Dự báo cải thiện môi trường quản lý, vùng ETH Staking có thể trở thành người hưởng lợi lớn nhất

Gần đây, với sự trở lại mạnh mẽ của Trump trong chính trường, thị trường bắt đầu bàn tán về những tin đồn có thể Gary Gensler, chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), sẽ từ chức. Dự đoán này đã dẫn đến các cuộc thảo luận về khả năng cải thiện môi trường quản lý tiền điện tử. Trong bối cảnh này, vùng ETH Staking rất có thể sẽ trở thành lĩnh vực hưởng lợi trực tiếp, trong đó dự án hàng đầu Lido có khả năng thoát khỏi tình trạng giá cả hiện tại.

Tổng quan về khó khăn trong quản lý của Lido

Lido là dự án dẫn đầu trong lĩnh vực ETH Staking, giúp người dùng tham gia PoS Ethereum và thu lợi nhuận thông qua dịch vụ công nghệ không quản lý, đồng thời giảm bớt rào cản kỹ thuật và tài chính. Dự án đã trải qua ba vòng gọi vốn, huy động tổng cộng 170 triệu USD. Kể từ khi ra mắt vào năm 2022, Lido với lợi thế tiên phong, thị phần luôn duy trì ở mức khoảng 30%. Đến nay, dữ liệu cho thấy Lido vẫn duy trì 27% thị phần, cho thấy nhu cầu kinh doanh của nó vẫn mạnh mẽ.

Tuy nhiên, sự suy giảm giá của Lido hiện tại chủ yếu xuất phát từ một vụ kiện phát sinh vào cuối năm 2023. Vào thời điểm đó, một cá nhân mang tên Andrew Samuels đã kiện Lido DAO tại Tòa án Quận Liên bang Bắc California của Hoa Kỳ, cáo buộc rằng họ đã bán token LDO cho công chúng mà không đăng ký, vi phạm các quy định của Đạo luật Chứng khoán năm 1933. Vụ kiện này không chỉ liên quan đến Lido DAO mà còn bao gồm cả các nhà đầu tư chính của họ.

Tiến triển của vụ kiện đã có ảnh hưởng đáng kể đến giá LDO. Vào ngày 10 tháng 4 năm 2024, tòa án đã xác định sẽ thụ lý vụ án này. Sau đó, bên nguyên đơn yêu cầu tuyên bố Lido DAO vắng mặt, buộc Lido DAO phải thuê luật sư để bảo vệ quyền lợi. Chuỗi sự kiện này đã kích hoạt tâm lý phòng vệ của các nhà đầu tư, dẫn đến giá LDO liên tục chịu áp lực.

Tranh cãi về thuộc tính chứng khoán của stETH

Ngoài vụ kiện nêu trên, vụ kiện mà SEC khởi kiện Consensys Software Inc. vào tháng 6 năm 2024 cũng đã ảnh hưởng đến Lido. SEC cáo buộc Consensys thực hiện phát hành và bán chứng khoán chưa đăng ký thông qua dịch vụ MetaMask Staking của họ, trong đó có liên quan đến token stETH của Lido.

Tranh chấp cốt lõi của các vụ án này là liệu stETH có thuộc về chứng khoán hay không. Luật pháp Hoa Kỳ thường sử dụng "bài kiểm tra Howey" để xác định xem một giao dịch hoặc công cụ nào đó có cấu thành chứng khoán hay không. Bài kiểm tra này bao gồm bốn tiêu chí: đầu tư vốn, doanh nghiệp chung, lợi nhuận kỳ vọng và nỗ lực của người khác.

Tuy nhiên, ngành công nghiệp tiền điện tử có quan điểm khác. Ví dụ, một nền tảng giao dịch cho rằng hoạt động Staking ETH không phù hợp với bốn yếu tố của thử nghiệm Howey, do đó không nên được coi là giao dịch chứng khoán. Họ cho rằng, trong quá trình staking, người dùng giữ quyền sở hữu tài sản, không có doanh nghiệp chung, phần thưởng staking tương tự như thu nhập từ lao động, và không phụ thuộc vào nỗ lực quản lý của người khác.

Sự phát triển tương lai của Lido đáng chú ý

Xem xét những điểm sau, sự phát triển tiếp theo của Lido đáng được chú ý.

1. Áp lực giá hiện tại chủ yếu đến từ sự không chắc chắn về quy định, chứ không phải do hiệu suất kinh doanh kém.

2. ETH đã được định nghĩa là hàng hóa, không gian thảo luận liên quan khá lớn.

3. Sau khi ETF ETH được phê duyệt, có thể sẽ có nhiều nguồn lực hơn được đầu tư để thúc đẩy sự phát triển của các hoạt động liên quan.

4. Chi phí pháp lý liên quan đến các vụ kiện là tương đối nhỏ, ảnh hưởng có thể kiểm soát.

Tóm lại, với kỳ vọng môi trường quản lý có thể cải thiện, triển vọng phát triển của Lido đáng để các nhà đầu tư tiếp tục chú ý.