Tác giả: Giám đốc điều hành Ledn Mauricio Di Bartolomeo, CoinDesk; Biên dịch: Bạch Thủy, Jinse Finance
Khi Michael Saylor công bố vào tháng 8 năm 2020 rằng MicroStrategy sẽ chuyển 250 triệu USD dự trữ tài chính sang Bitcoin, các nhà phân tích Phố Wall cho rằng đây là một canh bạc liều lĩnh. Saylor khi đó tuyên bố Bitcoin "vượt trội hơn tiền mặt", điều này đã gây ra sự hoài nghi trong giới ngân hàng truyền thống.
Tuy nhiên, hiện nay, những người đã chế nhạo việc các doanh nghiệp Bitcoin áp dụng ngân hàng giờ đây đang gấp rút tham gia vào cho vay thế chấp Bitcoin, vì họ đang cạnh tranh để tận dụng những đặc điểm vượt trội của Bitcoin như tài sản thế chấp cấp tổ chức và sự phù hợp sản phẩm phát triển mạnh mẽ.
Tài sản thế chấp truyền thống (chẳng hạn như bất động sản) cần được đánh giá thủ công, đánh giá chủ quan và khung pháp lý phức tạp (khác nhau tùy theo khu vực pháp lý). Ngược lại, Bitcoin cung cấp khả năng xác minh ngay lập tức hỗ trợ tài sản thế chấp thông qua dữ liệu blockchain công cộng, khả năng thanh toán và giải quyết theo thời gian thực 24/7, chất lượng đồng nhất bất kể vị trí địa lý hoặc đối tác giao dịch, cùng với khả năng thực thi các điều khoản cho vay một cách lập trình.
Khi người cho vay nhận ra rằng họ có thể ngay lập tức xác minh và có thể thanh lý tài sản thế chấp Bitcoin vào lúc 3 giờ sáng Chủ nhật - trong khi bất động sản phải chờ đánh giá thủ công, định giá chủ quan và khả năng bị trục xuất - sẽ không còn vòng lặp nào.
1. Ngành ngân hàng truyền thống khuất phục trước Bitcoin.
MicroStrategy (MSTR) đã thay đổi căn bản cách các công ty niêm yết xem Bitcoin như một tài sản tài chính. Công ty không chỉ đơn thuần nắm giữ Bitcoin, mà còn tiên phong trong việc phát triển một mô hình tài chính sử dụng thị trường công khai để mở rộng vị thế tiền điện tử của mình - phát hành trái phiếu chuyển đổi và phát hành cổ phiếu trên thị trường để tài trợ cho việc mua Bitcoin. Chiến lược này đã giúp MicroStrategy tận dụng cùng một kỹ thuật tài chính đã làm cho các ngân hàng truyền thống mạnh mẽ, nhưng với Bitcoin là tài sản cơ sở, thay vì các công cụ tài chính truyền thống và bất động sản, qua đó giúp hiệu suất của MicroStrategy vượt trội so với ETF Bitcoin giao ngay.
Do đó, một trong những dự đoán của tôi cho năm 2025 là MSTR sẽ công bố chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 10:1 để mở rộng thị phần của mình, vì điều này sẽ cho phép nhiều nhà đầu tư hơn mua cổ phiếu và hợp đồng quyền chọn. Hành động của MicroStrategy cho thấy mức độ thâm nhập của Bitcoin vào tài chính doanh nghiệp truyền thống là sâu sắc như thế nào.
Tôi vẫn tin rằng, khi những người nắm giữ lâu dài và các nhà đầu tư mới mong muốn thu được nhiều lợi nhuận hơn từ các vị trí của họ, các dịch vụ tài chính xung quanh Bitcoin sẽ rất được ưa chuộng. Chúng tôi dự đoán rằng các sản phẩm cho vay và tạo thu nhập bằng Bitcoin của người nắm giữ Bitcoin toàn cầu sẽ nhanh chóng tăng trưởng.
Ngoài ra, có một câu trả lời gần như mang tính thơ ca cho việc tại sao các khoản vay được hỗ trợ bởi Bitcoin trở nên phổ biến đến vậy - chúng là đại diện thực sự cho sự bao trùm tài chính, các chủ doanh nghiệp ở Medellín phải đối mặt với các yêu cầu về tài sản thế chấp và lãi suất giống như ở Madrid. Mỗi đồng Bitcoin của mọi người đều có các thuộc tính, tiêu chuẩn xác minh và quy trình thanh toán giống nhau. Sự chuẩn hóa này đã loại bỏ mức phí rủi ro tùy ý mà lịch sử đã áp đặt lên các người vay ở thị trường mới nổi.
Trong hàng thập kỷ qua, các ngân hàng truyền thống luôn quảng bá "tầm ảnh hưởng toàn cầu", trong khi giữ các tiêu chuẩn cho vay khác nhau ở các khu vực khác nhau. Giờ đây, các khoản vay được hỗ trợ bởi Bitcoin đã phơi bày bản chất của sự kém hiệu quả di truyền này: di tích của một hệ thống tài chính lỗi thời.
2. Khi vốn tự do lưu thông, biên giới biến mất.
Các quốc gia đang bước vào một kỷ nguyên mới về kinh doanh và cạnh tranh vốn trong lĩnh vực Bitcoin. Do đó, chúng tôi dự đoán sẽ thấy các biện pháp khuyến khích thuế mới dành riêng cho các nhà đầu tư và doanh nghiệp Bitcoin vào năm 2025. Những biện pháp khuyến khích này sẽ được thực hiện cùng với chương trình thị thực nhanh chóng dành cho các doanh nhân tiền điện tử và khung quy định nhằm thu hút các công ty Bitcoin.
Trong lịch sử, các quốc gia đã cạnh tranh để giành lấy các cơ sở sản xuất hoặc trụ sở khu vực. Hiện nay, họ đang tranh giành các hoạt động khai thác Bitcoin, địa điểm giao dịch và cơ sở hạ tầng lưu ký.
Vị thế kho Bitcoin của El Salvador đại diện cho thí nghiệm ban đầu về dự trữ Bitcoin của các quốc gia dân tộc. Mặc dù là thí nghiệm, nhưng hành động của họ cùng với đề xuất gần đây về dự trữ chiến lược Bitcoin cho Hoa Kỳ đã buộc các trung tâm tài chính truyền thống phải đối mặt với vai trò của Bitcoin trong tài chính chủ quyền.
Các quốc gia khác sẽ nghiên cứu và cố gắng sao chép các khuôn khổ này, chuẩn bị các biện pháp của riêng mình để thu hút dòng vốn được định giá bằng Bitcoin.
3. Mở cửa cho các ngân hàng tham gia.
Trong thị trường nợ, sự cần thiết thúc đẩy đổi mới. Các công ty niêm yết hiện thường xuyên sử dụng thị trường trái phiếu và trái phiếu chuyển đổi để cung cấp vốn cho các giao dịch liên quan đến Bitcoin. Thực tiễn này đã biến Bitcoin từ một loại tài sản đầu cơ thành nền tảng của quản lý tài chính doanh nghiệp.
Marathon Digital Holdings và Semler Scientific đã thành công theo bước chân của MicroStrategy và nhận được sự hồi báo từ thị trường. Đây là tín hiệu quan trọng nhất đối với các giám đốc tài chính và giám đốc điều hành. Bitcoin hiện đang thu hút sự chú ý của họ.
Trong khi đó, thị trường cho vay Bitcoin đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong hai năm qua. Các nhà cho vay tổ chức nghiêm túc hiện yêu cầu tách biệt tài sản thế chấp phù hợp, các sắp xếp lưu ký minh bạch và tỷ lệ giá trị vay bảo thủ. Việc tiêu chuẩn hóa các thực tiễn quản lý rủi ro này chính là yếu tố thu hút vốn tổ chức trước đây đã được giữ lại.
Sự quản lý trở nên rõ ràng hơn. Nên mở cửa cho nhiều ngân hàng tham gia vào các sản phẩm tài chính Bitcoin - điều này sẽ mang lại lợi ích lớn nhất cho người tiêu dùng, sự cạnh tranh và vốn mới sẽ làm giảm lãi suất, và làm cho các khoản vay được hỗ trợ bởi Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn.
4. Sự hợp nhất giữa Bitcoin và tiền điện tử ngày càng gia tăng.
Với sự làm rõ quy định về nghị quyết SAB 121 liên quan đến việc lưu ký tiền điện tử và các hướng dẫn khác, các ngân hàng sẽ phải đối mặt với một lựa chọn quan trọng: xây dựng hoặc mua cách thức để tham gia vào thị trường Bitcoin và cho vay đang ngày càng phát triển. Do đó, chúng tôi dự đoán rằng ít nhất một ngân hàng trong số 20 ngân hàng hàng đầu của Mỹ sẽ mua lại doanh nghiệp tiền điện tử trong năm tới.
Ngân hàng muốn hành động nhanh chóng, thời gian phát triển cơ sở hạ tầng tiền điện tử đã vượt qua cửa sổ cạnh tranh, trong khi các công ty lâu đời đã xử lý hàng tỷ giao dịch mỗi tháng thông qua các hệ thống đã được kiểm nghiệm.
Những nền tảng hoạt động này đại diện cho nhiều năm phát triển chuyên nghiệp mà các ngân hàng không thể sao chép nhanh chóng. Mức phí mua lại đã giảm so với chi phí cơ hội của việc vào thị trường muộn.
Sự kết hợp giữa độ trưởng thành của hoạt động, độ rõ ràng của quy định và tính cần thiết của chiến lược đã tạo ra điều kiện tự nhiên cho ngành ngân hàng để có khả năng tiếp cận tiền điện tử.
5. Xác thực hạ tầng Bitcoin trên thị trường công.
Ngành công nghiệp tiền điện tử dự kiến sẽ có một năm đột phá trên thị trường công khai. Chúng tôi dự đoán rằng sẽ có ít nhất một đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tiền điện tử nổi bật tại Mỹ, với định giá vượt quá 10 tỷ đô la. Các công ty tài sản số hàng đầu đã thiết lập một lớp dịch vụ tổ chức phức tạp, với dòng doanh thu hiện nay tương đương với dòng doanh thu của ngân hàng truyền thống, xử lý hàng tỷ đô la giao dịch hàng ngày, quản lý một lượng lớn dịch vụ lưu ký thông qua khung tuân thủ nghiêm ngặt, và tạo ra nguồn thu phí ổn định từ các hoạt động được quản lý.
Vì vậy, chương tiếp theo của tài chính sẽ không được viết bởi những người chống lại sự thay đổi này, mà sẽ được viết bởi những người nhận ra rằng sự sống còn của họ phụ thuộc vào việc chấp nhận sự thay đổi.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Mối quan hệ giữa Phố Wall và BTC sẽ có những biến chuyển lớn nào vào năm 2025?
Tác giả: Giám đốc điều hành Ledn Mauricio Di Bartolomeo, CoinDesk; Biên dịch: Bạch Thủy, Jinse Finance
Khi Michael Saylor công bố vào tháng 8 năm 2020 rằng MicroStrategy sẽ chuyển 250 triệu USD dự trữ tài chính sang Bitcoin, các nhà phân tích Phố Wall cho rằng đây là một canh bạc liều lĩnh. Saylor khi đó tuyên bố Bitcoin "vượt trội hơn tiền mặt", điều này đã gây ra sự hoài nghi trong giới ngân hàng truyền thống.
Tuy nhiên, hiện nay, những người đã chế nhạo việc các doanh nghiệp Bitcoin áp dụng ngân hàng giờ đây đang gấp rút tham gia vào cho vay thế chấp Bitcoin, vì họ đang cạnh tranh để tận dụng những đặc điểm vượt trội của Bitcoin như tài sản thế chấp cấp tổ chức và sự phù hợp sản phẩm phát triển mạnh mẽ.
Tài sản thế chấp truyền thống (chẳng hạn như bất động sản) cần được đánh giá thủ công, đánh giá chủ quan và khung pháp lý phức tạp (khác nhau tùy theo khu vực pháp lý). Ngược lại, Bitcoin cung cấp khả năng xác minh ngay lập tức hỗ trợ tài sản thế chấp thông qua dữ liệu blockchain công cộng, khả năng thanh toán và giải quyết theo thời gian thực 24/7, chất lượng đồng nhất bất kể vị trí địa lý hoặc đối tác giao dịch, cùng với khả năng thực thi các điều khoản cho vay một cách lập trình.
Khi người cho vay nhận ra rằng họ có thể ngay lập tức xác minh và có thể thanh lý tài sản thế chấp Bitcoin vào lúc 3 giờ sáng Chủ nhật - trong khi bất động sản phải chờ đánh giá thủ công, định giá chủ quan và khả năng bị trục xuất - sẽ không còn vòng lặp nào.
1. Ngành ngân hàng truyền thống khuất phục trước Bitcoin.
MicroStrategy (MSTR) đã thay đổi căn bản cách các công ty niêm yết xem Bitcoin như một tài sản tài chính. Công ty không chỉ đơn thuần nắm giữ Bitcoin, mà còn tiên phong trong việc phát triển một mô hình tài chính sử dụng thị trường công khai để mở rộng vị thế tiền điện tử của mình - phát hành trái phiếu chuyển đổi và phát hành cổ phiếu trên thị trường để tài trợ cho việc mua Bitcoin. Chiến lược này đã giúp MicroStrategy tận dụng cùng một kỹ thuật tài chính đã làm cho các ngân hàng truyền thống mạnh mẽ, nhưng với Bitcoin là tài sản cơ sở, thay vì các công cụ tài chính truyền thống và bất động sản, qua đó giúp hiệu suất của MicroStrategy vượt trội so với ETF Bitcoin giao ngay.
Do đó, một trong những dự đoán của tôi cho năm 2025 là MSTR sẽ công bố chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 10:1 để mở rộng thị phần của mình, vì điều này sẽ cho phép nhiều nhà đầu tư hơn mua cổ phiếu và hợp đồng quyền chọn. Hành động của MicroStrategy cho thấy mức độ thâm nhập của Bitcoin vào tài chính doanh nghiệp truyền thống là sâu sắc như thế nào.
Tôi vẫn tin rằng, khi những người nắm giữ lâu dài và các nhà đầu tư mới mong muốn thu được nhiều lợi nhuận hơn từ các vị trí của họ, các dịch vụ tài chính xung quanh Bitcoin sẽ rất được ưa chuộng. Chúng tôi dự đoán rằng các sản phẩm cho vay và tạo thu nhập bằng Bitcoin của người nắm giữ Bitcoin toàn cầu sẽ nhanh chóng tăng trưởng.
Ngoài ra, có một câu trả lời gần như mang tính thơ ca cho việc tại sao các khoản vay được hỗ trợ bởi Bitcoin trở nên phổ biến đến vậy - chúng là đại diện thực sự cho sự bao trùm tài chính, các chủ doanh nghiệp ở Medellín phải đối mặt với các yêu cầu về tài sản thế chấp và lãi suất giống như ở Madrid. Mỗi đồng Bitcoin của mọi người đều có các thuộc tính, tiêu chuẩn xác minh và quy trình thanh toán giống nhau. Sự chuẩn hóa này đã loại bỏ mức phí rủi ro tùy ý mà lịch sử đã áp đặt lên các người vay ở thị trường mới nổi.
Trong hàng thập kỷ qua, các ngân hàng truyền thống luôn quảng bá "tầm ảnh hưởng toàn cầu", trong khi giữ các tiêu chuẩn cho vay khác nhau ở các khu vực khác nhau. Giờ đây, các khoản vay được hỗ trợ bởi Bitcoin đã phơi bày bản chất của sự kém hiệu quả di truyền này: di tích của một hệ thống tài chính lỗi thời.
2. Khi vốn tự do lưu thông, biên giới biến mất.
Các quốc gia đang bước vào một kỷ nguyên mới về kinh doanh và cạnh tranh vốn trong lĩnh vực Bitcoin. Do đó, chúng tôi dự đoán sẽ thấy các biện pháp khuyến khích thuế mới dành riêng cho các nhà đầu tư và doanh nghiệp Bitcoin vào năm 2025. Những biện pháp khuyến khích này sẽ được thực hiện cùng với chương trình thị thực nhanh chóng dành cho các doanh nhân tiền điện tử và khung quy định nhằm thu hút các công ty Bitcoin.
Trong lịch sử, các quốc gia đã cạnh tranh để giành lấy các cơ sở sản xuất hoặc trụ sở khu vực. Hiện nay, họ đang tranh giành các hoạt động khai thác Bitcoin, địa điểm giao dịch và cơ sở hạ tầng lưu ký.
Vị thế kho Bitcoin của El Salvador đại diện cho thí nghiệm ban đầu về dự trữ Bitcoin của các quốc gia dân tộc. Mặc dù là thí nghiệm, nhưng hành động của họ cùng với đề xuất gần đây về dự trữ chiến lược Bitcoin cho Hoa Kỳ đã buộc các trung tâm tài chính truyền thống phải đối mặt với vai trò của Bitcoin trong tài chính chủ quyền.
Các quốc gia khác sẽ nghiên cứu và cố gắng sao chép các khuôn khổ này, chuẩn bị các biện pháp của riêng mình để thu hút dòng vốn được định giá bằng Bitcoin.
3. Mở cửa cho các ngân hàng tham gia.
Trong thị trường nợ, sự cần thiết thúc đẩy đổi mới. Các công ty niêm yết hiện thường xuyên sử dụng thị trường trái phiếu và trái phiếu chuyển đổi để cung cấp vốn cho các giao dịch liên quan đến Bitcoin. Thực tiễn này đã biến Bitcoin từ một loại tài sản đầu cơ thành nền tảng của quản lý tài chính doanh nghiệp.
Marathon Digital Holdings và Semler Scientific đã thành công theo bước chân của MicroStrategy và nhận được sự hồi báo từ thị trường. Đây là tín hiệu quan trọng nhất đối với các giám đốc tài chính và giám đốc điều hành. Bitcoin hiện đang thu hút sự chú ý của họ.
Trong khi đó, thị trường cho vay Bitcoin đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong hai năm qua. Các nhà cho vay tổ chức nghiêm túc hiện yêu cầu tách biệt tài sản thế chấp phù hợp, các sắp xếp lưu ký minh bạch và tỷ lệ giá trị vay bảo thủ. Việc tiêu chuẩn hóa các thực tiễn quản lý rủi ro này chính là yếu tố thu hút vốn tổ chức trước đây đã được giữ lại.
Sự quản lý trở nên rõ ràng hơn. Nên mở cửa cho nhiều ngân hàng tham gia vào các sản phẩm tài chính Bitcoin - điều này sẽ mang lại lợi ích lớn nhất cho người tiêu dùng, sự cạnh tranh và vốn mới sẽ làm giảm lãi suất, và làm cho các khoản vay được hỗ trợ bởi Bitcoin trở nên hấp dẫn hơn.
4. Sự hợp nhất giữa Bitcoin và tiền điện tử ngày càng gia tăng.
Với sự làm rõ quy định về nghị quyết SAB 121 liên quan đến việc lưu ký tiền điện tử và các hướng dẫn khác, các ngân hàng sẽ phải đối mặt với một lựa chọn quan trọng: xây dựng hoặc mua cách thức để tham gia vào thị trường Bitcoin và cho vay đang ngày càng phát triển. Do đó, chúng tôi dự đoán rằng ít nhất một ngân hàng trong số 20 ngân hàng hàng đầu của Mỹ sẽ mua lại doanh nghiệp tiền điện tử trong năm tới.
Ngân hàng muốn hành động nhanh chóng, thời gian phát triển cơ sở hạ tầng tiền điện tử đã vượt qua cửa sổ cạnh tranh, trong khi các công ty lâu đời đã xử lý hàng tỷ giao dịch mỗi tháng thông qua các hệ thống đã được kiểm nghiệm.
Những nền tảng hoạt động này đại diện cho nhiều năm phát triển chuyên nghiệp mà các ngân hàng không thể sao chép nhanh chóng. Mức phí mua lại đã giảm so với chi phí cơ hội của việc vào thị trường muộn.
Sự kết hợp giữa độ trưởng thành của hoạt động, độ rõ ràng của quy định và tính cần thiết của chiến lược đã tạo ra điều kiện tự nhiên cho ngành ngân hàng để có khả năng tiếp cận tiền điện tử.
5. Xác thực hạ tầng Bitcoin trên thị trường công.
Ngành công nghiệp tiền điện tử dự kiến sẽ có một năm đột phá trên thị trường công khai. Chúng tôi dự đoán rằng sẽ có ít nhất một đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tiền điện tử nổi bật tại Mỹ, với định giá vượt quá 10 tỷ đô la. Các công ty tài sản số hàng đầu đã thiết lập một lớp dịch vụ tổ chức phức tạp, với dòng doanh thu hiện nay tương đương với dòng doanh thu của ngân hàng truyền thống, xử lý hàng tỷ đô la giao dịch hàng ngày, quản lý một lượng lớn dịch vụ lưu ký thông qua khung tuân thủ nghiêm ngặt, và tạo ra nguồn thu phí ổn định từ các hoạt động được quản lý.
Vì vậy, chương tiếp theo của tài chính sẽ không được viết bởi những người chống lại sự thay đổi này, mà sẽ được viết bởi những người nhận ra rằng sự sống còn của họ phụ thuộc vào việc chấp nhận sự thay đổi.