RWA: التحول من ضجيج المفاهيم إلى التطبيقات الجوهرية

في الآونة الأخيرة، أصبحت توكنات الأصول المادية ( الأصول الحقيقية، RWA ) موضوعًا شائعًا في صناعة blockchain. من المنتديات المالية الراقية إلى دوائر ريادة الأعمال، الجميع يتحدث عن "إدراج الأصول في سلسلة الكتل" و"رسم خرائط العالم الحقيقي". ومع ذلك، وسط هذه الحماسة، نحتاج إلى التفكير بشكل هادئ: ما هي المشكلات التي يمكن أن تحلها RWA؟ وما هي الشروط الأساسية اللازمة لتنفيذها بشكل فعلي؟

يعتقد الكثيرون أن RWA هو "إعادة تشكيل" للأصول في العالم الحقيقي على السلسلة. لا يوجد خطأ في هذا القول، لكن "إعادة التشكيل" الحقيقية يجب أن تكسر الحواجز المعلوماتية وعمليات التسوية الأصلية. ومع ذلك، فإن العديد من المشاريع التي يُطلق عليها RWA، هي ببساطة نقل البيانات المخزنة في الأنظمة التقليدية إلى blockchain. لا يزال سير العمل بالكامل يعتمد على العمليات اليدوية من الفرق التقليدية، حيث يبدو أن blockchain هو "تقرير مطور" في هذا السياق.

على الرغم من أن هذه الطريقة تستخدم تقنية blockchain، إلا أنها لم تغير منطق العمليات المالية بشكل جوهري. إن مجرد تحويل معلومات الأصول من العقود الورقية إلى ملفات بيانات على blockchain لا يمكن أن يُعتبر "توكنينغ الأصول المادية" بمعناه الحقيقي. إذا لم يكن من الممكن دفع العمليات المالية من خلال blockchain، ستبقى RWA دائمًا في المرحلة الأولية.

المعايير الأساسية لتحديد صحة RWA

يعتقد الكثير من الناس أن جوهر RWA يكمن في "تأكيد الملكية" - أي إمكانية تتبع مصدر الأصول، ووجود سجلات على السلسلة. ولكن في الواقع، فإن البيانات الموثوقة ليست سوى شرط أساسي، وما إذا كان بإمكان RWA تحقيق القيمة المالية الحقيقية يعتمد على ما إذا كان يمكنه تحقيق التسوية الموثوقة، أي ما إذا كانت آلية تدفق الأموال على السلسلة يمكن أن تعمل بفعالية.

لذلك، يمكن تقسيم قيمة RWA إلى مستويين: البيانات الموثوقة والتسوية الموثوقة.

الطبقة الأولى: البيانات الموثوقة، تشير إلى ما إذا كانت تقنية البلوكتشين قادرة على تسجيل التغيرات في حالة الأصول في العالم الحقيقي بدقة. هذه ليست مجرد مسألة تقنية، بل تتعلق أيضًا بإعادة هيكلة العمليات التجارية. يجب أن تكون الأجهزة والجهات الخارجية قادرة على دفع المعلومات إلى السلسلة في الوقت الحقيقي، بشكل تلقائي وموضوعي، عندما تتغير حالة الأصول. هذه هي العقبة الرئيسية لـ RWA. يجب أن تحقق المشاريع الحقيقية لـ RWA "معرفة ما يحدث على السلسلة فور حدوثه"، بدلاً من الاعتماد على تحميل "التقارير" يدويًا بشكل دوري.

الطبقة الثانية: التسوية الموثوقة هي جوهر القيمة الأساسية للأصول الحقيقية. وهذا يعني أن إجراءات تدفق القيمة مثل توزيع الأرباح، استرداد رأس المال، معالجة حالات التخلف عن السداد، وتحويل الرسوم يمكن تنفيذها تلقائيًا، وغير قابلة للتلاعب، وشفافة. لتحقيق ذلك، يجب أن تكون هناك وحدات نقدية موثوقة على البلوكشين، مما يستدعي المشاركة من العملات المستقرة.

تجاهلت العديد من المشاريع هذه النقطة الأساسية: حتى مع وجود البيانات ومنطق العقود الذكية، إذا كانت مرحلة التسوية لا تزال تعتمد على العمليات اليدوية أو منصات الطرف الثالث "لتمثيل" تدفق الأموال، فإن الرموز على السلسلة ستكون مجرد رموز أصول شكلية، وليس حقوق مالية قابلة للتنفيذ في الواقع.

معيارين أساسيين لمشاريع RWA

1. هل يمكن أن تتدفق البيانات تلقائيًا إلى سلسلة الكتل؟ بالنسبة لمشاريع محطات الشحن للطاقة الجديدة، هل يمكن كتابة بيانات تشغيل المعدات مباشرة إلى البلوكشين من أجهزة الاستشعار؟ بالنسبة لمشاريع تمويل الحسابات المستحقة، هل يمكن لنظام ERP للعميل دفع المعلومات ذات الصلة إلى السلسلة على الفور عند إنشاء الفاتورة؟ بالنسبة لمشاريع حقوق دخل الإيجارات العقارية، هل يمكن أن تتزامن تدفقات الإيجارات في الوقت الحقيقي إلى السلسلة من خلال واجهة برمجة تطبيقات البنك المودع؟

إذا كانت هذه العمليات لا تزال تعتمد على جمع البيانات وإدخالها يدويًا، فإن ما يسمى بـ "نقل البيانات إلى السلسلة" يفقد معناه. هذه الممارسة في جوهرها لا تزال نموذج تشغيل مركزي، حيث تم استبدال أدوات المحاسبة بسلسلة الكتل، ولا تزال هناك مخاطر سمعة ومخاطر التلاعب.

2. هل يمكن تسوية تدفق الأموال على السلسلة؟ بالنسبة لرموز عوائد محطات الشحن، هل يمكن توزيع تكاليف الشحن تلقائيًا على المستثمرين بواسطة العقد الذكي بعد دخولها إلى الحساب المودع؟ بالنسبة لتمويل الحسابات المستحقة، هل يمكن تنفيذ سداد رأس المال، وتقدير الفائدة، وخصم الرسوم على الفور بعد استلام المدفوعات من المشتري؟ بالنسبة لحقوق عوائد الإيجار العقارية، بعد تأكيد المستأجر للدفع، هل يمكن توزيع الإيجار على حاملي الرموز على السلسلة، ومعالجة الغرامات و رسوم الصيانة تلقائيًا؟

إذا كانت هذه العمليات لا تزال تتطلب من الموظفين الماليين التحقق من كل معاملة يدويًا، فإن "التسوية على السلسلة" لن تكون سوى حديث فارغ. إن دوران الأموال في الخلفية ثم من خلال العمليات المصرفية اليدوية سيجعل الرمز المميز يتحول إلى نوع من قسائم التجربة غير القابلة للتسييل.

يجب أن تحقق الأصول الحقيقية (RWA) تدفقاً تلقائياً للتمويل كما هو الحال مع البيانات: احتياطيات عملات مستقرة يمكن التحقق منها، وقواعد توزيع شفافة ومعلنة، وعناوين عقود يمكن التحقق منها في أي وقت. خلاف ذلك، بغض النظر عن كيفية تغليف حقوق العوائد، سيبقى المستثمرون في نهاية المطاف في انتظار السحب اليدوي، مما لا يحسن الكفاءة المالية بشكل جوهري.

العملات المستقرة: الأساس الذي لا غنى عنه لـ RWA

يجب أن يكون RWA المثالي نظامًا يعمل بشكل مستقل ويقدم الدفع في الوقت الحقيقي: بمجرد إنشاء البيانات، يتم كتابتها تلقائيًا على السلسلة ولا يمكن تعديلها؛ بمجرد أن يتم تفعيل الأموال، يمكن أن تصل تلقائيًا دون تدخل بشري.

لا ينبغي أن تكون RWA مجرد عرض بيانات أكثر جاذبية، بل يجب أن تكون منطق تشغيل جديد تمامًا: يجب أن تكون البيانات موثوقة من المصدر، ويجب تصفية الأموال على السلسلة.

لتحقيق هذين الهدفين، تحتاج إلى تقنية blockchain كأساس للمعلومات، بالإضافة إلى العملة المستقرة كوسيلة للقيمة.

تتمثل القيمة الأساسية للعملات المستقرة في الأصول الحقيقية (RWA) ليس فقط في تحسين كفاءة المدفوعات عبر الحدود أو تقليل التكاليف، ولكن أيضًا في أنها تجعل الأموال "تعيش" حقًا في عالم البلوكشين. لم تعد مقيدة بالتسويات الدورية أو المستحقة، بل يمكن برمجتها واستدعاؤها وتنفيذ المدفوعات مباشرة استنادًا إلى البيانات الموجودة على السلسلة.

تكمن الأهمية القصوى للعملات المستقرة في أنها تتيح لأول مرة برمجة الأموال وتنفيذ القواعد. يمكنك التحكم بدقة في وقت الدفع، والمستلم، والمبلغ، بل يمكنك أيضًا تحديد أحداث معينة على السلسلة لتحفيز الدفع. لم تعد تعتمد على العمليات اليدوية، بل يمكن أن تتدفق تلقائيًا مثل البيانات.

فقط من خلال دمج تطبيقات العملات المستقرة مع الأصول الحقيقية (RWA) يمكن تحقيق تعاقد ذكي طوال دورة حياة الأصول، بما في ذلك التوليد، وتوزيع العوائد، واسترجاع الخروج، مع التشغيل بالكامل على السلسلة. خلاف ذلك، حتى لو شاركت العديد من المؤسسات، ووجود العديد من التحقق من التدقيق، فإنها تبقى في جوهرها شكلًا آخر من أشكال المنصة المركزية.

لذلك، يمكننا أن نجزم: أن أي أصول حقيقية لا تستخدم العملات المستقرة هي أفكار غير واقعية.