الاتجاهات العالمية في تطوير إطار تنظيم العملات المستقرة

في السنوات الأخيرة، تعمل الاقتصادات الكبرى في العالم على تسريع بناء إطار تنظيمي منهجي للعملات المستقرة. تعكس هذه الاتجاهات أهمية العملات المستقرة كجزء أساسي من بنية السوق الرقمية، كما تسلط الضوء على مكانتها الاستراتيجية المتزايدة في النظام المالي الدولي.

تواجه صناعة العملات المستقرة حالياً خطرين رئيسيين: الأول هو المخاطر الداخلية، والثاني هو المخاطر الخارجية. المخاطر الداخلية تنبع أساساً من ضعف آلية استقرار قيمة العملات المستقرة، حيث أن انهيار الثقة في السوق قد يؤدي إلى "حلقة الموت". أما المخاطر الخارجية فتأتي من احتمال استخدام العملات المستقرة في الأنشطة غير القانونية، مثل غسيل الأموال، وتجنب العقوبات.

لمواجهة هذه المخاطر، تقوم الدول تدريجياً بتحسين إطارها التنظيمي. على سبيل المثال، هونغ كونغ والولايات المتحدة:

قدمت هونغ كونغ مشروع قانون "عملات مستقرة" في ديسمبر 2024، ومن المتوقع إكمال التشريع بحلول عام 2025. يحدد هذا القانون تعريف "العملات المستقرة المحددة"، ويحدد معايير دخول المصدّرين، ومتطلبات إدارة الأصول الاحتياطية، والالتزامات التنظيمية مثل مكافحة غسل الأموال. في الوقت نفسه، أطلقت هونغ كونغ أيضًا برنامج "صندوق تجريبي للعملات المستقرة"، الذي يوفر بيئة اختبار للمصدرين.

الولايات المتحدة حالياً تدفع نحو عملية تشريع قانون "GENIUS" وقانون "STABLE". تهدف هاتان القوانين إلى بناء نظام تنظيمي متوازٍ بين الفيدرالية والولايات، حيث توضح تعريف العملة المستقرة، ومتطلبات مؤهلات المُصدرين، ومتطلبات الأصول الاحتياطية وغيرها من المحتويات الأساسية. في الوقت نفسه، توضح القوانين أيضاً تقسيم المسؤوليات التنظيمية الذي كان مضطرباً سابقاً.

من الناحية العامة، تركز الأطر التنظيمية للعملات المستقرة في مختلف الدول على ثلاثة اتجاهات رئيسية: معايير دخول المُصدرين، آلية استقرار قيمة العملة وإدارة الأصول الاحتياطية، والامتثال في مراحل التداول. ستدفع هذه الاتجاهات التنظيمية صناعة العملات المستقرة نحو مرحلة جديدة من التوازن بين التنظيم والابتكار، مما يمهد الطريق لدور أكبر للعملات المستقرة في النظام المالي العالمي.