Новий експеримент у сфері Web3: Аналіз переваг та недоліків токенізації акцій
Нещодавно відомий інтернет-брокер оголосив про запуск у Європі "акційних токенів", які пов'язані з акціями кількох непублічних компаній, що викликало широкі обговорення. Цей інноваційний крок підняв концепцію токенізації реальних світових активів (RWA) на новий рівень, а також виявив суперечність між фінансовими інноваціями та традиційним управлінням акціями. У цій статті буде детально проаналізовано вплив і значення цієї події.
Фон події
Цей брокер є фінансово-технологічною компанією, що має штаб-квартиру в Каліфорнії, США, і в основному надає послуги з торгівлі акціями, опціонами, ETF та криптовалютами без комісії для роздрібних інвесторів. Компанія має філії в Європі та отримала відповідні ліцензії від місцевих регуляторів.
На європейському криптофінансовому саміті компанія оголосила про запуск продукту "акційний токен" для користувачів ЄС, що дозволяє інвесторам торгувати більше ніж 200 американськими акціями та ETF, включаючи деякі непублічні компанії, у формі токенів за допомогою технології блокчейн. Ця ініціатива викликала сильну реакцію на ринку, акції компанії різко виросли в ціні.
Однак одна з компаній, що не котирується на біржі, швидко виступила з заявою, в якій зазначила, що не співпрацює з цим брокером і не визнає ці токени як такі, що представляють справжні акції компанії. Ця заява викликала сумніви щодо відповідності та сутності таких інноваційних продуктів.
Аналіз моделі роботи
Т. зв. "токени не上市公司" насправді є блокчейн-контрактами, які пов'язані з акціями, що належать цьому брокеру в спеціальному призначеному об'єкті (SPV). Цей брокер, володіючи контролем над певною кількістю акцій не上市 компанії через акції SPV, прив'язує ціну токенів до вартості відповідних акцій у SPV.
Отже, основним активом токенів є частка брокера в компанії SPV. Коли користувач купує токен, він не купує фактичні акції непублічної компанії, а купує контракт, який слідує за його ціною та записується в блокчейні. Між власниками токенів і справжніми акціями існує два рівня ізоляції, ціна токена буде змінюватися відповідно до зміни вартості відповідних акцій у SPV.
Коротко кажучи, токенотримачі мають право отримувати відповідний прибуток від коливань вартості відповідних прав у SPV, але не володіють фактичними акціями непублічної компанії. Це правило записується в блокчейн, а токен стає підтвердженням права інвесторів на це.
Прибутки та ризики всіх сторін
Для інвесторів ця модель пропонує інвестиційні можливості через непряме інвестування в незареєстровані компанії. Якщо цільова компанія розвивається добре, а оцінка зростає, ціна токена може також підвищитися, і інвестори можуть отримати прибуток від продажу токенів. Однак, інвестори не володіють фактичними акціями, не можуть користуватися правами акціонерів і стикаються з значними коливаннями вартості та ризиком оцінки.
Для емітента цей інноваційний продукт допомагає розширити бізнес, залучити нових клієнтів та підвищити ринковий вплив. Але водночас існують ринкові ризики та кредитні ризики, і якщо оцінка цільової компанії знижується або ставиться під сумнів власна здатність виконувати зобов'язання, це може вплинути на репутацію бренду та розвиток бізнесу.
Відмінності від традиційних проектів RWA
В порівнянні з традиційними проектами токенізації RWA, такі "акційні токени" мають відмінності в кількох аспектах:
Основний актив: перший зазвичай є фізичним активом, другий - акціями непублічної компанії.
Джерело вартості: перше залежить від використання та доходу від реальних активів, друге - від зростання вартості акцій.
Регуляторна рамка: перші зазвичай функціонують під наглядом регулювання криптовалют, тоді як другі підпадають під закони про цінні папери.
Ризикові характеристики: перший в основному стикається з ризиками управління активами та ліквідності, тоді як другий більше стосується ризиків ринкових коливань та інформаційної асиметрії.
Права інвесторів: перший варіант може включати часткові права на фізичні активи, тоді як другий лише надає ціновий експозицію без фактичних прав акціонера.
Висновок
"Токенізація акцій" як інноваційна спроба в сфері Web3 відображає прорив фінансових технологічних компаній у традиційні ринкові кордони. Вона надає інвесторам нові можливості, але водночас приносить юридичні та регуляторні виклики. Як інвестори, так і установи, які мають намір спробувати подібні моделі, повинні обережно оцінювати цю інновацію, зважуючи можливості та ризики.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Токенізація акцій: нові спроби та аналіз викликів у сфері Web3
Новий експеримент у сфері Web3: Аналіз переваг та недоліків токенізації акцій
Нещодавно відомий інтернет-брокер оголосив про запуск у Європі "акційних токенів", які пов'язані з акціями кількох непублічних компаній, що викликало широкі обговорення. Цей інноваційний крок підняв концепцію токенізації реальних світових активів (RWA) на новий рівень, а також виявив суперечність між фінансовими інноваціями та традиційним управлінням акціями. У цій статті буде детально проаналізовано вплив і значення цієї події.
Фон події
Цей брокер є фінансово-технологічною компанією, що має штаб-квартиру в Каліфорнії, США, і в основному надає послуги з торгівлі акціями, опціонами, ETF та криптовалютами без комісії для роздрібних інвесторів. Компанія має філії в Європі та отримала відповідні ліцензії від місцевих регуляторів.
На європейському криптофінансовому саміті компанія оголосила про запуск продукту "акційний токен" для користувачів ЄС, що дозволяє інвесторам торгувати більше ніж 200 американськими акціями та ETF, включаючи деякі непублічні компанії, у формі токенів за допомогою технології блокчейн. Ця ініціатива викликала сильну реакцію на ринку, акції компанії різко виросли в ціні.
Однак одна з компаній, що не котирується на біржі, швидко виступила з заявою, в якій зазначила, що не співпрацює з цим брокером і не визнає ці токени як такі, що представляють справжні акції компанії. Ця заява викликала сумніви щодо відповідності та сутності таких інноваційних продуктів.
Аналіз моделі роботи
Т. зв. "токени не上市公司" насправді є блокчейн-контрактами, які пов'язані з акціями, що належать цьому брокеру в спеціальному призначеному об'єкті (SPV). Цей брокер, володіючи контролем над певною кількістю акцій не上市 компанії через акції SPV, прив'язує ціну токенів до вартості відповідних акцій у SPV.
Отже, основним активом токенів є частка брокера в компанії SPV. Коли користувач купує токен, він не купує фактичні акції непублічної компанії, а купує контракт, який слідує за його ціною та записується в блокчейні. Між власниками токенів і справжніми акціями існує два рівня ізоляції, ціна токена буде змінюватися відповідно до зміни вартості відповідних акцій у SPV.
Коротко кажучи, токенотримачі мають право отримувати відповідний прибуток від коливань вартості відповідних прав у SPV, але не володіють фактичними акціями непублічної компанії. Це правило записується в блокчейн, а токен стає підтвердженням права інвесторів на це.
Прибутки та ризики всіх сторін
Для інвесторів ця модель пропонує інвестиційні можливості через непряме інвестування в незареєстровані компанії. Якщо цільова компанія розвивається добре, а оцінка зростає, ціна токена може також підвищитися, і інвестори можуть отримати прибуток від продажу токенів. Однак, інвестори не володіють фактичними акціями, не можуть користуватися правами акціонерів і стикаються з значними коливаннями вартості та ризиком оцінки.
Для емітента цей інноваційний продукт допомагає розширити бізнес, залучити нових клієнтів та підвищити ринковий вплив. Але водночас існують ринкові ризики та кредитні ризики, і якщо оцінка цільової компанії знижується або ставиться під сумнів власна здатність виконувати зобов'язання, це може вплинути на репутацію бренду та розвиток бізнесу.
Відмінності від традиційних проектів RWA
В порівнянні з традиційними проектами токенізації RWA, такі "акційні токени" мають відмінності в кількох аспектах:
Основний актив: перший зазвичай є фізичним активом, другий - акціями непублічної компанії.
Джерело вартості: перше залежить від використання та доходу від реальних активів, друге - від зростання вартості акцій.
Регуляторна рамка: перші зазвичай функціонують під наглядом регулювання криптовалют, тоді як другі підпадають під закони про цінні папери.
Ризикові характеристики: перший в основному стикається з ризиками управління активами та ліквідності, тоді як другий більше стосується ризиків ринкових коливань та інформаційної асиметрії.
Права інвесторів: перший варіант може включати часткові права на фізичні активи, тоді як другий лише надає ціновий експозицію без фактичних прав акціонера.
Висновок
"Токенізація акцій" як інноваційна спроба в сфері Web3 відображає прорив фінансових технологічних компаній у традиційні ринкові кордони. Вона надає інвесторам нові можливості, але водночас приносить юридичні та регуляторні виклики. Як інвестори, так і установи, які мають намір спробувати подібні моделі, повинні обережно оцінювати цю інновацію, зважуючи можливості та ризики.