сповільнилася, але все ще є зростання на 210 мільйонів доларів, місячне зростання становить 8,38%. Розвиток у найближчі місяці є ключовим спостережним вікном — потрібно відстежувати, чи продовжиться тенденція до уповільнення зростання, чи ж воно продовжить вибухоподібне зростання.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
Вибуховий ріст цього фонду зумовлений багатьма факторами. Основним джерелом зростання є попит з боку інституцій, а конкурентоспроможність продуктів є ключовим рушійним фактором успіху: включаючи цілодобову роботу, швидшу швидкість розрахунків у порівнянні з традиційними фінансами, а також високий дохід в рамках регуляторних норм. Варто звернути увагу на те, що інтеграція DeFi реалізує синергійні ефекти та відкриває більше можливостей, наприклад, продукт певної платформи — 90% резервів якого підтримується цим фондом. Одночасно обізнаність про фонд як про якісне забезпечення продовжує зростати, а відповідні продукти, запущені Securitize, додатково розблоковують сценарії інтеграції DeFi.
Активи фонду демонструють високу концентрацію: близько 93% зосереджено на Ethereum, інші екосистеми не можуть зрівнятися за масштабом. Водночас, у міру зростання обсягу активів під управлінням, фонд щомісяця встановлює нові рекорди за виплатами дивідендів, у березні 2025 року виплати склали 4,17 мільйона доларів, а до травня вони зросли до 7,9 мільйона доларів.
стейблкоїн
З огляду на те, що Закон GENIUS матиме структурний вплив на регуляторну рамку стабільних монет, системний аналіз траєкторії розвитку ринку стабільних монет на Етері має важливе прогностичне значення. З 2024 року загальна капіталізація цього сегмента постійно демонструє стійку тенденцію до зростання, хоча темпи зростання порівняно з іншими сегментами RWA трохи сповільнені, проте все ще зберігають стійкий місячний темп зростання.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
Малі проекти (менше 500 мільйонів доларів) на початку 2024 року зазнали тривалої втрати. Але ближче до кінця 2024 року більшість проектів продовжили зростати в капіталізації, GHO, M, USDO продовжують рости в капіталізації. Одночасно з'явилася низка нових проектів зі стабільними монетами, які перетнули позначку в 50 мільйонів капіталізації, екосистема стабільних монет Ethereum стала більш різноманітною, а проекти з невеликою капіталізацією продовжували процвітати з 2025 року.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
Середні проекти (5-50 мільярдів доларів) у 2024 році мають лише FDUSD та FRAX; BUSD через припинення випуску різко зменшився з 1 мільярда доларів у січні 2024 року до менше 500 мільйонів доларів у березні. Але в 2025 році USD0 та PYUSD обидва подолають позначку в 500 мільйонів доларів, а середні стейблкоїни стануть більш різноманітними.
Головні стабільні монети (понад 50 мільярдів доларів) продовжують домінувати USDT та USDC: USDT протягом більшої частини 2024 року стабільно тримався на рівні 40 мільярдів доларів за ринковою капіталізацією, в середині грудня піднявся до 70 мільярдів доларів, після чого поступово стабілізувався, поки не відзначився нещодавнім зниженням ринкової капіталізації; USDC, в свою чергу, стабільно зростав з 22 мільярдів доларів в січні 2024 року до 38 мільярдів доларів в травні 2025 року. На початку 2025 року USDS та USDe обидва перетнули позначку в 5 мільярдів доларів, але USDT та USDC все ще значно випереджають за часткою ринку.
! RWA: Після DeFi наступна гаряча точка Ethereum
USDT та USDC займають абсолютну домінуючу позицію, безпосередньо впливаючи на всю екосистему стейблкоїнів.
Особливо варто звернути увагу на зростання у листопаді 2024 року: USDT у цьому місяці зріс на 30,16% у порівнянні з попереднім місяцем, а USDC зріс на 16,31%. Після цього сплеску зростання продовжувалося протягом кількох місяців, причому USDC у наступні місяці зростав більш стабільно, з місячним зростанням понад 5%. Згідно з інформацією від емітента: Tether пояснює це "потоком забезпечення, що надходить від бірж та інституційних торгових платформ у відповідь на очікуване різке збільшення обсягу торгівлі"; Circle підкреслює "зростання обігу USDC у порівнянні з минулим роком на 78%... Окрім попиту з боку користувачів, це також викликано відновленням довіри на ринку та вдосконаленням стандартів, що виникли внаслідок нових регуляторних правил для нових стабільних монет."
Однак ринкова динаміка останнім часом помітно змінилася — протягом останніх чотирьох місяців на ланцюзі Ethereum USDT зазнав зупинки в зростанні, а у травні 2025 року USDC вперше після кількох місяців зростання показав зниження. Це явище може вказувати на те, що ринок переходить до нового етапу циклу.
L2 екосистема
У більш широкій екосистемі RWA Ethereum зберігає абсолютну домінуючу позицію з часткою ринку 59,23% (без урахування стейблкоїнів), але все ще стикається з ключовими викликами.
Варто звернути увагу на те, що zkSync завдяки одному проекту піднявся на друге місце, тоді як одна публічна блокчейн повністю залежить від одного фонду (обсяг 4,559 мільйонів доларів), займаючи третє місце. Незважаючи на те, що дані RWA обох публічних блокчейнів виглядають вражаюче, їх структурні недоліки не можна ігнорувати: брак різноманітності активів і залежність від одного проекту.
! RWA: Після DeFi, наступна гаряча точка Ethereum
Як показують екологічні характеристики zkSync та певного блокчейну, більшість L2 мереж наразі також стикаються з викликами недостатньої екологічної різноманітності — їх RWA ринкова вартість сильно залежить від 1-2 ключових проектів. Наприклад, Arbitrum: з загальної ринкової вартості 256 мільйонів доларів, певний фонд вніс 111,9 мільйона доларів (43,7%), певний проект займає 93,5 мільйона доларів (36,5%), разом ці два проекти монополізують понад 80% ринкової вартості; Polygon також демонструє подібний розподіл.