ترميز الأصول الأسهم يصبح محبوبًا جديدًا في سوق العملات الرقمية، alts تواجه تحديات

مع إطلاق العديد من منصات التداول المعروفة لخدمات الأسهم المرمزة، يشهد سوق العملات الرقمية تحولا عميقا. هذه الابتكارات لا تعيد تشكيل هيكل السوق وتوجهات الأموال فحسب، بل قد تدفع أيضاً النظام البيئي للتشفير من الهامش إلى التيار الرئيسي. ومع ذلك، فإن إدخال الأصول عالية الجودة يطرح تحديات صارمة أمام alts. في الوقت الحالي، لا تزال الأسهم المرمزة في مرحلة مبكرة، وتواجه تحديات متعددة مثل نقص السيولة والرقابة التي تحتاج إلى تجاوز.

مستقبل الألتكوين مقلق؟

مع تحقيق الأصول التقليدية عالية الجودة تدريجيًا "الترميز على السلسلة"، فإن تدفقات الأموال في سوق العملات الرقمية تتغير بهدوء.

هناك آراء تشير إلى أن الأصول التقليدية عالية الجودة التي تم ترميزها، بفضل نماذجها التجارية الواضحة، وإطارها التنظيمي المتوافق، وعوائدها الفعلية المستقرة، أصبحت تجذب الأموال على السلسلة، وتحدث تأثير السحب على سوق العملات الرقمية. خاصة تلك العملات التي تفتقر إلى نماذج العوائد الفعلية، والمنتجات غير الناضجة، والتي تعتمد فقط على السرد لدعم القيمة السوقية، تواجه نقصًا في السيولة وضغوطًا على البقاء.

طرحت شخصية بارزة في مجال التشفير سؤالًا حادًا: "عندما يتم ترميز الأصول التقليدية عالية الجودة ويمكن تداولها على السلسلة، هل لا يزال للأصول الأصلية في التشفير قيمة موجودة؟ يمكن للمستثمرين شراء أصول ذات سيولة عالية وتقلب ثابت ومنطق تقييم واضح مباشرة على السلسلة، لماذا يجب عليهم المخاطرة بالاستثمار في عملة ألتيكوين 'قد تبني منتجًا'؟" ويعتقد أن التمايز الهيكلي لعملات الألتكوين قد بدأ رسميًا، حيث تزداد الأصول الحقيقية عالية الجودة على السلسلة، وقد يتم تهميش الألتكوينات السردية أو حتى انقراضها.

تُشير هذه الاتجاهات أيضًا إلى أن سوق العملات الرقمية قد تودع عصر الاعتماد فقط على الروايات، وتتجه نحو مسار أكثر عقلانية يركز على القيمة الفعلية. أشار أحد محللي التشفير إلى أن الألتكوينات (العملات البديلة) لا يجب أن تختفي، ولكن سيكون البقاء أكثر صعوبة. في سوق العملات الرقمية، كل إضافة لأصل ذي جودة عالية تُعتبر ضربة لتلك الأصول التي تعتمد على التوافق للحفاظ على أسعارها. السبيل الوحيد للألتكوينات في المستقبل هو إنتاج قيمة تطبيقية فعلية، ويجب أن تكون قادرة أيضًا على تحقيق إيرادات فعلية. جميع العملات التي لا يمكن استخدامها، والتي تعيش فقط على الروايات، ستدخل تدريجيًا في دائرة الموت.

ومع ذلك، هناك وجهات نظر تشير إلى أن ترميز الأصول للأسهم لن يقتل altcoins، بل عقود الأسهم الدائمة هي التي ستفعل ذلك. لأنها تتمتع بسرد جديد مستمر وتقلبات عالية بعد تعديل الرافعة.

أشار أحد الخبراء في الصناعة إلى أنه إذا كان الأمر يتعلق بشراء الأصول الفورية فقط، فقد لا يكون لذلك معنى كبير، حيث قد تكون العقود الدائمة لرموز الأسهم هي السلاح القاتل الحقيقي. قد يكون من الصعب بعض الشيء توفير ذلك عبر المنصات التقليدية، لكن المنصات اللامركزية قد تقدم عقودًا دائمة للأسهم بشكل جيد. تكمن الصعوبة، بالإضافة إلى التنظيم، في أن المتداولين في العملات والذين يتداولون في الأسهم يحتاجون إلى تداول هذا المنتج المختلط، مما يتطلب عملية تعليمية طويلة نسبيًا.

دمج القطاعات في المالية التقليدية

بالنسبة لظاهرة ترميز الأصول الأسهم، أعرب العديد من العاملين في مجال التشفير وقادة الرأي عن تفاؤلهم، معتقدين أن نقل الأسهم إلى السلسلة ليس مجرد ابتكار في أدوات التداول، بل قد يغير بشكل جذري بيئة وهيكل تداول الأوراق المالية، ويدفع نحو زيادة حجم وعمق سوق العملات الرقمية.

أشار أحد قادة الرأي في مجال التشفير إلى أن البيئة السوقية الحالية، وخصائص المستخدمين، والبنية التحتية قد شهدت قفزة نوعية مقارنةً بالمحاولات السابقة. ويعتبر تغيير موقف الجهات التنظيمية هو أكبر تغيير، مما أتاح إمكانية تكامل سلاسل متعددة وبيئات متعددة.

أضاف KOL آخر أن إحدى الميزات الرئيسية للتشفير هي خفض حواجز الدخول للتداول، مما يعزز حرية التداول. لدى بعض المستخدمين في المناطق الآن فرصة لشراء الأوراق المالية التي كانت في السابق خارج نطاق الوصول، وحتى حصص الشركات غير المدرجة قد تتداول من خلال ترميز الأصول. في الوقت نفسه، سيؤدي التداول الحر إلى تأثير مركزي، حيث ستحصل الأصول والعملات الرائدة على فرص أكبر، بينما قد يتم تهميش الأصول الضعيفة نسبيًا.

أكد الخبراء أن شراء الأسهم الأمريكية مباشرة من بروتوكولات DeFi يمثل قفزة كبيرة في ترميز الأسهم. وهذا يعني أنه يمكن تسعير الأسهم من خلال AMM، ويمكن إجراء عمليات معقدة مثل Loop وYield Swap. الوظيفة الأساسية للبلوكشين على المستوى المالي هي "الدفع هو التسوية"، وهو ما يصعب تحقيقه في التمويل التقليدي. بمجرد تحقيق "الدفع هو التسوية"، حتى لو لم تكن الأسهم الأمريكية متاحة للتداول على مدار الساعة، فإن الأسهم الأمريكية المعنونة يمكن أن تكون كذلك، حيث تكمن جوهر التداول في مطابقة السيولة.

من منظور أكثر شمولاً، فإن ترميز الأصول للأسهم يدل على أن المالية التقليدية والعملات الرقمية لم تعد منفصلة بوضوح، بل بدأت تتداخل. قد يؤدي ذلك إلى تحفيز العديد من الابتكارات المماثلة، مثل ترميز الأصول للشركات الناشئة، العقارات، وحتى الأعمال الفنية.

قال أحد قادة الصناعة إن هناك العديد من الابتكارات المتعلقة بترميز الأصول الأسهم التي ستظهر في المستقبل، مثل استكشاف العقود الدائمة للأسهم. هذه الابتكارات قد تغير معالم الصناعة. في الوقت الحالي، تشجع الجهات التنظيمية الأمريكية أيضًا على تجربة أشياء جديدة، مما يجعل الشركات أكثر جرأة وأقل قلقًا بشأن المخاطر القانونية.

هناك خبراء يصرحون بأن ترميز الأسهم يعد فرصة للتحكيم لمستخدمي الأسواق الناشئة، وفي نفس الوقت هو مدخل لجذب المزيد من المستخدمين الأفراد للتعامل مع العملات الرقمية. إذا حدث هذا الاتجاه فعلاً في السنوات 2-3 القادمة، فسيكون له تأثير إيجابي كبير.

التحديات التي تواجهها

على الرغم من أن مفهوم ترميز الأصول للأسهم يحظى بشعبية، إلا أن السوق لا يزال في مراحله الأولى، ولم يتشكل عمق سوق كافٍ بعد. تظهر البيانات أن السيولة الفعلية على الشبكة لا تزال محدودة للغاية.

أشار أحد المستثمرين إلى أن المفتاح لفشل المحاولات المبكرة كان نقص السيولة الكافية ذات المعنى. ليس من الصعب ببساطة ترميز الأسهم، ولكن الأمر الصعب هو وجود سيولة كافية لدعم التداول على نطاق عالمي، لكن المرحلة الحالية لا تزال صعبة في التوافق مع السوق التقليدية.

وأشار الخبراء أيضًا إلى العيوب الهيكلية الحالية في منتجات الأسهم المرمزة. ويعتقدون أن معظم المنصات في الوقت الحالي تعتمد على الحاملات ذات الأغراض الخاصة لشراء الأسهم الحقيقية المتكافئة كضمان في السوق، ولكن معظمها يمكنه الشراء فقط خلال ساعات تداول سوق الأسهم الأمريكية. وهذا يعني أن جميع التداولات بعد ساعات العمل أو في عطلة نهاية الأسبوع يجب أن تتحملها شركات السوق نفسها كخطر سعري. علاوة على ذلك، حتى في حالة الاسترداد، يتعين على شركات السوق تحمل رسوم مرتفعة. وفي الوقت نفسه، فإن أي بروتوكول DeFi أو شركة سوق تتسبب عن غير قصد في تقديم خدمات تداول هذه العملات للمستخدمين الأمريكيين ستواجه مخاطر امتثال مرتفعة.

على الرغم من التحديات العديدة الحالية، لا تزال هناك إمكانيات هائلة لأسهم الترميز على المدى الطويل. عندما يتم فعلاً إدخال السوق الأولية على السلسلة، ويتحول الضمان إلى أسهم مرمّزة، وتقوم المؤسسات التقليدية بتحديث بنيتها التحتية التقنية، قد نشهد: ظهور الأسهم بشكل سيولة كبيرة على السلسلة؛ تداول سلس على السلسلة، وتسعير دقيق، ومشاركة نشطة من المؤسسات؛ تسريع تكامل البنية التحتية بين التشفير والمالية التقليدية. عندها فقط سيكون النقطة الفعلية لانفجار أسهم الترميز.