ETH质押解锁潮：市场调整还是获利了结？

近期，以太坊网络出现了一波大规模的质押解锁潮。数据显示，截至7月23日，约521,252个ETH正在等待解除质押，价值约19.3亿美元，等待时间超过9天1小时。这是过去一年中最长的退出队列，引发了市场对ETH价格走势的担忧。

解质押潮与价格上涨

这波解质押潮与ETH近期的价格上涨密切相关。自2025年4月初以来，ETH价格已累计上涨160%，7月21日更是触及3,812美元的七个月新高。如此快速的涨幅很可能促使部分早期质押者选择获利了结。

这种现象并非首次出现。2024年1月至2月期间，当ETH/BTC比率在一周内上涨25%后，也曾出现类似规模的解质押潮，导致价格短期下跌10%-15%。

解质押不等于卖压

虽然解质押队列较长，但这并不直接意味着巨大的卖压：

1. 数据显示，7月23日当天有52万个ETH排队解质押，同时也有36万个ETH进入质押队列，净退出量大幅减少。

2. 机构行为起到缓冲作用。7月22日，各家机构的ETH现货ETF总流入达31亿美元，远超当天排队解质押的19亿美元。

3. 解质押不等于出售。一些机构可能是为了调整托管服务或转向加密财库策略，以寻求更高收益。

4. 部分解质押的ETH可能用于DeFi和NFT相关活动，如提供流动性或参与NFT交易。

5. 链上的LST代币（如stETH、weETH）出现脱锚现象，为ETH提供了套利机会，增加了需求。

市场猜测与未来展望

一些市场参与者认为，这波解质押潮可能意味着"换庄"。有观点指出，某大型资产管理公司已成为ETH事实上的大庄，持有约200万ETH，占总供应量的1.5%-2%。这种机构级"明庄"行为可能推动ETH向更广泛的金融工具转变。

无论如何，以太坊的基本面和成长性仍然强劲，有望继续保持其在加密领域的领导地位。当前的解质押潮或许只是新一轮市场周期的开始，而非结束。