ナショナルステーブルコイン：ドル依存を減らすためのアジアの戦略

要約：

• アジアでの成長する国内ステーブルコイン：いくつかのアジア諸国が、地元の通貨にペッグされたステーブルコインを開発して、通貨主権を主張し、グローバルトレードにおける米ドルへの依存を減らしています。これらのステーブルコインは、国境を越えた支払いにおいて効率を提供し、シンガポールやインドネシアのような国の金融戦略と一致しています。
• ケーススタディはハイとローを示しています：XSGDのようなプロジェクトは、安定したコインの採用の道を切り拓いており、より速く、より安い取引を可能にし、通貨の換金コストを削減しています。ただし、XIDRのような小規模な安定したコインでは、使用範囲や市場での採用に制限があるなど、課題が残っています。
• 広範な採用のための重要なステップ：国内の安定したコインがその全ての潜在能力を発揮するためには、政府は実現可能性調査を行い、パイロットプログラムを実施し、明確な規制フレームワークを確立することに焦点を当てるべきです。技術的、規制的、運用上の障壁を乗り越えるために、公共および私的セクターの協力が不可欠です。

1. ステーブルコインの採用における動的な変化

ほとんどのステーブルコインは現在、米ドル（USD）にペッグされており、グローバル金融におけるドルの優位性を強化しています。しかし、アジアでは、地元通貨にペッグされたステーブルコインの発行に関するナラティブを変える動きが始まっています。この変化は、多くの国が貿易、投資、金融取引における米ドルへの依存を減らすことを目指したものであり、広範なグローバル経済のトレンドに合致しています。

このレポートが探求しようとしている中心的な問いは、米ドルの支配にもかかわらず、なぜ一部のアジア諸国が非USDペッグ通貨を発行しているのかということですか？これに答えるために、私たちは国内ペッグ通貨の利点を調査し、主要な事例を紹介し、非ドルペッグ通貨がアジアの金融景観でますます重要な役割を果たしている方法を探求します。

2. ナショナルステーブルコインの利点

国家ステーブルコインを発行する主な動機の一つは、通貨主権を維持することです。ステーブルコインを地元通貨にペッグすることで、国は通貨政策を国内の経済目標に合わせることができます。これにより、経済および政治的な結果に対するより大きな制御が可能となります。国々は外部の経済圧力をより良く管理することができ、特に外国為替市場の変動が激しい期間には特に重要です。

通貨危機を経験したアジアの多くの国々は、特にこれらの問題に特に敏感です。これにより、ステーブルコインは経済の安定と弾力性を強化するための魅力的なツールになります。ただし、多くの国々は、民間企業によるステーブルコインよりも中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発を優先しています。

CBDCは、政府に対して通貨政策と金融システムをより直接的に制御する機会を提供し、これにより、民間のステーブルコインの代替手段よりも簡単に規制できるようになります。現在、安定したコインの発行を許可している国はわずかです。ほとんどは規制フレームワークの開発および実装の検討段階にあります。

しかし、USDTやUSDCなどの米ドルベースのステーブルコインの拡散を制限することは、課題であることが証明されています。韓国では、すべての取引の約10%が米ドルステーブルコインを介して行われていると推定されており、これらの取引は公式統計にはしばしば記録されていません。こうした実務上の制約を認識した政府は、グローバルなステーブルコイン市場で効果的に競争するための政策を開発する取り組みを加速しています。

3. ケーススタディ：アジアの非ドル安定コインプロジェクト

3.1. ストレイツX シンガポールドル (XSGD)

StraitsXが発行した、XSGDイーサリアム上で動作し、他の4つのネットワークに拡張されるシンガポールドルに裏付けられたステーブルコインです。時価総額が1800万ドルを超えるXSGDは、シンガポール金融管理局（MAS）の支払いサービス法の規定に基づくため、アジアで最も信頼されるステーブルコインの1つとなっています。

ユーザーはXSGDを使用してGrabアプリでチャージすることができます。出典：blockhead.co

XSGDは、シンガポールドルでのシームレスなクロスボーダー取引を可能にし、東南アジアで活動する企業やトレーダーに利益をもたらします。2024年には、シンガポールのスーパーアプリ「Grab」により、ユーザーは暗号通貨を使用してデジタルウォレットにチャージできるようになりました。XSGDを含む, 日常取引でのユーティリティを拡大しています。シンガポールドルにペッグされたステーブルコインを使用することで、企業は米ドルへの換金を回避し、為替手数料を節約し、取引スピードを向上させることができます。

3.2. ルピアトークン（IDRT）

IDRTPT Rupiah Token Indonesiaによって発行されたは、インドネシアルピア（IDR）にペッグされたステーブルコインです。時価総額は480万ドル以上で、EthereumとBinance Chainなどのネットワークで運営されています。インドネシア政府は特定のステーブルコインを推奨していませんが、金融包摂の向上とデジタル経済の支援を目指す広範な目標の一環としてブロックチェーン技術を支持しています。

Source: rupiahtoken.com

IDRTは、Binance、Uniswap、PancakeSwapなどのさまざまなCEXおよびDEXで広く利用されており、ユーザーはインドネシアルピアにペッグされた通貨で取引および投資を行うことができます。人気のある取引所での利用可能性により、IDRTは分散型ファイナンス（DeFi）エコシステムでの役割を広げ、暗号空間内でインドネシア通貨に露出したいユーザーにとって実用的なツールとなっています。

3.3. ストレイトスX インドネシアルピア (XIDR)

XIDRエコシステム。ソース：StraitsX

また、Xfersから発行されました。XIDRはインドネシアルピアにペッグされ、XSGDを含むStraitsXエコシステムの一部です。市場時価総額は比較的小さいですが、$124,960のXIDRは、特にインドネシアが金融インフラにブロックチェーンソリューションを統合するにつれて成長の可能性を示しています。

IDRTと比較して、XIDRはより広範なエコシステム内で動作し、複数のDeFiプラットフォーム、機関投資家向けカストディソリューション、および幅広い個人ウォレットオプションをサポートしているため、分散型金融や機関投資家向け取引を含むさまざまなセクターで幅広い有用性が得られる可能性があります。XIDRはマルチセクターで存在感を示していますが、IDRTよりも時価総額が低くなっています。これは、IDRTが早くからこの分野に定着していたからかもしれません。将来的には、XIDRは東南アジアの金融セクターで極めて重要な役割を果たし、地域全体のオンライン小売業者の迅速かつ効率的な決済を促進する可能性があります。

3.4. インドネシアルピアステーブルコイン（IDRX）

IDRX, PT IDRX Indo Inovasiが開発したは、インドネシアルピアにペッグされたステーブルコインで、Baseを含む複数のブロックチェーンネットワークで動作します。その主な目的は、インドネシアの公式通貨の安定したデジタル表現を提供することにより、伝統的なファイナンスとWeb3をつなぐことです。

ソース：IDRX

他のステーブルコインと同様に、IDRXは分散型金融アプリケーションの有効化、国境を越えた支払いや送金の促進、そして暗号通貨市場の変動に対するヘッジとしての安定性の提供を目指しています。まだ初期段階ではありますが、IDRXは既にパートナーシップを結んでいます。Indodax, インドネシア最大の市場シェアを持つ暗号通貨取引所です。公正な取引メカニズムのような高度な機能を備えているわけではありませんが、このプロジェクトはより広範な採用と機能拡張のためのかなりの潜在能力を示しており、インドネシアの変化するデジタル経済における役割を強化しています。

3.5. BiLiraトルコリラ（TRYB）

トルコに拠点を置いているものの、BiLira (TRYB),トルコリラにペッグされたイーサリアムベースのステーブルコインであるBiLiraは、約3,460万ドルの時価総額を持ち、直接の規制なしに運営され、アジア市場に関する関連する情報を提供しています。これにより、より高いリスクを伴いますが、ギャップを埋めることができます。クロスボーダー送金トルコリラに関わる。さらに、TRYBの開発者であるBiLiraは、革新的な暗号通貨取引所を紹介しました。BiLira クリプト. このプラットフォームは、ユーザーにトルコリラにバックアップされたステーブルコインとの取引や取引のさらなるアクセスを提供します。

ただし、トルコのGDPの4％が現在に向けられていることを考慮すると、ステーブルコインの購入トルコリラが米ドルに対して持続的な不安定さに駆動されているため、これはBiLiraのような地元のステーブルコインにとって、米ドルのような主要な選択肢と競争するための重要な課題を提供しています。

3.6. Tether CNHt (中国元)

Tether CNHtは、中国の企業を含む国際取引のためのステーブルコインとして、中国沖の人民元（CNY）にペッグされています。中国の暗号通貨取引に対する厳格な規制にもかかわらず、CNHtを使用することで、企業は為替レートに伴うボラティリティなしに元で取引を決済することができ、中国通貨で取引を行いたいトレーダーにとって解決策を提供しています。

ただし、Tether CNHtが中国国内の公式デジタル元（e-CNYとも呼ばれる）と競合していることに注意することが重要です。中国国内でのより広範な採用が見られています。デジタルユアンは、中国政府によって強力に推進され、国内の金融システムに統合され、その法的地位と中国人民銀行による支援により、個人および機関取引に好まれています。さらに、最近ではHuaweiのHarmonyOS NEXTオペレーティングシステムはそのアクセシビリティが大幅に向上し、中国のデジタルファイナンスエコシステム内での地位をさらに固めました。

これに対して、Tether CNHtはオフショア市場や国際取引での利用を想定しており、USDにペッグされたステーブルコインの代替として提供されています。国内利用では、デジタル元は小売支払いなどの日常取引にますます採用されています。北京そして上海. この広範な展開により、CNHtのような民間のステーブルコインの代わりに、メインランド中国内でより好まれています。

3.7. GMO JPY (GYEN)

GMO JPY（GYEN）は、米国に拠点を置く規制された企業であるGMO Trustが発行するステーブルコインです。日本円（JPY）にペッグされており、Ethereum上で運営され、時価総額は1,000万ドルです。他のステーブルコインが主に小売業や新興市場を対象としているのに対し、GYENは日本円取引を行う事業者にとってより安全かつ規制された代替手段を提供することを目的としています。Bitstampは、GYENを受け入れる最初のCEXの一つであり、それによってその動きが仮想通貨業界に示されました。

法的側面に関して、ステーブルコインはニューヨーク州の厳格な金融規制に準拠しており、高い透明性と消費者保護を確保しています。GYENは日本の法律の下では規制されておらず、現在は日本での使用が許可されていませんが、日本のブロックチェーンとフィンテックの発展に対する積極的な姿勢から、将来的にGYENのような資産を国のデジタルファイナンスエコシステムに統合する可能性が示唆されています。

4. キー・コンサイダレーションと結論

4.1. キーの考慮事項

アジア全域で国内ステーブルコインへの関心が高まるにつれ、政府や企業はこれらのデジタル通貨を経済に統合するための実用的な手法を探求しています。以下の表は、国内ステーブルコインの採用に関する主要なユースケース、関連する利点、および課題を示しています。

この表は、国内ステーブルコインの成功した採用に必要な基本要素を示しています。経済的主権は中核となる要素であり、ステーブルコインは国に外国通貨への依存を減らし、国内通貨システムの制御を強化する手段を提供します。これは特に通貨の変動や外部の経済的圧力がある国々にとって重要です。

規制の遵守と消費者の信頼は同じくらい重要です。政府は透明性を確保し、誤用を防ぐための明確な枠組みを確立する必要があります。一方、企業は公衆の信頼を得るために安全で使いやすいシステムを提供する必要があります。ステーブルコインは、特に銀行へのアクセスが限られている地域で、デジタル金融ツールを未開発の人々に提供することで、金融包摂を向上させる手段も提供します。

最後に、セクター間の協力は極めて重要です。政府、フィンテック企業、伝統的な金融機関の間の戦略的パートナーシップが、ステーブルコインが既存のエコシステムにどのように統合されるかを決定します。これらの考慮事項を包括的に対処することで、国々は自国の経済的および社会的な優先事項に合致する、ステーブルコインの採用のための堅固な基盤を構築することができます。

4.2 結論

国家のステーブルコインは、アジア諸国が金融主権を強化し、通貨管理を改善し、支払いシステムを近代化するためのユニークな機会を提供します。ステーブルコインを地元の通貨にリンクすることで、政府は国内の優先事項に合わせたデジタルツールを作成し、伝統的なシステムに代わる安全で効率的な代替手段を提供できます。

しかし、ステーブルコインの採用は、厳格な実行可能性評価、パイロットプログラム、透明な規制フレームワークを含む構造化されたアプローチに従う必要があります。公共機関と民間産業の戦略的な連携により、国内のステーブルコインは持続可能な経済成長とイノベーションの基盤を提供する可能性があります。これにより、国境を越えた貿易や地域間の協力など、将来のアプリケーションの可能性が広がることがあります。

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