Ставка фінансування: від різких коливань до небувалої стабільності
Поява безстрокових контрактів порушила обмеження традиційних ф'ючерсів, які повинні бути врегульовані в установлений термін, і швидко стала основним продуктом торгівлі крипто деривативами. Щоб забезпечити відповідність цін безстрокових контрактів і спотових цін, розробники запровадили механізм ставки фінансування: протягом кожного встановленого періоду, якщо ціна контракту перевищує спотову ціну, довгострокові позиції повинні платити коротким позиціям ставку фінансування; і навпаки. Позитивна ставка фінансування зазвичай розглядається як ознака оптимізму на ринку, тоді як негативна ставка вказує на сильний тиск продажу. Тому ставка фінансування є не лише важливим джерелом прибутку для арбітражників, але й вважається показником, що відображає реальний настрій ринку.
Ця стаття глибоко аналізує зміни ставки фінансування XBTUSD за останні 9 років. Основні висновки показують, що XBTUSD зазнав помітного переходу від високих коливань до безпрецедентної стабільності, навіть під час досягнення історичного максимуму біткоїна у 2024-2025 роках.
Дев'ять років еволюції: від "диких часів" до "інституціоналізації"
Протягом дев'яти років даних частота екстремальних подій ставки фінансування знизилася на дев'яносто відсотків порівняно з історичними максимумами, а річна волатильність зменшилася до вузького діапазону від плюс до мінус 10%. Така стабільність є безпрецедентною в історії деривативів біткоїна.
Ця зміна, що тривала майже десять років, може бути розділена на три різні етапи:
Перший етап: Дикий захід ( 2016-2018)
В перші 2 роки з моменту дебюту (2016-2018), ринок ставки фінансування відзначався надзвичайною неефективністю та вражаючою Коливанням:
Ставка фінансування часто перевищує ±0.3%, що відповідає річній ставці понад ±1000%
2017 року бичачий ринок став свідком найвищої концентрації екстремальних подій в історії біткоїна
Лише у 2017 році було зафіксовано понад 250 екстремальних фінансових подій, які відбувалися майже щодня
Екстремальний період фінансування триває 6-8+ інтервалів ( 2-3 дні ), що свідчить про тривалу ринкову неефективність.
Другий етап: поступове зростання ( 2018-2024 )
Протягом 2018-2024 років ринок ставки фінансування XBTUSD почав самостійно коригуватися:
Кількість екстремальних подій за рік зменшилася з понад 250 у 2017 році до приблизно 130 у 2019 році.
Ставка фінансування розподіляється поступово в нормальний діапазон
Значні ринкові потрясіння все ще викликають істотні Коливання, але з низькою частотою
Третя стадія: Вступ великих гравців( З 2024 року по сьогодні)
На початку 2024 року два ключові розвитку переосмислили ринкову ситуацію:
Січень 2024 року: випуск ETF на біткойн
Інтерес до арбітражу серед інститутів різко зріс, спотовий ETF зробив можливим масовий арбітраж між спотом і ф'ючерсами
ETF буде більш тісно прив'язувати ціну контракту до спотової ціни, стискаючи ставку фінансування
Лютий 2024 року: запуск протоколу Ethena
Через синтетичні стабільні монети впроваджено системну ставку фінансування для арбітражу, отримано велику кількість прийняття
Інституційні та роздрібні кошти вливаються в арбітражний ринок, що призводить до зменшення ставки фінансування до нульового значення.
Легендарний дохід від арбітражу ставок
Для трейдерів, які беруть участь у стратегії арбітражу за ставкою фінансування, які історичні доходи? Ми провели всебічний тест на основі 9-річної історії даних про ставку фінансування XBTUSD. Результати показали: інвестиція в 100 тисяч доларів у арбітраж за ставкою фінансування у 2016 році сьогодні перетворилась на 8 мільйонів доларів.
Ця стратегія забезпечує 873% річної віддачі, має ідеальну історію - без збиткових років, без значних просадок, лише постійне накопичення прибутку, перетворюючи помірні інвестиції в шість цифр на покоління багатства.
Деяка торгова платформа виплачує ставку фінансування в біткойнах, а не в доларових стейблах, що створює можливості для множення статків для арбітражників. Будь-які виплати, отримані у 2016 році, коли біткойн коштував 500 доларів, зросли в ціні в 200 разів після того, як у 2024 році біткойн досягнув 100 тисяч доларів.
Якщо оплачувати ставку фінансування в USDT, прибуток у 8000000 доларів США буде ближчим до 800000 доларів США — все ще вражаюче, але далеко не так вражаюче, як складний ефект, створений оплатою в біткоїнах, що робить арбітраж капіталу однією з найприбутковіших стратегій в історії криптовалюти.
В 9,941 фінансовому циклі XBTUSD має 71,4% часу ставка фінансування є позитивною, що означає, що приблизно в кожному 4-му фінансовому циклі 3 є прибутковими.
Стиснення капіталу: куди ж поділилася висока ставка фінансування?
У порівнянні з бичачими ринками 2017 та 2021 років, ставка фінансування під час досягнення нового максимуму біткоїна у 2024-2025 роках була аномально спокійною: максимальна величина становила лише 0,1308%, що не лише нижче половини піків минулих циклів, але й часто миттєво згладжується після появи. Середня ставка становила лише 0,0173%, що значно нижче психологічних очікувань багатьох трейдерів.
Попередні результати бичачого ринку:
2017 рік бичачого ринку: ставка фінансування часто перевищувала 0.2%, пік перевищував 0.3%
Перший пік 2021 року: протягом кількох тижнів ставка фінансування становила приблизно 0,2-0,3%
Другий пік 2021 року: під час зростання все ще досягав 0.07-0.1%
Реальність 2024 року
Максимальна ставка: 0.1308%( менше ніж половина попереднього бичачого ринку)
Постійна висока ставка фінансування: майже відсутня
Середня ставка:0.0173%( незважаючи на те, що ціна біткоїна досягла 70 тисяч доларів +)
Це змушує арбітражних трейдерів сумніватися в майбутній прибутковості, або змушує протоколи генерації прибутку сумніватися, чи "ставка фінансування alpha" зникла.
Дві основні теорії намагаються пояснити це явище:
Втручання інститутів: великомасштабні інституції та капітал арбітражу DeFi швидко нейтралізують відхилення капіталу.
Революція ефективності: ринкова структура назавжди еволюціонувала в інституційно-ефективну.
Стан ставки фінансування: дані виявляють
Наш аналіз виявив три цікаві знахідки:
Виявлено 1: висока ставка фінансування стала тимчасовою
Порівняння бичачого ринку 2024 року з 2021 роком при ціні біткоїна 53,000 доларів:
Висока ставка фінансування все ще відбувається, але коротше і більш передбачувано. Можливість не зникла — вона еволюціонувала.
Виявлено 2: можливість ставки фінансування після ETF все ще існує
Справжнє схвалення ETF на біткоїн фактично збільшило ставку фінансування за останні 3 місяці:
Установи створили системний дисбаланс попиту, що призвело до узгодженості (, якщо менші ) арбітражні можливості.
Виявлено 3: постійна позитивна ставка фінансування
Незважаючи на збільшення участі інститутів та запровадження основних арбітражних можливостей, ставка фінансування залишалася позитивною. Це свідчить про те, що ринок знайшов новий баланс — баланс, у якому постійна позитивна ставка фінансування співіснує з складними арбітражними активностями. Хоча порівняно з попередніми циклами ці ставки є більш помірними, їх стабільність і тривалість доводять прийняття цього нового нормального стану ринком.
Новий початок
Протягом дев'яти років еволюції ставка фінансування біткоїна пройшла трансформацію від "спекулятивних американських гірок" до "інституційного маятника". Трейдинг на основі спреду, який призвели до появи спотових ETF, та системний арбітраж DeFi-протоколів разом створили глибшу, стабільнішу та ефективнішу екосистему деривативів. Хоча епоха дикого заходу вже залишилася в минулому, арбітраж ставка фінансування не зник — він просто вступив у нову еру, зосереджену на швидкому виконанні, тонкому управлінні ризиками та інтеграції між біржами.
Для трейдерів, які все ще прагнуть отримати надприбутки завдяки ставці фінансування, справжня конкурентна перевага більше не полягає в сліпому прийнятті високих Коливань, а в всебічному вдосконаленні швидкості інфраструктури, капітальної ефективності та можливостей ітерації стратегій. Лише так можна продовжувати знаходити свій Alpha в дедалі інституціоналізованому середовищі.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
8 лайків
Нагородити
8
4
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
ColdWalletGuardian
· 17год тому
Взяти комісію за молоток, просто дивіться, як жорстко борються довгі та короткі позиції.
ставка фінансування дев'яти років еволюції: від диких західних до інституційного маятника
Ставка фінансування: від різких коливань до небувалої стабільності
Поява безстрокових контрактів порушила обмеження традиційних ф'ючерсів, які повинні бути врегульовані в установлений термін, і швидко стала основним продуктом торгівлі крипто деривативами. Щоб забезпечити відповідність цін безстрокових контрактів і спотових цін, розробники запровадили механізм ставки фінансування: протягом кожного встановленого періоду, якщо ціна контракту перевищує спотову ціну, довгострокові позиції повинні платити коротким позиціям ставку фінансування; і навпаки. Позитивна ставка фінансування зазвичай розглядається як ознака оптимізму на ринку, тоді як негативна ставка вказує на сильний тиск продажу. Тому ставка фінансування є не лише важливим джерелом прибутку для арбітражників, але й вважається показником, що відображає реальний настрій ринку.
Ця стаття глибоко аналізує зміни ставки фінансування XBTUSD за останні 9 років. Основні висновки показують, що XBTUSD зазнав помітного переходу від високих коливань до безпрецедентної стабільності, навіть під час досягнення історичного максимуму біткоїна у 2024-2025 роках.
Дев'ять років еволюції: від "диких часів" до "інституціоналізації"
Протягом дев'яти років даних частота екстремальних подій ставки фінансування знизилася на дев'яносто відсотків порівняно з історичними максимумами, а річна волатильність зменшилася до вузького діапазону від плюс до мінус 10%. Така стабільність є безпрецедентною в історії деривативів біткоїна.
Ця зміна, що тривала майже десять років, може бути розділена на три різні етапи:
Перший етап: Дикий захід ( 2016-2018)
В перші 2 роки з моменту дебюту (2016-2018), ринок ставки фінансування відзначався надзвичайною неефективністю та вражаючою Коливанням:
Другий етап: поступове зростання ( 2018-2024 )
Протягом 2018-2024 років ринок ставки фінансування XBTUSD почав самостійно коригуватися:
Третя стадія: Вступ великих гравців( З 2024 року по сьогодні)
На початку 2024 року два ключові розвитку переосмислили ринкову ситуацію:
Січень 2024 року: випуск ETF на біткойн
Лютий 2024 року: запуск протоколу Ethena
Легендарний дохід від арбітражу ставок
Для трейдерів, які беруть участь у стратегії арбітражу за ставкою фінансування, які історичні доходи? Ми провели всебічний тест на основі 9-річної історії даних про ставку фінансування XBTUSD. Результати показали: інвестиція в 100 тисяч доларів у арбітраж за ставкою фінансування у 2016 році сьогодні перетворилась на 8 мільйонів доларів.
Ця стратегія забезпечує 873% річної віддачі, має ідеальну історію - без збиткових років, без значних просадок, лише постійне накопичення прибутку, перетворюючи помірні інвестиції в шість цифр на покоління багатства.
Деяка торгова платформа виплачує ставку фінансування в біткойнах, а не в доларових стейблах, що створює можливості для множення статків для арбітражників. Будь-які виплати, отримані у 2016 році, коли біткойн коштував 500 доларів, зросли в ціні в 200 разів після того, як у 2024 році біткойн досягнув 100 тисяч доларів.
Якщо оплачувати ставку фінансування в USDT, прибуток у 8000000 доларів США буде ближчим до 800000 доларів США — все ще вражаюче, але далеко не так вражаюче, як складний ефект, створений оплатою в біткоїнах, що робить арбітраж капіталу однією з найприбутковіших стратегій в історії криптовалюти.
В 9,941 фінансовому циклі XBTUSD має 71,4% часу ставка фінансування є позитивною, що означає, що приблизно в кожному 4-му фінансовому циклі 3 є прибутковими.
Стиснення капіталу: куди ж поділилася висока ставка фінансування?
У порівнянні з бичачими ринками 2017 та 2021 років, ставка фінансування під час досягнення нового максимуму біткоїна у 2024-2025 роках була аномально спокійною: максимальна величина становила лише 0,1308%, що не лише нижче половини піків минулих циклів, але й часто миттєво згладжується після появи. Середня ставка становила лише 0,0173%, що значно нижче психологічних очікувань багатьох трейдерів.
Попередні результати бичачого ринку:
Реальність 2024 року
Це змушує арбітражних трейдерів сумніватися в майбутній прибутковості, або змушує протоколи генерації прибутку сумніватися, чи "ставка фінансування alpha" зникла.
Дві основні теорії намагаються пояснити це явище:
Втручання інститутів: великомасштабні інституції та капітал арбітражу DeFi швидко нейтралізують відхилення капіталу.
Революція ефективності: ринкова структура назавжди еволюціонувала в інституційно-ефективну.
Стан ставки фінансування: дані виявляють
Наш аналіз виявив три цікаві знахідки:
Виявлено 1: висока ставка фінансування стала тимчасовою
Порівняння бичачого ринку 2024 року з 2021 роком при ціні біткоїна 53,000 доларів: Висока ставка фінансування все ще відбувається, але коротше і більш передбачувано. Можливість не зникла — вона еволюціонувала.
Виявлено 2: можливість ставки фінансування після ETF все ще існує
Справжнє схвалення ETF на біткоїн фактично збільшило ставку фінансування за останні 3 місяці:
Установи створили системний дисбаланс попиту, що призвело до узгодженості (, якщо менші ) арбітражні можливості.
Виявлено 3: постійна позитивна ставка фінансування
Незважаючи на збільшення участі інститутів та запровадження основних арбітражних можливостей, ставка фінансування залишалася позитивною. Це свідчить про те, що ринок знайшов новий баланс — баланс, у якому постійна позитивна ставка фінансування співіснує з складними арбітражними активностями. Хоча порівняно з попередніми циклами ці ставки є більш помірними, їх стабільність і тривалість доводять прийняття цього нового нормального стану ринком.
Новий початок
Протягом дев'яти років еволюції ставка фінансування біткоїна пройшла трансформацію від "спекулятивних американських гірок" до "інституційного маятника". Трейдинг на основі спреду, який призвели до появи спотових ETF, та системний арбітраж DeFi-протоколів разом створили глибшу, стабільнішу та ефективнішу екосистему деривативів. Хоча епоха дикого заходу вже залишилася в минулому, арбітраж ставка фінансування не зник — він просто вступив у нову еру, зосереджену на швидкому виконанні, тонкому управлінні ризиками та інтеграції між біржами.
Для трейдерів, які все ще прагнуть отримати надприбутки завдяки ставці фінансування, справжня конкурентна перевага більше не полягає в сліпому прийнятті високих Коливань, а в всебічному вдосконаленні швидкості інфраструктури, капітальної ефективності та можливостей ітерації стратегій. Лише так можна продовжувати знаходити свій Alpha в дедалі інституціоналізованому середовищі.