Với việc quy định về Stablecoin ở Hồng Kông chính thức có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8, ngày càng nhiều tổ chức đang thực hiện việc giải thích về Stablecoin Hồng Kông, trong đó có hai trường phái chính: một là thị trường vốn và các tổ chức Trung Quốc, đang tích cực tìm kiếm giấy phép Stablecoin Hồng Kông hoặc các bố cục sinh thái liên quan; một là nhiều tổ chức sau khi phân tích chi tiết và hướng dẫn của quy định Stablecoin, than phiền rằng Stablecoin Hồng Kông lại là một thứ không có giá trị mà chỉ có tính bảo thủ trong việc cấp phép.
Yêu cầu tuân thủ
Những người kêu gọi rằng stablecoin ở Hồng Kông đã chết chủ yếu là do yêu cầu tuân thủ rất nghiêm ngặt. Thứ nhất là yêu cầu có giấy phép: tất cả các stablecoin phát hành tại Hồng Kông và các thực thể quảng bá stablecoin đến công chúng Hồng Kông phải có giấy phép, bao gồm cả USDT và USDC, đã được cấp một thời gian chuyển tiếp 6 tháng, nếu không sẽ ngừng hoạt động; thứ hai, tất cả người dùng nắm giữ stablecoin bằng tiền pháp định cần phải thực hiện KYC, yêu cầu này khá giống với ngân hàng, nhưng liệu có cần phải nghiêm ngặt như vậy đối với stablecoin Web2.5 trên chuỗi hay không, hay nên áp dụng mô hình ID ẩn danh ZKP+DID? Thứ ba, với sự tuân thủ nghiêm ngặt như vậy, stablecoin Hồng Kông khó có thể kết nối với hệ sinh thái DeFi trên chuỗi.
Đợt cấp phép đầu tiên có thể là 5.5 giấy phép
Được biết có hàng trăm tổ chức đã hỏi và bốn đến năm mươi tổ chức đã xin giấy phép stablecoin, nhưng theo tin tức từ cơ quan quản lý, số giấy phép đầu tiên có khả năng chỉ từ 5 đến 6 cái. Trong sandbox có 3 nhà: Jingdong Coin Chain, Yuan Coin (đại diện trong nước) và Standard Chartered (liên doanh nước ngoài), cộng với Ant Group với hiệu suất RWA nổi bật, sau đó thông qua kênh xanh (LD) đã đặt trước 1 cái cho tổ chức Trung Quốc: CITIC Group (tổ chức Trung Quốc toàn diện, có ngân hàng, công ty chứng khoán và các nghiệp vụ giấy phép toàn diện khác, còn có tài sản nước ngoài và nghiệp vụ đầu tư tài chính của tập đoàn Charoen Pokphand), còn 1 cái là xin bình thường nhưng chưa đi qua kênh xanh là ngân hàng Trung Quốc, ngân hàng Trung Quốc Hồng Kông là ngân hàng thanh toán và giải quyết bằng nhân dân tệ và nhân dân tệ ngoài khơi, theo thông lệ thì phải có, nhưng ngân hàng Trung Quốc cũng không dám đảm bảo 100% cho cái chưa đi qua kênh xanh, vì vậy tính là 0.5 cái. Những cái khác, cơ bản là chờ đợt thứ hai.
Hướng dẫn cốt lõi về quy định Stablecoin
Hướng dẫn quy định về Stablecoin được phát hành lần này, đặc biệt đã làm rõ các tài sản dự trữ đã được xử lý mơ hồ lần trước, nội dung như sau:
Phạm vi và thành phần của tài sản dự trữ
2.3.1. Phụ lục 2 Điều 5(5) của "Quy định về Stablecoin" quy định rằng tài sản dự trữ phải có chất lượng cao và tính thanh khoản cao, đồng thời có mức rủi ro đầu tư tối thiểu. Tài sản dự trữ nên được nắm giữ dưới các hình thức sau:
(Một) Tiền mặt;
(ii) Tiền gửi ngân hàng có thời hạn không quá ba (3) tháng;
(3) Các chứng khoán nợ có giá trị đáp ứng mô tả sau:
A. Đại diện cho các yêu cầu đối với chính phủ, ngân hàng trung ương, đơn vị công, tổ chức quốc tế đủ điều kiện hoặc ngân hàng phát triển đa phương;
B. Thời hạn còn lại không quá một (1) năm;
B. (1) Rủi ro tín dụng được tính toán theo phương pháp tính rủi ro tín dụng theo tiêu chuẩn của "Quy tắc ngân hàng ( (Chương 155L)" Điều 55 đến 58 có thể được cấp cho trọng số rủi ro 0%; hoặc (2) tính bằng đồng tiền địa phương của phát hành, và phát hành đó là chính phủ hoặc ngân hàng trung ương;
Đinh. Có tính thanh khoản cao; và
V. Không phải là nghĩa vụ của các tổ chức tài chính hoặc thực thể liên kết không thuộc ngân hàng của các đơn vị công.
(IV) Tiền mặt phải thu phát sinh từ hợp đồng repo đảo ngược qua đêm với tài sản thế chấp là mục (III) và có rủi ro đối tác tối thiểu;
(Năm) Đầu tư vào quỹ đầu tư (một), (hai), (ba) và/hoặc (bốn), và quỹ đầu tư đó phải được thành lập đặc biệt và chỉ được sử dụng để quản lý tài sản dự trữ của người được cấp phép; và/hoặc
(Sáu) Các loại tài sản khác được cơ quan quản lý tài chính công nhận.
Được gọi chung là tài sản đủ điều kiện.
2.3.2. Để tránh gây ra sự nghi ngờ, tài sản dự trữ có thể được cấu thành từ các tài sản đủ điều kiện dưới dạng token hóa. Về vấn đề này, các nhà cấp phép nên chứng minh cho Cơ quan Quản lý Tiền tệ rằng các tài sản dạng token hóa liên quan đáp ứng các yêu cầu về chất lượng cao, tính thanh khoản cao và có rủi ro đầu tư tối thiểu.
Giải thích về vốn số Hoa Hạ: Từ hướng dẫn này có thể thấy sự tương đồng và khác biệt giữa stablecoin của Hong Kong và stablecoin của Mỹ:
1, đều là tài sản có tính thanh khoản cao, nhưng Hồng Kông cho phép phát hành nhiều loại stablecoin, vì vậy không chỉ định loại tiền tệ cho tiền mặt và tiền gửi ngân hàng ngắn hạn, tức là stablecoin USD phát hành ở Hồng Kông thì là tiền mặt USD và tiền gửi ngân hàng USD 3 tháng;
2, trái phiếu công, thời gian còn lại dưới 1 năm do chính phủ, ngân hàng trung ương và các tổ chức khác phát hành, bao gồm trái phiếu xanh của chính quyền Hồng Kông, trái phiếu quốc gia đồng nhân dân tệ phát hành bởi Bộ Tài chính Trung Quốc và trái phiếu đồng nhân dân tệ phát hành bởi ngân hàng trung ương, nhưng trái phiếu điểm tâm của các chính quyền địa phương thì không thuộc loại này;
3, không nói về repo qua đêm nữa, nhưng quỹ đầu tư đó rất thú vị, tức là tài sản đầu tư là quỹ quản lý thanh khoản của một số loại tài sản đã đề cập ở trên, chẳng hạn như quỹ trái phiếu ngắn hạn, loại quỹ này có khả năng thanh khoản cao, đáp ứng nhu cầu thanh khoản. Đây là một mô hình rất linh hoạt.
4, nhưng thật tiếc là không đề cập đến quỹ thị trường tiền tệ, tức là tạm thời quỹ tiền tệ không thể trở thành tài sản dự trữ cho stablecoin ở Hồng Kông, điều này thực sự nằm ngoài mong đợi của chúng tôi, vì Hồng Kông có một lượng lớn quỹ tiền tệ đô la Mỹ, quỹ tiền tệ đô la Hồng Kông và quỹ tiền tệ Nhân dân tệ, và đã có một phần tài sản quỹ tiền tệ được mã hóa.
Nhà phát hành yêu cầu
Yêu cầu đối với người phát hành trong hướng dẫn và Stablecoin tại Hồng Kông chủ yếu có 3 điểm: tính bền vững, ứng dụng, công nghệ và khả năng quản lý chống rửa tiền.
1, tính bền vững:
Thực lực, có công nghệ và nguồn tài chính, 25 triệu HKD hoặc không thấp hơn 1% vốn phát hành, cùng với tài sản lưu động hợp lý cần thiết và năng lực hỗ trợ;
-Có khả năng và kế hoạch hoạt động bền vững, không thể chỉ nộp đơn rồi bỏ đó hoặc không thể hoạt động.
2，Cảnh tượng：
-Ứng dụng, phải có ứng dụng thực tế.
Tài sản dự trữ, cần phải có tài sản dự trữ hoặc các tình huống kinh doanh tạo ra tài sản dự trữ.
-Giải pháp thương mại, mô hình kinh doanh, kế hoạch vận hành, kế hoạch triển khai
3, khả năng chống rửa tiền (trong lĩnh vực này, các sàn giao dịch, ví điện tử và công ty thanh toán lại là điểm mạnh)
Đáp ứng yêu cầu quy định, quản lý tài sản dự trữ, hoàn lại, quản lý rủi ro và chống rửa tiền
-Khả năng kiểm soát rủi ro
-Kế hoạch và tài nguyên hệ thống tuân thủ
Yêu cầu của hệ thống
Các quy định và hướng dẫn về Stablecoin cũng đề cập nhiều đến các yêu cầu liên quan đến hệ thống Stablecoin, chẳng hạn như token, ví, khóa riêng, v.v.
Giải thích về vốn số của Trung Quốc: Hiện tại, yêu cầu đối với các nhà phát hành stablecoin ở Hồng Kông vẫn tương đối cao, tiền vốn không phải là vấn đề, điểm quan trọng là có cảnh ứng dụng và khả năng AML.
Đặc biệt là stablecoin nhân dân tệ offshore, ước tính các tổ chức không phải Trung Quốc khó có thể thực hiện. Ở đây, các tổ chức Trung Quốc đề cập đến các doanh nghiệp nhà nước và các tổ chức doanh nghiệp nhà nước đóng tại Hồng Kông, đặc biệt là các tổ chức Trung Quốc có cảnh offshore nhân dân tệ, và cốt lõi là Ngân hàng Trung Quốc Hồng Kông là ngân hàng thanh toán trọng điểm. Còn những công ty công nghệ Internet chủ động, rất có thể vẫn sẽ chủ yếu sử dụng stablecoin đô la Hồng Kông và stablecoin đô la Mỹ, và sẽ không có phê duyệt để thực hiện stablecoin nhân dân tệ offshore.
Chúng tôi cũng lưu ý rằng: một số công ty niêm yết Trung Quốc, trong bối cảnh khó khăn để xin giấy phép stablecoin tại Hong Kong, đã tìm cách xin giấy phép stablecoin tại Mỹ, hoặc phối hợp với giấy phép sàn giao dịch của Abu Dhabi, Dubai hoặc EU MiCA, hình thành một bố trí tài sản số ngành rất tốt, cũng như một chiến lược liên kết R cổ phiếu toàn diện.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Giấy phép đầu tiên cho stablecoin tại Hồng Kông có thể là 5.5 giấy phép (giải thích quy định)
Với việc quy định về Stablecoin ở Hồng Kông chính thức có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8, ngày càng nhiều tổ chức đang thực hiện việc giải thích về Stablecoin Hồng Kông, trong đó có hai trường phái chính: một là thị trường vốn và các tổ chức Trung Quốc, đang tích cực tìm kiếm giấy phép Stablecoin Hồng Kông hoặc các bố cục sinh thái liên quan; một là nhiều tổ chức sau khi phân tích chi tiết và hướng dẫn của quy định Stablecoin, than phiền rằng Stablecoin Hồng Kông lại là một thứ không có giá trị mà chỉ có tính bảo thủ trong việc cấp phép.
Yêu cầu tuân thủ
Những người kêu gọi rằng stablecoin ở Hồng Kông đã chết chủ yếu là do yêu cầu tuân thủ rất nghiêm ngặt. Thứ nhất là yêu cầu có giấy phép: tất cả các stablecoin phát hành tại Hồng Kông và các thực thể quảng bá stablecoin đến công chúng Hồng Kông phải có giấy phép, bao gồm cả USDT và USDC, đã được cấp một thời gian chuyển tiếp 6 tháng, nếu không sẽ ngừng hoạt động; thứ hai, tất cả người dùng nắm giữ stablecoin bằng tiền pháp định cần phải thực hiện KYC, yêu cầu này khá giống với ngân hàng, nhưng liệu có cần phải nghiêm ngặt như vậy đối với stablecoin Web2.5 trên chuỗi hay không, hay nên áp dụng mô hình ID ẩn danh ZKP+DID? Thứ ba, với sự tuân thủ nghiêm ngặt như vậy, stablecoin Hồng Kông khó có thể kết nối với hệ sinh thái DeFi trên chuỗi.
Đợt cấp phép đầu tiên có thể là 5.5 giấy phép
Được biết có hàng trăm tổ chức đã hỏi và bốn đến năm mươi tổ chức đã xin giấy phép stablecoin, nhưng theo tin tức từ cơ quan quản lý, số giấy phép đầu tiên có khả năng chỉ từ 5 đến 6 cái. Trong sandbox có 3 nhà: Jingdong Coin Chain, Yuan Coin (đại diện trong nước) và Standard Chartered (liên doanh nước ngoài), cộng với Ant Group với hiệu suất RWA nổi bật, sau đó thông qua kênh xanh (LD) đã đặt trước 1 cái cho tổ chức Trung Quốc: CITIC Group (tổ chức Trung Quốc toàn diện, có ngân hàng, công ty chứng khoán và các nghiệp vụ giấy phép toàn diện khác, còn có tài sản nước ngoài và nghiệp vụ đầu tư tài chính của tập đoàn Charoen Pokphand), còn 1 cái là xin bình thường nhưng chưa đi qua kênh xanh là ngân hàng Trung Quốc, ngân hàng Trung Quốc Hồng Kông là ngân hàng thanh toán và giải quyết bằng nhân dân tệ và nhân dân tệ ngoài khơi, theo thông lệ thì phải có, nhưng ngân hàng Trung Quốc cũng không dám đảm bảo 100% cho cái chưa đi qua kênh xanh, vì vậy tính là 0.5 cái. Những cái khác, cơ bản là chờ đợt thứ hai.
Hướng dẫn cốt lõi về quy định Stablecoin
Hướng dẫn quy định về Stablecoin được phát hành lần này, đặc biệt đã làm rõ các tài sản dự trữ đã được xử lý mơ hồ lần trước, nội dung như sau:
Phạm vi và thành phần của tài sản dự trữ
2.3.1. Phụ lục 2 Điều 5(5) của "Quy định về Stablecoin" quy định rằng tài sản dự trữ phải có chất lượng cao và tính thanh khoản cao, đồng thời có mức rủi ro đầu tư tối thiểu. Tài sản dự trữ nên được nắm giữ dưới các hình thức sau:
(Một) Tiền mặt;
(ii) Tiền gửi ngân hàng có thời hạn không quá ba (3) tháng;
(3) Các chứng khoán nợ có giá trị đáp ứng mô tả sau:
A. Đại diện cho các yêu cầu đối với chính phủ, ngân hàng trung ương, đơn vị công, tổ chức quốc tế đủ điều kiện hoặc ngân hàng phát triển đa phương;
B. Thời hạn còn lại không quá một (1) năm;
B. (1) Rủi ro tín dụng được tính toán theo phương pháp tính rủi ro tín dụng theo tiêu chuẩn của "Quy tắc ngân hàng ( (Chương 155L)" Điều 55 đến 58 có thể được cấp cho trọng số rủi ro 0%; hoặc (2) tính bằng đồng tiền địa phương của phát hành, và phát hành đó là chính phủ hoặc ngân hàng trung ương;
Đinh. Có tính thanh khoản cao; và
V. Không phải là nghĩa vụ của các tổ chức tài chính hoặc thực thể liên kết không thuộc ngân hàng của các đơn vị công.
(IV) Tiền mặt phải thu phát sinh từ hợp đồng repo đảo ngược qua đêm với tài sản thế chấp là mục (III) và có rủi ro đối tác tối thiểu;
(Năm) Đầu tư vào quỹ đầu tư (một), (hai), (ba) và/hoặc (bốn), và quỹ đầu tư đó phải được thành lập đặc biệt và chỉ được sử dụng để quản lý tài sản dự trữ của người được cấp phép; và/hoặc
(Sáu) Các loại tài sản khác được cơ quan quản lý tài chính công nhận.
Được gọi chung là tài sản đủ điều kiện.
2.3.2. Để tránh gây ra sự nghi ngờ, tài sản dự trữ có thể được cấu thành từ các tài sản đủ điều kiện dưới dạng token hóa. Về vấn đề này, các nhà cấp phép nên chứng minh cho Cơ quan Quản lý Tiền tệ rằng các tài sản dạng token hóa liên quan đáp ứng các yêu cầu về chất lượng cao, tính thanh khoản cao và có rủi ro đầu tư tối thiểu.
Giải thích về vốn số Hoa Hạ: Từ hướng dẫn này có thể thấy sự tương đồng và khác biệt giữa stablecoin của Hong Kong và stablecoin của Mỹ:
1, đều là tài sản có tính thanh khoản cao, nhưng Hồng Kông cho phép phát hành nhiều loại stablecoin, vì vậy không chỉ định loại tiền tệ cho tiền mặt và tiền gửi ngân hàng ngắn hạn, tức là stablecoin USD phát hành ở Hồng Kông thì là tiền mặt USD và tiền gửi ngân hàng USD 3 tháng;
2, trái phiếu công, thời gian còn lại dưới 1 năm do chính phủ, ngân hàng trung ương và các tổ chức khác phát hành, bao gồm trái phiếu xanh của chính quyền Hồng Kông, trái phiếu quốc gia đồng nhân dân tệ phát hành bởi Bộ Tài chính Trung Quốc và trái phiếu đồng nhân dân tệ phát hành bởi ngân hàng trung ương, nhưng trái phiếu điểm tâm của các chính quyền địa phương thì không thuộc loại này;
3, không nói về repo qua đêm nữa, nhưng quỹ đầu tư đó rất thú vị, tức là tài sản đầu tư là quỹ quản lý thanh khoản của một số loại tài sản đã đề cập ở trên, chẳng hạn như quỹ trái phiếu ngắn hạn, loại quỹ này có khả năng thanh khoản cao, đáp ứng nhu cầu thanh khoản. Đây là một mô hình rất linh hoạt.
4, nhưng thật tiếc là không đề cập đến quỹ thị trường tiền tệ, tức là tạm thời quỹ tiền tệ không thể trở thành tài sản dự trữ cho stablecoin ở Hồng Kông, điều này thực sự nằm ngoài mong đợi của chúng tôi, vì Hồng Kông có một lượng lớn quỹ tiền tệ đô la Mỹ, quỹ tiền tệ đô la Hồng Kông và quỹ tiền tệ Nhân dân tệ, và đã có một phần tài sản quỹ tiền tệ được mã hóa.
Nhà phát hành yêu cầu
Yêu cầu đối với người phát hành trong hướng dẫn và Stablecoin tại Hồng Kông chủ yếu có 3 điểm: tính bền vững, ứng dụng, công nghệ và khả năng quản lý chống rửa tiền.
1, tính bền vững:
-Có khả năng và kế hoạch hoạt động bền vững, không thể chỉ nộp đơn rồi bỏ đó hoặc không thể hoạt động.
2，Cảnh tượng：
-Ứng dụng, phải có ứng dụng thực tế.
-Giải pháp thương mại, mô hình kinh doanh, kế hoạch vận hành, kế hoạch triển khai
3, khả năng chống rửa tiền (trong lĩnh vực này, các sàn giao dịch, ví điện tử và công ty thanh toán lại là điểm mạnh)
-Khả năng kiểm soát rủi ro
-Kế hoạch và tài nguyên hệ thống tuân thủ
Yêu cầu của hệ thống
Các quy định và hướng dẫn về Stablecoin cũng đề cập nhiều đến các yêu cầu liên quan đến hệ thống Stablecoin, chẳng hạn như token, ví, khóa riêng, v.v.
Giải thích về vốn số của Trung Quốc: Hiện tại, yêu cầu đối với các nhà phát hành stablecoin ở Hồng Kông vẫn tương đối cao, tiền vốn không phải là vấn đề, điểm quan trọng là có cảnh ứng dụng và khả năng AML.
Đặc biệt là stablecoin nhân dân tệ offshore, ước tính các tổ chức không phải Trung Quốc khó có thể thực hiện. Ở đây, các tổ chức Trung Quốc đề cập đến các doanh nghiệp nhà nước và các tổ chức doanh nghiệp nhà nước đóng tại Hồng Kông, đặc biệt là các tổ chức Trung Quốc có cảnh offshore nhân dân tệ, và cốt lõi là Ngân hàng Trung Quốc Hồng Kông là ngân hàng thanh toán trọng điểm. Còn những công ty công nghệ Internet chủ động, rất có thể vẫn sẽ chủ yếu sử dụng stablecoin đô la Hồng Kông và stablecoin đô la Mỹ, và sẽ không có phê duyệt để thực hiện stablecoin nhân dân tệ offshore.
Chúng tôi cũng lưu ý rằng: một số công ty niêm yết Trung Quốc, trong bối cảnh khó khăn để xin giấy phép stablecoin tại Hong Kong, đã tìm cách xin giấy phép stablecoin tại Mỹ, hoặc phối hợp với giấy phép sàn giao dịch của Abu Dhabi, Dubai hoặc EU MiCA, hình thành một bố trí tài sản số ngành rất tốt, cũng như một chiến lược liên kết R cổ phiếu toàn diện.