Buy the rumor系列：监管环境改善预期升温，ETH Staking板块或成最大受益者

近期，随着特朗普的强势回归，市场开始炒作美国证券交易委员会（SEC）主席Gary Gensler可能辞职的预期。在监管环境改善的预期下，ETH Staking板块很可能成为直接受益最大的领域，其中龙头项目Lido有望摆脱当前的价格低迷状态。

Lido遭遇的监管困境：Samuels诉讼案

Lido是ETH Staking赛道的领军项目，通过非托管技术服务帮助用户参与以太坊PoS并获得收益，降低了技术门槛和32个ETH的资金门槛。该项目经过三轮融资共筹集1.7亿美元。凭借先发优势，Lido的市场占有率长期保持在30%左右，目前仍维持27%的份额，显示其业务需求依然强劲。

然而，2023年底一起诉讼案件改变了Lido的价格走势。2023年12月17日，Andrew Samuels在美国加利福尼亚北区联邦地区法院对Lido DAO提起诉讼，指控其通过未注册方式向公众出售LDO代币，违反了《1933年证券法》。诉讼还涉及Lido的主要投资人，包括多家知名风投机构。

案件进展经历了多个关键节点：

1. 2024年1月，相关机构陆续收到法院传票。
2. 3月28日举行首次动议听证会，4月10日判决结果确定，案件被实质受理。
3. 5月28日，原告律师团队宣布对Lido DAO提出缺席判决动议。
4. 6月27日，法院裁定通过该动议，要求Lido DAO在14天内答复。
5. 7月2日，Lido DAO通过社区提案聘请辩护律师，申请20万DAI经费。

此外，2024年6月28日，SEC对Consensys Software Inc.提起诉讼，指控其通过MetaMask Staking服务从事未注册证券发行和销售。SEC在诉讼中明确将Lido为用户发放的stETH描述为一种证券。

这些监管压力导致机构和散户投资者产生避险情绪，成为压制LDO价格的核心因素。如果判决结果不利，Lido DAO可能面临巨额罚款，对LDO价格造成重大影响。

stETH的证券属性争议

stETH是否属于证券成为了关键问题。美国通常采用"豪威测试"来判断某种资产是否为证券，主要包括四个标准：投资资金、共同企业、预期利润和他人努力。

然而，加密货币行业对此持有不同观点。例如，某交易平台认为ETH Staking业务不符合豪威测试的四个要素，理由包括：

1. 用户保留资产完全所有权，不存在投资行为。
2. 质押通过去中心化网络和智能合约完成，非共同经营企业。
3. 质押奖励类似劳动所得，非投资盈利回报。
4. 服务提供方仅提供技术支持，非管理行为。

Lido未来发展值得关注的原因

1. 当前价格低迷主要由监管压力造成，存在主观因素，技术面处于低点。
2. ETH已被定义为商品，相关讨论空间较大。
3. ETH ETF获批后，相关资源可能为推动销售提供帮助。业内传闻认为，允许ETH ETF为购买者提供间接质押收益可能显著提高其吸引力。
4. Samuels诉讼案的解决成本相对较小，影响有限。

综上所述，随着监管环境可能改善，Lido的未来发展值得密切关注。在这个特殊时期，ETH Staking板块可能成为最大受益者。