Tương lai phát triển của thị trường cho vay trên chuỗi

Giao thức cho vay trên chuỗi là nền tảng của lĩnh vực tài chính internet, với tầm nhìn cung cấp các kênh tiếp cận vốn công bằng cho cá nhân và doanh nghiệp trên toàn cầu, bất kể họ đang ở đâu. Mô hình này giúp xây dựng một thị trường vốn công bằng và hiệu quả hơn, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Mặc dù cho vay trên chuỗi có tiềm năng to lớn, nhưng hiện tại, nhóm người dùng chính vẫn tập trung vào người dùng gốc của tiền điện tử, và mục đích chủ yếu vẫn giới hạn trong giao dịch đầu cơ. Điều này đã hạn chế đáng kể tổng quy mô thị trường mà nó có thể bao phủ. Bài viết này sẽ khám phá cách mở rộng dần dần nhóm người dùng, chuyển sang các kịch bản cho vay có năng suất cao hơn, đồng thời đối mặt với những thách thức có thể xảy ra.

Tình trạng cho vay trên chuỗi

Chỉ trong vài năm ngắn ngủi, thị trường cho vay on-chain đã phát triển từ giai đoạn ý tưởng thành nhiều giao thức đã được kiểm chứng qua thị trường, trải qua nhiều lần biến động mạnh mẽ mà không phát sinh nợ xấu. Đến nay, những giao thức này đã thu hút tổng cộng 43,7 tỷ USD tiền gửi và phát hành 18,6 tỷ USD khoản vay chưa thanh toán.

Hiện tại, nhu cầu chính của các giao thức cho vay on-chain bao gồm:

• Giao dịch đầu cơ: Các nhà đầu tư tiền điện tử sử dụng đòn bẩy để mua nhiều tài sản tiền điện tử hơn
• Lấy thanh khoản: Các nhà đầu tư có thể lấy được thanh khoản của tài sản tiền điện tử thông qua việc vay mượn mà không cần bán tài sản.
• Cho vay chớp nhoáng chênh lệch giá: khoản vay ngắn hạn cực kỳ ngắn, dùng cho các nhà giao dịch chênh lệch giá tận dụng sự mất cân bằng giá tạm thời trên thị trường và thực hiện điều chỉnh giá.

Các ứng dụng này chủ yếu phục vụ cho người dùng gốc của tiền điện tử và chủ yếu tập trung vào đầu cơ. Tuy nhiên, tầm nhìn về cho vay trên chuỗi còn xa hơn thế.

So với tổng số nợ chưa thanh toán toàn cầu 320 triệu tỷ USD, hoặc tổng số khoản vay của hộ gia đình và doanh nghiệp phi tài chính 120 triệu tỷ USD, số khoản vay chưa thanh toán 18.6 tỷ USD của các giao thức cho vay on-chain hiện tại chỉ chiếm một phần rất nhỏ.

Khi cho vay trên chuỗi dần chuyển sang các mục đích sử dụng vốn có năng suất cao hơn ( như tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ, vay mua xe cá nhân hoặc vay mua nhà ), quy mô thị trường dự kiến sẽ đạt được sự tăng trưởng lên đến vài bậc.

Tương lai của cho vay trên chuỗi

Để nâng cao tính thực dụng của cho vay trên chuỗi, cần thực hiện hai cải tiến quan trọng:

1. Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp

Hiện tại, chỉ có một số ít tài sản tiền điện tử có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp, điều này đã hạn chế đáng kể số lượng người vay tiềm năng. Hơn nữa, để bù đắp cho sự biến động cao của tài sản tiền điện tử, các hình thức cho vay trên chuỗi hiện có thường yêu cầu tỷ lệ thế chấp lên tới 2 lần hoặc cao hơn, càng làm giảm nhu cầu vay mượn.

Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp được chấp nhận không chỉ có thể thu hút nhiều nhà đầu tư hơn sử dụng danh mục đầu tư của họ để vay mượn, mà còn có thể nâng cao khả năng cho vay của các giao thức cho vay trên chuỗi.

2. Thúc đẩy cho vay thế chấp siêu thấp

Hiện nay, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp quá mức ( tức là người vay phải cung cấp giá trị tài sản thế chấp cao hơn số tiền vay ). Mô hình này dẫn đến hiệu quả sử dụng vốn thấp, khiến nhiều trường hợp ứng dụng thực tế ( như tài trợ cho doanh nghiệp nhỏ ) trở nên khó khăn.

Bằng cách áp dụng cho vay thế chấp siêu thấp, cho vay trên chuỗi có thể bao phủ một nhóm người vay rộng hơn, từ đó nâng cao tính hữu dụng của nó.

Mức độ khó khăn trong việc thực hiện các biện pháp cải tiến này khác nhau, một số biện pháp tương đối dễ thực hiện, trong khi một số khác sẽ mang lại những thách thức mới. Tuy nhiên, quá trình tối ưu hóa có thể được thực hiện từ dễ đến khó, tiến hành dần dần.

Mở rộng phạm vi tài sản thế chấp

So với các loại tài sản khác trên toàn cầu, tổng giá trị thị trường của tiền điện tử chỉ là 3 triệu tỷ đô la, chỉ chiếm một phần nhỏ trong tài sản tài chính toàn cầu. Do đó, việc giới hạn phạm vi tài sản thế chấp chỉ ở một số tài sản tiền điện tử đã hạn chế đáng kể sự phát triển của cho vay on-chain.

Kết hợp việc token hóa tài sản với cho vay trên chuỗi, giúp nhà đầu tư có thể tận dụng hiệu quả toàn bộ danh mục đầu tư của họ để vay mượn, không chỉ giới hạn ở một phần nhỏ của tài sản tiền điện tử, từ đó mở rộng phạm vi người vay tiềm năng.

Bước đầu tiên để mở rộng phạm vi tài sản thế chấp có thể bắt đầu từ các tài sản có tính thanh khoản cao và giao dịch thường xuyên như cổ phiếu, quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu, v.v. (. Về lâu dài, việc mở rộng sang các tài sản vật chất có tính thanh khoản thấp hơn như quyền sở hữu bất động sản được mã hóa ) sẽ cung cấp tiềm năng tăng trưởng to lớn.

Cuối cùng, vay mượn trên chuỗi có thể phát triển đến mức thế chấp bất động sản để thực hiện khoản vay thế chấp, tức là việc cấp phát khoản vay, mua bất động sản và gửi bất động sản vào thỏa thuận vay mượn làm tài sản thế chấp có thể hoàn thành một cách nguyên tử trong một khối. Tương tự, các doanh nghiệp cũng có thể huy động vốn thông qua thỏa thuận vay mượn, chẳng hạn như mua thiết bị nhà máy và đồng thời gửi nó vào thỏa thuận như là tài sản thế chấp.

Thúc đẩy cho vay thế chấp thấp

Hiện nay, hầu hết các giao thức cho vay trên chuỗi đều áp dụng mô hình thế chấp thừa, mô hình này tuy đảm bảo an toàn cho người cho vay nhưng cũng dẫn đến hiệu suất sử dụng vốn kém, khiến nhiều trường hợp ứng dụng thực tế khó có thể thực hiện.

Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhu cầu ban đầu về vay mượn thế chấp thấp có thể đến từ các nhà tạo lập thị trường và các tổ chức gốc tiền điện tử khác. Một dự án mới đáng chú ý là Wildcat Finance, họ cố gắng tái giới thiệu vay mượn thế chấp thấp trong khi vẫn giữ lại nhiều thành phần on-chain.

Cơ hội tăng trưởng lớn nhất cho sản phẩm cho vay trên chuỗi nằm ở những thị trường mà các ngân hàng truyền thống không thể bao phủ hiệu quả, chẳng hạn như:

1. Thị trường cho vay cá nhân: Trong những năm gần đây, thị phần của các tổ chức cho vay phi truyền thống trong thị trường cho vay thế chấp cá nhân nhỏ đã liên tục tăng, đặc biệt là trong nhóm thu nhập thấp và trung bình. Cho vay trên chuỗi có thể được coi là một sự mở rộng tự nhiên của xu hướng này, cung cấp cho người tiêu dùng lãi suất cho vay cạnh tranh hơn.

2. Tài chính doanh nghiệp nhỏ: Do số tiền vay nhỏ, các ngân hàng lớn thường không muốn cấp vốn cho doanh nghiệp nhỏ, bất kể là để mở rộng kinh doanh hay vốn lưu động. Vay mượn trên chuỗi có thể lấp đầy khoảng trống này, cung cấp kênh tài chính thuận tiện và hiệu quả hơn.

Những thách thức cần giải quyết

Mặc dù hai cải tiến trên sẽ mở rộng đáng kể nhóm người dùng tiềm năng cho việc cho vay on-chain và hỗ trợ nhiều ứng dụng tài chính hiệu quả hơn, nhưng chúng cũng mang đến một loạt thách thức mới, bao gồm:

1. Xử lý các vị thế nợ được hỗ trợ bởi tài sản không thanh khoản
2. Vấn đề thanh lý tài sản thế chấp vật lý
3. Xác định phần bù rủi ro
4. Mô hình rủi ro tín dụng phi tập trung

Các thách thức khác bao gồm quyền riêng tư trên chuỗi, điều chỉnh tham số rủi ro khi quy mô tài sản thế chấp tăng lên, tuân thủ quy định và việc dễ dàng sử dụng lợi nhuận vay mượn cho các tiện ích trong thế giới thực.

Kết luận

Trong vài năm qua, các giao thức cho vay trên chuỗi đã đặt nền tảng vững chắc, nhưng chúng vẫn chưa thực sự phát huy hết tiềm năng của mình.

Giai đoạn tiếp theo của việc cho vay trên chuỗi sẽ ngày càng thú vị hơn: các giao thức sẽ dần chuyển từ các tình huống chủ yếu dựa trên tiền điện tử và đầu cơ sang các ứng dụng tài chính hiệu quả hơn và liên quan đến thế giới thực.

Cuối cùng, vay mượn trên chuỗi sẽ giúp loại bỏ bất bình đẳng tài chính, cho phép tất cả các doanh nghiệp và cá nhân, bất kể vị trí nào, đều có thể tiếp cận vốn một cách bình đẳng. Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng một hệ thống tài chính có biên lãi suất ròng được thu hẹp đến chi phí vốn. Đây sẽ là một mục tiêu đáng để phấn đấu!