比特币的真正价值在于交易媒介，而非单纯价值存储

迈克尔·塞勒，你似乎被迫意识到所有价值存储资产都存在缺陷，这促使你关注唯一看似完美的资产。然而，这并不意味着你对交易媒介的重要性视而不见。从不同角度看待房地产市场，你会发现它既庞大又令人生畏。但如果你面临保持数十亿美元购买力的压力，房产确实是一个不错的工具。

你对价值存储的执着可能偏离了重点。比特币最关键的方面在于它作为交易媒介的潜力。尽管当前金融体系越来越倾向于分离货币的功能，但这并不意味着应该如此。将比特币定位为交易媒介确实可能引发争议，许多既得利益者可能会试图阻挠。然而，如果他们选择拥抱而非对抗，情况或许会更好。这种方法可能会让更多富有投资者相信他们可以安全地投资比特币，但仅仅将其视为价值存储工具实际上是在限制其潜力。这种观点可能会将比特币变成数字黄金2.0，使其潜力受限。

没有交易媒介功能，就不可能实现真正的价值存储！交易媒介的角色是首要的。你首先进行交易，然后才能存储比特币。如果价值存储是唯一重点，想象一下宣布丢失比特币私钥的情景——从技术上讲，你仍然"完美地"存储着价值，但由于失去了交易能力，市场会迅速抹去这种虚构的价值。比特币的价值恰恰来源于其流动性和作为交易媒介的潜力。

就像氧气罐对生存至关重要，但呼吸更为基础。价值存储是次要的，它依赖于交易能力。没有交易能力，价值存储就失去了意义。迈克尔，你在阿根廷的经历，当你的百万美元资产迅速贬值90%时，正是这一点的生动体现。你努力保值，不是因为没有预见到通胀的到来，而是因为你无法有效地使用这些资产进行交易。确实，糟糕的价值存储会削弱交易媒介的功能，但为什么交易媒介更为重要？因为交易能力是让你能够灵活应对市场变化的关键。

目前，大多数接触过比特币的人都熟悉那张广为流传的资产图表。你提到没有比9000万亿美元的"优质"价值存储更好的概念，紧接着又称比特币是世界上流动性最强的市场之一，全天候运行。值得注意的是，高流动性恰恰意味着强大的交易媒介功能。

让我们仔细分析一下这张图表，从房地产市场开始。它的总价值高达330万亿美元，但作为交易媒介，其性能相当差，每年交易额仅为1.3万亿美元。繁琐的法规和高额税收使房地产交易变得困难。尽管如此，由于它作为价值存储的效果远胜于交易媒介，富豪们对其青睐有加，逐渐主导市场，将年轻一代排斥在外。

房产的价值不仅来自于其本身，还源于其与周边基础设施的联系。新建一条道路，价值就会上升；增加一家超市或加油站，或接入电网，价值又会攀升。这些网络为能源流入创造机会，增加了将能源转化为经济价值的可能性。因此，网络中发生的交易是提升房产价值的关键因素。然而，从另一个角度看，如果你是亿万富翁，担心他人觊觎你的资源，你可能不希望在你的房产周围建立大型网络。你会优先考虑隐私。虽然这可能导致房产贬值，但目标转向了提高他人接触你的成本，从而减少潜在威胁。

再看债券市场。作为价值存储工具，其总规模达300万亿美元，每年交易量为140万亿美元，新发行债券25万亿美元。这意味着其作为交易媒介的年度价值约占总价值的50%。从这个角度看，它比房地产更具流动性，但数据仍表明人们主要将其视为价值存储工具。

股票市场的情况略有不同。总市值115万亿美元，年交易额约175万亿美元。这表明其作为交易媒介的功能可能超过了价值存储的作用。以某科技公司股票为例，你比任何人都更了解它的表现。去年它储存了多少价值，又通过它交易了多少价值？

艺术品市场的年度交易量相对较小，在图表上几乎不可见。与此同时，汽车和收藏品行业每年的交易量接近4万亿美元。这凸显了它们主要被视为价值存储工具，但也揭示了房地产市场作为交易媒介的表现远不如理想——甚至不如汽车市场。

黄金市场也值得关注。尽管黄金爱好者热衷于宣传其5000多年的历史，称其为终极价值存储工具，但它在价值存储市场中仅占1.78%。这可能表明，一旦其交易媒介角色被削弱，它就容易被操纵和控制。黄金总价值16万亿美元，而其支持者声称它可以存储120万亿美元的价值。然而，市场似乎不太认同这一观点，认为有缺陷的法定货币比这种闪亮的金属更具价值。那么，黄金是否是更好的交易媒介？它的年交易额为54万亿美元，在衍生品的推动下，其交易媒介功能使用量是价值存储角色的3.5倍。

虽然货币在资产价值存储方面可能不占主导地位，但它无疑是最重要的交易媒介。其他价值存储资产在这方面远远落后。如果美元（作为主要货币）转变为纯粹的价值存储工具，会发生什么？这可能会破坏美元网络，随着非美国资产网络介入满足需求，非美国资产的价值可能上升。长期来看，这些地区的价值存储资产可能增值，而美元资产可能大幅贬值。

全球货币总量约为120万亿美元，但主要央行的交易量令人瞩目：某央行系统约为1182万亿美元，另一个跨境支付系统约为765万亿美元，某国内银行间支付系统约为145万亿美元，其他系统（部分数据）保守估计约为500万亿美元。因此，虽然价值存储总额为120万亿美元，但这些网络的交易媒介效用是其20多倍，约为2500万亿美元。如果将20亿无银行账户的人纳入考虑，交易媒介的价值会有多大？这会引发多少新的交易？如果微交易成为可能，情况又会如何？

比特币在这个格局中处于什么位置？主流观点往往鼓励持有者永远不要出售，将比特币定位为价值存储工具。然而，市场数据似乎讲述了一个不同的故事。2024年，比特币市值达到2万亿美元，而其第一层网络上的交易价值达到3.4万亿美元。考虑到闪电网络（尽管其确切数据难以准确估计），总交易额可能接近4万亿美元。这表明，比特币作为交易媒介的功能可能是其价值存储作用的两倍。那么，如果长期存在的"永远持有"观念开始动摇，会发生什么？

由于法定货币系统的固有缺陷，债券和股票等金融工具实际上扮演了类似货币的角色。这造就了一个特殊的市场环境，阻碍了大多数人保护自身财富的能力，进一步分离了货币的价值存储功能。但这些工具的普及程度如何？它们是否只是从法定货币的交易媒介功能中抽取价值，将其引导到特权阶层、富豪和其他需要大量储蓄的群体手中？

全球范围内，只有10-20%的人口接触到债券市场，主要通过养老金或投资基金间接参与，而非直接持有。股票市场的参与率略高，约为15-25%。这意味着至少75%的全球人口缺乏这些保值工具，使他们容易受到经济波动的影响。将价值存储与交易媒介功能分离，可能会加剧社会中的不平等，形成一种剥削与被剥削的动态关系。这种情况强化了"坎蒂利翁效应"：那些能够创造交易媒介的群体购买价值存储资产，边缘化了75%或更多的人口。这是一个自我强化的循环，削弱了整个系统，扩大了贫富差距。货币发行量越大，其作为价值存储的功能就越弱。

系统中另一个关键因素是各种费用。通过银行系统转账需要支付费用，这是一种服务，但当你想从交易媒介转换为价值存储工具时，费用往往更高。这在整个系统中造成了巨大的摩擦，导致低收入群体难以有效存储他们的价值。在这种情况下，交易媒介越来越多地变成了价值提取的工具，而非促进交易的媒介。这也解释了为什么价值存储的概念在法定货币系统中更受欢迎。

比特币不同于任何其他资产，它是第一种不会像冰块融化一样贬值且不存在歧视的人造货币。它是选择使用它的人的货币。由于没有中心化的发行机构，没有人会为了追求"更好"的价值存储而放弃它——因为没有比它更好的选择。即使是没有比特币的人也可以利用它来塑造他们想要的生活。他们不再需要追逐金钱来存储某种东西，而是可以在比特币的基础上构建任何能够丰富他们生活的东西。

最重要的不是存储价值，而是转移价值。但要转移价值，你首先需要存储一些。同样，要存储价值，就需要有人先以你认可的方式转移一些给你。这就是为什么富人更倾向于不会像冰块融化一样流失的资产。与此同时，那些刚开始职业生涯的人更注重获取价值，而不是存储他们尚未拥有的东西。

为什么价值存储的观点如此受关注？一个可能的原因是它所需要的努力相对较少。有了价值存储，你可以购买并持有——无需做额外的工作来改善生活。而作为交易媒介，你必须努力增加积蓄，说服他人用比特币支付你的商品或服务。另一个因素是：对大多数人来说，他们的传统投资组合仍然超过比特币投资。只有当比特币超过他们的法定货币持有量时，他们才会考虑用它来改善生活。对于世界上大部分缺乏储蓄或资产的人来说，这种转变并不困难。这或许可以解释为什么现有系统不愿让他们退出，而是通过提供比特币托管服务来维持依赖关系——用一种依赖替换另一种。

即使是所谓的"霍德勒"现象也与对更多交易媒介的需求有关。尽管你强烈支持长期持有，但如果比特币不用于接触更多人，你实际上可能在阻碍其发展。与你的观点不同，某些国家意识到，要使其货币成为世界储备货币，他们必须广泛分发它以锁定网络效应。他们认为网络是关键，而且由于印刷和共享账单的成本很低，这种策略很容易实施。对于比特币来说，由于其绝对稀缺性，需要在传播和存储之间找到平衡。不过，这并不意味着你应该完全避免使用它。

在体内储存脂肪的比喻确实强调了长期生存的重要性。但这忽视了在储存脂肪之前，需要稳定的食物供应来维持生命。没有收入，就没有什么可储存的——所以交易是首要的。然而，对于不担心饥饿的人来说，重点可能转移到储存食物以防变质。我反复