Chứng khoán Mỹ đạt đỉnh mới, Bitcoin ETF được phê duyệt, kinh tế năm 2024 thể hiện sức mạnh.

Vào đầu năm 2024, nền kinh tế Mỹ thể hiện một trạng thái tích cực. Mặc dù chỉ số giá tiêu dùng có sự tăng lên có thể dẫn đến việc trì hoãn thời gian cắt giảm lãi suất, nhưng những dữ liệu kinh tế xuất sắc phản ánh tình trạng tích cực đã tiếp thêm niềm tin mạnh mẽ cho thị trường, đặc biệt là người tiêu dùng. Trong tháng Giêng, thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục lập đỉnh mới, cổ phiếu công nghệ (đặc biệt là liên quan đến trí tuệ nhân tạo) lại trở thành tâm điểm của thị trường, tuy nhiên TSL lại đối mặt với sự sụt giảm lợi nhuận gộp lần đầu tiên sau nhiều năm. Thị trường chứng khoán Châu Á - Thái Bình Dương có sự thể hiện nổi bật, trong khi thị trường chứng khoán Châu Âu giữ ổn định và dao động nhẹ. Bitcoin ETF giao ngay đã được phê duyệt đúng hạn, nhưng do áp lực bán dẫn đến thị trường tiền điện tử chịu áp lực ngắn hạn. Tuy nhiên, với việc áp lực bán giảm dần, thị trường hiện đang có xu hướng ổn định và xuất hiện một số dấu hiệu bật lại.

Chỉ số kinh tế quan trọng đầu tiên của năm được công bố vào ngày 5 tháng 1: Số lượng việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 12 tăng 216.000 người, vượt xa dự đoán 175.000 người. Trong đó, việc làm phi nông nghiệp trong khu vực tư nhân tăng 164.000 người, cũng vượt xa dự đoán 130.000 người. Khởi đầu ấn tượng này chắc chắn mang lại tín hiệu tích cực đầu tiên cho các nhà đầu tư trong năm mới.

Tuy nhiên, dữ liệu việc làm mạnh mẽ cũng đã gây ra lo ngại về lạm phát trên thị trường. Dữ liệu do Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố vào ngày 11 cho thấy, chỉ số giá tiêu dùng tháng 12 năm ngoái đã tăng 3.4% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 3.1% của tháng trước và kỳ vọng 3.2%, vượt xa mục tiêu lạm phát 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Hiện tại, mặc dù lạm phát đã hồi phục, nhưng gần như không ai dự đoán sẽ tiếp tục tăng lãi suất, thị trường chung cho rằng thời gian cắt giảm lãi suất có thể muộn hơn so với dự kiến trước đó.

Một tháng trước, thị trường dự đoán xác suất giảm lãi suất của cuộc họp Cục Dự trữ Liên bang vào ngày 20 tháng 3 sẽ là 75.6% xuống mức 5% đến 5.25%. Nhưng bây giờ, xác suất dự đoán giảm lãi suất vào tháng 3 đã giảm xuống còn 42.4%, thị trường dự đoán chung rằng có thể phải đến giữa năm mới bắt đầu giảm lãi suất.

Từ diễn biến trái phiếu Mỹ cũng có thể thấy, thị trường đã nhận thức được sự gia tăng của chỉ số giá tiêu dùng. Trong suốt tháng một, trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn mười năm cơ bản có xu hướng tăng ổn định.

Dữ liệu phi nông nghiệp ấn tượng và chỉ số giá tiêu dùng tăng cao có thể có nghĩa là nền kinh tế Mỹ tiếp tục duy trì đà mạnh mẽ. Chỉ số sản xuất Markit công bố vào ngày 24 tháng 1 đã xác nhận điều này: PMI tổng hợp Markit của Mỹ tháng 1 đạt 52.3, cao hơn dự đoán 51. Trong đó, PMI sản xuất đạt 50.3, là mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2022, vượt xa dự đoán 47.6. Điều này cho thấy cả ngành sản xuất và dịch vụ đều có xu hướng gia tăng đơn hàng, các doanh nghiệp đang trong môi trường kinh doanh tương đối tốt.

Dữ liệu GDP cũng vượt quá kỳ vọng của thị trường, tăng trưởng GDP quý IV của Mỹ theo năm đạt 3.3%, trong khi giá trị dự đoán là 2%. Do đó, tốc độ tăng trưởng GDP cả năm của Mỹ đạt 2.5%.

Tình hình kinh tế không chỉ được thể hiện qua các số liệu thống kê vượt kỳ vọng, mà còn phản ánh trong sự Tăng của chỉ số niềm tin tiêu dùng Mỹ trong tháng Một. Trong đó, chỉ số niềm tin của Đại học Michigan đạt mức cao nhất trong một năm rưỡi qua.

Tháng trước, chỉ số Dow Jones đã lập kỷ lục mới, và tháng này, chỉ số S&P 500 tiếp tục theo sau, vượt qua mức cao trước đó vào ngày 4 tháng 1 năm 2022, đạt mức cao kỷ lục mới. Hiện tại, trong ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ, chỉ có chỉ số Nasdaq Composite vẫn chưa đạt kỷ lục mới, chỉ còn cách mức cao khoảng 5% tăng trưởng, trong khi chỉ số Nasdaq 100 đã đạt được mức cao mới trước.

Thị trường chú ý trở lại cổ phiếu công nghệ, Nvidia và Microsoft lại một lần nữa đạt mức cao kỷ lục. Cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo được coi là sẽ kéo dài trong nhiều năm, thậm chí hàng thập kỷ, điều này đã trở thành sự đồng thuận của thị trường. Nhìn lại năm 2023, các cổ phiếu công nghệ lớn của Mỹ đều có mức tăng trưởng đáng kể, trở thành nguồn lợi nhuận vượt trội chính của thị trường.

Sự ưa chuộng của các tổ chức đối với cổ phiếu lớn là một phong cách thị trường nổi bật của thị trường chứng khoán Mỹ năm ngoái. So với chỉ số S&P 500 và chỉ số Russell 2000, có thể thấy rõ ràng cổ phiếu lớn mạnh hơn cổ phiếu nhỏ. Một mặt, thị trường năm ngoái liên tục ở trong môi trường tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, các cổ phiếu lớn có hiệu suất tốt (đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ lớn có kỳ vọng rõ ràng về trí tuệ nhân tạo) có tính chất phòng ngừa rủi ro cao; mặt khác, với việc thị trường bắt đầu chuyển sang kỳ vọng giảm lãi suất, nếu năm nay nền kinh tế Mỹ có thể đạt được hạ cánh mềm và tiếp tục xu hướng tốt từ đầu năm, thì cổ phiếu nhỏ có thể đạt được hiệu suất tốt hơn. Ngược lại, các quỹ có thể tiếp tục duy trì tâm lý phòng ngừa rủi ro của năm ngoái và tiếp tục giữ gìn sự bảo thủ.

Cần lưu ý rằng, mặc dù Nvidia và Microsoft đạt mức cao kỷ lục, TSL lại liên tục giảm, vào ngày 25 tháng 1 thậm chí đã có một khoảng cách mở cửa thấp và giảm xuống, với mức giảm hơn 12%. Nguyên nhân là trực tiếp - vị thế thống trị toàn cầu của TSL trong ngành xe điện đang gặp thách thức. Dữ liệu được công bố vào đầu tháng cho thấy, TSL đã giao hàng 484.500 chiếc xe trong quý IV, mặc dù vượt qua dự đoán của thị trường, nhưng vẫn thấp hơn 526.400 chiếc xe điện thuần của một công ty Trung Quốc trong cùng kỳ. Báo cáo tài chính được công bố sau giờ giao dịch vào ngày 24 đã làm rõ vấn đề hơn: tổng lợi nhuận gộp năm 2023 lần đầu tiên giảm sau nhiều năm, giảm 15% so với năm 2022, dòng tiền cũng giảm 42%.

Tháng Một, thị trường các quốc gia khác cũng có hiệu suất tích cực, đặc biệt là Nhật Bản và Ấn Độ. Chỉ số Sensex30 của Mumbai trong tháng này đã đạt mức cao nhất trên 73400 điểm, lập kỷ lục mới; chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản gần chạm 37000 điểm, đã rất gần so với 38957 điểm của năm 1990, có khả năng phục hồi "ba mươi năm đã mất"; chỉ số DAX của Đức và CAC40 của Pháp hiện đang ở trạng thái đi ngang ở mức cao, về mặt kỹ thuật chưa có rủi ro rõ rệt.

Như thị trường dự đoán, vào ngày 11 tháng này, 11 công ty đã được phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay. Từ khoảnh khắc này, các nhà đầu tư chứng khoán thông thường có thể bỏ qua các cơ chế ví và sàn giao dịch phức tạp của mã hóa, mua tài sản Bitcoin như giao dịch cổ phiếu, điều này chắc chắn sẽ mang lại một lượng lớn vốn gia tăng cho thị trường tiền điện tử.

Tuy nhiên, khi mọi người đều mong đợi Bitcoin sẽ tăng giá, thì thị trường tiền điện tử lại rơi vào điều chỉnh. Nguyên nhân của sự giảm giá trên thị trường rất rõ ràng - các nhà đầu tư đã mua một sản phẩm tín thác nào đó trong giai đoạn đầu đang bán ra.

Sản phẩm này từ khi ra đời đã là đại diện của các tổ chức mua vào quan trọng trong thế giới mã hóa, và cũng là một trong những "cá voi" lớn nhất trong lĩnh vực mã hóa, trong nhiều năm qua đã cung cấp cho nhà đầu tư các kênh đầu tư tiền điện tử hợp pháp thông qua hình thức quỹ tín thác. Ban đầu, nó cung cấp hình thức đầu tư Bitcoin không có ngưỡng cho thị trường dưới dạng quỹ đầu tư tư nhân, người dùng có thể trực tiếp đầu tư mua hoặc chuyển Bitcoin vào để đổi lấy một lượng phần tương đương (với vốn thực). Do sản phẩm này lâu dài tồn tại mức giá cao hơn, điều này đã thu hút nhiều nhà đầu tư chênh lệch tham gia, với cách góp vốn thực có thể nhanh chóng nhận được lợi nhuận tương đương với mức giá cao hơn. Tuy nhiên, đến năm 2014, sản phẩm này đã ngừng cơ chế hoàn lại, dẫn đến việc nhà đầu tư không thể rút tiền, từ đó xuất hiện tình trạng "chỉ mua không bán".

Hiện tại, sản phẩm này đã thành công chuyển đổi thành Bitcoin ETF, các nhà đầu tư sớm có thể bán ra các phần trước đó thông qua hình thức ETF. Những nhà đầu tư sớm này do lợi nhuận cao và không thể rút vốn trong thời gian dài nên rất nóng lòng muốn rút vốn, vì vậy đã xuất hiện áp lực bán lớn trên thị trường. Từ việc nắm giữ có thể thấy, việc giảm quy mô lớn đã bắt đầu từ ngày 11.

Do đó, theo một cách nào đó, áp lực bán hiện tại trên thị trường đến từ những "đồng tiền cũ" ở giai đoạn đầu, không thể đại diện cho cái nhìn tổng thể của giới tiền điện tử về thị trường, càng không đại diện cho suy nghĩ của các nhà đầu tư Bitcoin ETF mới tham gia trong chu kỳ này. Thực tế, từ khía cạnh nắm giữ cũng có thể thấy, ngoài sản phẩm này ra, tất cả các Bitcoin ETF còn lại đều đang mua vào.

Vì lý do rõ ràng mà thị trường đang chịu áp lực, chúng ta chỉ cần ước tính khi nào áp lực bán này sẽ kết thúc. Một ngân hàng đầu tư trước đó đã ước tính rằng dòng vốn ròng của sản phẩm này sẽ đạt khoảng 3 tỷ USD. Trong một báo cáo nghiên cứu mới nhất vào ngày 24, ngân hàng đó đã đề cập rằng, "Xét thấy dòng vốn ròng đã đạt 4.3 tỷ USD, chúng tôi đi đến kết luận rằng giai đoạn chốt lời đã gần như hoàn tất, điều này có nghĩa là áp lực giảm giá đối với Bitcoin hầu như đã kết thúc". Ngân hàng đầu tư này cho rằng áp lực bán lúc này đã được giảm bớt đủ. Do ảnh hưởng của tin tức này, giá Bitcoin bắt đầu ổn định trong khoảng 40.000 đến 41.000 USD và có mức phục hồi nhất định.

Diễn biến giá ngắn hạn sẽ bị ảnh hưởng bởi nhiều sự kiện khác nhau, nhưng logic cứng của việc khởi động thị trường bò - dòng tiền mới đổ vào - là rõ ràng. ETF cung cấp cho nhà đầu tư cá nhân và tổ chức một cách thức mua Bitcoin tiện lợi hơn, vì vậy, chúng tôi vẫn giữ niềm tin lớn vào sự xuất hiện của thị trường bò vào năm 2024.

Trong tháng đầu tiên của năm mới, các nhà đầu tư chứng khoán đã cảm nhận được sự ưu ái của tiền bạc, trong khi các nhà đầu tư tiền điện tử đã trải qua một khởi đầu không mấy thuận lợi. Hiện tại, tính thanh khoản tổng thể của thị trường không có rủi ro rõ rệt, nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì tình trạng tốt. Trong bối cảnh này, việc thị trường tiền điện tử phục hồi những tổn thất do áp lực bán và một lần nữa hướng tới việc tăng giá chỉ là vấn đề thời gian. Logic cứng của dòng tiền gia tăng là không thể nghi ngờ, vì vậy sau khi vượt qua tháng Giêng lạnh giá này, điều chắc chắn sẽ đến là một mùa xuân ấm áp.