比特币市场第三波止盈卖出，新高前的调整阶段=CryptoQuant分析

! ## “第三次大规模获利卖出”

根据虚拟货币链上分析公司CryptoQuant发布的周报，比特币（BTC）在当前的牛市中经历了第三次大规模止盈卖出。7月下旬的实现利润达到了600-800亿美元，处于2024年3月和2024年12月至2025年2月的止盈阶段相匹配的水平。

根据CryptoQuant的数据，新入场的鲸鱼投资者（在过去155天内获得比特币的大户）成为此次卖压的主要推动者。当比特币在7月中旬达到超过12万美元的新高时，显然这些投资者进行了积极的止盈卖出。

短期持有者的SOPR（使用输出利润率=比特币的销售价格（实现价值）与购买价格的比率）上周超过1.05，显示最近获得的币以5%的利润被出售。另一方面，长期持有者的SOPR显示约4倍的利润实现，特别是7月下旬休眠鲸鱼出售8万比特币成为此次止盈阶段的一个重要事件。

此外，止盈卖出不仅限于比特币，持有大量以太坊（ETH）上的USDT、USDC、WBTC的投资者也进行了利润确认。这些投资者在7月下旬实现了每日最高4,000万美元的利润，规模与2024年3月和2025年1月的局面相当。

对交易所的大额流入也证实了第三波止盈。从大户持有者到交易所的比特币转移在上周一天内急剧增加了7万比特币，与过去的止盈阶段的峰值一致。主要交易所的铸币流入也在增加，显示出广泛的风险规避行为。

CryptoQuant指出，利确卖出后的比特币和以太坊在下一次上涨前很可能进入调整期。这个冷却期与过去的周期相一致，强劲的获利实现后通常会出现数个月的横盘或调整市场模式。

在其他分析中也可以看到类似的情况。QCP资本在30日的分析中指出，比特币在维持和突破12万美元水平方面面临困难。尽管在116,000美元附近的买入压力持续存在，但上方的阻力依然坚固，以太坊也在4,000美元前失去了动能。由于机构投资者持续的资金流入，中期内创出新高的可能性较大，但对好消息的价格反应迟缓则暗示了短期的疲惫感。

实现价格（Realized price）指的是

这是市场参与者在购买比特币时的链上平均获取价格，表示比特币持有者实际支付的价格（获取成本）的平均。通过与当前市场价格（Market Price）进行比较，可以判断市场参与者整体处于盈利（Market Price > Realized Price）或亏损（Market Price < Realized Price）状态。此外，历史上，当市场价格低于实现价格时，通常表示市场底部，而相反，当市场价格大幅高于实现价格时，则暗示市场过热。

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