牛回速歸？4張圖看懂鏈上數據趨勢

比特幣價格再度突破9.4萬美元大關，帶動山寨幣市場普遍漲。這波行情背後，鏈上數據是否已經釋放了牛市信號？通過分析交易量、用戶行爲和持幣分布等關鍵指標，我們可以從底層邏輯洞察市場趨勢。

交易量與市場熱度

數據顯示，近24小時內，全網交易量達399億美元，交易筆數超過720萬次，參與交易的獨立地址數爲303萬，涉及1.38萬種代幣。自2023年7月以來，交易量從2M的低點持續攀升至10M，特別是2024年4月後增速明顯加快，市場流動性顯著提升。盡管今年3月鏈上交易筆數出現大幅下降，但總體呈現短期上升趨勢。

交易者結構

自2023年以來，鏈上交易者數量呈現波動態勢。2023年10月，交易者數量一度跌至2M以下，但在2024年下半年快速反彈至8M，並在2025年1月維持相對高位。這一變化與市場週期的"復蘇-爆發"階段高度吻合。值得注意的是，交易者數量增長並非線性，每逢季度中（如5月、8月）均出現短期回調。從數據中還可以看出重大新聞對機構投資者和散戶情緒的階段性影響。然而，當前3.03M的日活交易者數仍處於相對低點，僅爲峯值時期的三分之一，需要進一步觀察。

鏈上代幣持倉分布

在活躍交易者中，根據不同持倉數額對錢包地址進行分類。目前，持有超1億美元資產的"巨鯨"錢包數量爲1052個，而散戶（持有少於1萬美元）錢包數量雖然佔據絕對多數，約214M個，但總體金額遠不及巨鯨持倉。這種"二八分化"現象在金融市場中十分普遍——巨鯨通常率先入場吸籌，隨後中小資金跟進推高資產價格。值得關注的是，"海豚"（1M-10M）和"魚"（10K-100K）層級的錢包數量對市場流動性也提供了重要支撐。

代幣生態解析

數據顯示，Polygon鏈上交易保持相對穩定，日交易量維持在4K左右。值得注意的是，以太坊鏈上數據在2025年初出現大幅下滑，而價格反應則相對滯後。隨着更多Layer1公鏈的推出，以太坊生態的活躍度下降可能重塑市場格局。

結語

盡管比特幣重回9萬美元，許多小市值代幣漲幅可觀，但當前市場鏈上交易量仍未恢復到較爲活躍的水平。隨着2025年新政策和監管並行，鏈上交易者結構呈現多元化趨勢，巨鯨與散戶同步活躍。即便出現新的熱點和賽道，投資者仍需關注數據邊際變化，在狂熱市場中保持理性，並密切關注大資金動向，警惕因資金高度集中可能導致的短期拋壓風險。