Thế chấp nóng tràn ngập Phố Wall: ETF thế chấp SOL dẫn đầu xu hướng mới

Vào cuối thế kỷ 17, các thuyền trưởng ở London đã tìm kiếm những thương gia giàu có sẵn sàng cung cấp bảo hiểm cho các chuyến đi của họ trong các quán cà phê. Những "người bảo hiểm" này chấp nhận rủi ro bằng tài sản cá nhân của họ để đổi lấy phần chia lợi nhuận. Đến ngày nay, lĩnh vực tiền điện tử dường như đã tái hiện một phiên bản số hóa của mô hình này: những người tham gia nhận được phần thưởng bằng cách chấp nhận rủi ro, đồng thời nâng cao tính bảo mật và độ tin cậy của toàn bộ hệ thống.

Vào ngày 29 tháng 5 năm 2025, chính phủ Hoa Kỳ đã tuyên bố rõ ràng rằng hành vi thế chấp sẽ không gây ra tranh chấp pháp lý, tuyên bố này có ý nghĩa lịch sử. Cơ chế thế chấp cho phép người dùng khóa token để tăng cường an ninh mạng và nhận được lợi nhuận ổn định. Các xác nhận viên sử dụng token đã thế chấp để xác minh giao dịch, tạo ra các khối mới, đảm bảo blockchain hoạt động bình thường, và nhận được token mới được đúc và phí giao dịch như một phần thưởng.

Sự rõ ràng trong thái độ quản lý đã mở đường cho làn sóng thế chấp quy mô lớn. Vào ngày 3 tháng 7, quỹ Rex-Osprey Solana + Staking ETF, quỹ đầu tiên cung cấp sự tiếp xúc trực tiếp với tiền điện tử tại Hoa Kỳ cùng với phần thưởng thế chấp, chính thức ra mắt. Quỹ này nắm giữ các mã thông báo SOL thông qua một công ty con ở Quần đảo Cayman và sẽ thế chấp ít nhất một nửa số lượng nắm giữ.

Nhiều nền tảng nổi tiếng cũng đã tham gia vào dịch vụ thế chấp. Một nền tảng giao dịch đã ra mắt dịch vụ thế chấp tiền điện tử cho người dùng Mỹ, giai đoạn đầu hỗ trợ Ethereum và SOL. Một nền tảng giao dịch khác đã thêm chức năng thế chấp Bitcoin thông qua giao thức Babylon. VeChain đã ra mắt kế hoạch thế chấp "StarGate" trị giá 15 triệu đô la. Thậm chí có công ty đã bán toàn bộ hoạt động khai thác Bitcoin, chuyển sang tập trung vào thế chấp Ethereum.

Sự chuyển đổi này bắt nguồn từ hai yếu tố then chốt. Thứ nhất là hướng dẫn thế chấp mà SEC phát hành vào tháng 5 năm 2025, nêu rõ rằng hành vi thế chấp nhằm hỗ trợ hoạt động của blockchain hoàn toàn tuân thủ, không bị coi là đầu tư rủi ro cao hoặc chứng khoán. Thứ hai là sự đề xuất của Đạo luật CLARITY, nhằm làm rõ quy định về quyền sở hữu của các tài sản số khác nhau, bảo vệ quyền lợi của các nhà điều hành nút, các người tham gia thế chấp và người sử dụng ví tự quản.

Những thay đổi chính sách này đã cung cấp một môi trường hoạt động rõ ràng và an toàn hơn cho các hoạt động thế chấp tiền điện tử ở Hoa Kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận từ thế chấp vẫn cần phải bị đánh thuế như thu nhập thông thường, trong khi lợi nhuận từ việc bán sau đó sẽ áp dụng thuế lãi vốn. Tất cả các khoản thu nhập từ thế chấp đều cần phải được khai báo với Cục Thuế.

Trong bối cảnh này, Ethereum trở thành tâm điểm của thị trường. Mặc dù giá của nó duy trì ở mức khoảng 2500 USD, nhưng dữ liệu thế chấp lại rất ấn tượng. Tổng lượng ETH đang thế chấp hiện đã vượt qua 35 triệu đồng, đạt mức cao kỷ lục, chiếm gần 30% tổng nguồn cung lưu thông.

Các doanh nghiệp cũng đang tích cực sắp xếp. Một công ty đã hoàn thành việc huy động 250 triệu đô la, dành riêng cho việc mua và thế chấp ETH. Một công ty khác đã mở rộng quy mô dự trữ ETH lên 198,167 đồng, và đạt 100% toàn bộ thế chấp. Chỉ trong một tuần vào tháng 6, lợi nhuận từ thế chấp của họ đã đạt 102 đồng ETH.

Trong khi đó, các nhà phát hành ETF Ethereum đang xếp hàng để xin cấp phép thế chấp. Các nhà phân tích dự đoán rằng, trong vài tháng tới, xác suất ETF thế chấp nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý lên tới 95%. Các sản phẩm này có khả năng đảo ngược tình trạng rút vốn của quỹ Ethereum kể từ khi thành lập.

Đối với Phố Wall, "lợi suất" là ngôn ngữ mà họ quen thuộc. Một quỹ tiền điện tử được quản lý, tạo ra lợi suất thế chấp từ 3-5% mỗi năm, đồng thời cung cấp tiềm năng tăng giá của tài sản cơ sở, chắc chắn có sức hút mạnh mẽ.

Khi quỹ hưu trí có thể có được sự tiếp xúc với Ethereum thông qua ETF hợp pháp, đồng thời quỹ này tạo ra lợi nhuận bằng cách bảo đảm an ninh mạng, đây chắc chắn là một cột mốc trong ngành. Sự tham gia của nhiều tổ chức vào thế chấp sẽ nâng cao tính an toàn của mạng, thu hút nhiều người dùng và nhà phát triển hơn, mở rộng quy mô ứng dụng, tăng phí giao dịch, từ đó nâng cao lợi nhuận thế chấp, tạo thành chu trình tích cực.

Bản chất của cơ chế thế chấp là: mạng cần được đảm bảo an toàn, và những người bảo vệ nên nhận được phần thưởng hợp lý. Logic đơn giản này đang tái định hình thị trường tiền điện tử và có thể dẫn dắt một làn sóng đầu tư mới.