ステーブルコインの規制枠組みのグローバルな発展傾向

近年、世界の主要経済圏はステーブルコインの体系的な規制フレームワークの構築を加速しています。この傾向は、ステーブルコインがデジタル資産市場のインフラとしての重要性を反映しているだけでなく、国際金融の構図においてますます重要な戦略的地位を浮き彫りにしています。

ステーブルコイン業界は現在、二つの主要なリスクに直面しています。一つは内生性リスク、もう一つは外部リスクです。内生性リスクは主にステーブルコインの価値安定メカニズムの脆弱性に起因し、市場の信頼が崩れた場合、「死のスパイラル」を引き起こす可能性があります。外部リスクは、ステーブルコインが違法活動に利用される可能性、例えばマネーロンダリングや制裁の回避などから来ています。

これらのリスクに対処するため、各国は段階的に規制の枠組みを整備しています。香港とアメリカを例に挙げると:

香港は2024年12月に《ステーブルコイン条例草案》を提出し、2025年内に立法を完了する見込みです。この条例では「指名されたステーブルコイン」の定義が明確にされており、発行者の参入基準、準備資産の管理要件、及びマネーロンダリング防止などのコンプライアンス義務が規定されています。また、香港は「ステーブルコインサンドボックス」プログラムも開始し、発行者にテスト環境を提供しています。

アメリカは現在、《GENIUS法案》と《STABLE法案》の立法プロセスを進めています。この2つの法案は、連邦と州レベルの並行した規制体系を構築することを目的としており、ステーブルコインの定義、発行者の資格、準備資産の要件などの重要な内容を明確にしています。同時に、法案は以前の混乱していた規制権限の分担を明確にしました。

全体として、各国のステーブルコイン規制フレームワークは主に三つの方向に展開しています: 発行者の参入基準、通貨の価値安定メカニズムと準備資産管理、流通段階のコンプライアンス。このような規制のトレンドは、ステーブルコイン業界を規範化と革新のバランスの取れた新しい段階へと進め、ステーブルコインがグローバル金融システムの中でより大きな役割を果たすための基盤を築くことになります。