Exploration et pratique des modèles d'évaluation des actifs de chiffrement
Les cryptomonnaies sont devenues l'un des segments les plus prometteurs du domaine de la technologie financière. Avec l'afflux massif de capitaux institutionnels, la question de savoir comment évaluer avec précision la valeur des projets de chiffrement est devenue cruciale. Les actifs financiers traditionnels disposent de systèmes d'évaluation matures, tels que la méthode des flux de trésorerie actualisés et le ratio cours/bénéfice.
Les types de projets de chiffrement sont variés, y compris les chaînes publiques, les tokens de plateformes de trading, les projets de finance décentralisée, etc., chacun ayant des caractéristiques et des modèles économiques uniques. Par conséquent, il est nécessaire d'explorer des modèles d'évaluation adaptés à différents domaines.
Évaluation des chaînes publiques : Application de la loi de Metcalfe
La loi de Metcalfe affirme que la valeur d'un réseau est proportionnelle au carré du nombre de nœuds. Sa formule est :
V = K * N² (V étant la valeur du réseau, N étant le nombre de nœuds efficaces, K étant une constante)
Cette loi est largement reconnue dans l'évaluation de la valeur des entreprises Internet. Des recherches montrent que la valeur d'entreprises telles que Facebook et Tencent présente les caractéristiques de la loi de Metcalfe en fonction du nombre d'utilisateurs.
Ethereum est un exemple typique de la loi de Metcalfe en application. Des recherches ont révélé que la capitalisation boursière d'Ethereum présente une relation logarithmique linéaire avec le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, correspondant essentiellement à la loi de Metcalfe. La formule spécifique est :
V = 3000 * N^1.43
Les données statistiques montrent que cette méthode d'évaluation présente une certaine corrélation avec l'évolution de la capitalisation boursière réelle d'Ethereum.
Cependant, la loi de Metcalfe présente des limites lorsqu'elle est appliquée aux nouvelles blockchains publiques émergentes. Pour les nouvelles blockchains publiques ayant une base d'utilisateurs relativement faible, comme les premières Solana et Tron, cette méthode peut ne pas être très applicable. De plus, cette méthode ne peut pas refléter l'impact de facteurs tels que le taux de mise en jeu, les mécanismes de brûlage, etc., sur le prix des jetons.
Évaluation des jetons de la plateforme de trading : Modèle de rachat et de destruction des bénéfices
Les jetons de plateforme des échanges centralisés sont similaires à des certificats d'actions, étroitement liés aux revenus de l'échange, au développement de l'écosystème et à la part de marché. Ces jetons utilisent généralement un mécanisme de rachat et de destruction, certains incluent également un mécanisme de combustion.
L'évaluation du jeton de la plateforme doit tenir compte des revenus globaux de la plateforme et de l'évolution de la rareté du jeton. Un modèle d'évaluation simplifié est le suivant :
Taux de croissance de la valeur des jetons = K * Taux de croissance du volume des transactions * Taux de destruction de l'offre (K étant une constante)
Prenons l'exemple du jeton d'une plateforme d'échange bien connue, dont le mode d'habilitation a traversé deux phases :
Phase de rachat des bénéfices (2017-2020) : rachat et destruction de 20 % des bénéfices chaque trimestre.
Phase de destruction automatique (2021 à présent) : calcul du montant de destruction en fonction du prix des jetons et du nombre de blocs, et mise en œuvre d'un mécanisme de destruction en temps réel.
Supposons qu'en 2024, le volume des transactions sur la plateforme augmente de 40 %, que le taux de destruction de l'offre de jetons soit de 3,5 %, et que la constante K soit de 10, alors :
Taux de croissance de la valeur du jeton = 10 * 40% * 3,5% = 14%
Cela signifie que le jeton devrait augmenter de 14 % en 2024 par rapport à 2023.
Cependant, cette méthode d'évaluation présente également des limites. Il est nécessaire de suivre de près les changements de part de marché des échanges et les évolutions des politiques réglementaires, car ces facteurs peuvent avoir un impact significatif sur l'évaluation des tokens de la plateforme.
Évaluation des projets de finance décentralisée : méthode d'actualisation des flux de trésorerie des tokens
Pour les projets de finance décentralisée, la méthode d'actualisation des flux de trésorerie des tokens (DCF) peut être utilisée pour l'évaluation. L'idée principale est de prévoir les flux de trésorerie futurs des tokens et de calculer la valeur actuelle en fonction d'un certain taux d'actualisation.
Formule d'évaluation DCF :
PV = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
Parmi eux, FCFt est le flux de trésorerie libre pour l'année t, r est le taux d'actualisation, n est la durée de prévision, TV est la valeur terminale.
Prenons l'exemple d'un projet DeFi. Supposons que les revenus en 2024 s'élèvent à 98,9 millions, avec un taux de croissance annuel de 10 %, un taux d'actualisation de 15 %, une période de prévision de 5 ans et un taux de croissance perpétuel de 3 %, avec un taux de conversion FCF de 90 %.
Selon les calculs, la somme des FCF actualisés sur 5 ans sera de 390,3 millions, et la valeur terminale actualisée sera de 611,6 millions.
Valorisation totale DCF = 611,6 millions + 390,3 millions = 1 002 millions
Le projet a actuellement une capitalisation boursière de 1,16 milliard, proche du résultat d'évaluation. Cependant, il convient de noter que cette évaluation est basée sur l'hypothèse d'un taux de croissance annuel de 10 % sur les cinq prochaines années, et la situation réelle peut connaître de fortes fluctuations en raison des cycles du marché.
Les projets DeFi font face à de multiples défis d'évaluation : les jetons de gouvernance ne capturent généralement pas directement les revenus du protocole ; il est difficile de prévoir les flux de trésorerie futurs ; la détermination du taux d'actualisation est complexe ; les mécanismes de rachat et de destruction adoptés par certains projets peuvent influencer les résultats d'évaluation.
Évaluation du Bitcoin : évaluation par des méthodes multiples
méthode d'évaluation des coûts de minage
Les statistiques montrent que, au cours des cinq dernières années, le prix du Bitcoin est resté en dessous du coût d'exploitation des principaux mineurs environ 10 % du temps, ce qui indique que le coût d'exploitation joue un rôle de soutien important pour le prix du Bitcoin. Par conséquent, le coût d'exploitation peut être considéré comme le seuil du prix du Bitcoin, et lorsque le prix est inférieur à ce coût, cela représente souvent une bonne opportunité d'investissement.
modèle de substitut d'or
Le Bitcoin est considéré comme "de l'or numérique", pouvant partiellement remplacer la fonction de stockage de valeur de l'or. Actuellement, la capitalisation boursière du Bitcoin représente environ 7,3 % de celle de l'or. Si ce ratio augmente à 10 %, 15 %, 33 % ou 100 %, le prix unitaire du Bitcoin atteindra respectivement 92 523 dollars, 138 784 dollars, 305 325 dollars et 925 226 dollars.
Mais il convient de noter que le Bitcoin et l'or présentent encore des différences significatives en termes de propriétés physiques, de perception du marché et de scénarios d'application. L'or a évolué pendant des milliers d'années pour devenir un actif refuge reconnu dans le monde entier, tandis que le Bitcoin, en tant qu'actif virtuel basé sur la blockchain, tire sa valeur davantage du consensus du marché et de l'innovation technologique.
Conclusion
Explorer les modèles d'évaluation des projets de chiffrement est essentiel pour stimuler le développement de l'industrie et attirer les investisseurs institutionnels. En particulier pendant un marché baissier, nous devons rechercher des projets ayant une valeur à long terme avec des normes strictes et une logique fondamentale. Grâce à des modèles d'évaluation raisonnables, nous espérons découvrir des actions prometteuses dans le domaine du chiffrement pendant un marché baissier, tout comme Google et Apple ont émergé après l'éclatement de la bulle Internet en 2000.
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LayoffMiner
· 07-24 21:01
Quelle est l'utilité de la loi de Metcalfe ? Le Trading des cryptomonnaies dépend de l'ambiance du marché.
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RebaseVictim
· 07-24 07:59
À quoi servent ces modèles d'évaluation ? Ils chutent de toute façon.
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TommyTeacher1
· 07-22 15:02
À quoi servent les formules ? Il suffit d'acheter.
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OnchainFortuneTeller
· 07-22 14:45
Eh bien, à quoi bon une analyse pure ? C'est mieux de regarder les Chandeliers.
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SerumSquirter
· 07-22 14:42
C'est une formule, mais le résultat n'est toujours pas qui a le plus de poing qui décide.
Explorer les modèles d'évaluation des actifs cryptographiques : analyse multidimensionnelle de la chaîne publique à la Finance décentralisée.
Exploration et pratique des modèles d'évaluation des actifs de chiffrement
Les cryptomonnaies sont devenues l'un des segments les plus prometteurs du domaine de la technologie financière. Avec l'afflux massif de capitaux institutionnels, la question de savoir comment évaluer avec précision la valeur des projets de chiffrement est devenue cruciale. Les actifs financiers traditionnels disposent de systèmes d'évaluation matures, tels que la méthode des flux de trésorerie actualisés et le ratio cours/bénéfice.
Les types de projets de chiffrement sont variés, y compris les chaînes publiques, les tokens de plateformes de trading, les projets de finance décentralisée, etc., chacun ayant des caractéristiques et des modèles économiques uniques. Par conséquent, il est nécessaire d'explorer des modèles d'évaluation adaptés à différents domaines.
Évaluation des chaînes publiques : Application de la loi de Metcalfe
La loi de Metcalfe affirme que la valeur d'un réseau est proportionnelle au carré du nombre de nœuds. Sa formule est :
V = K * N² (V étant la valeur du réseau, N étant le nombre de nœuds efficaces, K étant une constante)
Cette loi est largement reconnue dans l'évaluation de la valeur des entreprises Internet. Des recherches montrent que la valeur d'entreprises telles que Facebook et Tencent présente les caractéristiques de la loi de Metcalfe en fonction du nombre d'utilisateurs.
Ethereum est un exemple typique de la loi de Metcalfe en application. Des recherches ont révélé que la capitalisation boursière d'Ethereum présente une relation logarithmique linéaire avec le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, correspondant essentiellement à la loi de Metcalfe. La formule spécifique est :
V = 3000 * N^1.43
Les données statistiques montrent que cette méthode d'évaluation présente une certaine corrélation avec l'évolution de la capitalisation boursière réelle d'Ethereum.
Cependant, la loi de Metcalfe présente des limites lorsqu'elle est appliquée aux nouvelles blockchains publiques émergentes. Pour les nouvelles blockchains publiques ayant une base d'utilisateurs relativement faible, comme les premières Solana et Tron, cette méthode peut ne pas être très applicable. De plus, cette méthode ne peut pas refléter l'impact de facteurs tels que le taux de mise en jeu, les mécanismes de brûlage, etc., sur le prix des jetons.
Évaluation des jetons de la plateforme de trading : Modèle de rachat et de destruction des bénéfices
Les jetons de plateforme des échanges centralisés sont similaires à des certificats d'actions, étroitement liés aux revenus de l'échange, au développement de l'écosystème et à la part de marché. Ces jetons utilisent généralement un mécanisme de rachat et de destruction, certains incluent également un mécanisme de combustion.
L'évaluation du jeton de la plateforme doit tenir compte des revenus globaux de la plateforme et de l'évolution de la rareté du jeton. Un modèle d'évaluation simplifié est le suivant :
Taux de croissance de la valeur des jetons = K * Taux de croissance du volume des transactions * Taux de destruction de l'offre (K étant une constante)
Prenons l'exemple du jeton d'une plateforme d'échange bien connue, dont le mode d'habilitation a traversé deux phases :
Supposons qu'en 2024, le volume des transactions sur la plateforme augmente de 40 %, que le taux de destruction de l'offre de jetons soit de 3,5 %, et que la constante K soit de 10, alors :
Taux de croissance de la valeur du jeton = 10 * 40% * 3,5% = 14%
Cela signifie que le jeton devrait augmenter de 14 % en 2024 par rapport à 2023.
Cependant, cette méthode d'évaluation présente également des limites. Il est nécessaire de suivre de près les changements de part de marché des échanges et les évolutions des politiques réglementaires, car ces facteurs peuvent avoir un impact significatif sur l'évaluation des tokens de la plateforme.
Évaluation des projets de finance décentralisée : méthode d'actualisation des flux de trésorerie des tokens
Pour les projets de finance décentralisée, la méthode d'actualisation des flux de trésorerie des tokens (DCF) peut être utilisée pour l'évaluation. L'idée principale est de prévoir les flux de trésorerie futurs des tokens et de calculer la valeur actuelle en fonction d'un certain taux d'actualisation.
Formule d'évaluation DCF :
PV = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV / (1+r)^n
Parmi eux, FCFt est le flux de trésorerie libre pour l'année t, r est le taux d'actualisation, n est la durée de prévision, TV est la valeur terminale.
Prenons l'exemple d'un projet DeFi. Supposons que les revenus en 2024 s'élèvent à 98,9 millions, avec un taux de croissance annuel de 10 %, un taux d'actualisation de 15 %, une période de prévision de 5 ans et un taux de croissance perpétuel de 3 %, avec un taux de conversion FCF de 90 %.
Selon les calculs, la somme des FCF actualisés sur 5 ans sera de 390,3 millions, et la valeur terminale actualisée sera de 611,6 millions.
Valorisation totale DCF = 611,6 millions + 390,3 millions = 1 002 millions
Le projet a actuellement une capitalisation boursière de 1,16 milliard, proche du résultat d'évaluation. Cependant, il convient de noter que cette évaluation est basée sur l'hypothèse d'un taux de croissance annuel de 10 % sur les cinq prochaines années, et la situation réelle peut connaître de fortes fluctuations en raison des cycles du marché.
Les projets DeFi font face à de multiples défis d'évaluation : les jetons de gouvernance ne capturent généralement pas directement les revenus du protocole ; il est difficile de prévoir les flux de trésorerie futurs ; la détermination du taux d'actualisation est complexe ; les mécanismes de rachat et de destruction adoptés par certains projets peuvent influencer les résultats d'évaluation.
Évaluation du Bitcoin : évaluation par des méthodes multiples
méthode d'évaluation des coûts de minage
Les statistiques montrent que, au cours des cinq dernières années, le prix du Bitcoin est resté en dessous du coût d'exploitation des principaux mineurs environ 10 % du temps, ce qui indique que le coût d'exploitation joue un rôle de soutien important pour le prix du Bitcoin. Par conséquent, le coût d'exploitation peut être considéré comme le seuil du prix du Bitcoin, et lorsque le prix est inférieur à ce coût, cela représente souvent une bonne opportunité d'investissement.
modèle de substitut d'or
Le Bitcoin est considéré comme "de l'or numérique", pouvant partiellement remplacer la fonction de stockage de valeur de l'or. Actuellement, la capitalisation boursière du Bitcoin représente environ 7,3 % de celle de l'or. Si ce ratio augmente à 10 %, 15 %, 33 % ou 100 %, le prix unitaire du Bitcoin atteindra respectivement 92 523 dollars, 138 784 dollars, 305 325 dollars et 925 226 dollars.
Mais il convient de noter que le Bitcoin et l'or présentent encore des différences significatives en termes de propriétés physiques, de perception du marché et de scénarios d'application. L'or a évolué pendant des milliers d'années pour devenir un actif refuge reconnu dans le monde entier, tandis que le Bitcoin, en tant qu'actif virtuel basé sur la blockchain, tire sa valeur davantage du consensus du marché et de l'innovation technologique.
Conclusion
Explorer les modèles d'évaluation des projets de chiffrement est essentiel pour stimuler le développement de l'industrie et attirer les investisseurs institutionnels. En particulier pendant un marché baissier, nous devons rechercher des projets ayant une valeur à long terme avec des normes strictes et une logique fondamentale. Grâce à des modèles d'évaluation raisonnables, nous espérons découvrir des actions prometteuses dans le domaine du chiffrement pendant un marché baissier, tout comme Google et Apple ont émergé après l'éclatement de la bulle Internet en 2000.