【Jepang】Core CPI pada Mei 2025 naik 3,7% dibandingkan dengan bulan yang sama tahun lalu, sementara harga beras naik 101% | Penjelasan yang mudah dipahami tentang indikator ekonomi penting Jepang dan Amerika | Manekuri Media yang berguna untuk informasi investasi dan keuangan Monex Securities
Indeks Harga Konsumen Jepang (Nasional) untuk bulan Mei 2025
【1】Hasil: Sementara penurunan makanan segar terlihat, inflasi inti inti tetap kuat.
【図表1】Hasil Indeks Harga Konsumen (CPI) Nasional pada Mei 2025
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari Kementerian Dalam Negeri
Indeks Harga Konsumen (CPI) nasional untuk bulan Mei 2025 menunjukkan bahwa indeks total yang menjadi headline mengalami kenaikan sebesar 3,5% dibandingkan dengan bulan yang sama tahun lalu, mengalami penurunan sebesar 0,1 poin dari bulan April sebelumnya. Perkiraan pasar sesuai dengan angka 3,5%, yang merupakan hasil dari pelambatan inflasi makanan segar (Gambar 1).
【Tabel 2】Dekomposisi kontribusi CPI inti (YoY, %, poin persentase)
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari Kementerian Dalam Negeri
Indeks keseluruhan tanpa makanan segar (CPI inti) mengalami kenaikan 3,7% dibandingkan tahun lalu, dan telah terkonfirmasi percepatan pertumbuhan selama tiga bulan berturut-turut. Seperti yang terlihat pada Tabel 2, kontribusi dari energi, barang, dan layanan umumnya stabil, sementara pertumbuhan pangan yang besar telah berkontribusi untuk mendorong indeks inti. Meskipun saat ini ada tanda-tanda penurunan harga akibat distribusi beras cadangan, kenaikan 101,0% dibandingkan bulan yang sama tahun lalu untuk beras telah berpengaruh.
Indeks keseluruhan yang tidak termasuk makanan segar dan energi yang memiliki volatilitas tinggi (Core Core CPI) adalah 3,3%, juga menunjukkan tingkat inflasi yang tinggi di atas 3%, dan inflasi makanan sedang menyebar.
【Tabel 3】Proporsi jumlah barang yang naik dan turun dibandingkan tahun lalu dalam komponen inti CPI (berdasarkan rentang, %)
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari Kementerian Dalam Negeri
Melihat item yang meningkat dan menurun, dari 522 item yang membentuk CPI inti, pada bulan Mei, 421 item meningkat, 37 item menurun, dan 64 item tidak berubah. Pangsa item yang meningkat lebih dari 4% menjadi yang tertinggi, menunjukkan bahwa jumlah item yang mengalami pertumbuhan tinggi semakin meningkat (Gambar 3).
【2】Isi dan Poin Penting: Jumlah barang yang termasuk dalam layanan yang mengalami inflasi tinggi semakin meningkat.
【Tabel 4】Decomposisi Kontribusi Inflasi Layanan (dibandingkan dengan bulan yang sama tahun sebelumnya, %, poin %)
Sumber: Dihasilkan oleh Monex Securities dari Kementerian Dalam Negeri
CPI layanan yang juga terkait erat dengan biaya tenaga kerja meningkat 1,4% dibandingkan bulan yang sama tahun lalu, dengan percepatan kenaikan sebesar 0,1% poin dari bulan April sebelumnya. Sejak awal 2025, tren ini telah berfluktuasi, namun tampaknya tidak ada indikasi bahwa tren inflasi layanan melemah (Gambar 4).
【図表5】Histogram perubahan tahun ke tahun item komposisi layanan umum pada Mei 2025
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities, Kementerian Dalam Negeri
Dalam item-item yang membentuk layanan umum yang diharapkan memiliki efek limpahan yang lebih tinggi terhadap upah (indikator yang terdiri dari layanan makan di luar oleh perusahaan umum, layanan terkait rumah tangga, pendidikan, layanan kesehatan, dll.), data bulan Mei kali ini mencatat banyak item yang mencatatkan tingkat inflasi yang tinggi.
Secara spesifik, barang-barang yang menunjukkan kenaikan lebih dari 4% dibandingkan dengan bulan yang sama tahun lalu menyumbang sekitar 40% dari barang-barang yang membentuk layanan umum, menunjukkan tingkat inflasi harga yang tinggi. Di sisi lain, ada juga barang-barang dengan kenaikan di bawah 0% yang terkonfirmasi dalam proporsi tertentu, tetapi lebih dari setengah barang berbasis item telah melampaui 2%, sehingga dapat dikatakan bahwa tren inflasi layanan terus berlanjut (Gambar 5).
【3】Pendapat: Peningkatan ketegangan di Timur Tengah berisiko memicu inflasi yang didorong biaya, dan ada kemungkinan kenaikan suku bunga yang dimaksudkan untuk menguatkan yen.
【Gambar 6】Perkembangan harga minyak mentah dan harga impor terkait
Sumber: Bloomberg, dibuat oleh Monex Securities. Indeks harga impor dalam basis yen.
Inflasi makanan yang berfokus pada beras diperkirakan akan semakin melambat seiring dengan distribusi beras cadangan.
Di sisi lain, ada kekhawatiran tentang lonjakan harga sumber daya akibat meningkatnya ketegangan di Timur Tengah. Pada tanggal 20 Juni saat penulisan, ada juga sikap keras AS terhadap Iran (meskipun bagaimana ini akan berakhir masih belum pasti), dan kemungkinan untuk kembali ke keadaan normal akan memakan waktu. Tentu saja, jika berlangsung lama, risiko kenaikan harga akan semakin diperhatikan, dan saat ini, harga impor terkait sumber daya yang sebelumnya menunjukkan tren menurun akan mengalami tekanan kenaikan (Gambar 6).
Di dalam negeri, subsidi untuk biaya bensin dan sejenisnya sedang dibahas, yang memiliki efek meredakan dampak terhadap harga konsumen. Namun, di Jepang, yang sangat bergantung pada impor sumber energi, situasi di mana kekhawatiran akan kenaikan harga karena tekanan biaya kembali muncul. Dalam kasus percepatan inflasi ini, meskipun tidak dijelaskan sebagai tujuan dari pelaksanaan tersebut, kemungkinan kenaikan suku bunga lebih awal yang dimaksudkan untuk penguatan yen diperkirakan akan meningkat.
Monex Securities, Departemen Intelijen Keuangan, Keita Yamaguchi
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
【Jepang】Core CPI pada Mei 2025 naik 3,7% dibandingkan dengan bulan yang sama tahun lalu, sementara harga beras naik 101% | Penjelasan yang mudah dipahami tentang indikator ekonomi penting Jepang dan Amerika | Manekuri Media yang berguna untuk informasi investasi dan keuangan Monex Securities
Pengumuman pada 20 Juni 2025 (Jumat) pukul 8:30
Indeks Harga Konsumen Jepang (Nasional) untuk bulan Mei 2025
【1】Hasil: Sementara penurunan makanan segar terlihat, inflasi inti inti tetap kuat.
【図表1】Hasil Indeks Harga Konsumen (CPI) Nasional pada Mei 2025
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari Kementerian Dalam Negeri
Indeks Harga Konsumen (CPI) nasional untuk bulan Mei 2025 menunjukkan bahwa indeks total yang menjadi headline mengalami kenaikan sebesar 3,5% dibandingkan dengan bulan yang sama tahun lalu, mengalami penurunan sebesar 0,1 poin dari bulan April sebelumnya. Perkiraan pasar sesuai dengan angka 3,5%, yang merupakan hasil dari pelambatan inflasi makanan segar (Gambar 1).
【Tabel 2】Dekomposisi kontribusi CPI inti (YoY, %, poin persentase)
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari Kementerian Dalam Negeri
Indeks keseluruhan tanpa makanan segar (CPI inti) mengalami kenaikan 3,7% dibandingkan tahun lalu, dan telah terkonfirmasi percepatan pertumbuhan selama tiga bulan berturut-turut. Seperti yang terlihat pada Tabel 2, kontribusi dari energi, barang, dan layanan umumnya stabil, sementara pertumbuhan pangan yang besar telah berkontribusi untuk mendorong indeks inti. Meskipun saat ini ada tanda-tanda penurunan harga akibat distribusi beras cadangan, kenaikan 101,0% dibandingkan bulan yang sama tahun lalu untuk beras telah berpengaruh.
Indeks keseluruhan yang tidak termasuk makanan segar dan energi yang memiliki volatilitas tinggi (Core Core CPI) adalah 3,3%, juga menunjukkan tingkat inflasi yang tinggi di atas 3%, dan inflasi makanan sedang menyebar.
【Tabel 3】Proporsi jumlah barang yang naik dan turun dibandingkan tahun lalu dalam komponen inti CPI (berdasarkan rentang, %)
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities dari Kementerian Dalam Negeri
Melihat item yang meningkat dan menurun, dari 522 item yang membentuk CPI inti, pada bulan Mei, 421 item meningkat, 37 item menurun, dan 64 item tidak berubah. Pangsa item yang meningkat lebih dari 4% menjadi yang tertinggi, menunjukkan bahwa jumlah item yang mengalami pertumbuhan tinggi semakin meningkat (Gambar 3).
【2】Isi dan Poin Penting: Jumlah barang yang termasuk dalam layanan yang mengalami inflasi tinggi semakin meningkat.
【Tabel 4】Decomposisi Kontribusi Inflasi Layanan (dibandingkan dengan bulan yang sama tahun sebelumnya, %, poin %)
Sumber: Dihasilkan oleh Monex Securities dari Kementerian Dalam Negeri
CPI layanan yang juga terkait erat dengan biaya tenaga kerja meningkat 1,4% dibandingkan bulan yang sama tahun lalu, dengan percepatan kenaikan sebesar 0,1% poin dari bulan April sebelumnya. Sejak awal 2025, tren ini telah berfluktuasi, namun tampaknya tidak ada indikasi bahwa tren inflasi layanan melemah (Gambar 4).
【図表5】Histogram perubahan tahun ke tahun item komposisi layanan umum pada Mei 2025
Sumber: Dibuat oleh Monex Securities, Kementerian Dalam Negeri
Dalam item-item yang membentuk layanan umum yang diharapkan memiliki efek limpahan yang lebih tinggi terhadap upah (indikator yang terdiri dari layanan makan di luar oleh perusahaan umum, layanan terkait rumah tangga, pendidikan, layanan kesehatan, dll.), data bulan Mei kali ini mencatat banyak item yang mencatatkan tingkat inflasi yang tinggi.
Secara spesifik, barang-barang yang menunjukkan kenaikan lebih dari 4% dibandingkan dengan bulan yang sama tahun lalu menyumbang sekitar 40% dari barang-barang yang membentuk layanan umum, menunjukkan tingkat inflasi harga yang tinggi. Di sisi lain, ada juga barang-barang dengan kenaikan di bawah 0% yang terkonfirmasi dalam proporsi tertentu, tetapi lebih dari setengah barang berbasis item telah melampaui 2%, sehingga dapat dikatakan bahwa tren inflasi layanan terus berlanjut (Gambar 5).
【3】Pendapat: Peningkatan ketegangan di Timur Tengah berisiko memicu inflasi yang didorong biaya, dan ada kemungkinan kenaikan suku bunga yang dimaksudkan untuk menguatkan yen.
【Gambar 6】Perkembangan harga minyak mentah dan harga impor terkait
Sumber: Bloomberg, dibuat oleh Monex Securities. Indeks harga impor dalam basis yen.
Inflasi makanan yang berfokus pada beras diperkirakan akan semakin melambat seiring dengan distribusi beras cadangan.
Di sisi lain, ada kekhawatiran tentang lonjakan harga sumber daya akibat meningkatnya ketegangan di Timur Tengah. Pada tanggal 20 Juni saat penulisan, ada juga sikap keras AS terhadap Iran (meskipun bagaimana ini akan berakhir masih belum pasti), dan kemungkinan untuk kembali ke keadaan normal akan memakan waktu. Tentu saja, jika berlangsung lama, risiko kenaikan harga akan semakin diperhatikan, dan saat ini, harga impor terkait sumber daya yang sebelumnya menunjukkan tren menurun akan mengalami tekanan kenaikan (Gambar 6).
Di dalam negeri, subsidi untuk biaya bensin dan sejenisnya sedang dibahas, yang memiliki efek meredakan dampak terhadap harga konsumen. Namun, di Jepang, yang sangat bergantung pada impor sumber energi, situasi di mana kekhawatiran akan kenaikan harga karena tekanan biaya kembali muncul. Dalam kasus percepatan inflasi ini, meskipun tidak dijelaskan sebagai tujuan dari pelaksanaan tersebut, kemungkinan kenaikan suku bunga lebih awal yang dimaksudkan untuk penguatan yen diperkirakan akan meningkat.
Monex Securities, Departemen Intelijen Keuangan, Keita Yamaguchi