加密市场周观察：BTC高位震荡，期待突破

本周比特币开盘价108386.44美元，收盘价109217.98美元，涨幅0.77%。最高价110590美元，最低价105119.70美元，振幅5.05%。交易量持续萎缩。

过去一周市场相对平静，宏观事件仍是比特币价格走势的关键因素。就业数据、重要法案及关税政策等均未出现超出预期的变化。

一个持有超8万比特币、沉寂14年的大户本周开始移动资产，给市场带来一定心理压力。随着比特币价格再度接近历史高点，长期持有者减持的趋势可能再现。

然而，一些积极变化也在发生。沉寂一个多月后，场内资金活跃度开始提升。这可能与场外资金形成共振，推动比特币启动本轮牛市的第四波上涨。

政策、宏观金融及经济数据

本周三大宏观事件交织影响加密市场。

首先，美国就业数据超预期。6月失业率为4.1%，低于预期的4.3%和前值4.2%。虽然私营就业岗位减少，但政府岗位大增。最新申请失业金人数也低于预期。这一方面缓解了经济衰退忧虑，另一方面也降低了7月降息可能性。对市场影响相对中性。

其次，美国总统正式签署一项重要法案，成为本任期内最大政治成就。该法案包括大规模减税、政府预算增加和支出削减，长期可能影响美元信用，但短期将刺激经济。金融市场总体持积极态度，推动标普500指数再创新高。

最后，关税政策进入新阶段。美国宣布对12国实施新的关税政策，税率区间为10%-70%，预计8月1日生效。这为全球贸易、通胀和市场情绪带来新的不确定性。市场对此略有负面反应，但幅度有限。

目前美国经济呈软着陆或不着陆特征，预计9月启动降息。重要法案短期内将利好股市。关税冲击即将过去。在降息预期下，美股可能继续走高。但需密切关注企业盈利和关税对经济就业的影响。

加密市场

本周比特币市场相对平静，但内部正在酝酿变数。

7月2日，比特币再次验证"牛市第一上升趋势线"，全周大部分时间在108000美元附近运行，并第三次冲击110000美元历史高点。

零售市场分化明显，场内交易热情减退，链上活跃度平平。但现货ETF市场交易旺盛，资金持续流入。

目前比特币价格走势主要受现货ETF资金影响，与纳斯达克指数相关性升至0.94。

一些变化正在发生，场内借贷利率和合约市场溢价率触底反弹。如果现货ETF资金持续流入，场内资金开始做多共振，第四波上涨可能即将到来。

资金流向

大反弹后，资金流入出现分化。稳定币通道资金减弱，现货ETF通道资金相对稳定。

本周现货ETF资金流入7.90亿美元，较上周有所减少但仍维持高位。稳定币通道流入15.74亿美元，与上周相近。

抛压与抛售

随着价格再次接近110000美元，长期持有者似乎正在启动新一轮减持。

从转入交易所的规模看，本周长短期持有者合计抛售规模仍在缩减，为价格上行提供支撑。

但本周一个持有超8万比特币、沉寂14年的远古钱包出现异动，导致链上变现价值大幅攀升。

如果比特币突破110000美元启动第四波上涨，长期持有者和大额持有者的抛售可能再次启动。这些抛售将与买力共同决定新的价格高度。

周期指标

根据eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics指标为0.625，处于上升期。